ESG: Opportunità d'investimento nel 2024 contraddistinte da progressi e chiarezza

Vediamo un cambiamento significativo nel panorama ESG nel 2024. Qui spieghiamo i tre temi che dominano il nostro pensiero e perché sono considerazioni importanti per gli investitori.

Consentire la transizione verso un'economia sostenibile

La portata delle sfide ambientali globali che dobbiamo affrontare è senza precedenti. I governi stanno cercando di mitigare le emissioni, di costruire la resilienza attraverso l'adattamento al clima e di attuare politiche per affrontare altre sfide di sostenibilità.

The speed of progress will inevitably depend on the vagaries of politics. Next year sees elections for the next US president, UK prime minister, India’s government and parliament, and European Parliament members that will shape the path of ESG regulations, and commitments on climate goals. We have written before that governments must lead on climate action, while also providing incentives for companies and investors to help attract private capital.

Una transizione di successo verso un'economia sostenibile offre agli investitori la possibilità di facilitare e accelerare la velocità della transizione, attraverso tre distinte opportunità di investimento:

Fornitori di soluzioni/innovatori - Aziende che stanno guidando la transizione sostenibile attraverso i loro prodotti e servizi per accelerare il passaggio a un'economia circolare e a basse emissioni di carbonio, come l'energia pulita, la tecnologia pulita, l'efficienza energetica, la gestione dei rifiuti, il trasporto sostenibile e le pompe di calore.

Abilitatori - Aziende che accelerano e permettono la transizione attraverso i loro prodotti e servizi. Possono non essere a basse emissioni di carbonio, ma sono essenziali per la decarbonizzazione, compresi i metalli di transizione per l'"elettrificazione di tutto" e le condutture per favorire migliorie nei sistemi di utilizzo dell'idrogeno, acqua e gestione dei rifiuti.

Miglioratori - Aziende in settori ad alte emissioni la cui attività è alla base dell'economia di oggi e di domani, e la cui transizione è fondamentale. Tra queste ci sono le major petrolifere progressiste e quelle dei settori del cemento e dell'acciaio, dell'aviazione e dell'agricoltura, che in genere hanno attività ad alta intensità di carbonio, ma che stanno migliorando in modo significativo le loro operazioni per passare a un modello aziendale sostenibile.

Gli investitori stanno anche iniziando a pensare di affrontare la perdita di biodiversità. Nel settembre 2023, la Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD) ha pubblicato il suo quadro definitivo che consentirà alle aziende e alle istituzioni finanziarie di valutare le loro dipendenze e i loro impatti sulla natura, proprio come ha fatto la Taskforce on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) per il cambiamento climatico. Riteniamo che la transizione verso un mondo positivo per la natura¹ accelererà nel 2024.

In qualità di membro del Forum TNFD, Janus Henderson ha seguito da vicino l'evoluzione del quadro. Abbiamo anche aderito a Nature Action 100+ per impegnarci con le aziende su questioni finanziariamente rilevanti legate alla perdita di biodiversità.

I fattori sociali vengono in primo piano

Le sfide della sostenibilità possono essere affrontate - e le soluzioni possono essere sostenute - solo affrontando gli impatti e le dipendenze della società. Una Transizione giusta² dovrebbe considerare esplicitamente le persone che consentono la transizione e gli impatti della transizione sui lavoratori, in particolare nei settori ad alte emissioni e in quelli dei mercati emergenti più esposti agli impatti climatici.  Una transizione che non tiene conto di questi impatti e dipendenze sociali può creare rischi per le persone, le aziende e persino intere regioni, oltre ad avere un impatto potenzialmente negativo sui flussi di cassa e sulle valutazioni. Quindi, consentire una Transizione giusta non è solo la "cosa giusta da fare"; nel lungo periodo, è anche una mossa finanziariamente intelligente.

I governi dovrebbero guidare la transizione giusta, e sia il Green Deal dell'UE che l'Inflation Reduction Act degli Stati Uniti danno priorità a questa trasformazione. Tuttavia, anche il settore privato deve svolgere un ruolo chiave, non solo fornendo i capitali e gli investimenti necessari, ma anche affrontando in modo proattivo le questioni sociali nella propria strategia, nelle operazioni e nella catena di approvvigionamento.

Eppure, uno studio recente ha dimostrato che la stragrande maggioranza delle aziende che si rivolgono a Climate Action (CA) 100+³ non riescono a soddisfare le aspettative sulla Giusta Transizione.⁴ C'è l'obiettivo che il 50% delle aziende CA 100+ si impegnino per la Transizione Giusta prima del rilascio del prossimo Benchmark aziendale Net Zero. Tra gli indicatori chiave monitorati da CA100+ ci sono il capitale umano, i diritti umani, la salute e la sicurezza, la formazione e il dialogo sociale. Le aziende che gestiscono le esigenze di tutti i loro stakeholder attenuano i rischi e si posizionano meglio per il successo, aumentando quindi la prospettiva di creazione di valore economico a lungo termine.

I diritti umani sono un'altra area di interesse. L'imminente Direttiva del Parlamento Europeo sulla Due Diligence di Sostenibilità Aziendale (CSDDD) richiederà alle grandi aziende, e potenzialmente alle istituzioni finanziarie, di intraprendere la due diligence (non solo la divulgazione) sulle proprie attività e su quelle dei propri fornitori. Le istituzioni dovranno identificare e prevenire, porre fine o mitigare qualsiasi impatto negativo effettivo o potenziale delle loro attività sui diritti umani e sull'ambiente. Prevediamo che questa sarà una sfida significativa per molte aziende, in particolare quelle con catene di fornitura complesse o lunghe.

Anche il lavoro e i diritti umani saranno considerazioni fondamentali per le aziende e gli investitori nel valutare gli impatti e le dipendenze legate alla natura. Secondo il nuovo quadro TNFD, "un impegno significativo con le popolazioni indigene e le comunità locali è una parte fondamentale dell'identificazione e della valutazione delle questioni legate alla natura da parte di qualsiasi organizzazione". Questo perché, pur essendo meno del 5% della popolazione mondiale, i popoli indigeni proteggono l'80% della biodiversità della Terra.

In Janus Henderson, riteniamo che la considerazione delle questioni sociali finanziariamente rilevanti di un'azienda rappresenti una buona gestione del rischio e possa sbloccare opportunità di investimento in un contesto normativo e politico in evoluzione. Coinvolgiamo le aziende su una serie di questioni e metriche sociali rilevanti, tra cui i diritti umani, il capitale umano, la diversità, l'equità e l'inclusione e l'accesso alla medicina. Ulteriori informazioni e casi di studio sull'impegno sono disponibili nella nostra Rassegna sull'impegno e il voto delle aziende ESG 2022.

La fine del greenwashing?

Gli impegni delle aziende e degli investitori sulle principali questioni ESG devono essere autentici e credibili, cosa di cui i regolatori e igli operatori di mercato sono molto consapevoli. Negli ultimi anni, tra una raffica di audaci affermazioni ecologiche da parte di aziende e istituzioni finanziarie, c'è stata una gradita attenzione normativa sul greenwashing, che aumenterà nel 2024.⁵

Per raggiungere il suo obiettivo di emissioni nette zero entro il 2050, l'Unione Europea ha introdotto una Tassonomia, che definisce i criteri delle attività 'sostenibili' e che viene utilizzata anche dalle aziende nel reporting del Sustainable Finance Disclosure Regulation SFDR. Nel 2024, l'UE amplierà i settori e le attività coperte dalla Tassonomia, influenzando le informazioni sulla gestione aziendale e degli investimenti.⁶ Le norme della Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), che entreranno in vigore il 1° gennaio 2024 in Europa, richiederanno alle aziende di riferire in modo esaustivo sui loro impatti ESG.^.

Nel frattempo, i gestori patrimoniali possono essere soggetti alle linee guida dell'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), dove si prevede di imporre criteri rigorosi sull'uso del termine "sostenibile" nei nomi dei fondi, definendo una percentuale minima di investimenti "ESG" e "sostenibili".⁸

Al di fuori della regolamentazione, il CFA Institute, la Global Sustainable Investment Alliance (GSIA) e i Principles for Responsible Investment (PRI) hanno anche stabilito definizioni armonizzate per cinque termini di investimento responsabile ampiamente utilizzati, nel tentativo di migliorare la comunicazione.⁹ L'attenzione si concentrerà sulla chiara differenziazione degli obiettivi degli approcci, tra cui l'integrazione ESG, l'impact investing e lo screening.

Prevediamo che le aziende che dimostrano una vera leadership sulle questioni ESG si differenzieranno sempre di più e avranno un premio, man mano che le normative diventeranno più severe e la gestione delle questioni ESG diventerà un criterio chiave per i responsabili delle decisioni finanziarie.

Al contrario, le istituzioni che non si curano delle questioni ESG rilevanti potrebbero sempre di più trovarsi di fronte a rischi di reputazione, a un calo della domanda da parte dei consumatori o addirittura a controversie legali. In effetti, questo sta già accadendo. Nel settembre 2023, la società di investimento DWS ha accettato di pagare una multa di 19 milioni di dollari alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, in parte per "dichiarazioni materialmente fuorvianti" relative al suo processo di investimento ESG.¹⁰

In Janus Henderson, riteniamo che l'aumento del controllo sulle dichiarazioni ESG degli istituti sia necessario. Le norme e i regolamenti emergenti sul greenwashing consentiranno ai clienti e ai committenti di distinguere meglio le affermazioni ESG autentiche da quelle esagerate.

La strada da percorrere

I nostri tre temi porteranno maggiore chiarezza agli investitori ESG nel 2024. Rappresentano inoltre interessanti opportunità per gli investitori che vogliono trarre vantaggio dall'integrazione dei fattori ESG materiali nel loro processo di investimento e dall'investimento in temi specifici allineati alla transizione verso un'economia sostenibile.

INFORMAZIONI IMPORTANTI

L'investimento all'insegna dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) altrimenti detto sostenibile, considera aspetti che esulano dall'analisi finanziaria tradizionale. Ciò può limitare gli investimenti disponibili e tradursi in performance ed esposizioni diverse da quelle del mercato nel suo complesso, e potenzialmente più concentrate in alcune aree rispetto a quest'ultimo.