Mouvements et thèmes marquants du marché : juillet 2026

Aperçu du marché

Les actions mondiales ont affiché une performance mitigée en juillet, le gain modeste du MSCI World Index cachant une large dispersion sous la surface. Le MSCI World Index a progressé de 0,5 % en dollars américains, tandis que l’indice MSCI World ex US a gagné 2,1 %, le dynamisme du Royaume-Uni, de l'Australie et de certaines régions d'Europe compensant la faiblesse des indices de référence américains et asiatiques fortement pondérés en valeur technologique. Les obligations d’État mondiales ont reculé alors que les rendements souverains augmentaient sur les principaux marchés développés, tandis que les obligations d’entreprises mondiales ont également baissé, le légère élargissement des spreads pesant sur les performances.

**Les prix du pétrole** ont fortement rebondi, tandis que le regain d'hostilités entre les États-Unis et l’Iran a ravivé les craintes de perturbations de l'approvisionnement énergétique et du transport maritime dans les principaux couloirs du Moyen-Orient. Les cours du Brent et du WTI ont tous deux progressé de plus de 20 %, annulant en grande partie leur recul de juin. L'**indice dollar américain** a reculé de 1,3 % face à un panier de devises internationales, tandis que l'**or** a grimpé de 1,0 % après une chute de plus de 10 % le mois précédent.

Thèmes clés qui ont compté pour les marchés

• Rebond après la correction des titres portés par l'effet de mode et rotation sectorielle sous-jacente : Le trading du mois de juillet a été marqué par la volatilité, les fabricants de puces et les industriels liés à l’IA ayant lourdement reculé avant de regagner du terrain à la fin du mois. Ce mouvement a été largement perçu comme une illustration de la « dominance des flux sur les fondamentaux », avec des baisses exacerbées par un positionnement surchargé, le déléveraging et d'autres facteurs techniques. Il convient de souligner que le marché boursier au sens large s'est montré résistant, soutenu par la rotation vers les secteurs cycliques et défensifs, car les indices de référence pondérés de manière égale ont surperformé leurs homologues pondérés en fonction de la capitalisation boursière.
• Le pétrole a été volatiles alors que les hostilités ont repris entre les États-Unis et l’Iran : Après une forte baisse en juin, les prix du pétrole brut ont grimpé en flèche en juillet alors que les États-Unis et l’Iran ont repris les frappes militaires. Le pétrole brut Brent a culminé à près de 100 dollars par baril avant de reculer face à l’espoir d’une désescalade à court terme. Bien que les valeurs énergétiques aient rebondi et que les rendements obligataires aient augmenté, les nouvelles pressions à la hausse sur les prix de l’énergie ravivant les inquiétudes concernant l’inflation, les marchés actions ont écarté la flambée géopolitique, ce qui suggère que les investisseurs ont estimé qu'un retour à une guerre à grande échelle était relativement improbable.

• Les rendements obligataires mondiaux ont augmenté en raison de besoins de financement croissants : Le poids combiné des obligations d'entreprises liées à l'IA, de l'offre souveraine continue et des préoccupations budgétaires persistantes a poussé les rendements à la hausse sur les principaux marchés. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint son niveau le plus élevé depuis 2007, même si la Réserve fédérale (Fed) a maintenu ses taux inchangés. Par ailleurs, les emprunts d'entreprises liés à l’IA, qui ont déjà plus que doublé par rapport à l'année dernière, ont été de plus en plus en concurrence avec les obligations souveraines pour attirer les acheteurs. Les gilts britanniques et les rendements européens ont augmenté, les inquiétudes concernant l’inflation énergétique se multipliant, le rendement à 10 ans de l'Allemagne atteignant son plus haut niveau depuis 2011.
• **Saison des résultats – croissance robuste, mais attentes élevées : **Le contexte fondamental du marché actions est resté porteur, avec une croissance solide des bénéfices sur un an pour la plupart des secteurs et des régions au deuxième trimestre. La consommation des ménages s'est montrée résiliente, tandis que les bons résultats des grands fabricants de puces et des hyperscalers ont renforcé les arguments en faveur d'un investissement continu dans les infrastructures d’ IA. Pourtant, ces chiffres solides n'ont pas toujours suffi, car les attentes élevées ont entraîné des réactions inégales des valeurs boursières après la publication des résultats. Les indicateurs économiques ont également été largement favorables, les indices des directeurs d'achat (PMI) progressant dans une grande partie du monde développé.

États-Unis

Les actions américaines ont affiché des résultats mitigés en juillet, alors que la rotation sectorielle se poursuivait sur fond de repli des semi-conducteurs et d'autres entreprises liées à l'IA.L’indice PHLX Semiconductor Index (SOX) a reculé de plus de 20 %, sa plus forte baisse mensuelle depuis 2008, bien que l'indice soit toujours en hausse d'environ 60 % depuis le début de l’année. Le S&P 500 Index a été peu changé, reculant de 0,1 %, tandis que le Nasdaq composite, fortement pondéré en valeurs technologiques, a baissé de 3,2 %. Les indices de référence équipondérés ont nettement surperformé leurs homologues pondérés en fonction de la capitalisation, et la value a surperformé la croissance, reflétant la dispersion et l'élargissement du marché qui ont été évidents pendant une grande partie du mois.

• Le S&P 500 a reculé de 0,1 % en juillet mais est resté en hausse de 10,1 % sur l’année.
• L’indice S&P 500 Equal Weight a progressé de 1,0 %, portant son gain depuis le début de l'année à 13,2 %.
• Le Nasdaq Composite a chuté de 3,2 %, en baisse pour le deuxième mois consécutif à la suite de fortes hausses en avril et en mai.
• L'indice Russell 2000 Index des petites capitalisations boursières a reculé de 3,0 % en juillet, bien que l'indice de référence soit toujours en hausse de 19,0 % depuis le début de l'année.
• La valeur a surperformé la croissance avec une large marge, l'indice Russell 1000 Value ayant grimpé de 3,8 % tandis que le Russell 1000 Growth Index a reculé de 4,8 %. Le Russell 2500 Value Index, représentatif des petites et moyennes capitalisations, a progressé de 0,1 % tandis que son homologue axé sur la croissance a reculé de 7,9 % au cours du mois.

Les chiffres économiques américains ont offert un bilan mitigé, avec le reflux de l’inflation et le fléchissement du marché du travail compensés par la robustesse de l’activité des entreprises :

• La Fed a maintenu son taux directeur dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %, comme prévu, même si un vote partagé (9 voix contre 3) a vu trois membres voter en faveur d'une augmentation de 25 points de base (pb) du taux. Le communiqué accompagnant la décision a souligné que l’activité économique continuait de croître à un rythme soutenu, alors que l’inflation est restée supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la Fed, en partie à la suite de chocs d’approvisionnement liés à des facteurs géopolitiques et commerciaux.
• Les données du marché du travail se sont assouplies, mais sans signaler une forte détérioration. Les créations d’emplois non agricoles ont augmenté de 57 000 en juin, bien en deçà des attentes d’environ 110 000, tandis que les créations d’emplois pour avril et mai ont été révisées à la baisse de 74 000 au total. Toutefois, le taux de chômage a légèrement reculé de 4,3 % à 4,2 %, et les demandes hebdomadaires d’allocations chômage sont restées modérées, ce qui suggère un marché du travail globalement stable malgré le ralentissement des créations d’emplois.
• Les chiffres de l'inflation se sont avérés plus modérés que prévu. L'indice des prix à la consommation (IPC) a reculé de 0,4 % d'un mois à l'autre en juin et est passé à 3,5 % sur un an (après avoir bondi à 4,2 % en mai), tandis que l'IPC sous-jacent est resté inchangé sur le mois et est passé à 2,6 % sur un an (contre 2,9 %). L'indice des prix à la production (IPP) a également surpris négativement, reculant de 0,3 % d’un mois sur l’autre après avoir bondi de 1,1 % en mai. La mesure d'inflation préférée par la Fed, l'indice Core PCE, a également reculé en juin, augmentant de 0,1 % d'un mois à l'autre après avoir progressé de 0,3 % en mai.
• **Les données relatives à l’activité ont été positives au début du troisième trimestre, tirées par les services, bien que les pressions sur les prix soient restées élevées**. L’indice composite des directeurs d'achat (PMI) flash S&P Global aux États-Unis a progressé à 53,6 en juillet (contre 51,9 en juin), son niveau le plus élevé depuis huit mois. Le PMI des services a également progressé à 53,6 contre 51,2, tandis que le PMI manufacturier est resté en territoire d'expansion, mais a perdu de son dynamisme, reculant à 53,8 contre 53,9.
• **L'évaluation préliminaire du Produit intérieur brut (PIB) des États-Unis pour le deuxième trimestre a fait état d'une croissance de 1,5 %**, inférieure aux estimations du consensus et en baisse par rapport aux 2,1 % enregistrés au trimestre précédent. Bien que les économistes aient souligné la vigueur des dépenses des consommateurs et des tendances de l'investissement privé comme des points positifs.

Europe

Les actions de la zone euro ont progressé en juillet, portées par l’amélioration des chiffres d’activité, les solides résultats des entreprises et le retour aux secteurs cycliques et axés sur la valeur. Le STOXX® Europe 600 Index a progressé de 1,3 % en euros et de 2,2 % en dollars américains. Le MSCI Europe ex United Kingdom Index est resté quasi stable en devises locales, mais a pris 0,9 % en dollars américains. Le DAX allemand et le CAC français ont gagné 2,5 % et 1,3 % en devises locales, respectivement.

• La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu son taux de dépôt inchangé à 2,25 %, comme prévu, après avoir relevé ses taux de 25 points de base en juin. Bien que les décideurs aient unanimement choisi de marquer une pause, la BCE a souligné que les risques d’inflation restaient élevés et les marchés continuent d'anticiper une forte probabilité d’une autre hausse de taux en septembre.
• L'inflation dans la zone euro a poursuivi sa modération. L'IPC global est passé à 2,8 % sur un an (contre 3,2 %) en juin et l'inflation sous-jacente à 2,4 % (contre 2,6 %). Toutefois, l’estimation préliminaire pour le mois de juillet – publiée à la fin du mois – a montré un IPC en hausse à 2,9 %, en grande partie en raison de la hausse des prix de l'énergie dans un contexte de reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran.
• Selon les indices PMI de la zone euro, l’activité des entreprises est repartie à la hausse en juillet. Le composite PMI flash a progressé à 51,9 points, contre 50,0 en juin, dépassant les attentes et est reparti pour la première fois depuis quatre mois à la hausse. Cette amélioration s’explique par la solidité de l’activité des services, tandis que les chiffres de l’industrie ont montré une progression de l’activité à travers la région.
• Les estimations préliminaires du PIB de la zone euro ont fait état d'une reprise de l’activité économique au deuxième trimestre, avec une croissance de 0,4 % dépassant les attentes et s’améliorant par rapport à la stagnation du trimestre précédent.

Les actions britanniques ont surperformé en juillet, en partie grâce à la pondération plus élevée du marché en énergie et en valeurs financières et à sa plus faible exposition aux valeurs technologiques. L'indice MSCI United Kingdom Index a progressé de 3,9 % en livres sterling et de 5,5 % en dollars américains, tandis que l'indice FTSE All-Share a atteint un nouveau record historique, gagnant 3,7 % en livres sterling et de 5,4 % en dollars américains. L'énergie et la finance ont bénéficié de la hausse des prix du pétrole et des attentes de remontée des taux, tandis que les événements politiques ont maintenu l'attention sur les rendements des gilts à plus long terme.

• La Banque d'Angleterre (BoE) a laissé son taux d'indice de référence à 3,75 %, comme prévu, même si le vote a été partagé à 6 contre 3, trois membres du Comité de politique monétaire (CPM) s'étant prononcés en faveur d'une hausse des taux. Les responsables ont noté que les risques d'inflation restaient orientés à la hausse, tandis que les marchés ont continué à intégrer une hausse de taux de 25 points de base d'ici la fin de l'année et une autre au début de l'année 2027.
• L’inflation britannique a légèrement diminué plus que prévu, l’IPC global s’établissant à 2,6 % en glissement annuel en juin, contre 2,8 % en mai.
• **Les données sur le marché de l'emploi montraient des signes de stabilisation.** Le nombre de salariés a diminué de 4 000 en juin, soit moins que prévu, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,9 %.
• **Les indicateurs de croissance économique se sont légèrement améliorés.**L'économie britannique a progressé de 0,1 % en mai, se remettant de son recul de 0,1 % enregistré en avril. Les ventes au détail ont également augmenté de façon inattendue de 1,0 % en juin (alors que les estimations prévoyaient une légère baisse), grâce à des facteurs saisonniers tels que la vague de chaleur et les dépenses liées à la Coupe du monde.
• Les indices PMI révèlent le retour de la croissance de l’activité du secteur privé. Le composite PMI flash de juillet a progressé à 52,1 points (contre 49,3 en juin), bien au-delà des attentes, les entreprises britanniques ayant annoncé un retour à la croissance pour la première fois en trois mois et une diminution des pressions sur les coûts.
• Andy Burnham est officiellement devenu Premier ministre, remplaçant Keir Starmer, le 20 juillet. Les premières mesures politiques ont porté sur le soulagement du coût de la vie, notamment des plans visant à supprimer la TVA sur les factures d'électricité domestique, tandis que Burnham et le nouveau Chancelier de l'Échiquier, John Healey, mettaient l'accent sur la discipline budgétaire. Cependant, des questions subsistaient sur la manière dont les nouvelles mesures seraient financées.

Au sein de l’indice STOXX 600 – qui regroupe des entreprises de 17 pays d’Europe développée, dont le Royaume-Uni – la performance sectorielle a été contrastée.

• L'énergie (+9,3 % en euros) a été le secteur le plus performant suite au fort rebond des prix du pétrole brut. Les banques (+6,4 %) et les services financiers (+5,2 %) ont également surperformé, soutenus par des rendements obligataires plus élevés et des bénéfices résilients, tandis que les assurances (+4,8 %) ont également réalisé des gains solides.
• Les secteurs de l'automobile et de l'équipement automobile (+4,6 %) ont rebondi après leur recul antérieur, soutenus par de solides résultats, tandis que la distribution (+3,2 %), l’immobilier (+3,2 %), lesmatières premières (+2,7 %) et la chimie (+2,6 %) ont également progressé. L'industrie (+1,7 %) a affiché un gain plus modeste.
• Les secteurs défensifs et axés sur la consommation ont affiché des performances plus mitigées. Services aux personnes, pharmaceutiques et distribution alimentaire (+5,2 %) ont été les principaux moteurs de surperformance, tandis que les Médias (+2,4 %) et l’ Alimentation, boissons et tabac (+1,0 %) ont progressé. **Consommation** (-0,2 %) n’a que peu évolué, tandis que les secteurs **Santé** (-1,5 %) et **Services aux collectivités** (-1,4 %) ont reculé.
• Parmi les moins performants du mois, les secteurs des Télécommunications (-2,4 %) et de la Construction et des Matériaux (-1,9 %) ont reculé, tandis que le secteur du Voyage et des Loisirs (-4,9 %) a été mis sous pression par la hausse des prix du pétrole qui a suscité des inquiétudes concernant les coûts du carburant. La technologie (-7,2 %) a été le secteur le moins performant, reflétant le débouclement général en juillet des opérations spéculatives sur l'IA et les semi-conducteurs.

Asie Pacifique

La performance des actions japonaises a été contrastée en juillet, l'indice TOPIX ayant progressé alors que le Nikkei 225 a fortement reculé en raison de la faiblesse des valeurs technologiques. L'indice TOPIX a progressé de 0,2 % en yens et de 2,3 % en dollars américains, tandis que le Nikkei 225 a chuté de 8,1 % en yens et de 6,2 % en dollars américains. La volatilité des devises est restée un sujet majeur, le yen s'étant affaibli pour atteindre des niveaux inédits depuis plusieurs décennies avant de rebondir en fin de mois dans un contexte de rumeurs d'intervention et d'évolution des attentes à l'égard de la politique de la Banque du Japon.

• **La Banque du Japon (BoJ) a laissé son indice de référence inchangé à 1,0 %,** comme attendu, après la hausse de 25 points de base de juin. Les autorités monétaires ont continué à laisser entrevoir une normalisation progressive de la politique monétaire, tandis que le marché s'attend toujours à une nouvelle hausse des taux dans le courant de l'année.
• **Le yen japonais est resté au centre de l'attention des marchés.** Après s'être affaiblie à son plus bas niveau en 40 ans en juillet, la monnaie s'est nettement redressée en fin de mois (un jour avant la décision de politique monétaire de la BoJ), alimentant les spéculations selon lesquelles les autorités japonaises seraient intervenues sur les marchés des devises. Les autorités ont depuis confirmé des achats de yens coordonnés entre les États-Unis et le Japon pour soutenir la monnaie, la première intervention conjointe de ce type entre les deux pays depuis 1998.
• Les pressions inflationnistes sont restées élevées au niveau de gros. Les prix à la production ont augmenté de 7,1 % sur un an en juin, accélérant par rapport à 6,3 % en mai et marquant le rythme le plus rapide depuis 2023. L'inflation à la consommation a été plus modérée, avec une hausse de l'IPC de base de 1,6 % sur un an, contre 1,4 % le mois précédent.
• **L'activité des entreprises a affiché une dynamique solide.** L'indice PMI composite flash du Japon pour juillet a augmenté, passant de 52,8 à 53,1, son niveau le plus élevé depuis février, tandis que l'activité manufacturière s'est accélérée à son rythme le plus rapide depuis plus d'une décennie.

Les marchés actions de la région Asie-Pacifique hors Japon ont reculé en juillet alors que la faiblesse en Corée du Sud et à Taïwan a pesé plus lourd que la robustesse en Chine et en Australie. Le MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index a chuté de 2,3 % en dollars américains. Les marchés à forte intensité technologique ont été soumis à la pression de la forte correction des semi-conducteurs et des mémoires liés à l'IA, tandis que la Chine et l'Australie ont présenté des poches de force relative. L’indice MSCI China a augmenté de 9,0 % en dollars américains malgré une forte faiblesse dans certaines parties du secteur technologique chinois, avec des mesures de soutien politique et une robustesse dans d'autres segments du marché qui ont aidé à compenser ces baisses. L’ASX 200 australien a progressé de 2,3 % en devise locale et de 4,0 % en dollars américains, soutenue par des données sur l’emploi meilleures que prévu, l’amélioration de l’activité des entreprises et le dynamisme des titres de l’énergie et du secteur financier.

Marchés émergents 

**Les actions des marchés émergents ont reculé en juillet, tandis que la forte faiblesse des marchés à forte composante technologique l'a emporté sur les gains observés en Chine, en Amérique latine et dans certaines parties de l'Asie du Sud-Est.** L'indice MSCI Emerging Markets a reculé de 3,0 % en dollars américains, bien qu'il soit toujours en hausse de 20,3 % depuis le début de l'année. Le mois de juillet a été marqué par une dispersion accrue entre les régions, la volatilité du commerce de l'IA, la hausse des prix du pétrole, les variations de taux de change et les développements politiques spécifiques à chaque pays ayant influencé les performances. Performance présentées ci-dessous sont exprimées en dollars américains, conformément aux indices de référence MSCI par pays.

• La Corée du Sud a reculé de 17,9 % en dollars américains en raison de la forte baisse des fabricants de puces liés à l’IA, avant un rebond en fin de mois ; tandis que l’indice demeurait en hausse de près de 80 % depuis le début de l’année. Taïwan a connu une dynamique similaire, accusant un recul mensuel de 5,3 %. Inversement, l’Indonésie a progressé de 11,2 % la banque centrale du pays ayant maintenu ses taux de manière inattendue, et les Philippines ont gagné 6,1 %. L’Inde a progressé de 1,6 %, les fortes entrées de capitaux étrangers enregistrées au cours du mois ayant été contrebalancées par la flambée des prix du pétrole.
• **L'Amérique latine **a été une zone de force, avec le **Brésil** (+6,4 %), **L'Argentine** (+5,6 %) et le **Mexique** (+2,0 %) enregistrant des gains mensuels solides. **La Colombie** a bondi de 20,1 %, avec des producteurs d'énergie stimulés par la hausse des prix du pétrole, tandis que le peso s'est apprécié à son plus haut niveau depuis plusieurs années, amplifiant les gains en dollars américains.
• Dans EMOA, la performance a été mitigée. La Turquie a reculé de 2,9 %, tandis que l'Afrique du Sud (-0,3 %) a légèrement baissé, et que la Pologne a progressé de (+10,5 %) a enregistré de solides gains mensuels, portés par les secteurs de l’énergie et de la finance.

Obligations

**Les obligations d’État mondiales ont baissé en juillet, les rendements ayant augmenté sur les marchés développés, en raison de la hausse des prix du pétrole, de l'évolution des attentes des banques centrales et des préoccupations budgétaires en cours.** Les courbes de rendement souveraines ont généralement progressé, bien que les États-Unis aient également été marqués par un « steepening » notable.

• L’indice Bloomberg Global Treasury Index a baissé de 0,9 % en termes couverts en dollars américains.
• Le **rendement du bon du Trésor américain à 10 ans** a augmenté de 31 pb pour atteindre 4,75 %, tandis que le rendement du bon du Trésor à 30 ans a augmenté de 36 pb pour atteindre 5,28 %, son plus haut niveau depuis 2007.
• La courbe des bons du Trésor américain s’est pentifiée à la hausse, les rendements à long terme ayant augmenté plus que les rendements à court terme. L’écart entre les rendements à 10 ans et à 2 ans est passé de 30 pb au début du mois à 47 pb.

• **En Europe, les obligations d'État britanniques ont reculé au cours du mois, les rendements ayant progressé.** Le rendement du gilt à 10 ans a progressé de 29 points de base à 5,05 %.
• Les obligations souveraines allemandes ont également enregistré des rendements négatifs, le rendement du Bund à 10 ans ayant grimpé d'environ 35 points de base pour atteindre 3,21 %.
• **Les obligations d'État japonaises (JGB) ont également reculé,**le rendement des JGB à 10 ans ayant augmenté de 10 pb pour atteindre 2,8 % pour la première fois depuis 1997.

Les segments de spreads ont évolué de manière mitigée, les obligations d’entreprises mondiales enregistrant des baisses mensuelles. Les obligations investment grade ont sous-performé le segment à haut rendement au niveau des indices, les émissions liées à l'IA comptant parmi les facteurs pesant sur la performance. Cela dit, même si les spreads de crédit des obligations d’entreprise se sont légèrement élargis au cours du mois, ils sont restés relativement étroits par rapport aux normes historiques.

• L'indice Bloomberg Global Aggregate Corporate Index a reculé de 1,3 % en USD couvert, tandis que l'indice Bloomberg Global High Yield Index a décliné de 0,4 % en base couverte.
• Les spreads investment grade mondiaux se sont élargis d’environ 2 points de base, tandis que les spreads des obligations à haut rendement se sont élargis d’environ 7 points de base.
• Les obligations d'entreprises Investment Grade américaines, mesurées par le Bloomberg U.S. Corporate Index, ont baissé de 1,7 %, contre un recul de 0,2 % pour les obligations à haut rendement.
• Les spreads investment grade américains se sont élargis d'environ 4 points de base en juillet. Les spreads du high yield américain se sont élargis d'environ 9 points de base.
• Sur les marchés titrisés, les spreads des titres adossés à des actifs (ABS) et des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) se sont élargis d’environ 6 points de base.

Surveillance de la Banque centrale

Les principales banques centrales ont largement maintenu leur politique monétaire inchangée en juillet, bien que les décideurs politiques aient conservé une position prudente face aux risques haussiers sur l’inflation, la reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran venant accroître les inquiétudes concernant une période prolongée de prix de l’énergie élevés. La deuxième réunion de la Réserve fédérale sous la présidence de Kevin Warsh a attiré le plus d’attention, le comité ayant maintenu ses taux inchangés tout en faisant face à un examen minutieux de son cadre de lutte contre l’inflation.

• Banque du Canada (15 juillet) : La BdC a maintenu son taux au jour le jour à 2,25 % pour la sixième réunion consécutive. Bien que les responsables aient reconnu les pressions inflationnistes résultant de la hausse des prix de l’énergie, le gouverneur Macklem a souligné les signes d’amélioration économique et a réitéré une approche dépendante des données.
• Corée du Sud (16 juillet) : La Banque de Corée a relevé son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 2,75 %, citant les pressions inflationnistes persistantes et les inquiétudes concernant la stabilité financière. Les autorités ont indiqué qu'un resserrement supplémentaire reste possible si l'inflation s'avère plus persistante que prévu.
• Banque populaire de Chine (20 juillet) : La BPC a maintenu ses taux préférentiels de prêt à un an et à cinq ans inchangés à 3,0 % et 3,5 %, respectivement, pour le quatorzième mois consécutif.
• Banque centrale européenne (23 juillet) : La BCE a laissé son taux de dépôt inchangé à 2,25 % après avoir relevé ses taux en juin pour la première fois depuis 2023. La présidente Lagarde a décrit cette décision comme une pause, les décideurs politiques conservant la possibilité de procéder à un nouveau resserrement si l'inflation ne s'atténuait pas. À la fin du mois, les marchés tablaient sur une probabilité d'environ 90 % d'une autre hausse de taux lors de la réunion de septembre.
• Réserve fédérale américaine (29 juillet) : Le FOMC a maintenu les taux inchangés dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % malgré un vote partagé à 9 contre 3 en faveur d'un resserrement monétaire, trois fonctionnaires faisant dissidence en faveur d'une hausse immédiate des taux. Les marchés se sont moins concentrés sur la décision et davantage sur la conférence de presse du président Kevin Warsh. Si les investisseurs ont salué son engagement en faveur de la stabilité des prix, l'absence de plan sur la façon d’y parvenir a alimenté l'incertitude quant à la voie à suivre, contribuant à une vente massive des bons du Trésor à plus long terme.
• Banque d'Angleterre (30 juillet) : La BoE a maintenu son taux directeur à 3,75 % par un vote de 6 voix contre 3, trois membres du CPM se prononçant en faveur d'une hausse des taux. Les décideurs ont fait état d'un assouplissement des pressions sur les prix intérieurs, mais ont averti que la hausse des prix de l'énergie liée aux tensions au Moyen-Orient pourrait créer des risques à la hausse pour l'inflation. À la fin du mois, les marchés tablaient sur au moins une hausse de 25 pb du taux directeur d’ici la réunion de décembre.
• Banque du Japon (31 juillet) : La BoJ a maintenu son taux directeur à 1,0 %, faisant une pause après la hausse de taux de juin. Mais les responsables ont indiqué que l’inflation reste en bonne voie pour dépasser l’objectif et ils ont laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses de taux d’ici la fin de l’année. Les marchés ont continué d’intégrer une hausse de taux de 25 pb supplémentaires cette année, mais ils considéraient avec une probabilité plus élevée qu'elle pourrait intervenir dès le mois de septembre.
• Autres banques centrales : Parmi les autres décisions politiques notables du mois, la Pologne (8 juillet) a maintenu ses taux à 3,75 % pour la quatrième réunion consécutive, le gouverneur Glapinski adoptant un ton accommodant et signalant une éventuelle réduction de taux dès septembre. La Nouvelle-Zélande (8 juillet) a relevé son taux de liquidité de 25 points de base pour le porter à 2,50 % - sa première hausse en trois ans - et a indiqué que de nouveaux resserrements dépendraient des données relatives à l'inflation. La Hongrie (21 juillet) a prolongé son cycle d'assouplissement avec une deuxième réduction consécutive de 25 points de base, portant ses taux à 5,75 %. L’Indonésie (22 juillet) a procédé à un maintien surprise de son taux directeur à 5,75 %, marquant ainsi une pause après 100 pb de resserrement cumulé en mai et juin, et annonçant plutôt un ensemble de mesures incitatives à l'égard des investisseurs pour soutenir la monnaie. Cette décision a été suivie de la démission du gouverneur Perry Warjiyo plus tard dans le mois. L’Afrique du Sud (23 juillet) a procédé à un maintien surprise de ses taux à 7,0 % par 4 voix contre 2, défiant les attentes d'une hausse de 25 points de base.
• Perspectives : Si la Reserve Bank of Australia doit se réunir le 11 août, le calendrier du mois est relativement creux au-delà de cette réunion, les grandes banques centrales du G7 ne se réunissant qu'en septembre. Les investisseurs seront attentifs au colloque de politique économique de Jackson Hole de la Réserve fédérale à la fin du mois, où le président Kevin Warsh pourrait avoir l'occasion d'apporter plus de clarté sur le cadre de politique générale de la Fed.

Événements clés au programme en août

• 3 août – Indices PMI mondiaux de la production manufacturière (juillet, version finale)
• 5 août – Services mondiaux et indices PMI composites (juillet, définitifs)
• 7 août – Créations d’emplois non agricoles et taux de chômage aux États-Unis (juillet)
• 11 août – Décision de la Banque de réserve d'Australie (RBA) concernant les taux d'intérêt
• **12 août** – Indice des prix à la consommation aux États-Unis (juillet)
• 13 août – Produit intérieur brut du Royaume-Uni (T2, estimation préliminaire)
• **14 août** – Produit intérieur brut de la zone euro (T2, deuxième estimation)
• 17 août – Produit intérieur brut du Japon (T2, données préliminaires)
• **19 août** – Indice des prix à la consommation de la zone euro (juillet, définitif)
• 19 août – Indice des prix à la consommation au Royaume-Uni (juillet)
• 21 août – Indices PMI mondiaux (août, estimation flash)
• 26 août – Produit intérieur brut des États-Unis (T2, deuxième estimation)
• 27-29 août – Symposium sur la politique économique de Jackson Hole (discours du Président de la Fed le 28 août)
  

Performance du marché

Rendements totaux (%), périodes terminées le 31 juillet 2026

Informations importantes

Les entreprises axées sur l’intelligence artificielle (« IA »), y compris celles qui développent ou utilisent des technologies d’IA, peuvent être confrontées à une obsolescence rapide de leurs produits, à une concurrence intense et à un contrôle réglementaire accru. Ces entreprises dépendent souvent fortement de la propriété intellectuelle, investissent massivement dans la recherche et le développement, et dépendent du maintien et de l'augmentation de la demande des consommateurs. Leurs titres peuvent être plus volatils que ceux des entreprises proposant des technologies plus établies et peuvent être affectés par les risques liés à l'utilisation de l'IA dans les activités commerciales, y compris leur responsabilité juridique ou les atteintes à la réputation.

Les titres de participation (actions)ont soumis à des risques, y compris le risque de marché. Les performances fluctueront en fonction des évolutions de l’émetteur, de la politique et de l’économie.

Les titres obligataires sont soumis aux risques de taux d’intérêt, d’inflation, de crédit et de défaut. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations baisse généralement, et vice versa. Les obligations à haut rendement ou « junk bonds » comportent un risque plus élevé de défaut et de volatilité des prix. Les titres étrangers, y compris la dette souveraine, sont soumis à des fluctuations monétaires, à des incertitudes politiques et économiques, à une volatilité accrue et à une liquidité réduite, autant de facteurs qui sont amplifiés sur les marchés émergents.

Les titres étrangers s’accompagnent de risques supplémentaires, dont la fluctuation des devises, l’incertitude politique et économique, une volatilité accrue, une liquidité moindre et des normes différentes en matière de reporting financier et de communication d’informations, autant de facteurs qui sont amplifiés sur les marchés émergents.

Les titres de créance souverains sont soumis au risque supplémentaire que, dans certaines circonstances politiques, diplomatiques, sociales ou économiques, certains pays en développement qui émettent des titres de créance de qualité inférieure puissent ne pas être en mesure ou ne veuillent pas rembourser le principal ou les intérêts à l’échéance.