Tecnologia globale: ciclicità in secondo piano, cavalcare i temi secolari
Il gestore di portafoglio Denny Fish analizza i rischi, le opportunità e i temi dominanti che, secondo le sue previsioni, caratterizzeranno il settore tecnologico nel 2024 e oltre.
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In sintesi
- Tendenze secolari poderose come l'intelligenza artificiale (AI) stanno trainando la crescita del settore tecnologico, ma nei prossimi trimestri questa avanzata dovrà affrontare i potenziali venti a sfavore derivanti da un ambiente macroeconomico sempre più difficile.
- Anche se non possiamo prevedere con esattezza ciò che accadrà nel 2024, riteniamo che tendenze come l'AI rimarranno intatte e saranno componenti fondamentali per gli investimenti tecnologici, da una prospettiva di crescita sia secolare che ciclica.
- Negli ultimi 15 anni, la tecnologia in aggregato è cresciuta più velocemente del PIL globale, con conseguenti tassi di crescita assoluti più elevati per il settore. Ci aspettiamo che questa situazione continuerà, pertanto siamo convinti che la tecnologia presenti un interessante potenziale di crescita pluriennale.
INFORMAZIONI IMPORTANTI
Gli investimenti concentrati in un unico settore, industria o regione saranno più sensibili ai fattori che influiscono su tale gruppo e potrebbero essere più volatili rispetto a investimenti meno concentrati o al mercato nel suo complesso.
I settori tecnologici potrebbero essere notevolmente influenzati dall'obsolescenza della tecnologia esistente, dai brevi cicli di prodotto, dal calo dei prezzi e dei profitti, dalla competizione di nuovi operatori sul mercato e dalle condizioni economiche generali. Un investimento concentrato in un unico settore potrebbe essere più volatile della performance di investimenti meno concentrati e del mercato nel suo complesso.
I titoli growth sono soggetti a maggiori rischi di perdita e volatilità dei prezzi e potrebbero non realizzare il potenziale di crescita percepito.
Quali temi influenzeranno di più la tecnologia nel 2024, secondo te?
Denny Fish: I temi che probabilmente saranno al centro della scena sono due. Uno è l'idea che il contesto macroeconomico stia diventando più difficile a causa dell'aumento dei tassi che abbiamo visto negli ultimi 18 mesi, contrapposta all'esistenza percepita di tendenze secolari molto forti che si stanno sviluppando nella tecnologia, intorno a fattori come l'intelligenza artificiale (AI). Tutto dipenderà da quell'equilibrio: la forza di queste tendenze secolari basterà a sovrastare i potenziali venti contrari che soffiano dal fronte macroeconomico?
Dove ti aspetti le opportunità più interessanti in ambito tecnologico nel 2024?
Direi in diverse aree. Abbiamo appena parlato di AI. Nella tecnologia diciamo spesso che sopravvalutiamo ciò che accadrà tra un anno e sottovalutiamo ciò che accadrà tra dieci anni. E chissà cosa succederà nel corso del prossimo anno, ma penso che questa tendenza sia saldamente intatta e che sarà cruciale anticipare correttamente gli sviluppi dei prossimi tre-cinque anni ai fini degli investimenti in tecnologia. Vedo sia crescita secolare che crescita ciclica.
I semiconduttori e i beni strumentai per costruirli si confermano settori molto interessanti. Sono estremamente importanti per la crescita economica globale, ma anche sensibili alla crescita economica globale. Il bello dei semiconduttori, però, è la struttura razionalizzata del settore. Ogni ciclo ha avuto un picco più alto e un minimo più alto, e anche i margini hanno avuto minimi e massimi più alti, e ci aspettiamo che questo andamento persisterà per diversi anni.
Qual è il rischio più sottovalutato per il settore tecnologico?
Credo che i rischi più sottovalutati siano due. Il primo è che si è apprezzato. Tutti si aspettano un ambiente macro più debole in vista del 2024, ma il vero rischio, dal mio punto di vista, è che le aziende hanno razionalizzato le strutture dei costi nel corso dell'ultimo anno e mezzo circa, e potrebbero trovarsi all'inizio di un ciclo di investimenti proprio nel momento in cui il contesto macro sta rallentando, cosa che potrebbe fare pressioni sui ricavi. E questo generalmente non è positivo.
Cosa dovrebbero considerare gli investitori nel settore tecnologico nei prossimi due anni?
Il modo in cui penso a un'esposizione alla tecnologia su un orizzonte pluriennale è molto simile a quello che abbiamo visto negli ultimi 15 anni. E cioè, la tecnologia in aggregato è cresciuta a un ritmo molto più rapido rispetto al PIL globale. Di conseguenza, il settore ha registrato tassi di crescita assoluti più elevati, e anche i margini e i rendimenti di quelle aziende che hanno una forte posizione competitiva superano quelli del mercato in generale.
La tecnologia è una delle aree in cui effettivamente è possibile trovare una crescita più vivace e margini migliori per un periodo protratto e, a seconda del punto di partenza in termini di valutazioni, è un contesto molto promettente in ottica pluriennale.
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Comunicazione di Marketing.
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In sintesi
- Tendenze secolari poderose come l'intelligenza artificiale (AI) stanno trainando la crescita del settore tecnologico, ma nei prossimi trimestri questa avanzata dovrà affrontare i potenziali venti a sfavore derivanti da un ambiente macroeconomico sempre più difficile.
- Anche se non possiamo prevedere con esattezza ciò che accadrà nel 2024, riteniamo che tendenze come l'AI rimarranno intatte e saranno componenti fondamentali per gli investimenti tecnologici, da una prospettiva di crescita sia secolare che ciclica.
- Negli ultimi 15 anni, la tecnologia in aggregato è cresciuta più velocemente del PIL globale, con conseguenti tassi di crescita assoluti più elevati per il settore. Ci aspettiamo che questa situazione continuerà, pertanto siamo convinti che la tecnologia presenti un interessante potenziale di crescita pluriennale.