Principaux points à retenir :
- Selon nous, les marchés anticipaient une forme d’apaisement des tensions au Moyen-Orient, ce qui limite l’impact des dernières nouvelles.
- Du point de vue de l’investissement, les récents mouvements de marché semblent motivés par des anticipations de baisse des prix du pétrole, d’assouplissement des politiques et d’une hausse de la liquidité, plutôt que par une évolution fondamentale des perspectives économiques.
- Le maintien de la discipline et de la diversification reste essentiel, car l’histoire montre que réagir à des évolutions géopolitiques à court terme constitue rarement une stratégie d’investissement judicieuse.
Les dernières évolutions au Moyen-Orient sont clairement très encourageantes. Toutefois, du point de vue de l’investissement, nous mettons en garde contre toute interprétation de cette nouvelle comme une évolution fondamentale des perspectives économiques mondiales. Nous ne sommes pas des investisseurs réactifs aux événements, mais nous nous concentrons sur les fondamentaux pour prendre des décisions de positionnement, et l’histoire montre que les réactions impulsives aux nouvelles géopolitiques sont rarement judicieuses.
Cela étant dit, voici quelques premières réflexions qui pourraient s’avérer utiles aux investisseurs à la lumière des dernières évolutions.
Les marchés avaient déjà commencé à intégrer un scénario de résolution...
Les marchés anticipent depuis un certain temps une forme de résolution du conflit au Moyen-Orient. Les marchés pétroliers ont atteint des points hauts à différents moments en avril, les indices de référence du pétrole brut et des produits raffinés s’orientant à la baisse bien avant les dernières nouvelles.
…la spéculation et la liquidité étant à l’origine de la réaction initiale
La réaction immédiate des marchés semble se traduire par une surperformance des actifs plus spéculatifs. Le discours dominant est que la baisse des prix du pétrole permettra à la Réserve fédérale américaine (Fed) d’éviter les hausses de taux, ce qui, à son tour, soutiendrait la liquidité disponible pour la spéculation. Par exemple, les cryptomonnaies ont fortement progressé à la suite de cette nouvelle, et le thème d’investissement lié à l’intelligence artificielle (IA) semble être en vogue.
Toutefois, ce type de comportement s’apparente davantage à une poursuite de dynamiques spéculatives qu’à une réévaluation des fondamentaux sous-jacents. Cela correspond à ce que nous avons souligné plus largement. Dans nos perspectives de mi-année, « Multi-actifs : La tranquillité a encore du bon pour le second semestre 2026 », nous avons indiqué que les marchés présentent des caractéristiques de plus en plus spéculatives, les investisseurs assimilant les marchés financiers à des marchés de paris et privilégiant un positionnement plus risqué, ce qui pourrait ne pas s’avérer prudent au second semestre.
L’inflation reste la principale question.
L’évolution des marchés sera déterminante pour évaluer les implications à moyen et long terme pour l’inflation. Comme nous le soulignons depuis des décennies, les bulles sont intrinsèquement inflationnistes car elles entraînent une mauvaise allocation des actifs au sein de l’économie. Bien que le thème d’investissement lié à l’IA soit prometteur, des pans entiers de l’économie restent sous-financés. Si ces secteurs sous-financés restent incapables de se développer pour répondre à la demande, la pression haussière sur l’inflation pourrait persister.
Les forces structurelles restent intactes…
Les forces inflationnistes à long terme liées à la démondialisation restent à l’œuvre malgré les évolutions positives au Moyen-Orient. Même si ce conflit devait être de courte durée, il reste assez clair que l’économie mondiale demeure vulnérable aux chocs des chaînes d’approvisionnement et aux barrières commerciales.
…et l’histoire suggère que les fondamentaux finissent par dominer.
Même si les responsables politiques peuvent avoir des divergences d’opinion, la dernière version du projet de paix semble similaire au Joint Comprehensive Plan of Action (JCPOA) de 2015. L’année suivant la signature du JCPOA, les secteurs les plus performants de l’ACWI étaient les services aux collectivités, les biens de consommation de base, la technologie, les services de communication et les industrielles. Autrement dit, le JCPOA est passé au second plan par rapport aux fondamentaux économiques, et nous nous attendons à une évolution similaire dans la situation actuelle.
C’est une bonne nouvelle qu’une résolution du conflit au Moyen-Orient soit envisageable. Toutefois, plutôt que de privilégier le trading à court terme dicté par l’actualité, nous continuons de mettre l’accent sur une analyse approfondie des fondamentaux et sur la diversification.
Informations importantes
La diversification ne garantit ni de réaliser des profits ni d’éviter des pertes d’investissement.
L’indice MSCI All Country World Index℠ (ACWI) reflète la performance des marchés actions des pays développés et émergents.
Déglobalisation : évolution à long terme s’éloignant de l’intégration commerciale mondiale au profit de chaînes d’approvisionnement plus locales ou régionales.
Inflation: Taux auquel les prix des biens et des services augmentent dans une économie. L’indice des prix à la consommation (IPC) et l’indice des prix de détail (IPD) sont deux mesures courantes ; la déflation étant l’inverse.
Liquidité : mesure de la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu sur le marché. Les actifs pouvant être aisément négociés sur le marché en volumes importants, sans provoquer de variations significatives de prix, sont dits « liquides ».
Actifs spéculatifs : investissements davantage guidés par le sentiment et le positionnement que par les fondamentaux économiques sous-jacents.
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Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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