Kernpunten
- Olie is de onmiddellijke focus: de prijzen zijn gestegen, maar de huidige niveaus wijzen nog steeds op een beperkt, kortdurend conflict in plaats van een aanhoudende energieschok.
- Een bredere impact op de markt hangt af van escalatie: risicovolle activa, inflatie verwachtingen en rentevooruitzichten zouden alleen wezenlijk veranderen als de onzekerheid aanhoudt.
- Blijf gedisciplineerd te midden van headline-risico's: Een verhoogde onzekerheid pleit voor diversificatie en een langetermijnvisie, niet voor reactieve portefeuilleveranderingen.
Negotiations between the U.S. and Iran over Iran’s nuclear capabilities faltered in the last week. This was followed by joint strikes led by the U.S. and Israel on strategic positions across Iran. Iran’s supreme leader Ayatollah Ali Khamenei is among those killed in the conflict, and Iran has retaliated with strikes across the Middle East. This has led to a potential for escalation beyond the relatively short-lived recent conflicts between Israel and Iran seen in April 2024 and then 12 days of war in June 2025.
Aanvankelijke focus op olie
Op het moment van schrijven op zondag 1 maartst, vanuit beleggingsperspectief ligt de nadruk vooral op het effect op de olieprijs. Iran produceert ongeveer 3-4% van de wereldwijde olievoorraad, maar de regionale overloop is al aan het versnellen. Misschien wel het meest opvallende is dat de stakingen hebben geleid tot wat in wezen een stopzetting van het verkeer door de Straat van Hormuz is. De Straat van Hormuz is een knelpunt in het olietransport in het Midden-Oosten waar ongeveer 20% van de olievoorraad in de wereld doorheen gaat.
Olieprijzen zullen waarschijnlijk stijgen, maar tot beheersbare niveaus
Terwijl olie de afgelopen 12 maanden voornamelijk tussen de 60 en 70 dollar handelde, zijn de prijzen al door de 70 dollar gebroken en staan ze klaar om met de start van de handel op maandag te stijgen. Deze stappen zijn betekenisvol, maar nog niet bijzonder zorgwekkend in het bredere schema van de gevolgen voor beleggingen. Een aanhoudende stijging tot 80 dollar zou in overeenstemming zijn met het conflict van juni 2025, en 90 dollar in overeenstemming met april 2024, toen de wereldmarkten de prijsstijgingen grotendeels van zich af konden schudden omdat de conflicten in relatief korte tijd werden opgelost. Als ruwe proxy voor een groot conflict bracht de Russische invasie van Oekraïne begin 2022 de olieprijzen voor een langere periode boven de 100 dollar, met korte pieken boven de 120 dollar. De huidige olieprijzen prijzen een beperkt conflict van relatief korte duration in.
Waar moet u op letten bij aanhoudende onzekerheid?
Er zijn nog andere belangrijke kanalen voor markttransmissie om in de gaten te houden of de onzekerheid aanhoudt. De bredere onzekerheid drukt het beleggerssentiment, dat over het algemeen wereldwijd op risicovolle activa kan drukken. Dit zou staatsobligaties uit ontwikkelde markten, waaronder Amerikaanse staatsobligaties, en veilige havenvaluta's waarschijnlijk aantrekkelijker maken. In een langdurige periode van onzekerheid kunnen stijgende olieprijzen wereldwijd zorgen voor inflatieangst, wat op zijn beurt de kans op renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve, die momenteel voor later dit jaar wordt verwacht, kan verkleinen.
Langetermijntrends versus kortetermijntrends volatiliteit
Dergelijke grote verschuivingen in de marktdynamiek zouden echter een langdurige escalatie van het conflict vereisen. In dit stadium is dit niet ons basisscenario. Beleggers moeten zich realiseren dat er direct na een gebeurtenis van deze omvang schokkende krantenkoppen zullen zijn en dat er sprake is van grote, mogelijk piek-, onzekerheid.
Zoals altijd pleiten we voor een langetermijnvisie op beleggen in plaats van te reageren op kortetermijn volatiliteit. Dit betekent dat we goed gediversifieerde portefeuilles moeten aanhouden, met inbegrip van kwalitatief hoogwaardige, veilige havenactiva die bestand zijn tegen onzekerheid op korte termijn. Het betekent ook belegd blijven, in plaats van te proberen geopolitieke herschikking en het bijbehorende risico op de markt te timen. In plaats daarvan geloven wij in het behouden van blootstelling aan de seculiere groei langetermijntrends die de markten wereldwijd zullen blijven vormgeven.
Diversificatie: Een benadering om een portefeuille samen te stellen waarbij de blootstelling wordt gespreid over activaklassen of regio's om de impact van individuele risico's te beperken.
Transmissiekanalen op de markt: De mechanismen waardoor geopolitieke of macro-economische gebeurtenissen de financiële markten beïnvloeden, zoals sentiment, inflatie verwachtingen of rentetarieven.
Nabije volatiliteit: Kortstondige schommelingen in activaprijzen als gevolg van nieuws of gebeurtenissen, in plaats van veranderingen in de kerncijfers op lange termijn.
Risicoactiva: Beleggingen die de neiging hebben om ondermaats te presteren tijdens perioden van verhoogde onzekerheid of marktstress.
Veilige havens: Activa, waaronder Amerikaanse staatsobligaties en bepaalde valuta's, waar beleggers doorgaans de voorkeur aan geven in perioden van geopolitieke of financiële onzekerheid.
Seculaire groei trends: Structurele langetermijnkrachten die de economische en marktresultaten vormgeven, zoals de acceptatie van technologie of demografische veranderingen, die ook na kortetermijncycli blijven bestaan.
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.