Oltre la tecnologia: esplorare l'impatto più ampio dell'intelligenza artificiale

L'AI sta emergendo come una delle tecnologie più trasformative del nostro tempo, con sistemi oggi in grado di svolgere compiti complessi che storicamente richiedevano la cognizione umana. L'AI generativa (GenAI) è diventata mainstream circa un anno fa con il lancio di ChatGPT da parte di OpenAI. La GenAI, che è basata su un modello linguistico di grandi dimensioni (LLM) e progettata per creare contenuti originali a partire da schemi ricavati dai dati di addestramento, rappresenta il modello di AI più potente e facile da usare per i consumatori.

Sebbene la GenAI sia ancora nelle prime fasi di sviluppo, il suo impatto si sta già facendo sentire nell'economia e nei mercati. Le aziende che stanno facilitando la creazione di infrastrutture e piattaforme AI hanno già iniziato a beneficiare della spesa tecnologica in questo campo, ma la portata delle opportunità di investimento sembra destinata ad ampliarsi. Riteniamo che l'AI rappresenti un potente motore di crescita secolare capace di generare guadagni di produttività e di efficienza duraturi in tutti i settori.

Gli attori principali

Quando si valutano le opportunità di investimento legate all'AI, è importante capire chi sono gli attori principali e i rispettivi ruoli, ma anche quando e come possono beneficiare di questa tendenza.

• I "facilitatori" includono le aziende che forniscono unità di elaborazione grafica (GPU), che consentono l'addestramento e l'inferenza, e i fornitori di servizi cloud, che ospitano le attività intensive di AI sulla loro piattaforma. I facilitatori hanno già registrato una forte domanda e questa tendenza dovrebbe persistere, considerati gli ingenti investimenti tecnologici previsti nei prossimi anni.
• Anche i "creatori di AI", ossia le aziende che offrono piattaforme, applicazioni software e soluzioni di AI specifiche per un determinato settore, sembrano ben posizionati nel breve termine. Per le aziende di software, l'AI presenta il potenziale di fornire un valore nettamente maggiore ai clienti, e quindi di aumentare i prezzi. Chi dispone di utenti coinvolti, flussi di lavoro consolidati con tali utenti e dati proprietari ha vantaggi notevoli.
• Gli "utenti dell'AI" - società che utilizzeranno l'AI per distinguere i loro modelli di business - rappresentano un'altra ondata di opportunità di investimento. Secondo OpenAI, ci sono più di due milioni di sviluppatori e oltre il 92% delle società Fortune 500 che costruiscono strumenti di AI basati sui suoi prodotti.¹ Con la rapida adozione dell'AI generativa da parte delle aziende e l'addestramento interno dei modelli LLM, la domanda per gli investitori diventa: quanto valore si potrà sbloccare?

Casi d'uso in rapida espansione

Le prime stime suggeriscono che l'AI potrebbe contribuire a una crescita della produttività lavorativa compresa fra lo 0,1% e lo 0,6% su base annua fino al 2040, secondo un recente rapporto McKinsey.² E le nostre conversazioni con aziende di tutti i settori sottolineano i vantaggi dell'AI in termini di efficienza e produttività. La GenAI ha un'ampia applicabilità per molte imprese e persone grazie alle caratteristiche di versatilità, personalizzazione e accessibilità, e i casi d'uso si stanno espandendo rapidamente oltre il settore tecnologico.

L'assistenza sanitaria è un esempio lampante. L'AI aumenta l'efficienza e riduce i costi attraverso l'accelerazione degli studi clinici e l'automazione dei flussi di lavoro ospedalieri. Nel settore biotecnologico, l'AI potenzia la scoperta di farmaci e la produzione di proteine. Grand View Research prevede un tasso di crescita annuale del 36% della spesa per software, hardware e servizi AI nel settore sanitario tra il 2023 e il 2030.³

Nell'industria agroalimentare, un produttore leader di attrezzature impiega già l'AI per ottimizzare la protezione delle colture e il posizionamento delle sementi, con conseguenti risparmi per gli agricoltori. Gli ultimi modelli di alcune macchine agricole ora sono dotati di sensori e telecamere che si abbinano all'intelligenza artificiale per aiutare a minimizzare lo spreco di sostanze chimiche, ridurre l'impatto ambientale e massimizzare la resa dei raccolti.

Identificare i venti di coda

L'evoluzione dell'AI sarà probabilmente disomogenea e prevediamo che ci vorrà del tempo prima che emergano gli attori "vincenti" e "perdenti", nonostante le recenti reazioni del mercato. A nostro avviso, l'attenzione oggi dovrebbe concentrarsi sul tentativo di identificare gli innovatori che stanno sfruttando le spinte dell'AI per cogliere le opportunità future ed evitare l'effetto dirompente sui loro modelli di business attuali.

Quindi, dove può offrire una spinta l'AI? Riteniamo che le aziende leader di settore con risorse da investire nell'AI e dati proprietari per addestrare i modelli siano nella posizione migliore per potenziare le loro operazioni e ottenere un vantaggio competitivo nel tempo. È la combinazione di scala e dati che consentirà loro di addestrare i modelli di AI in modo efficace.

Ovviamente lo sviluppo di queste capacità può comportare costi significativi. Per questo siamo convinti che anche le aziende pronte a imboccare la strada di una partnership per adottare rapidamente l'AI e ampliare la distanza dagli inseguitori possano ottenere un vantaggio nella fase iniziale.

Navigare con cautela

L'AI oggi è una parola magica nei team dirigenti, ed è importante stabilire che alla retorica corrisponda l'azione quando si valutano le nuove iniziative di un'azienda. Le società che innovano e investono costantemente in R&D - già prima dell'hype per l'AI - hanno maggiore credibilità e saranno in una posizione migliore per sfruttare appieno i loro investimenti, rispetto a quelle che puntano all'AI senza una storia di innovazione alle spalle.

Inoltre, gli investitori devono prestare attenzione alle valutazioni eccessive. Molto semplicemente, alcuni titoli hanno fatto il passo più lungo della gamba. Nel 2023 un gran numero di aziende ha visto un'espansione dei multipli basata sul presupposto che l'AI stimolerà una crescita significativa degli utili in futuro. La nostra attenzione è rivolta a valutare se questi multipli più alti siano giustificati e a stabilire se questi guadagni effettivamente si concretizzeranno.

Al contrario, certe aziende potrebbero essere eccessivamente scontate a causa dell'impatto negativo previsto dell'AI su un particolare modello di business. Ciò offre opportunità di investimento contrarian fra i titoli penalizzati da una percezione errata del mercato. Le aziende leader, comprese quelle del settore dei servizi, possono adottare l'AI per incrementare la produttività e accelerare la crescita dei ricavi, non solo per sostituire i lavoratori.

Viaggio a lungo termine

La GenAI è ancora agli albori, ma sta progredendo molto rapidamente e permeando praticamente tutti i settori dell'economia. È essenziale capire che il viaggio nell'AI è a lungo termine e può essere caratterizzato da periodi irregolari di adozione e transizione prima che si concretizzino guadagni di produttività significativi.

Detto questo, aziende attive in diversi settori stanno investendo molto nell'AI, con il potenziale di ampliare i loro vantaggi competitivi. A nostro avviso, quelle che operano su scala più vasta, con risorse da investire e dati proprietari da raccogliere, probabilmente beneficeranno di venti a favore. Queste società dovrebbero essere ben posizionate per emergere come attori vincenti a lungo termine in questo panorama in evoluzione.

INFORMAZIONI IMPORTANTI

I settori tecnologici possono essere influenzati in modo significativo dall'obsolescenza della tecnologia esistente, dai cicli brevi dei prodotti, dal calo dei prezzi e dei profitti, dalla concorrenza di nuovi operatori sul mercato e dalle condizioni economiche generali. Un investimento concentrato in un singolo settore potrebbe essere più volatile rispetto alla performance di investimenti meno concentrati e del mercato nel suo complesso.