Prospettive ESG: in che modo le tendenze dell'investimento responsabile stanno convergendo con le realtà economiche più ampie?

Nelle prospettive dell'anno scorso, ho parlato del passaggio "Dagli imperativi morali alla materialità finanziaria ", una transizione dagli ideali aspirazionali a un approccio più pratico e orientato ai risultati all'integrazione ambientale, sociale e di governance (ESG). Questa transizione è ormai ben avviata.

Guardando al 2026, prevediamo che le pratiche di investimento responsabili continueranno a bilanciare i risultati a breve e lungo termine, enfatizzando le implicazioni finanziarie e pratiche insieme agli obiettivi sociali e ambientali.

Janus Henderson ritiene che tre macro fattori daranno forma ai mercati: il riallineamento geopolitico, i cambiamenti demografici e di stile di vita e l'aumento del costo del capitale. L'investimento responsabile non è più separato dall'economia; vediamo invece chiare indicazioni di convergenza tra le tendenze ESG e le realtà sociali ed economiche più ampie.

L'impatto della geopolitica: ripensare ciò che è "responsabile"

Gli eventi principali del 2025 hanno rinnovato l'attenzione su alcuni settori. L'escalation militare e l'aumento della spesa per la difesa, soprattutto in Europa, hanno indotto a riesaminare le avversioni storiche nei confronti di questo settore. Allo stesso modo, le preoccupazioni per la sicurezza energetica e l'aumento della domanda trainato dall'accelerazione dell'AI e dei data center hanno suscitato un rinnovato interesse per l'energia nucleare e il gas naturale. I dazi hanno accentuato l'attenzione sull'efficienza, la competitività e la sicurezza nazionale.

Molti gestori patrimoniali hanno reagito revocando le esclusioni generali nei settori della difesa e dell'energia, suscitando una certa costernazione tra i clienti e i proprietari di asset. Ciò solleva una domanda filosofica: se ciò che è considerato "responsabile" può cambiare in modo così drastico, dove si collocano i portafogli incentrati sui fattori ESG?

La materialità finanziaria è in linea con la crescita sostenibile

In Janus Henderson, il nostro approccio globale rimane radicato nella materialità finanziaria. Siamo consapevoli della natura ad alto rischio dei settori della difesa e dell'energia, ma crediamo che con un'analisi ponderata e un impegno per garantire il rispetto degli standard umanitari e un'efficace gestione del rischio, le aziende di questi settori possano contribuire alla resilienza sociale ed economica per una crescita sostenibile. Valutiamo ogni azienda in base ai suoi meriti attraverso un'approfondita ricerca fondamentale e l'impegno, piuttosto che attuare politiche di esclusione generalizzata¹ o di disinvestimento. Con l'aumento dell'urgenza per il riarmo e la sicurezza energetica, la valutazione delle aziende sulla base dei rischi ESG finanziariamente rilevanti diventa ancora più cruciale.

Storicamente, il settore della difesa ha dovuto affrontare problemi di corruzione e preoccupazioni per la vendita di armi a Paesi che violano i diritti umani. Più di recente, lo sviluppo di armamenti autonomi ha sollevato nuove questioni etiche. Questi rischi devono essere bilanciati con l'importanza fondamentale della difesa per la sicurezza nazionale.

Il settore energetico è vitale per la stabilità economica e la crescita, ma carry una serie di rischi ESG. Le principali considerazioni ambientali sono le emissioni, l'utilizzo dell'acqua e il degrado del suolo, mentre le considerazioni sociali includono l'impatto sulla comunità, le pratiche di lavoro e la giustizia ambientale. Poiché l'autosufficienza e le preoccupazioni per la sicurezza nazionale guidano i flussi di investimenti nell'energia, in particolare nel nucleare e nel gas naturale, è essenziale valutare la disponibilità delle aziende a gestire questi rischi e il loro impegno a realizzare piani di transizione credibili.

Conduciamo ricerche proattive e engagement con le aziende di entrambi i settori, valutando la capacità di gestire queste sfide e se i loro approcci sono in linea con gli obiettivi di portafoglio. L'engagement ci consente di valutare le implicazioni finanziarie dei rischi ESG su casi di investimento e di promuovere il miglioramento in questi settori.

L'impatto dei cambiamenti demografici e degli stili di vita: salute e ricchezza stravolgono le preferenze dei consumatori

I cambiamenti demografici e degli stili di vita stanno rimodellando profondamente i settori della salute e dei consumi. I cambiamenti generazionali, rafforzati dalla regolamentazione, dalla tecnologia e dai social media, stanno determinando nuovi comportamenti in materia di cibo, dieta e gestione della salute. La rapida adozione di farmaci per la perdita di peso e la maggiore consapevolezza degli alimenti ultra-lavorati stanno ridefinendo la lotta contro l'obesità. I governi stanno rispondendo con leggi per affrontare il peso economico delle malattie croniche.

La tecnologia ha aumentato l'accesso alle informazioni e la visibilità sui social media degli stili di vita "ideale" sta influenzando sia le aspirazioni che le azioni. I consumatori sono sempre più alla ricerca di scelte più sane, pulite e sostenibili, sconvolgendo i modelli storici del settore alimentare, delle bevande e del benessere. Le aziende lungimiranti si stanno adattando per soddisfare le esigenze del "consumatore consapevole", creando vincitori e vinti sul mercato. In genere, ciò ha portato a una sottoperformance significativa per le società più esposte al lato negativo di queste tendenze (Figura 1).

Il nostro team Responsible Investment & Governance collabora con i team di investimento di Janus Henderson per analizzare questi cambiamenti e interagire con le aziende per comprenderne gli impatti a lungo termine. Prevediamo che quest'area rimarrà al centro dell'attenzione, come evidenziato nel nostro evento sulla leadership di pensiero 2025: "From Cravings to Conscious Choices – Reshaping Sustainable Investment in the Wake of a Consumer Revolution".

L'impatto dei costi: pivot verso un'azione reale in materia di regolamentazione, clima e biodiversità

La geopolitica, i dazi e l'aumento del costo del capitale hanno rinnovato l'enfasi sulla competitività, l'efficienza e la resilienza delle aziende, spingendo a una valutazione più pratica dei fattori ESG. Poiché ignorare queste considerazioni potrebbe portare a un errore di valutazione dei titoli, i gestori patrimoniali e i proprietari stanno ora affrontando il tema del clima e della biodiversità con particolare attenzione all'impatto misurabile sulla performance finanziaria e sul valore di un'azienda.

In Janus Henderson, abbiamo sempre dato priorità alla ricerca e all'engagement per comprendere i rischi e le opportunità legati al cambiamento climatico e alla biodiversità, concentrandoci sull'impatto sui flussi di cassa, sulle valutazioni e sul costo del capitale. Il nostro impegno attivo incoraggia le aziende ad affrontare i rischi climatici e di biodiversità con un obiettivo di materialità finanziaria. Il Janus Henderson x Berkeley Insight Collective riflette il nostro impegno a fornire formazione diretta ai gestori di portafoglio e agli analisti, aiutandoli a costruire portafogli che affrontino sia le opportunità che i rischi. Janus Henderson e il corpo docente della UC Berkeley hanno co-sviluppato un programma di studi su misura per i nostri gestori di portafoglio e analisti, incentrato non solo sui concetti scientifici relativi al cambiamento climatico e alla biodiversità, ma anche su come gli investitori possono implementare questa migliore comprensione nelle loro decisioni di investimento. fare.

Abbiamo sviluppato il nostro Climate Transition Assessment, un quadro strutturato per valutare la preparazione delle aziende alla transizione. Le aziende che non dispongono di piani di transizione credibili devono affrontare una crescente esposizione a interruzioni dell'attività, pressioni normative, danni reputazionali e al rischio di asset incagliati. Il nostro quadro multidimensionale consente agli investitori di andare oltre gli impegni superficiali e di identificare un vero allineamento con gli obiettivi climatici e la resilienza economica.

Approccio di Janus Henderson

In Janus Henderson, riteniamo che la considerazione dei fattori ESG finanziariamente rilevanti sia fondamentale per i rendimenti corretti per il rischio a lungo termine e sia coerente con il nostro dovere fiduciario nei confronti dei clienti. L'integrazione è sempre più importante, data la portata e la portata dei megatrend dirompenti, come il cambiamento climatico e l'ascesa dell'intelligenza artificiale. Queste sfide rappresentano notevoli rischi finanziari a lungo termine e opportunità per i portafogli degli investitori.

Il nostro approccio all'investimento responsabile rimane pratico, ponderato, orientato alla ricerca e lungimirante, in linea con la nostra filosofia d'investimento degli ultimi nove decenni. Accogliamo con favore un ritorno alle opinioni basate sull'economia.

Guardando al 2026, le tendenze dell'investimento responsabile stanno convergendo con realtà economiche più ampie. L'attenzione si sta spostando dagli ideali aspirazionali a considerazioni pratiche e finanziariamente rilevanti. Il nostro impegno verso una ricerca rigorosa, l'engagement attivo e l'integrazione ponderata dei fattori ESG supportano il nostro obiettivo di garantire che i portafogli dei clienti siano resilienti, competitivi e posizionati per il successo a lungo termine in un mondo in rapida evoluzione.

INFORMAZIONI IMPORTANTI

¹Janus Henderson mantiene una politica di esclusione delle armi controverse a livello aziendale.  Le preferenze per la difesa e gli investimenti nel settore energetico possono differire in base a considerazioni regionali e specifiche del cliente. Alcuni clienti potrebbero voler escludere l'esposizione diretta o indiretta alla difesa e siamo in grado di soddisfare questo obiettivo attraverso la nostra gamma di strategie che utilizzano criteri di esclusione variabili, a seconda dell'allineamento con la strategia del fondo e i principi d'investimento.  I nostri team sono anche in grado di implementare esclusioni su misura, collaborando con Investment Compliance per soddisfare le richieste dei singoli clienti.

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