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Cuatro preguntas: ¿Por qué invertir en el sector salud ahora?

Los gestores de carteras Andy Acker y Dan Lyons responden a cuestiones de inversión clave sobre el sector salud.

Andy Acker, CFA

Andy Acker, CFA

Gestor de carteras


Daniel Lyons, PhD, CFA

Daniel Lyons, PhD, CFA

Gestor de carteras | Analista financiero


26 de octubre de 2023
3 minutos de video

Aspectos destacados:

  • El sector salud es un área del mercado tradicionalmente defensiva que también puede ofrecer importantes oportunidades de crecimiento.
  • En la última década, el sector salud ha registrado la mayor diferencia entre los valores de salud con mejores y peores rentabilidades de todos los sectores, debido a riesgos como las altas tasas de fracaso en el desarrollo de medicamentos.
  • A largo plazo, el potencial de crecimiento del sector parece importante, ya que los avances médicos dan lugar a mercados finales nuevos y en crecimiento.

Información importante

Los sectores de salud están sujetos a legislación estatal y a tasas de reembolso, así como a la aprobación de productos y servicios por el Estado, lo cual podría incidir sensiblemente en sus precios y disponibilidad; además, pueden verse notablemente afectados por una obsolescencia acelerada y vencimientos de patentes.

Las carteras gestionadas de forma activa podrían no producir los resultados previstos. Ninguna estrategia de inversión puede asegurar un beneficio o eliminar el riesgo de pérdida.

1 IQVIA Institute, Global Trends in R&D 2023: Activity, Productivity, and Enablers. Febrero de 2023.

JHI

JHI

Pregunta: ¿Cómo describirías el sector salud?

Andy Acker: Si pensamos en la salud, en realidad es un sector muy diverso. Y creo que es importante tener en cuenta que hay algunos valores dentro del sector salud que son muy defensivos. Podrían ser compañías farmacéuticas de gran capitalización, empresas de tecnología médica, organizaciones para el mantenimiento de la salud (HMO). Lo que hace que estas empresas sean tan defensivas es que la demanda de salud es muy poco elástica, incluso durante una fase de desaceleración económica. Cuando nos ponemos enfermos, tenemos que ir al médico.

Por otro lado, está habiendo mucha innovación el sector. Y de hecho, no se parece a nada que hayamos visto antes. Este podría ser un año récord de lanzamientos de nuevos productos, gracias especialmente a las empresas biotecnológicas de pequeña y mediana capitalización. Son responsables de dos terceras partes de la innovación, y los nuevos productos que se están desarrollando provienen de esas pequeñas empresas que a menudo no están bien representadas en los grandes índices del sector salud.1

Pregunta: ¿Cómo afecta el aumento de los costes a las perspectivas del sector?

Dan Lyons: Siempre que hemos asistido al surgimiento de esas terapias innovadoras que comentaba Andy, hemos observado cómo los sistemas de salud de todo el mundo encontraban la forma de pagarlas. Por tanto, siempre que se cambian de verdad las prácticas médicas, la gente está dispuesta a pagar por ello.

Acker: Pensemos en la obesidad. La obesidad es una auténtica epidemia que va a más, no solo en Estados Unidos, sino en todo el mundo. Y su tratamiento es mucho más costoso. Pensemos en las enfermedades cardíacas, el cáncer, la diabetes, las enfermedades hepáticas y renales, prácticamente todas las enfermedades que se pueden contraer van a más si se tiene mucho sobrepeso.

Ahora disponemos de nuevas terapias que, por vez primera, pueden lograr unos niveles de pérdida de peso nunca vistos. Así, se están desarrollando terapias inyectables que se administran una vez a la semana u orales una vez al día, que están consiguiendo una pérdida de peso de entre un 15% y un 20%.

Recientemente, hemos tenido datos del denominado estudio SELECT, que han demostrado por primera vez que la pérdida de peso por sí sola es suficiente para mejorar los resultados cardiovasculares. Así, hemos visto una reducción del 20% de los infartos de miocardio, los accidentes cerebrovasculares y las muertes cardiovasculares, por lo que el uso de esos medicamentos nos va a permitir ahorrar mucho.

Pregunta: ¿Cómo pueden los inversores reducir su riesgo bajista en el sector?

Lyons: Considero que muchas veces los índices de referencia no reflejan adecuadamente estas grandes fuentes de innovación. Y eso es lo que realmente crea la oportunidad de invertir en un fondo gestionado de forma activa del sector. Porque el sector salud presenta la mayor disparidad entre ganadores y perdedores, y si solo se invierte en un índice de referencia, se está muy expuesto a todos los perdedores.

Pregunta: ¿Podéis darnos un ejemplo de potencial de crecimiento del sector salud?

Acker: Dentro de la cirugía, la cirugía robótica, menos del 10% de las intervenciones actuales se realizan con ayuda de un robot. Y sin embargo, un robot puede ser más preciso que la mano humana. Puedes mejorar los resultados. Puedes reducir el sangrado y el dolor. Es, sencillamente, mejor en todos los sentidos para el paciente. Y, de nuevo, se trata de mercados valorados en miles de millones de dólares, con una penetración inferior al 10%. Así que vemos crecimiento, no solo para los próximos años, sino en realidad para las próximas décadas. Y eso es lo que nos tiene tan entusiasmados con el sector salud.

Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.

 

La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.

 

La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.

 

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Janus Henderson Capital Funds Plc es un OICVM constituido conforme a las leyes de Irlanda, con responsabilidad segregada entre sus fondos. Se advierte a los inversores de que solo deberán realizar inversiones basándose en el Folleto más reciente, que contiene información acerca de las comisiones, gastos y riesgos aplicables. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor. Este documento puede obtenerse de los distribuidores y agentes de pago/agente de servicios, y deberá leerse con atención. La tasa de rentabilidad puede variar y el valor del capital de una inversión fluctuará debido a las fluctuaciones que experimenta el mercado y el tipo de cambio. Las acciones, si se reembolsan, pueden tener un valor superior o inferior a su coste inicial. La información contenida en este documento se facilita como referencia y no puede interpretarse como una oferta, invitación, recomendación o asesoramiento de inversión, ni debe tomarse como base para tomar (o dejar de tomar) una decisión. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente.
    Riesgos especificos
  • Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
  • Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
  • Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
  • El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
  • El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
  • Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
  • Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
  • Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
  • El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
El fondo Janus Henderson Horizon Fund (en lo sucesivo, el “Fondo”) es una SICAV luxemburguesa constituida el 30 de mayo de 1985, gestionado por Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor.
    Riesgos especificos
  • Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
  • Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
  • Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
  • El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
  • El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
  • Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
  • Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
  • Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
  • El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
  • El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Andy Acker, CFA

Andy Acker, CFA

Gestor de carteras


Daniel Lyons, PhD, CFA

Daniel Lyons, PhD, CFA

Gestor de carteras | Analista financiero


26 de octubre de 2023
3 minutos de video

Aspectos destacados:

  • El sector salud es un área del mercado tradicionalmente defensiva que también puede ofrecer importantes oportunidades de crecimiento.
  • En la última década, el sector salud ha registrado la mayor diferencia entre los valores de salud con mejores y peores rentabilidades de todos los sectores, debido a riesgos como las altas tasas de fracaso en el desarrollo de medicamentos.
  • A largo plazo, el potencial de crecimiento del sector parece importante, ya que los avances médicos dan lugar a mercados finales nuevos y en crecimiento.