Movimenti di mercato e temi importanti: aprile 2026

Le azioni globali hanno registrato un netto rimbalzo ad aprile, grazie al miglioramento della propensione al rischio e alla capacità dei mercati di superare l'incertezza geopolitica. L'indice MSCI World Index ha registrato un rally del 9,6% in dollari USA, segnando il suo aumento mensile più forte dalla fine del 2020 e stabilendo un nuovo massimo storico. I benchmark ad alto contenuto tecnologico hanno trainato i guadagni, mentre i mercati statunitensi e asiatici hanno sovraperformato. I titoli di Stato globali hanno registrato rendimenti contrastanti, con rendimenti che hanno chiuso il mese in rialzo in diversi mercati principali a causa del persistere dei timori per l'inflazione. Anche le obbligazioni societarie globali hanno registrato guadagni mensili, sostenute da spread creditizi più contratti e dal miglioramento della propensione al rischio.

I prezzi del petrolio sono stati volatili per tutto il mese, calando bruscamente all'inizio di aprile a causa dell'ottimismo per il cessate il fuoco in Medio Oriente, prima di risalire più tardi, a causa dello stallo dei negoziati. I futures sul Brent hanno superato per breve tempo i 125 dollari al barile, chiudendo il mese più vicino a 115 dollari, mentre il WTI ha chiuso sopra i 105 dollari per il quarto guadagno mensile consecutivo. L' indice del dollaro USA si è indebolito di quasi il 2% rispetto alle valute globali a fronte della riduzione della domanda di beni rifugio. L'oro ha registrato un modesto calo mensile.

Temi chiave importanti per i mercati

• La propensione al rischio è rimbalzata quando gli investitori si sono nuovamente concentrati sugli utili: le azioni globali hanno messo a segno una forte ripresa ad aprile, che ricorda la ripresa dello scorso anno in seguito all'inversione dei dazi del presidente Trump. Sebbene l'annuncio di un cessate il fuoco in Medio Oriente abbia suscitato un primo ottimismo, il rally si è dimostrato resiliente anche se i negoziati tra Stati Uniti e Iran si sono arenati, lo Stretto di Hormuz è rimasto chiuso e i prezzi del petrolio sono rimasti elevati. Un solido inizio di stagione degli utili negli Stati Uniti ha fornito ulteriore sostegno, insieme ai continui segnali di una solida spesa in conto capitale per l'AI e di una forte domanda di potenza di calcolo.
• La leadership dell'AI si è riaffermata: con il sell-off di marzo che ha attirato l'attenzione su un riequilibrio delle valutazioni delle Big Tech, durato diversi mesi, gli investitori sono tornati a ruotare sui titoli legati all'AI, in particolare gli hyperscalers e i nomi delle infrastrutture AI. L'indice PHLX Semiconductor (SOX) ha registrato un periodo di 18 rialzi giornalieri consecutivi, con un rally di oltre il 45% nell'arco di tale periodo, mentre il Nasdaq Composite ha registrato il mese migliore degli ultimi sei anni. Anche i mercati asiatici ad alto contenuto tecnologico hanno registrato guadagni consistenti.
• Le tensioni in Medio Oriente e i prezzi elevati del petrolio hanno continuato a dominare i titoli dei giornali: le azioni si sono ampiamente svincolate dal petrolio, con un rimbalzo delle azioni nonostante l'aumento dei prezzi del greggio in un contesto di interruzione nei colloqui tra Stati Uniti e Iran. Il brent ha toccato per un breve periodo i 125 dollari al barile prima di chiudere il mese in prossimità dei 115 dollari, il livello più alto dal 2022. A fine mese, i due paesi erano molto distanti su questioni chiave, con lo Stretto di Hormuz che di fatto era rimasto chiuso. In questo contesto, alcuni commentatori hanno messo in guardia sull'autocompiacimento, dato che gli investitori non hanno pienamente compreso i rischi per l'economia globale derivanti da una perturbazione prolungata nei corridoi commerciali chiave.
• Le aspettative di posizioni aggressive delle banche centrali sono rimaste in aprile, mantenendo elevati i rendimenti obbligazionari: mentre le principali banche centrali sono rimaste in gran parte in attesa, aspettando il momento di valutare l'impatto economico del conflitto in Medio Oriente, i mercati hanno continuato a scontare il contesto di tassi più elevati che si è affermato a marzo. I rendimenti obbligazionari globali sono rimasti elevati e si sono mossi verso l'alto in alcune regioni, con i rendimenti a 10 anni nel Regno Unito che hanno toccato i massimi da 18 anni, poiché gli investitori hanno ponderato le pressioni inflazionistiche legate all'aumento dei prezzi dell'energia rispetto alla potenziale distruzione della domanda e al rallentamento economico.

Stati Uniti

Le azioni statunitensi hanno registrato un'impennata ad aprile, trainate da un forte rally dei titoli legati alla tecnologia, mentre l'energia è scesa per la prima volta in sei mesi. Il rally è stato generalizzato a tutte le capitalizzazioni di mercato, con una partecipazione significativa dei titoli a piccola e media capitalizzazione, mentre la performance azionaria dei "Magnifici 7" misurata da Bloomberg ha registrato il suo maggior guadagno mensile in quasi tre anni. Il sentiment degli investitori è migliorato grazie all'attenzione dei mercati sulla resilienza dei dati economici statunitensi, su un buon inizio di stagione degli utili e sul costante entusiasmo per il tema AI.

• L'indice S&P 500 Index^® è salito del 10,5% ad aprile, chiudendo il mese a un nuovo massimo storico e registrando la migliore performance mensile da novembre 2020.
• L'indice S&P 500 Equal Weight ha guadagnato il 6,0%, sottoperformando l'indice ponderato per la capitalizzazione, in quanto i titoli mega-cap hanno guidato la crescita.
• Il Nasdaq Composite è salito del 15,3%, registrando la performance mensile più forte da aprile 2020, chiudendo a un nuovo massimo storico.
• L'indice Russell 2000 a bassa capitalizzazione è salito del 12,3%, registrando il maggiore guadagno mensile dalla fine del 2020, raggiungendo un nuovo massimo storico.
• Mentre growth e value hanno entrambi registrato forti guadagni, il Russell 2500™ Growth Index ha sovraperformato la sua controparte value, crescendo del 12,9% rispetto a un guadagno del 10,4% del Russell 2500 Value Index.

I dati economici statunitensi riflettono la resilienza del mercato del lavoro, insieme a segnali contrastanti per crescita e inflazione:

• La Federal Reserve (Fed) ha lasciato la politica invariata, come previsto. Tuttavia, quattro membri votanti hanno espresso il loro dissenso, il numero più alto dal 1992. Il 15 maggio, il presidente della Fed Jerome Powell ha annunciato che rimarrà nel Board of Governors dopo la fine del suo mandato, citando le preoccupazioni per i recenti attacchi giudiziari alla Fed.
• I dati sul mercato del lavoro hanno sorpreso al rialzo, con un aumento degli occupati non agricoli di marzo di 178.000 unità e un rimbalzo rispetto al calo di 133.000 unità del mese precedente (rivisto al ribasso da -92.000), mentre il tasso di disoccupazione è sceso al 4,3% dal 4,4%.
• I dati sull'inflazione sono stati contrastanti. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) di marzo è salito dello 0,9% su base mensile e del 3,3% su base annua, trainato dall'impennata dei prezzi della benzina, mentre il CPI core è sceso al 2,6%, al di sotto delle aspettative di consenso. Nel frattempo, l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) è salito meno del previsto a marzo, dello 0,5% su base mensile e del 4,0% su base annua, rispetto alle aspettative di aumenti rispettivamente dell'1,1% e del 4,7%.
• La crescita del prodotto interno lordo (PIL) statunitense per il quarto trimestre è stata rivista al ribasso per la seconda volta allo 0,5% (rispetto alla precedente stima dello 0,7%). La prima stima del PIL del 1° trimestre indicava un rimbalzo, con l'economia che cresceva a un tasso annualizzato del 2,0% nei primi tre mesi del 2026.
• I dati dell'indice S&P Global Purchasing Managers' Index (PMI) hanno tracciato un quadro misto, con il PMI composite finale di marzo rivisto al ribasso a 50,3 dai 51,4 preliminari (e 51,9 di febbraio), segnando il dato più basso da settembre 2023, con il PMI flash di aprile rimbalzato poi a 52,0, trainato da una ripresa del settore manifatturiero.

Europa

Le azioni dell'Eurozona hanno registrato un rally ad aprile, beneficiando di un contesto globale di propensione al rischio nonostante le persistenti preoccupazioni per la crescita e l'inflazione. L'indice MSCI Europe ex United Kingdom ha guadagnato il 6,0% in euro e il 7,7% in dollari USA, registrando il mese migliore da gennaio 2025, pur non recuperando completamente le perdite rispetto a marzo. Il DAX tedesco è salito di quasi il 9% in euro, pur rimanendo leggermente al di sotto nel corso dell'anno.

• La Banca centrale europea (BCE) ha lasciato la politica invariata, come previsto. La Presidente Lagarde ha osservato che i funzionari hanno discusso di un aumento dei tassi durante la riunione di questo mese e ha segnalato che un rialzo a giugno è probabile, se i prezzi dell'energia rimangono elevati.
• L'indice CPI finale di marzo dell'Eurozona è stato rivisto al rialzo al 2,6% su base annua, da una stima flash del 2,5%, a fronte delle pressioni sui prezzi legate all'energia. La stima flash di Eurostat per aprile, pubblicata alla fine del mese, indicava un aumento del CPI del 3,0% su base annua.
• Gli indicatori di crescita economica si sono attenuati. Il PIL dell'Eurozona è cresciuto dello 0,8% su base annua nel primo trimestre, in calo rispetto all'1,3% del trimestre precedente, mentre ad aprile il sentiment delle imprese tedesche è sceso al livello più basso dal 2020. Anche la fiducia dei consumatori nell'Eurozona è peggiorata, con l'indice flash della Commissione europea che è sceso al livello più basso dalla fine del 2022, poiché il conflitto in Iran e l'aumento dei costi energetici hanno pesato sulle aspettative delle famiglie.
• I dati PMI hanno rafforzato il contesto di indebolimento della crescita, con il PMI composito dell'Eurozona di fine marzo sceso a 50,7, ai minimi su nove mesi, riflettendo il rallentamento dell'attività a fronte dell'aumento dei costi dei fattori di produzione. Il PMI flash composite di aprile è sceso a 48,6, collocandosi in territorio di contrazione per la prima volta da dicembre 2024, trainato da un forte calo dell'attività nel settore dei servizi.

Anche le azioni britanniche sono cresciute in aprile, pur con guadagni inferiori a quelli dell'Europa continentale. L'indice MSCI United Kingdom Index è salito del 2,1% in sterline e del 4,9% in dollari USA, poiché la forza della sterlina ha amplificato i guadagni per gli investitori in dollari. L'indice FTSE All-Share è aumentato del 2,8% in valuta locale, con un aumento del 5,6% in dollari USA. Il rimbalzo è avvenuto nonostante i persistenti timori per l'inflazione, le pressioni fiscali e i rendimenti obbligazionari elevati. Il rendimento del gilt britannico a 10 anni ha chiuso sopra il 5,0%, il livello più alto dal 2008.

• La Bank of England (BoE) ha mantenuto i tassi di riferimento stabili, anche se i funzionari hanno avvertito che l'inflazione è destinata probabilmente a salire nei prossimi mesi. I decisori politici hanno ribadito una posizione dipendente dai dati, osservando che la banca centrale è pronta ad agire, se necessario.
• Il tasso di disoccupazione nel Regno Unito è sceso al 4,9% nei tre mesi fino a febbraio, al di sotto sia del consenso che del precedente 5,2%, mentre la crescita dei salari ha rallentato al 3,8% su base annua (dal 4,1% precedente), anche se leggermente al di sopra del dato previsto di 3,6% .
• I dati sulla crescita hanno sorpreso moderatamente al rialzo all'inizio del trimestre, con il PIL britannico in aumento dello 0,5% su base mensile a febbraio, superando le aspettative di una crescita dello 0,1%. Tuttavia, i responsabili politici e le previsioni avvertono che lo slancio potrebbe affievolirsi con l'intensificarsi dell'impatto economico del conflitto in Iran.
• Le pressioni inflazionistiche hanno accelerato a fronte dell'aumento dei prezzi del carburante, con l'indice CPI salito al 3,3% su base annua a marzo (dal 3,0% di febbraio), in linea con le aspettative.
• I dati del PMI britannico hanno inviato segnali contrastanti, con il PMI composito flash di aprile rimbalzato a 52,0 dal 50,3 di marzo, superando le aspettative, trainato dai guadagni sia nei servizi che nel settore manifatturiero. Tuttavia, le aziende hanno registrato un'impennata record dei costi dei fattori di produzione e un indebolimento della fiducia delle imprese, rafforzando i timori che la ripresa rifletta l'accumulo di scorte a breve termine in vista dei temuti aumenti dei prezzi.
• L'incertezza politica è aumentata, quando il Primo Ministro Starmer ha dovuto affrontare crescenti pressioni all'interno del suo partito e da parte dell'opposizione, nel mezzo delle controversie sulla nomina di Peter Mandelson ad ambasciatore negli Stati Uniti

Nell'insieme dell'indice STOXX 600, che comprende società di 17 paesi dell'Europa sviluppata, compreso il Regno Unito, la performance del settore è stata ampiamente positiva.

• La tecnologia (+13,9% in euro) ha guidato la crescita, sostenuta dal rinnovato entusiasmo per gli investimenti legati all'AI, mentre le banche (+10,1%) e i servizi finanziari (+8,9%) hanno beneficiato dei risultati aziendali ben accolti e del recupero della propensione al rischio. Anche i media (+9,8%) hanno sovraperformato.
• I settori industriali (+8,7%) hanno registrato rendimenti solidi, sostenuti dalla domanda nei settori della difesa e dei data center. Anche i settori Edilizia e materiali (+8,0%) e Risorse di base (+6,7%) hanno guadagnato a fronte delle dinamiche dell'offerta e della resilienza dei prezzi delle materie prime. Inoltre, il settore immobiliare (+5,7%) e le assicurazioni (+5,1%) hanno registrato solidi guadagni.
• Le utility (+4,3%) e le telecomunicazioni (+3,8%) sono rimaste indietro rispetto al mercato in generale. I beni di consumo (+3,6%) hanno registrato in media rendimenti a una cifra, mentre food&beverage e il tabacco (+2,6%) Auto e ricambi (+2,4%), Le vendite al dettaglio (+2,3%) e i viaggi e il tempo libero (+2,1%) sono saliti, ma hanno seguito l'indice a fronte delle continue pressioni sui costi e dei segnali contrastanti della domanda.
• L'energia (+0,9%) è rimasta indietro dopo aver registrato un rally di quasi il 15% il mese scorso, in un contesto di persistente volatilità dei prezzi del petrolio, mentre il settore sanitario (-0,9%) ha accusato l'unico calo, appesantito da fattori specifici dei titoli e legati agli utili.

Asia Pacifico

Le azioni giapponesi hanno registrato un brusco rally ad aprile , grazie al miglioramento della propensione al rischio globale e alla sovraperformance del settore tecnologico. Il TOPIX è salito del 6,6% in valuta locale e dell'8,2% in dollari USA, mentre lo yen si è rafforzato rispetto al biglietto verde. Il Nikkei 225 è salito del 16,1% in yen e del 17,9% in dollari, raggiungendo un nuovo record, con il benchmark ponderato per il prezzo che ha sovraperformato notevolmente il TOPIX ponderato per la capitalizzazione di mercato grazie alla maggiore rappresentanza dei titoli tecnologici legati all'AI.

• La Banca del Giappone (BoJ) ha mantenuto la politica monetaria stabile nella riunione di aprile. Tuttavia, la decisione è arrivata con un voto 6-3, con tre membri a favore di un rialzo dei tassi, rispetto a marzo, quando solo uno era dissenziente.
• I dati hanno mostrato che i salari reali sono saliti dell'1,9% su base annua a febbraio, il ritmo più veloce degli ultimi cinque anni, superando le stime e rafforzando le aspettative di un aumento dei tassi.
• La produzione industriale giapponese a marzo è scesa dello 0,5% mensile su base destagionalizzata, disattendendo le aspettative di un aumento mensile dell'1,1%. Tuttavia, il rapporto flash PMI di S&P Global per aprile ha mostrato che l'attività nelle fabbriche è cresciuta al ritmo più forte in oltre quattro anni, con un PMI manifatturiero balzato a 54,9 (da 51,6), in parte attribuito all'anticipo in un contesto di timori per l'offerta legati alla guerra in Medio Oriente.

I mercati azionari della regione Asia-Pacifico (Giappone escluso) si sono ripresi dal forte calo di marzo, con i semiconduttori e società delle memorie a trainare i guadagni. L'indice MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index ha guadagnato il 15,1% in dollari USA. Corea del Sud e Taiwan hanno trainato i guadagni, con un contributo smisurato dei produttori di chip. L' indice MSCI China ha progredito in modo più modesto, con un rialzo del 3,6% in dollari USA, con una crescita del PIL più robusta nel primo trimestre, parzialmente compensata da dati di attività contrastanti e dalle persistenti preoccupazioni sul commercio e sulla sostenibilità della domanda esterna. L'indice ASX australiano ha guadagnato il 6,6% in dollari USA, ma ha registrato un rialzo più contenuto del 2,2% in AUD. Il dollaro australiano si è rafforzato in modo significativo rispetto al biglietto verde, a fronte delle aspettative di un ulteriore inasprimento della Reserve Bank of Australia (RBA); a fine mese, i mercati stavano scontando una probabilità del 75% di un rialzo dei tassi di 25 punto base alla riunione del 5 maggio.

Mercati emergenti

Le azioni dei mercati emergenti hanno rimbalzato ad aprile, trainate dai mercati asiatici ricchi di tecnologia e in alcune aree di forza in EMEA, mentre i rendimenti in America Latina sono stati contrastanti. L'indice MSCI Emerging Markets ha guadagnato il 14,7% in dollari USA, registrando la migliore performance mensile da novembre 2022, recuperando completamente il ribasso di marzo. I dati di performance sono inferiori agli indici nazionali MSCI di riferimento, espressi in dollari USA.

• Corea del Sud (+37,4%) e Taiwan (26,6%) in testa alla classifica, beneficiano del rinnovato entusiasmo per la domanda globale di tecnologia e semiconduttori. L'Indonesia (-7,4%) e le Filippine (-2,3%) hanno ceduto a causa dei timori per l'inflazione e l'interruzione dell'approvvigionamento energetico.
• Le azioni dell'America Latina hanno registrato risultati contrastanti, con l'indice MSCI EM Latin America che ha guadagnato il 3,2% in dollari USA. I benchmark MSCI per Brasile (+4,1%) e Messico (+2,8%) hanno registrato un rialzo, mentre sono scesi la Colombia (-6,4%) e l'Argentina (-4,7%).
• In EMEA, Ungheria (+22,8%) si è ripresa, alimentata dalla vittoria schiacciante di Peter Magyar il 12 aprile, che ha posto fine ai 16 anni di governo di Viktor Orban. Gli investitori sembrano accogliere con favore le prospettive di relazioni più costruttive con l'Unione europea. Anche la Turchia (11,3%) ha registrato forti guadagni. Il Sudafrica (+2,4%) è riuscito a guadagnare un po' dopo il forte calo di marzo.
• L'India (+8,6%) ha rimbalzato grazie ai solidi utili societari che hanno contribuito ad attenuare le preoccupazioni per la guerra in Iran e l'aumento dei prezzi del petrolio.

Obbligazionario

I titoli di Stato globali hanno prodotto risultati contrastanti, poiché i rendimenti sono rimasti elevati – e sono aumentati in alcune regioni – a fronte delle pressioni inflazionistiche legate all'energia. Mentre il sentiment azionario si è spostato verso il rischio in aprile, i mercati obbligazionari hanno continuato a riflettere le preoccupazioni per l'aumento dei prezzi dell'energia, la prospettiva di una politica monetaria più restrittiva per combattere l'inflazione e le pressioni fiscali.

• L' indice Bloomberg Global Treasury ha guadagnato lo 0,2% in dollari USA.
• La curva dei Treasury USA si è spostata leggermente al rialzo in aprile, sulla scia del forte appiattimento ribassista di marzo. Lo spread tra i rendimenti a 10 e 2 anni si è leggermente ridotto, passando da 52 pb all'inizio del mese a 50 pb a fine aprile.
• Il rendimento dei Treasury USA a 10 anni è aumentato di 5 pb, chiudendo il mese al 4,37%.

• In Europa, i titoli di Stato britannici hanno sottoperformato. Il rendimento dei gilt a 10 anni è aumentato di 10 pb, chiudendo il mese sopra il 5,0% per la prima volta in 18 anni.
• I titoli governativi tedeschi hanno subito variazioni minime in euro. Il rendimento del bund decennale è salito di 3 pb ad aprile dopo essere salito di circa 36 pb a marzo.
• I titoli di Stato giapponesi (JGB) sono diminuiti ad aprile. Il rendimento del JGB a 10 anni è salito di 15 pb, chiudendo il mese sopra il 2,5% per la prima volta in oltre 25 anni.

I settori a spread hanno registrato rendimenti positivi, con una contrazione degli spread option-adjusted (OAS) in un contesto di miglioramento della propensione al rischio globale. Tra le obbligazioni societarie, le obbligazioni high yield hanno sovraperformato le obbligazioni investment grade sia nei mercati statunitensi che esteri.

• Bloomberg Global Aggregate Corporate Index ha guadagnato l'1,3% in dollari USA, mentre Bloomberg Global High Yield Index ha reso un rialzo più robusto del 2,6%.
• Gli spread investment grade globali si sono ristretti di circa 12 pb, mentre gli spread high yield si sono ristretti di circa 54 pb.
• Gli spread dei titoli societari investment grade statunitensi si sono ridotti di circa 11 pb ad aprile. Gli spread high yield statunitensi si sono ridotti di circa 49 pb.
• Nei mercati cartolarizzati, gli spread dei titoli garantiti da attività (ABS) e dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) si sono ridotti di circa 4 pb, invertendo l'ampliamento registrato a marzo.

Osservando le banche centrali

Ad aprile, le principali banche centrali sono rimaste in gran parte sospese, in attesa di maggiore chiarezza sull'impatto del conflitto in Medio Oriente. I decisori politici hanno sostanzialmente mantenuto un atteggiamento cauto rispetto al mese precedente, riconoscendo che l'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe comportare rischi di rialzo per l'inflazione e di ribasso per la crescita economica. Dopo un cambiamento in senso aggressivo delle aspettative sui tassi a marzo, i mercati hanno continuato a scontare due o tre rialzi dei tassi quest'anno da parte della BCE e della BoE, con la Fed che dovrebbe rimanere in attesa fino alla fine dell'anno.

• Banca del Giappone (28 aprile): la BoJ ha lasciato il tasso di riferimento invariato allo 0,75%, anche se con un voto diviso 6-3 (8-1 a marzo). Tre membri del consiglio hanno votato a favore dell'aumento dei tassi all'1,0%, il numero più alto di dissidenti dal 2016. La decisione divisa è stata ampiamente interpretata come una stretta aggressiva, alimentando le aspettative di un rialzo dei tassi già nella riunione di giugno. La BoJ ha anche alzato drasticamente le previsioni di inflazione per il 2026 e ridimensionato le prospettive di crescita, citando gli impatti del conflitto in Medio Oriente e della chiusura dello Stretto di Hormuz.
• Bank of Canada (29 aprile): la BoC ha mantenuto il tasso di riferimento al 2,25%, come ampiamente previsto. Il governatore Macklem ha affermato che il tasso attuale "sembra appropriato", ma ha segnalato che la banca centrale è pronta ad aumentare i tassi se il conflitto in Medio Oriente manterrà elevati i prezzi del petrolio o a tagliare se gli Stati Uniti imporranno nuovi dazi o restrizioni commerciali al Canada che peseranno sulle prospettive di crescita.
• U.S. Federal Reserve (29 aprile): il FOMC ha mantenuto il tasso di riferimento tra il 3,5% e il 3,75% in una decisione insolitamente divisa 8-4, il maggior numero di dissensi in 34 anni. Tre funzionari si sono opposti all'inclusione di un bias di allentamento nella dichiarazione, mentre il governatore Miran ha nuovamente dissentito a favore di un taglio di un quarto di punto. Nella sua conferenza stampa finale come presidente, Jerome Powell ha dichiarato che rimarrà nel Consiglio dei governatori oltre la fine del suo mandato, il 15 maggio, citando i recenti giudiziari alla banca centrale. Il voto diviso ha offerto segnali contrastanti per il candidato alla presidenza della Fed, Kevin Warsh: se i dissensi contro l'allentamento suggerivano una certa resistenza a tagli dei tassi a breve termine, alcuni li consideravano come una forma di deferenza, che lascia spazio al presidente entrante di definire la propria direzione politica .
• Bank of England (30 aprile): la BoE ha mantenuto il tasso di riferimento al 3,75% con un voto 8-1, con il Chief Economist Pill a favore di un rialzo di 25 punti base, come previsto. Il Comitato di politica monetaria prevede un aumento dell'inflazione a breve termine e sta osservando gli effetti secondari, ma si aspetta che una crescita più debole e condizioni finanziarie più rigide attenuino l'impatto. I funzionari hanno sottolineato che la politica continua a dipendere dai dati e che la banca centrale è pronta ad agire, se necessario.
• Banca centrale europea (30 aprile): la BCE ha mantenuto il tasso sui depositi al 2,0%, come previsto. La presidente Lagarde ha osservato che le autorità hanno discusso "in modo approfondito" un possibile rialzo dei tassi, ma hanno preso "una decisione informata sulla base di informazioni ancora insufficienti". Lagarde ha segnalato che la BCE prenderà in considerazione un rialzo a giugno, mentre gli analisti continuano a ritenere probabile un aumento, a meno che non ci siano sviluppi positivi sui prezzi dell'energia.
• Altre banche centrali: i responsabili politici hanno in gran parte mantenuto un atteggiamento attendista, rilevando che il conflitto in Medio Oriente potrebbe aumentare le pressioni inflazionistiche e offuscare le prospettive di crescita economica. La Reserve Bank of India ha mantenuto il tasso di riferimento al 5,25% per la seconda riunione consecutiva, dopo un allentamento di 125 punti base (pb) nel 2025. La People's Bank of China ha lasciato invariati i tassi di riferimento sui prestiti a un anno e a cinque anni per l'undicesimo mese consecutivo, mentre la Bank of Korea e la Bank of Indonesia hanno entrambi mantenuto i tassi stabili per la settima riunione consecutiva. Anche Ungheria e Turchia hanno lasciato invariati i tassi di riferimento, come previsto. Con un'anomalia degna di nota, la banca centrale delle Filippine ha innalzato il tasso obiettivo di 25 pb portandolo al 4,5%, il primo rialzo in oltre due anni, e ha segnalato che sono probabili ulteriori rialzi, dato che il conflitto iraniano ha spinto l'inflazione ben al di sopra del range target. Al contrario, la Banca di Russia ha tagliato il tasso di riferimento di 50 punti base, portandolo al 14,5%, prolungando il ciclo di allentamento, nonostante le autorità abbiano avvertito che i rischi di inflazione rimangono elevati. Anche il Brasile ha tagliato di 25 pb al 14,5%, ma ha segnalato che il suo ciclo di allentamento potrebbe interrompersi a causa delle crescenti pressioni inflazionistiche.

Principali eventi a portata di mano a maggio

• 1° maggio – PMI manifatturiere globali (aprile, final)
• 5 maggio - Decisione sui tassi della Reserve Bank of Australia (RBA).
• 5, 6 maggio – Global Services and Composite PMIs (aprile, final)
• 7 maggio - Elezioni locali nel Regno Unito
• 8 maggio - Occupati non agricoli negli Stati Uniti, tasso di disoccupazione (aprile)
• 12 maggio - Indice dei prezzi al consumo USA (aprile)
• 13 maggio - Prodotto interno lordo dell'Eurozona (Q1, seconda stima)
• 14 maggio - Prodotto interno lordo del Regno Unito (Q1, preliminare)
• 14,15 maggio - Vertice commerciale Cina-USA (riprogrammato da marzo)
• 19 maggio - Decisione sui tassi della People's Bank of China (PBOC).
• 20 maggio - Indice dei prezzi al consumo dell'Eurozona (aprile, final)
• 20 maggio - Tasso di occupazione e disoccupazione in Australia (aprile)
• 20 maggio – Indice dei prezzi al consumo nel Regno Unito (aprile)
• 21 maggio - PMI globali (maggio, stima flash)
• 28 maggio - Prodotto interno lordo USA (Q1, seconda stima)

Performance di mercato

Rendimenti totali (%), al 30 aprile 2026

INFORMAZIONI IMPORTANTI

Le aziende focalizzate sull'intelligenza artificiale ("AI"), comprese quelle che sviluppano o utilizzano tecnologie AI, potrebbero dover affrontare una rapida obsolescenza dei prodotti, un'intensa concorrenza e un maggiore controllo normativo. Queste aziende spesso fanno molto affidamento sulla proprietà intellettuale, investono in modo significativo in ricerca e sviluppo e dipendono dal mantenimento e dall'aumento della domanda dei consumatori. I loro titoli possono essere più volatili di quelli di società che offrono tecnologie più consolidate e possono essere influenzati da rischi legati all'uso dell'AI nelle operazioni aziendali, tra cui la responsabilità legale o il danno reputazionale.

I titoli azionari sono soggetti ad alcuni rischi, tra cui il rischio di mercato. I rendimenti varieranno in funzione degli sviluppi economici, politici e legati all'emittente.

I titoli obbligazionari sono soggetti al rischio di tasso di interesse, di inflazione, di credito e di default. Con l'aumento dei tassi di interesse, i prezzi delle obbligazioni di solito diminuiscono, e viceversa. Le obbligazioni High yield, o obbligazioni "spazzatura", comportano un rischio più elevato di default e di volatilità dei prezzi. I titoli esteri, compreso il debito sovrano, sono soggetti a fluttuazioni valutarie, incertezza politica ed economica, maggiore volatilità e minore liquidità, tutti fattori amplificati nei mercati emergenti.

I prodotti cartolarizzati, come i titoli garantiti da ipoteca (MBS) e da asset (ABS), sono più sensibili alle variazioni dei tassi d'interesse, presentano il rischio di proroga e pagamento anticipato e sono soggetti a maggiori rischi di credito, valutazione e liquidità rispetto ad altri titoli a reddito fisso.