Perspectives ESG : comment les tendances en matière d'investissement responsable convergent-elles avec les réalités économiques au sens large ?

L'année dernière, dans mes perspectives, j'évoquais le passage “From Moral Imperatives to Financial Materiality” – une transition des idéaux ambitieux vers une approche plus pratique et axée sur les résultats de l'intégration environnementale, sociale et de gouvernance (ESG). Cette transition est désormais bien amorcée.

En 2026, nous pensons que les pratiques d’investissement responsable continueront d’équilibrer les résultats à court terme et à long terme, en mettant l’accent sur les implications financières et pratiques parallèlement aux objectifs sociaux et environnementaux.

Janus Henderson estime que trois facteurs macroéconomiques façonneront les marchés : le réalignement géopolitique, les changements démographiques et de mode de vie, et le coût plus élevé du capital. L'investissement responsable n'est plus dissocié de l'économie ; nous observons plutôt des signes clairs de convergence entre les tendances ESG et les réalités sociétales et économiques plus larges.

L'impact de la géopolitique : repenser ce qui est « responsable »

Les événements survenus dans l'actualité en 2025 ont entraîné un regain d'intérêt pour certains secteurs. L'escalade militaire et l'augmentation des dépenses de défense, en particulier en Europe, ont incité à réexaminer les aversions historiques à l'égard de ce secteur. De même, les préoccupations liées à la sécurité énergétique et l'augmentation de la demande due à l'accélération de l'IA et des centres de données ont suscité un regain d'intérêt pour l'énergie nucléaire et le gaz naturel. Les droits de douane ont mis l'accent sur l'efficacité, la compétitivité et la sécurité nationale.

De nombreux gestionnaires d'actifs ont réagi en abandonnant les exclusions générales dans les secteurs de la défense et de l'énergie, ce qui a suscité une certaine confusion chez les clients et les détenteurs d'actifs. Cela soulève une question philosophique : si ce qui est considéré comme « responsable » peut changer si radicalement, que doit-on en conclure pour les portefeuilles axés sur les facteurs ESG ?

La matérialité financière va de pair avec une croissance durable

Chez Janus Henderson, notre approche globale reste ancrée dans la matérialité financière. Nous reconnaissons le caractère très risqué des secteurs de la défense et de l’énergie, mais nous pensons que grâce à une analyse réfléchie et un engagement pour garantir le respect des normes humanitaires et une gestion efficace des risques, les entreprises de ces secteurs peuvent contribuer à la résilience sociale et économique pour une croissance durable. Nous évaluons chaque entreprise selon ses propres mérites grâce à une recherche fondamentale approfondie et un engagement, plutôt que de mettre en place des exclusions générales¹ ou des politiques de désinvestissement. À mesure que l'urgence en matière de réarmement et de sécurité énergétique augmente, il devient encore plus essentiel d'évaluer les entreprises en fonction des risques ESG significatifs sur le plan financier.

Par le passé, le secteur de la défense a été confronté à des problèmes de corruption et à des inquiétudes concernant la vente d’armes à des pays violant les droits humains. Plus récemment, le développement d'armes autonomes a soulevé de nouvelles questions éthiques. Ces risques doivent être mis en balance avec l'importance fondamentale de la défense pour la sécurité nationale.

Le secteur de l'énergie est vital pour la stabilité et la croissance économiques, mais il carry ses propres risques ESG. Les principales considérations environnementales sont les émissions, la consommation d’eau et la dégradation des sols, tandis que les considérations sociales incluent l’impact sur les communautés, les pratiques de travail et la justice environnementale. Alors que les préoccupations d’autosuffisance et de sécurité nationale stimulent les flux d’investissement dans l’énergie, en particulier dans le nucléaire et le gaz naturel, il est essentiel d’évaluer la préparation des entreprises à gérer ces risques et leur engagement en faveur de plans de transition crédibles.

Nous menons des recherches proactives et des initiatives de dialogue avec les entreprises des deux secteurs, en évaluant la façon dont elles relèvent ces défis et si leurs approches sont en adéquation avec les objectifs de leur portefeuille. Notre engagement nous permet d'évaluer les implications financières des risques ESG sur les arguments d'investissement et de stimuler l'amélioration de ces secteurs.

L’impact de l’évolution démographique et des modes de vie : la santé et la richesse bouleversent les préférences des consommateurs

L'évolution démographique et les modes de vie remodèlent profondément les secteurs de la santé et de la consommation. Les changements générationnels, renforcés par la réglementation, la technologie et les réseaux sociaux, entraînent de nouveaux comportements en matière de gestion de l’alimentation, du régime alimentaire et de la santé. L'adoption rapide de médicaments amaigrissants et la notoriété accrue des aliments ultra-transformés redéfinissent le thème de la lutte contre l'obésité. Les gouvernements réagissent en adoptant des mesures législatives pour faire face à l'impact économique des maladies chroniques.

La technologie a amélioré l’accès à l’information, et la visibilité des modes de vie « idéaux » dans les médias sociaux influence à la fois les aspirations et les actions. Les consommateurs cherchent de plus en plus des choix plus sains, plus propres et plus durables, bouleversant les tendances historiques dans le domaine de l'alimentation et des boissons, et du bien-être. Les entreprises visionnaires s’adaptent pour répondre aux exigences du « consommateur responsable », créant ainsi des gagnants et des perdants sur ce marché. Ce contexte a généralement conduit à une sous-performance significative pour les entreprises les plus exposées à la baisse de ces tendances (Figure 1).

Notre équipe Responsible Investment & Governance collabore avec les équipes de gestion de Janus Henderson pour analyser ces changements et engager le dialogue avec les entreprises pour comprendre leurs impacts à long terme. Nous nous attendons à ce que ce domaine reste à l’avant-garde, comme le souligne notre événement phare en 2025 : « Des idées reçues aux choix conscients – Redessiner l’investissement durable dans le sillage d’une révolution de la consommation ».

L'impact des coûts : la transition vers une action réelle en matière de réglementation, de climat et de biodiversité

La géopolitique, les droits de douane et la hausse du coût du capital ont renouvelé l'accent sur la compétitivité, l'efficacité et la résilience des entreprises, incitant à une évaluation plus pratique des facteurs ESG. Comme la non prise en compte de ces considérations pourrait entraîner une mauvaise valorisation des titres, les gestionnaires d'actifs et les propriétaires se penchent désormais sur le climat et la biodiversité en se concentrant sur l'impact mesurable sur la performance financière et la valeur d'une entreprise.

Chez Janus Henderson, nous avons toujours donné la priorité à la recherche et à l'engagement pour comprendre les risques et les opportunités liés au changement climatique et à la biodiversité, en nous concentrant sur leur impact sur les flux de trésorerie, les valorisations et le coût du capital. Notre engagement actif incite les entreprises à aborder les risques climatiques et de biodiversité dans une perspective de matérialité financière. Le collectif Janus Henderson x Berkeley Insights reflète notre engagement en faveur de la formation directe des gérants et des analystes, en les aidant à construire des portefeuilles qui tiennent compte à la fois des opportunités et des risques. Janus Henderson et la faculté de l’Université de Berkeley ont co-développé un programme d’études adapté à nos gérants et analystes, en mettant l’accent non seulement sur les concepts scientifiques concernant le changement climatique et la biodiversité, mais aussi sur la manière dont les investisseurs peuvent mettre en œuvre cette compréhension accrue dans leurs décisions d’investissement- la fabrication.

Nous avons développé notre propre Climate Transition Assessment, un cadre structuré pour évaluer la prédisposition des entreprises à la transition. Les entreprises qui ne disposent pas de plans de transition crédibles sont confrontées à une exposition croissante aux perturbations commerciales, à la pression réglementaire, aux atteintes à leur réputation et au risque de voir leurs actifs devenir obsolètes. Notre cadre multidimensionnel permet aux investisseurs d'aller au-delà des engagements superficiels et d'identifier les véritables alignements avec les objectifs climatiques et la résilience économique.

L'approche de Janus Henderson

Chez Janus Henderson, nous pensons que la prise en compte des facteurs ESG importants sur le plan financier est essentielle pour obtenir des performances corrigées du risque à long terme et qu'elle est conforme à notre devoir fiduciaire à l'égard de nos clients. L'intégration est de plus en plus importante compte tenu de l'ampleur et de la portée des mégatendances disruptives telles que le changement climatique et l'essor de l'intelligence artificielle. Ces défis représentent des opportunités et des risques financiers substantiels à long terme pour les portefeuilles des investisseurs.

Notre approche de l'investissement responsable reste pratique, réfléchie, axée sur la recherche et tournée vers l'avenir, en accord avec notre philosophie d'investissement au cours des neuf dernières décennies. Nous saluons un retour à une vision économique.

À l'horizon 2026, les tendances en matière d'investissement responsable convergent avec les réalités économiques au sens large. L'accent est désormais mis sur les considérations pratiques, importantes sur le plan financier, au détriment des idéaux ambitieux. Notre engagement en faveur d'une recherche rigoureuse, d'un engagement actif et d'une intégration réfléchie des facteurs ESG nous permet de nous assurer que les portefeuilles de nos clients sont résilients, compétitifs et bien positionnés pour une réussite à long terme dans un monde en rapide évolution.

Informations importantes

¹Janus Henderson applique une politique d'exclusion à l'échelle de l'entreprise concernant les armes controversées.  Les préférences d'investissement dans la défense et l'énergie peuvent différer en fonction de considérations régionales et propres au client. Certains clients peuvent souhaiter exclure une exposition directe ou indirecte à la défense, et nous sommes en mesure d'y répondre grâce à notre gamme de stratégies qui utilise des critères d'exclusion variables, en fonction de leur alignement avec la stratégie et les principes d'investissement du fonds.  Nos équipes sont également en mesure de mettre en place des exclusions sur mesure en travaillant avec l'équipe Investment Compliance pour répondre aux demandes individuelles des clients.

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