Graphique à examiner : Une ouverture pour accroître l’exposition à la technologie ?

Source : Janus Henderson Investors, Bloomberg, au 19 septembre 2025.
Remarque : les ratios cours-bénéfices reposent sur les estimations mixtes des bénéfices prospectifs sur 12 mois.

Les conversations sur la manière dont la technologie s’intègre à une allocation plus large aux actions comportent invariablement deux questions : premièrement, « La technologie ne représente-t-elle pas une part importante de l'indice de référence ? » et deuxièmement, « Cela ne vous semble-t-il pas cher ? »

La part des valeurs technologiques et de l'Internet dans l'indice S&P^500® a augmenté pour atteindre environ 40 %. De ce fait, les investisseurs qui avaient sous-pondéré la technologie ont été moins exposés à des thèmes séculaires puissants comme l’intelligence artificielle (IA). D'autres ont réduit leur exposition pendant le rebond afin d'éviter la concentration. Mais il existe un risque de sous-pondération significative du secteur technologique.

Notre point de vue est que, à mesure que des thèmes comme l'IA se déploient sur un horizon de plusieurs années, les entreprises technologiques de premier plan augmenteront leurs bénéfices à un rythme bien plus élevé que celui des actions dans leur ensemble. Le fait d'augmenter légèrement l'exposition aux technologies, tout en les maintenant sous leur pondération du marché, peut permettre aux investisseurs de se positionner sur des thèmes qui, selon nous, sont susceptibles de représenter une part plus importante des bénéfices totaux des entreprises.

Au cours des cinq dernières années, des technologies telles que le cloud computing ont d'abord été catalysées par la transition numérique provoquée par les confinements liés à la pandémie de COVID-19, puis par le thème générationnel de l'IA. La puissance des modèles économiques du secteur est illustrée par des marges d'exploitation qui devraient atteindre en moyenne 34 % au cours des deux prochaines années, contre 18 % pour l'ensemble des valeurs. Des marges attrayantes et une croissance des chiffres d'affaires devraient entraîner une croissance moyenne des bénéfices de 19 % au cours des deux prochaines années, contre 13 % pour l'indice S&P 500.

Ces projections, associées à des valorisations raisonnables, incitent fortement les investisseurs à repenser la taille de leur allocation au secteur technologique.

Nous pensons que le marché continue de sous-estimer la capacité des grandes entreprises technologiques à générer des bénéfices pendant la durée du thème à long terme auquel elles sont associées. Dans ce contexte, les valorisations de bon nombre de ces innovateurs restent raisonnables.

 

Denny Fish

Les entreprises axées sur l’intelligence artificielle (« IA »), y compris celles qui développent ou utilisent des technologies d’IA, peuvent être confrontées à une obsolescence rapide de leurs produits, à une concurrence intense et à un contrôle réglementaire accru. Ces entreprises dépendent souvent fortement de la propriété intellectuelle, investissent massivement dans la recherche et le développement, et sont souvent assujettis au maintien et à l'augmentation de la demande des consommateurs. Leurs titres peuvent être plus volatils que ceux des entreprises proposant des technologies plus établies et peuvent être affectés par les risques liés à l'utilisation de l'IA dans les activités commerciales, y compris leur responsabilité juridique ou les atteintes à la réputation.

Les secteurs technologiques peuvent être considérablement affectées par l’obsolescence des technologies existantes, la brièveté des cycles de production, la chute des prix et des bénéfices, la concurrence des nouveaux arrivants sur le marché et la conjoncture économique dans son ensemble Un investissement centré sur une seule industrie pourrait être plus volatil que la performance d’investissements moins concentrés et que le marché dans son ensemble.