Das Umfeld für kleinere europäische Unternehmen verändert sich

Wie ist es um die europäischen Verbraucher bestellt?

Ich würde sagen, dass die europäischen Verbraucher allmählich wieder etwas positiver eingestellt sind. Aber sie hatten unter den Energiepreisen zu leiden, so dass der Vertrauensaufbau nur langsam und schrittweise erfolgen wird. In bestimmten Bereichen haben die europäischen Verbraucher weiterhin Ausgaben getätigt. Der Reiseverkehr und die Buchungen für den Sommer haben stark zugenommen, und in diesem Bereich sind wir engagiert. Auch im Unterhaltungsbereich; die Menschen scheinen bereit zu sein, z.B. zu einem Konzert von Coldplay oder anderen Live-Konzerten zu gehen. Es gibt also definitiv Bereiche, die weiterhin stark sind, und ich bin zuversichtlich, dass sich die Lage in der zweiten Jahreshälfte auch in anderen Bereichen verbessern wird.

Stehen wir an einem Wendepunkt für europäische Aktien?

Ich denke, dass europäische Aktien insgesamt im letzten Jahr fast als nicht-investierbar galten. Wir hatten ja den Krieg in der Ukraine, der noch nicht vorüber ist. Zu den Verbesserungen zählt die Tatsache, dass sich China wieder geöffnet hat, was für Europa von entscheidender Bedeutung ist. Europa ist ziemlich stark in China engagiert. Die Inflation scheint auf dem Höhepunkt zu sein, und auch die Energiepreise haben offensichtlich ihren Höchststand erreicht. Zwei der drei Faktoren, die die Menschen davon abgehalten haben, zu investieren, haben also anscheinend ihren Schrecken verloren.

Ich denke daher, dass Europa ziemlich interessant aussieht. Europäische Small Caps werden mit einem Abschlag gegenüber Large Caps gehandelt. Im vergangenen Jahr schnitten sie schlechter ab als größere Unternehmen, was angesichts höherer Energiekosten und höherer Zinssätze nicht verwunderlich ist. Finanz- und Energiewerte schnitten gut ab, was auf größere Unternehmen – die BPs und Shells dieser Welt – zurückzuführen ist.

Wie machen Sie sich die europäische Energiewende zunutze?

Alle europäischen Fonds für kleinere Unternehmen sind von der Energiewende betroffen, denn hier gibt es die reinen Nischen, das heißt, sie sind wirklich dem ausgesetzt. Das gilt sowohl für Nexans, ein Hochspannungskabelunternehmen, das für den Anschluss der Windturbinen an das Stromnetz wichtig ist, als auch für die Inter-Aray-Kabel von Twentsche Kabel Holdings in den Niederlanden für den Anschluss der Windturbinen. Das Gleiche gilt für Meyer Burger, den Hersteller von Solarmodulen. [Angesichts] der politischen Situation wollen die Kunden offensichtlich ein Angebot, das nicht aus China kommt. Es gibt also viele Möglichkeiten, die Energiewende mittels kleinerer europäischer Unternehmen zu nutzen, und dies – wie bereits gesagt – zu vernünftigen Bewertungen.

Wie sieht Ihr Ausblick für kleinere europäische Unternehmen aus?

Insgesamt recht positiv. Übermäßig enthusiastisch bin ich nicht, denn es gibt auch eine Menge Zynismus. Es wird Volatilität geben, und ich denke, es besteht eine gewisse Hoffnung, dass die Inflation verschwindet und wir wieder bei 0-1% landen. Ich persönlich glaube nicht, dass dies der Fall sein wird, weshalb ich denke, dass die Bewertungen weiterhin wichtig bleiben werden. Aber im Großen und Ganzen sieht es bei weitem nicht so düster aus wie man Ende letzten Jahres dachte. Am Ende denke ich, dass die Dinge sich weiterhin allmählich verbessern werden. Daher wäre ich für kleinere europäische Unternehmen und die Aktienmärkte insgesamt recht optimistisch.