Zentrale Erkenntnisse:
- Die Deglobalisierung kehrt einige der Wettbewerbskräfte um, die jahrzehntelang dazu beigetragen haben, die Inflation zu dämpfen, was potenziell ein Umfeld schafft, in dem die Preismacht ein wichtigerer Faktor für den Unternehmenserfolg wird.
- Aus Anlegersicht könnte eine höhere strukturelle Inflation Unternehmen bevorzugen, die Preise erhöhen können, robuste Kreditnehmer mit starken Cashflows und Bereiche, in denen das Kapital nach wie vor knapp ist.
- Ein aktiver Ansatz wird immer wichtiger, da der Inflationsdruck voraussichtlich nicht alle Unternehmen gleichermaßen betreffen wird, wodurch eine disziplinierte Fundamentalanalyse entscheidend ist, um dauerhafte Gewinner von vorübergehenden Profiteuren zu unterscheiden.
Wenn Erkenntnisse teamübergreifend ausgetauscht werden, können mitunter deutliche Signale sichtbar werden. Unsere Reihe „High-Conviction Views“ beleuchtet Ideen, bei denen die Ergebnisse des makroökonomischen Research, Fundamentalresearch und Portfolioresearch zusammenlaufen und auf eine potenziell vielversprechende Chance oder ein interessantes Thema hindeuten.
Unser erster Bericht in der Reihe Zeit für Anleihen mit kurzer Duration argumentierte, dass Deglobalisierung, schwierige demografische Entwicklungen und sich verschlechternde Haushaltslagen wahrscheinlich zu einem stärker inflationären und volatilen Umfeld führen dürften. Wir sind davon überzeugt, dass die Rückkehr der Preissetzungsmacht der Unternehmen weitere Belege dafür liefert, dass dieser Wandel des Inflationsregimes bereits im Gange ist.
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