Principaux points à retenir :
- Le pétrole est au centre des préoccupations immédiates : les prix ont augmenté, mais les niveaux actuels indiquent toujours un conflit limité et de courte durée plutôt qu’un choc énergétique durable.
- L’impact plus large sur les marchés dépendra d’une éventuelle escalade : les actifs risqués, les anticipations d’inflation et les perspectives de taux ne s’ajusteraient de manière significative que si l’incertitude devait s’inscrire dans la durée.
- Restez discipliné malgré les risques liés à l'actualité : une incertitude accrue plaide en faveur de la diversification et d'une vision à long terme, et non de modifications réactives de votre portefeuille.
Negotiations between the U.S. and Iran over Iran’s nuclear capabilities faltered in the last week. This was followed by joint strikes led by the U.S. and Israel on strategic positions across Iran. Iran’s supreme leader Ayatollah Ali Khamenei is among those killed in the conflict, and Iran has retaliated with strikes across the Middle East. This has led to a potential for escalation beyond the relatively short-lived recent conflicts between Israel and Iran seen in April 2024 and then 12 days of war in June 2025.
Priorité initiale au pétrole
Au moment de la rédaction de ce document, le dimanche1er mars, du point de vue des investissements, l'attention se porte principalement sur l'impact sur le prix du pétrole. L'Iran produit environ 3 à 4 % de l'approvisionnement mondial en pétrole, mais les répercussions régionales s'accélèrent déjà. L’effet le plus notable de ces grèves est sans doute l’arrêt quasi total du trafic dans le détroit d’Ormuz. Le détroit d'Ormuz est un point de passage stratégique pour le transport du pétrole au Moyen-Orient, par lequel transite environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole.
Les prix du pétrole devraient augmenter, mais à des niveaux gérables.
Alors que le pétrole a évolué principalement dans une fourchette de 60 à 70 dollars US au cours des douze derniers mois, les prix ont déjà franchi le seuil des 70 dollars et devraient s’orienter à la hausse à l’ouverture des marchés lundi. Ces mesures sont significatives, mais pas encore particulièrement inquiétantes au regard de leurs implications plus larges en matière d'investissement. Une augmentation continue jusqu'à 80 dollars américains serait cohérente avec le conflit de juin 2025, et jusqu'à 90 dollars américains avec celui d'avril 2024, lorsque les marchés mondiaux ont pu largement ignorer les hausses de prix, les conflits ayant été résolus en un laps de temps relativement court. L'invasion russe de l'Ukraine début 2022, servant d'indicateur approximatif d'un conflit majeur, a fait grimper les prix du pétrole au-dessus de 100 dollars américains pendant une période prolongée, avec de brefs pics au-dessus de 120 dollars américains. Les prix du pétrole intègrent actuellement un scénario de conflit limité et de durée relativement courte.
Que surveiller si l’incertitude devait se prolonger
Il existe d'autres canaux de transmission clés du marché à surveiller si l'incertitude persiste. L'incertitude généralisée pèse sur le moral des investisseurs, ce qui peut avoir un impact global sur les actifs à risque. Cela rendrait probablement les obligations souveraines des marchés développés mondiaux, y compris les bons du Trésor américain, et les devises refuges plus attractives. Dans une période d'incertitude prolongée, la hausse des prix du pétrole pourrait engendrer une crainte inflationniste mondiale, ce qui pourrait à son tour réduire la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine, actuellement prévue pour la fin de l'année.
Tendances à long terme contre volatilité à court terme
Toutefois, de tels bouleversements dans la dynamique du marché nécessiteraient une escalade prolongée du conflit. À ce stade, ce n’est pas le scénario que nous privilégions. Les investisseurs doivent être conscients qu’immédiatement après un événement de cette ampleur, les titres de presse peuvent être particulièrement déstabilisants, et que nous traversons actuellement une période d’incertitude élevée, potentiellement à son pic.
Comme toujours, nous préconisons une vision à long terme de l'investissement plutôt que de réagir à la volatilité à court terme. Cela suppose de conserver des portefeuilles largement diversifiés, incluant des actifs refuges de qualité, en mesure de résister à l’incertitude de court terme. Autrement dit, il s’agit de rester investi, plutôt que d’essayer d’anticiper les réalignements géopolitiques et les risques qu’ils impliquent. Nous privilégions plutôt une exposition continue aux tendances structurelles de long terme qui façonneront durablement les marchés mondiaux.
Diversification : une approche de construction de portefeuille qui répartit l'exposition sur différentes classes d'actifs ou régions afin de réduire l'impact des risques individuels.
Canaux de transmission du marché : mécanismes par lesquels les événements géopolitiques ou macroéconomiques affectent les marchés financiers, tels que le sentiment du marché, les anticipations d’inflation ou les taux d’intérêt.
Volatilité à court terme : fluctuations de courte durée des prix des actifs provoquées par des actualités ou des événements, plutôt que par des changements dans les fondamentaux à long terme.
Actifs à risque : Investissements qui ont tendance à sous-performer en période d’incertitude accrue ou de tensions sur les marchés.
Actifs refuges : actifs, notamment les bons du Trésor américain et certaines devises, que les investisseurs privilégient généralement en période d’incertitude géopolitique ou financière.
Tendances de croissance séculaires : forces structurelles à long terme qui façonnent les résultats économiques et commerciaux, telles que l’adoption de technologies ou les changements démographiques, et qui persistent au-delà des cycles à court terme.
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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