Mouvements et thèmes marquants du marché : août 2026

Aperçu du marché

Les actions mondiales ont progressé en août, le MSCI World Index ayant grimpé de 2,6 % en dollar et son gain depuis le début de l'année étant passé à 13,4 %. Les marchés d'Asie-Pacifique et des États-Unis ont été en tête, tandis que le Royaume-Uni et l'Europe continentale ont été à la traîne. Les secteurs de la technologie, des matériaux et de l'énergie ont stimulé les gains, tandis que les variations de devises ont également influencé les performances en Europe et dans certaines parties de l'Asie. Les obligations d'État mondiales ont évolué en ordre dispersé, les hausses des rendements à long terme en Europe et au Japon ayant compensé les gains modestes des bons du Trésor américains. Les obligations d'entreprise mondiales ont progressé, les obligations à haut rendement surperformant l’investment grade alors que les écarts de crédit se sont généralement rétrécis.

Les prix du pétrole ont légèrement augmenté sur fond de statu quo difficile entre les États-Unis et l’Iran, le pétrole brut WTI et le Brent se maintenant près de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs mois, après avoir grimpé en flèche en juillet. Le dollar américain a reculé de 0,5 % par rapport à un panier de devises mondiales, malgré l’affaiblissement du yen japonais au cours du mois, tandis que l’ or a bondi de près de 10 % et l’argent de plus de 15 %.

Thèmes clés qui ont compté pour les marchés

• Davantage de dispersion au sein du secteur de l’IA : Alors que la saison des résultats a largement renforcé le contexte de forte demande qui alimente le développement de l’intelligence artificielle (IA), le mois d’août a vu le leadership du marché continuer à s’étendre au-delà des fabricants de puces et des fournisseurs d’infrastructures d’IA. Les entreprises démontrant des avantages tangibles liés à l’adoption de l’IA – gains de productivité, monétisation des agents d’IA et nouvelles opportunités de revenus – ont été de plus en plus récompensées. Le secteur des logiciels a rebondi, surperformant les semi-conducteurs pour un deuxième mois consécutif, un revirement marqué par rapport au récit de la « SaaSpocalypse » qui prévalait plus tôt dans l'année, sur fond de craintes que les modèles économiques des logiciels ne soient supplantés par l'IA.
• Retour du thème de la dégradation du dollar : Après les efforts coordonnés du mois dernier entre les États-Unis et le Japon pour stabiliser le yen, le secrétaire d’État américain Bessent a surpris les marchés en août en annonçant son intention de doubler au least les buyback de bons du Trésor à long terme. Bien qu’elle soit présentée comme une mesure de soutien à la liquidité, certains ont interprété cette décision comme le signe d’un malaise croissant des décideurs politiques face à des coûts d’emprunt élevés et à une hausse des rendement obligataires à long terme. Cette annonce a ravivé le débat sur la viabilité des finances publiques et les perspectives à long terme du dollar, et a contribué à porter l’or à son plus haut niveau en trois mois, tandis que le bitcoin a connu son mois le plus dynamique depuis fin 2024.
• Les États-Unis et l’Iran sont restés dans l’impasse, ce qui a maintenu les marchés de l’énergie sous tension : Des signes périodiques de progrès diplomatique ont été observés en août, mais l’espoir d’une percée a toujours laissé place à de nouvelles tensions. Washington s’est orienté vers l’application de pressions économiques, notamment des sanctions secondaires à l’encontre des pays ou entités faisant affaire avec l’Iran, tandis que Téhéran est resté réfractaire à toute concession sur les principales revendications. L’absence de sortie de crise crédible à court terme a soutenu les cours du pétrole, tandis que la flambée des écarts de craquage du diesel témoignait de réserves de carburant plus tendues que ce que suggèreraient les seuls indices de référence du brut, maintenant en vie les craintes d’inflation et de demande qui y sont liées.
• **Les rendements obligataires mondiaux élevés sont restés une source d’incertitude :** Les inquiétudes concernant les besoins d’emprunt des États, la hausse des déficits budgétaires et la persistance de l’inflation ont fait grimper les rendements des obligations souveraines sur la plupart des grands marchés. Aux États-Unis, en Europe, au Royaume-Uni et au Japon, les rendements à long terme ont atteint des niveaux inédits depuis plusieurs années au cours du mois. Alors que l’élargissement annoncé du buyback de ses obligations de trésorerie à long terme a apporté un soulagement temporaire au Trésor américain, la hausse des primes de terme, l’augmentation des émissions de dette souveraine et la concurrence croissante pour les capitaux due aux investissements dans l’IA financés par l’endettement sont restés des sujets de préoccupation majeurs.

États-Unis

Les actions américaines ont progressé en août grâce à une forte croissance des bénéfices et à la solide performance de certains bénéficiaires de l'IA, qui a soutenu le sentiment des investisseurs. L'S&P 500^® Index a atteint de nouveaux sommets historiques à la mi-août avant de se replier au cours des deux dernières semaines en raison de la persistance des rendements obligataires élevés et des signes d'affaiblissement observés dans les données relatives à la consommation. Le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a dominé les principaux indices de référence en rebondissant après la baisse de juillet. La croissance a globalement surperformé la valeur, bien que le leadership sectoriel se soit étendu au-delà de la technologie à l'énergie, aux matériaux et aux soins de santé. Les titres des éditeurs de logiciels ont figuré parmi les meilleurs éléments en affichant leur quatrième gain mensuel au cours des cinq derniers mois.

• L'indice S&P 500 a progressé de 2,7 % en août, portant son gain depuis le début de l’année à 13,1 %.
• L’indice S&P 500 Equal Weight a progressé de 2,1 % et a continué de surperformer l’indice de référence pondéré par la capitalisation au cours de l’année, ayant bondi de 15,6 % depuis le début de l’année.
• Le Nasdaq Composite a augmenté de 4,0 %, portant sa progression depuis le début de l’année à 13,9 %, avec une surperformance du logiciel par rapport aux semi-conducteurs au cours du mois et une hausse générale des titres du Magnificent 7.
• L’indice des petites capitalisations Russell 2000 Index a gagné 1,0 %, se situant en-deçà des indices de référence des grandes capitalisations en août mais restant en hausse de plus de 20 % depuis le début de l'année.
• La croissance a surperformé la valeur, le Russell 1000 Growth Index ayant progressé de 3,7 % contre 2,0 % pour le Russell 1000 Value Index. La croissance a également légèrement surperformé parmi les petites et moyennes capitalisations, les indices Russell 2500 Growth et Value progressant de 1,4 % et 1,0 % respectivement.

Les données économiques américaines ont été mitigées en août, les chiffres plus faibles du marché du travail et de la consommation ayant été compensés par une inflation modérée et une forte activité commerciale :

• Les données du marché du travail se sont dégradées. Les créations d’emplois non agricoles ont diminué de 23 000 en juillet, alors qu’une hausse de 80 000 était attendue. Les chiffres de mai et juin ont également été révisés à la baisse de 103 000 au total. Le taux de chômage a reculé à 4,1 % contre 4,2 %, bien que cela soit en partie lié à 264 000 sorties de la population active, ce qui a entraîné une baisse du taux de participation à 61,4 %, son plus bas niveau depuis plus de cinq ans.
• Les chiffres de l’inflation se sont atténués, mais sont restés supérieurs à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale (« Fed »). L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,1 % en glissement mensuel et de 3,4 % en glissement annuel en juillet, tandis que l’IPC de base s'est inscrit en hausse de 0,2 % et 2,5 %, respectivement. Les prix à la production sont restés stables en août, avec un ralentissement de l’indice des prix à la production (IPP) annuel à 4,7 % sur un an contre 5,5 % en juin. La mesure de l’inflation privilégiée par la Fed, l’indice des dépenses de consommation personnelle (DCP) hors énergie et produits alimentaires, a augmenté de 0,2 % en août et s’est maintenu comme prévu à 3,3 % sur un an.
• **Les données relatives aux dépenses de consommation ont fléchi.** Les ventes au détail ont baissé de 0,6 % en juillet, ce qui constitue le premier recul en neuf mois. Cependant, les chiffres relatifs aux dépenses de consommation personnelle (PCE) ont montré que les dépenses de consommation sont restées positives, en hausse de 0,2 % sur le mois, bien que cela constitue un ralentissement notable par rapport aux mois précédents.
• **L'activité commerciale s'est accélérée, grâce à la vitalité des services.** L'indice flash PMI composite S&P Global aux États-Unis a atteint 56,0 en août (contre 54,5 en juillet), son plus haut niveau depuis avril 2022. Le PMI services est passé de 54,6 à 56,8, tandis que le PMI manufacturier a reculé de 53,9 à 53,2, mais est resté en zone d’expansion. Par ailleurs, la deuxième estimation de la croissance du produit intérieur brut (PIB) au deuxième trimestre est restée inchangée à un taux annualisé de 1,5 %.

Europe

Les actions de la zone euro ont été généralement en hausse en août, bien que les performances soient devenues de plus en plus différenciées selon les pays, les secteurs et les styles de gestion. L’indice STOXX® Europe 600 Index s’est apprécié de 0,5 % en euros et de 1,4 % en dollars américains. L’indice de référence a atteint de nouveaux sommets historiques et a enregistré son cinquième mois consécutif de gains, soutenu par des données économiques résilientes, de solides bénéfices des entreprises et la solidité des secteurs cycliques. L’indice MSCI Europe ex United Kingdom s’est apprécié de 0,7 % en euros et de 1,5 % en dollars américains. L’Allemagne a surperformé étant donné que son exposition aux secteurs industriel et technologique s’est révélée favorable, tandis que le CAC de la France a baissé dans un contexte d’incertitude budgétaire et politique. La hausse des rendements obligataires et les attentes concernant un resserrement de la politique de la Banque centrale européenne (BCE) ont tempéré le sentiment du marché plus tard dans le mois.

• **L'inflation dans la zone euro a légèrement augmenté, sous l’effet de la hausse des prix de l'énergie.** En juillet, l'IPC global a augmenté de 2,9 % en glissement annuel contre 2,8 % en juin et conformément à l'évaluation préliminaire d'Eurostat. L'inflation dans le secteur de l'énergie s'est accélérée pour passer de 8,5 % à 10,3 %. L'inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l'énergie, est passée de 2,4 % à 2,5 %. L'évaluation flash d'Eurostat pour le mois d'août, publiée le 1er septembre, a montré une nouvelle hausse de l'IPC global à 3,3 % dans un contexte de tensions persistantes au Moyen-Orient.
• L’activité économique de la zone euro s’est étendue à son rythme le plus rapide cette année. L'indice composite PMI flash de la zone euro S&P Global est passé à 52,1 en août (contre 52,0 en juillet), son niveau le plus élevé depuis novembre. L’indice PMI manufacturier a augmenté à 52,8 (contre 51,9), son niveau le plus élevé depuis plus de quatre ans, tandis que l’indice PMI des services est resté inchangé à 51,7. Les nouvelles commandes ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis plus de trois ans, tandis que les commandes à l'exportation ont progressé pour la première fois depuis début 2022.
• Les données économiques ont mis en évidence une accélération de la croissance dans toute la zone euro, sous l’impulsion de l’Allemagne. La deuxième estimation du PIB de la zone euro a confirmé une croissance de 0,4 % au deuxième trimestre. L’économie allemande a progressé de 0,3 % au cours du trimestre, une révision à la hausse par rapport à l’estimation préliminaire de 0,2 %, tandis que les commandes à l’industrie, les exportations, la production industrielle et le climat des affaires en Allemagne ont tous dépassé les attentes.

Les actions britanniques ont enregistré des gains modestes en août, sous-performant l’Europe continentale après leur forte surperformance du mois de juillet. L'indice MSCI United Kingdom Index a peu varié en livres sterling et a progressé de 0,6 % en dollars américains. L'indice FTSE All-Share a gagné 0,7 % en livres sterling et 1,2 % en dollars américains. La livre sterling s'est légèrement appréciée face au dollar américain, tandis que la hausse des prix de l'énergie et l'incertitude budgétaire ont continué à exercer une pression à la hausse sur les rendements des gilts à plus long terme.

• L’inflation britannique a atteint son plus haut niveau en quatre mois. Le rythme annuel de l’IPC global est passé à 2,9 % en juillet contre 2,6 % en juin, principalement en raison de la hausse des factures d’énergie des ménages.
• **Les données sur le marché du travail ont montré une nouvelle détérioration.** Les salaires du secteur privé ont augmenté de 2,8 % d'une année sur l'autre au cours des trois mois terminés en juin, ce qui constitue le rythme le plus faible depuis fin 2020, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,9 %. L'emploi a augmenté de 83 000 au deuxième trimestre, en deçà des prévisions de 129 000, tandis que le nombre d’employés rémunérés a diminué pour le sixième mois consécutif en juillet.
• **L'activité économique est restée résiliente malgré la hausse des prix de l'énergie et la persistance des tensions au Moyen-Orient.** L'indice composite flash PMI S&P Global pour le Royaume-Uni a atteint 52,5 en août (contre 52,2 en juillet), un sommet depuis quatre mois. L'indice PMI des services a atteint un sommet en six mois à 52,8 (contre 52,1), tandis que l'indice PMI manufacturier a légèrement reculé pour passer de 51,9 à 51,5, tout en restant en territoire d'expansion.
• **La croissance économique a dépassé les attentes.** Le PIB du Royaume-Uni a enregistré une hausse surprise de 0,3 % en juin, alors que le consensus des économistes s'attendait à un mois stable. L'économie britannique a progressé de 0,4 % au deuxième trimestre, soit un léger recul par rapport à la hausse de 0,6 % enregistrée au cours des trois premiers mois de l’année. Pour la suite, les économistes restent prudents pour la seconde moitié de l'année, l'inflation persistante et l'incertitude entourant le prochain budget d'octobre du nouveau gouvernement travailliste figurant parmi les obstacles potentiels.
• Les données relatives à la consommation étaient contrastées. Les volumes des ventes au détail ont chuté de 0,5 % en juillet, après une hausse spectaculaire en juin, liée à la météo et à la Coupe du monde. Cependant, la confiance des consommateurs s'est améliorée, l'indice GfK de confiance des consommateurs ayant atteint -14 en août (contre -17 en juillet), soit son niveau le plus élevé en deux ans et bien au-dessus des attentes.

Au sein de l’indice STOXX 600 – qui regroupe des entreprises de 17 pays d’Europe développée, dont le Royaume-Uni – la performance sectorielle a été contrastée.

• Les ressources de base (+10,5 % en euros) ont été le secteur le plus performant, soutenues par la hausse des prix des métaux, la faiblesse du dollar américain et les bons résultats des entreprises minières.
• Médias (+4,8 %), Les secteurs de la technologie (+4,4 %) et des services financiers (+3,4 %) ont également surperformé, tandis que l’ automobile et les pièces détachées (+2,8 %), les produits chimiques (+2,7 %) et les télécommunications (+2,5 %) ont enregistré de solides gains.
• Industrie (+1,0 %), Banques (+0,9 %) et Voyage et Loisirs (+0,6 %) ont affiché une progression plus modeste, tandis que l'Assurance (+0,1 %), laVente au détail (+0,1 %) et l'Énergie (-0,1 %) ont peu varié.
• Les secteurs défensifs et sensibles aux taux d’intérêt ont sous-performé. Santé (- 0,9 %) ont reculé, suivis par le secteur Consommation (-1,9 %), Les soins personnels, les produits pharmaceutiques et l'épicerie (-1,9 %), Services aux collectivités (-2,1 %), et Construction et matériaux (-2,2 %).
• L'immobilier (-4,2 %) a subi des pressions dans un contexte de hausse des rendements obligataires, tandis que l'alimentation, les boissons et le tabac (-4,6 %) ont été le secteur le moins performant.

Asie Pacifique

**Les actions japonaises ont été généralement en hausse en août grâce au rebond des sociétés industrielles, de la santé et de certains secteurs technologiques.** Le TOPIX a gagné 3,8 % en yens et 3,6 % en dollars américains, tandis que le Nikkei 225 a progressé de 3,1 % en yens et de 2,9 % en dollars américains. Les attentes concernant une normalisation plus poussée de la politique de la Banque du Japon se sont intensifiées dans un contexte d'inflation toujours élevée, tandis que le yen s'est affaibli après sa forte appréciation de la fin juillet.

• Les mesures de l’inflation sous-jacente sont restées supérieures à l’objectif de 2 % de la Banque du Japon (BoJ), renforçant les attentes d’une hausse des taux en septembre. Les prix à la production ont augmenté de 7,2 % en glissement annuel en juillet, soit une légère baisse par rapport au rythme de 7,3 % observé en juin. Le taux d’inflation global du Japon est passé à 1,9 % en juillet, tandis que l’indicateur d’inflation sous-jacente préféré par la BoJ a augmenté de 2,3 %. À la fin du mois, les marchés tablaient sur une probabilité d’environ 90 % d’une hausse des taux à la réunion de septembre de la BoJ, contre un peu plus de 40 % à la fin du mois de juillet.
• La croissance économique a ralenti au deuxième trimestre, mais les indicateurs PMI ont montré que l’activité manufacturière restait dynamique. L’économie japonaise a progressé à un taux annualisé de 1,1 % au deuxième trimestre, ce qui est inférieur aux attentes de 2,0 % et en baisse par rapport au rythme révisé de 1,9 % au premier trimestre. Parallèlement, l'indice PMI manufacturier flash du Japon est passé à 55,1 en août (contre 54,5 en juillet), tandis que les nouvelles commandes ont progressé à leur rythme le plus rapide depuis 2018.
• D'autres données économiques étaient encourageantes. La production industrielle a progressé de 0,1 % d'un mois sur l'autre en juillet, défiant les attentes d'une baisse de 0,7 %, tandis que les ventes au détail de juillet ont augmenté de 4 % en glissement annuel, marquant le quatrième mois consécutif de croissance.
• Le yen est resté à l'épicentre des préoccupations. La devise s'est affaiblie à nouveau pour dépasser les 160 yens par dollar américain à la fin du mois, ravivant les spéculations selon lesquelles les autorités japonaises pourraient à nouveau intervenir sur les marchés des changes.

Les actions de la zone Asie-Pacifique hors Japon ont rebondi en août, les solides performances de la Corée du Sud, de Taiwan et de l'Australie ayant compensé la faiblesse de la Chine. Le MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index a progressé de 3,2 % en dollars américains, ce qui porte ses gains à 25,2 % depuis le début de l’année. Le MSCI China Index a chuté de 0,3 % en dollars américains tandis que la faiblesse de la demande intérieure et des entreprises du secteur de la consommation et de l’internet a compensé les gains des valeurs de l'énergie et de certaines valeurs technologiques. L’indice PMI manufacturier de la Chine s’est amélioré au cours du mois mais est resté en zone de contraction. L’ASX 200 australien a progressé de 1,7 % en monnaie locale et de 3,7 % en dollars américains, le dollar australien s’étant nettement redressé par rapport au dollar américain. La bonne performance des valeurs minières a contribué à faire grimper l’indice, tandis que les valeurs du secteur de la santé ont également contribué à cette hausse. Toutefois, les données du marché du travail de juillet, plus faibles que prévu, ont renforcé les anticipations d’une modération de la croissance économique, tandis que les chiffres de l’inflation, supérieurs aux attentes, publiés à la fin du mois, ont renforcé l’idée que la Banque de réserve d’Australie pourrait être amenée à durcir davantage sa politique monétaire.

Marchés émergents

Les actions des marchés émergents ont réalisé leur plus forte performance en août depuis 2004, en partie grâce à la faiblesse du dollar et à un élargissement de la reprise liée à l’IA au-delà des plus grandes capitalisations. La solidité des marchés asiatiques orientés vers la technologie et de certaines parties de la région EMEA a compensé la faiblesse de l’Inde et de l’Amérique latine. Le MSCI Emerging Markets Index a augmenté de 3,4 % en dollars américains, prolongeant sa progression depuis le début de l’année à 24,3 %. Performance présentées ci-dessous sont exprimées en dollars américains, conformément aux indices de référence MSCI par pays.

• La Corée du Sud a progressé de 6,9 % et Taïwan de 6,5 %, rebondissant après la forte baisse de juillet suite à la stabilisation des fabricants de puces liés à l'IA. La Corée du Sud est restée en hausse de plus de 90 % depuis le début de l'année, tandis que Taïwan a terminé le mois en hausse de 64 % sur l'année.
• L’Inde a baissé de 0,2 % tandis que la hausse des coûts de l’énergie, les modestes sorties de capitaux étrangers et un appétit au risque plus faible ont pesé sur les actions. Les performances en Asie du Sud-Est ont été mitigées. La Malaisie a progressé de 1,5 % et l’Indonésie a gagné 0,3 %, tandis que la Thaïlande a baissé de 1,8 % et les Philippines ont chuté de 7,2 % en raison des sorties persistantes d’investissements étrangers.
• EMEA a connu plusieurs poches de vigueur. L'Afrique du Sud a progressé de 11,6 %, les sociétés minières ayant bénéficié de la hausse des prix des métaux précieux, tandis que la Turquie a progressé de 8,0 % et la Pologne a gagné 5,2 %.
• **L'Amérique latine a été à la traîne, l’indice MSCI EM Latin America ayant reculé de 0,6 %**. L’Argentine a chuté de 5,7 %, tandis que le Brésil a baissé de 1,3 %, dans un contexte d'incertitude politique à l'approche de l’élection présidentielle d’octobre dans le pays. Dans le même temps, les exportateurs d'énergie, le Chili et le Pérou, ont progressé de 2,5 % et 2,2 % respectivement, les mineurs ayant bénéficié de la hausse des prix des métaux.

Obligations

**Les obligations souveraines mondiales ont peu changé en août car les rendements souverains ont évolué de manière inégale sur les grands marchés.**Les rendements du Trésor américain ont terminé près de leurs niveaux de départ après une volatilité considérable au cours du mois, tandis que les rendements à long terme ont augmenté en Allemagne, au Royaume-Uni et au Japon en raison de préoccupations budgétaires, d’émissions élevées, d’une inflation persistante et de l’évolution des attentes des banques centrales.

• Le Bloomberg Global Treasury Index est resté stable en dollars américains couverts et a reculé de 0,2 % depuis le début de l’année.
• Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans est resté inchangé à 4,75 %, bien qu'il ait terminé le mois d'août à ses plus hauts niveaux du mois, les rendements ayant recommencé à grimper après le repli entraîné par le plan de buyback élargi du Trésor, qui avait apporté un soulagement temporaire.
• La courbe des rendements du Trésor américain s’est inversée à la baisse, alors que les propos faucons du président de la Fed Kevin Warsh à Jackson Hole le 28 août ont entraîné une forte hausse des rendements à court terme, tandis que les rendements à long terme sont restés relativement ancrés. L'écart entre les rendements des bons du Trésor à 10 ans et à 2 ans s'est réduit à 41 point de base (pbs), contre 47 pbs au début du mois.

• En Europe, les performances des obligations d'État britanniques ont été légèrement positives, car le rendement du gilts britannique à 10 ans a progressé de 1 pb à 5,06 %.
• Les obligations d'État allemandes ont subi des pressions, le rendement du Bund à 10 ans ayant augmenté d'environ 12 points de base pour atteindre 3,32 %, son plus haut niveau depuis 2011, en raison des besoins d'emprunt plus importants des pouvoirs publics et des attentes en matière de resserrement de la politique de la BCE.
• Les obligations d'État japonaises (JGB) ont également reculé, le rendement des JGB à 10 ans ayant augmenté de 14 points de base pour atteindre 2,94 %, approchant les 3,0 % pour la première fois depuis 1996, dans un contexte d'attentes de normalisation accrue de la politique de la Banque du Japon.

La dette des marchés émergents en monnaies fortes a surperformé, rebondissant après le recul du mois de juillet, l'essentiel des rendements étant dû au resserrement des spreads dans un contexte de faiblesse du dollar et d'appétit pour le risque mondial.

• Le J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index, qui suit la dette libellée en dollars américains émise par les États des marchés émergents, a augmenté de 0,9 % en août.
• Les spreads souverains des marchés émergents se sont resserrés d’environ 10 points de base (pb) pour atteindre 217 points de base par rapport aux obligations du Trésor américain.

Les secteurs à écarts de rendement se sont redressés en août, les obligations à haut rendement ayant surperformé les obligations d’entreprise investment grade dans un contexte de réduction des écarts de crédit et d’amélioration de l’appétit au risque des investisseurs. Les niveaux élevés d'émissions d'obligations d'entreprise ont pesé sur la performance relative des obligations Investment Grade, mais la forte demande des investisseurs est restée favorable.

• L'indice Bloomberg Global Aggregate Corporate Index a progressé de 0,3 % en dollars américains couverts, tandis que l'indice Bloomberg Global High Yield Index a gagné 0,9 % sur une base couverte.
• Les spreads option-adjusted (OAS) des titres Investment Grade mondiaux ont peu évolué, tandis que les spreads mondiaux des obligations à haut rendement se sont resserrés d’environ 15 points de base pour atteindre 272 points de base.
• Les obligations d’entreprises américaines de catégorie Investment Grade, mesurées par le Bloomberg U.S. Corporate Index, ont gagné 0,4 %, tandis que le Bloomberg U.S. Corporate High Yield Index s’est apprécié de 1,0 %.
• Les spreads des obligations américaines Investment Grade sont restés inchangés à environ 78 points de base, tandis que les spreads des obligations américaines à haut rendement se sont resserrés d’environ 18 points de base pour atteindre 261.
• Sur les marchés de la titrisation, le Bloomberg U.S. Securitized Index, qui comprend les titres adossés à des crédits immobiliers (MBS), les titres adossés à des crédits hypothécaires commerciaux (CMBS) et les titres adossés à des actifs (ABS), a gagné 0,5 %. Les spreads composite sont restés peu changés au cours du mois.

Surveillance de la Banque centrale

Le mois d’août a été relativement calme en termes de réunions des principales banques centrales, ce qui amène les investisseurs à se tourner vers un calendrier plus chargé en septembre. La principale information pour les marchés est tombée à la fin du mois, lors du symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole, où le président Kevin Warsh a réaffirmé l’engagement du comité à atteindre l’objectif d’inflation de 2 %, contribuant à renforcer la crédibilité de la Fed en matière de lutte contre l’inflation tout en évitant de donner des indications prospectives. Le ton quelque peu plus agressif que prévu de Warsh a incité les investisseurs à avancer leurs attentes concernant la hausse des taux, les marchés anticipant une probabilité d'environ 65 % que la Fed relève ses taux de 25 points de base en septembre, contre près de 35 % avant son intervention.

• Reserve Bank of Australia (11 août) : La RBA a laissé son taux de liquidité inchangé à 4,35 % pour la deuxième réunion consécutive, mais a maintenu un ton belliciste, indiquant que d’autres hausses de taux restent possibles si les pressions inflationnistes persistent. La gouverneure Michele Bullock a estimé qu’il était « tout à fait possible » que les taux doivent à nouveau être augmentés.
• Norges Bank (13 août): La banque centrale norvégienne a laissé son taux directeur inchangé à 4,25 % mais n'a pas exclu un resserrement supplémentaire, soulignant que, si l'inflation s'était modérée, les pressions sur les prix restaient supérieures à l'objectif.
• La Suède Riksbank (20 août) : La Suède a maintenu son taux directeur inchangé à 1,75 % et a prévenu qu’une inflation plus forte que prévu pourrait justifier une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année.
• **Banque populaire de Chine (20 août) :** La BPC a maintenu ses taux préférentiels de prêt à un et cinq ans inchangés à respectivement 3,0 % et 3,5 % pour le quinzième mois consécutif.
• Banque de Corée (27 août) : la Banque de Corée a relevé son taux directeur de 25 pb pour le porter à 3,0 %, une deuxième hausse consécutive, les décideurs indiquant que les prochains resserrements devraient être progressifs.
• Autres banques centrales : parmi les autres décisions monétaires notables, le Brésil (août 5) a réduit son taux Selic de 25 pb à 14,0 %, sa quatrième réduction consécutive, portant le total de l’assouplissement depuis mars à 100 pb. L’Inde (août 5) a laissé son taux repo inchangé à 5,5 %. Le gouverneur Sanjay Malhotra a maintenu une position neutre et a souligné sa dépendance vis-à-vis des données économiques alors que l’inflation a continué de se modérer. Le Mexique (août 6) a maintenu son taux directeur inchangé à 6,5 % pour la deuxième réunion consécutive et a indiqué qu’il était susceptible de maintenir sa position politique actuelle à court terme. L’Indonésie (août 19) a maintenu son taux directeur à 5,75 % pour la deuxième réunion consécutive, comme prévu. Il s’agissait de la première décision prise sous la direction du gouverneur par intérim Destry Damayanti, qui a signalé une continuité politique et s’est engagé à maintenir la stabilité de la roupie. La Hongrie (août 25) a abaissé son taux de base de 25 pb à 5,5 %, ce qui marque sa quatrième réduction de taux cette année. À l’inverse, les Philippines (août 27) a relevé son taux directeur de 25 pb à 5,0 %, sa troisième hausse consécutive.
• Perspectives : Le mois de septembre s’annonce beaucoup plus chargé sur le plan des décisions politiques, avec des réunions prévues pour la Banque du Canada, la Banque centrale européenne, la Réserve fédérale, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon. Fin août, les marchés étaient presque certains que la BCE relèverait ses taux de 25 points de base, tandis que les marchés à terme indiquaient une forte possibilité de durcissement de la politique monétaire de la Fed et de la Banque du Japon.

Événements clés au programme en septembre

• 1er septembre – Indices PMI mondiaux de l’activité manufacturière (août, données définitives)
• 1er septembre – Indice des prix à la consommation de la zone euro (août, données préliminaires)
• 2 septembre – Décision de la Banque du Canada (BdC) concernant les taux d’intérêt
• 3 sept. – Services mondiaux et indices PMI composites (août, définitifs)
• 4 sep. – Emplois non agricoles et taux de chômage aux États-Unis (août)
• 7 sept.– Produit intérieur brut de la zone euro (T2, final)
• 8 septembre – Produit intérieur brut du Japon (T2, final)
• 10 sept. – Décision de la Banque centrale européenne (BCE) concernant les taux d'intérêt
• 11 sept. – Indice des prix à la consommation aux États-Unis (août)
• 15 sept.– Données d'activité en Chine en août (production industrielle, ventes au détail)
• 16 sept. – Indice des prix à la consommation au Royaume-Uni (août)
• 16 sept. – Décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) concernant les taux d'intérêt
• 17 sept.– Indice des prix à la consommation de la zone euro (août, définitif)
• 17 sept. – Décision de la Banque d'Angleterre (BoE) concernant les taux d'intérêt
• 18 sep. – Décision de la Banque du Japon (BoJ) concernant les taux d'intérêt
• 23 septembre – Indices PMI mondiaux (septembre, estimation flash)
• 29 septembre – Décision de la Banque de réserve d'Australie (RBA) concernant les taux d'intérêt
• 30 septembre – Produit intérieur brut du Royaume-Uni (T2, données définitives)
• 30 sept. – Produit intérieur brut des États-Unis (T2, estimation finale)

Performance du marché

Rendements totaux (%), périodes closes le 31 août 2026

Informations importantes

Les entreprises axées sur l’intelligence artificielle (« IA »), y compris celles qui développent ou utilisent des technologies d’IA, peuvent être confrontées à une obsolescence rapide de leurs produits, à une concurrence intense et à un contrôle réglementaire accru. Ces entreprises dépendent souvent fortement de la propriété intellectuelle, investissent massivement dans la recherche et le développement, et dépendent du maintien et de l'augmentation de la demande des consommateurs. Leurs titres peuvent être plus volatils que ceux des entreprises proposant des technologies plus établies et peuvent être affectés par les risques liés à l'utilisation de l'IA dans les activités commerciales, y compris leur responsabilité juridique ou les atteintes à la réputation.

Les titres de participation (actes) ont soumis à des risques, y compris le risque de marché. Les performances fluctueront en fonction des évolutions de l’émetteur, de la politique et de l’économie.

Les titres obligataires sont soumis aux risques de taux d’intérêt, d’inflation, de crédit et de défaut. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations baisse généralement, et vice versa. Les obligations à haut rendement ou « junk bonds » comportent un risque plus élevé de défaut et de volatilité des prix. Les titres étrangers, y compris la dette souveraine, sont soumis à des fluctuations monétaires, à des incertitudes politiques et économiques, à une volatilité accrue et à une liquidité réduite, autant de facteurs qui sont amplifiés sur les marchés émergents.

Les titres étrangers s’accompagnent de risques supplémentaires, dont la fluctuation des devises, l’incertitude politique et économique, une volatilité accrue, une liquidité moindre et des normes différentes en matière de reporting financier et de communication d’informations, autant de facteurs qui sont amplifiés sur les marchés émergents.

Les titres de créance souverains sont soumis au risque supplémentaire que, dans certaines circonstances politiques, diplomatiques, sociales ou économiques, certains pays en développement qui émettent des titres de créance de qualité inférieure puissent ne pas être en mesure ou ne veuillent pas rembourser le principal ou les intérêts à l’échéance.