Cuatro preguntas: ¿Por qué invertir en el sector salud ahora?

Pregunta: ¿Cómo describirías el sector salud?

Andy Acker: Si pensamos en la salud, en realidad es un sector muy diverso. Y creo que es importante tener en cuenta que hay algunos valores dentro del sector salud que son muy defensivos. Podrían ser compañías farmacéuticas de gran capitalización, empresas de tecnología médica, organizaciones para el mantenimiento de la salud (HMO). Lo que hace que estas empresas sean tan defensivas es que la demanda de salud es muy poco elástica, incluso durante una fase de desaceleración económica. Cuando nos ponemos enfermos, tenemos que ir al médico.

Por otro lado, está habiendo mucha innovación el sector. Y de hecho, no se parece a nada que hayamos visto antes. Este podría ser un año récord de lanzamientos de nuevos productos, gracias especialmente a las empresas biotecnológicas de pequeña y mediana capitalización. Son responsables de dos terceras partes de la innovación, y los nuevos productos que se están desarrollando provienen de esas pequeñas empresas que a menudo no están bien representadas en los grandes índices del sector salud.¹

Pregunta: ¿Cómo afecta el aumento de los costes a las perspectivas del sector?

Dan Lyons: Siempre que hemos asistido al surgimiento de esas terapias innovadoras que comentaba Andy, hemos observado cómo los sistemas de salud de todo el mundo encontraban la forma de pagarlas. Por tanto, siempre que se cambian de verdad las prácticas médicas, la gente está dispuesta a pagar por ello.

Acker: Pensemos en la obesidad. La obesidad es una auténtica epidemia que va a más, no solo en Estados Unidos, sino en todo el mundo. Y su tratamiento es mucho más costoso. Pensemos en las enfermedades cardíacas, el cáncer, la diabetes, las enfermedades hepáticas y renales, prácticamente todas las enfermedades que se pueden contraer van a más si se tiene mucho sobrepeso.

Ahora disponemos de nuevas terapias que, por vez primera, pueden lograr unos niveles de pérdida de peso nunca vistos. Así, se están desarrollando terapias inyectables que se administran una vez a la semana u orales una vez al día, que están consiguiendo una pérdida de peso de entre un 15% y un 20%.

Recientemente, hemos tenido datos del denominado estudio SELECT, que han demostrado por primera vez que la pérdida de peso por sí sola es suficiente para mejorar los resultados cardiovasculares. Así, hemos visto una reducción del 20% de los infartos de miocardio, los accidentes cerebrovasculares y las muertes cardiovasculares, por lo que el uso de esos medicamentos nos va a permitir ahorrar mucho.

Pregunta: ¿Cómo pueden los inversores reducir su riesgo bajista en el sector?

Lyons: Considero que muchas veces los índices de referencia no reflejan adecuadamente estas grandes fuentes de innovación. Y eso es lo que realmente crea la oportunidad de invertir en un fondo gestionado de forma activa del sector. Porque el sector salud presenta la mayor disparidad entre ganadores y perdedores, y si solo se invierte en un índice de referencia, se está muy expuesto a todos los perdedores.

Pregunta: ¿Podéis darnos un ejemplo de potencial de crecimiento del sector salud?

Acker: Dentro de la cirugía, la cirugía robótica, menos del 10% de las intervenciones actuales se realizan con ayuda de un robot. Y sin embargo, un robot puede ser más preciso que la mano humana. Puedes mejorar los resultados. Puedes reducir el sangrado y el dolor. Es, sencillamente, mejor en todos los sentidos para el paciente. Y, de nuevo, se trata de mercados valorados en miles de millones de dólares, con una penetración inferior al 10%. Así que vemos crecimiento, no solo para los próximos años, sino en realidad para las próximas décadas. Y eso es lo que nos tiene tan entusiasmados con el sector salud.