In sintesi
- Prevediamo un impatto limitato sul mercato nel breve termine, poiché le aziende avranno bisogno di più tempo per capire se in Venezuela emergerà un regime filo-occidentale prima che si presentino opportunità di investimento selettive.
- Il potenziale allentamento delle sanzioni e gli investimenti esteri potrebbero rilanciare il vasto settore energetico del Venezuela, con implicazioni per l'approvvigionamento petrolifero globale, i prezzi e la sicurezza energetica.
- I cambiamenti geopolitici a lungo termine potrebbero portare a un ritorno delle “sfere di influenza” globali, in cui dominano le potenze egemoniche regionali.
L'audace mossa degli Stati Uniti di estradare il presidente Maduro dal Venezuela per processarlo negli Stati Uniti ha sconvolto il mondo, ma non è la prima volta che gli Stati Uniti intervengono in altri paesi e probabilmente non sarà l'ultima. Sebbene lo sviluppo abbia un peso simbolico, il suo impatto immediato sui mercati globali sarà probabilmente modesto. La questione più importante potrebbe risiedere nel significato che ciò assume nel lungo termine, come parte di un più ampio fattore macroeconomico di riallineamento geopolitico.
Oscillazioni di mercato a breve termine
Lo sfortunato impatto delle difficoltà economiche e politiche che il Venezuela ha dovuto affrontare negli ultimi due decenni, oltre alle sanzioni, ha portato molte società dei mercati sviluppati ad abbandonare completamente il mercato. Per i pochi con un'esposizione residua in Venezuela ( Chevron, Repsol, Telefónica) un contesto politico più stabile potrebbe fornire un maggiore sollievo.
Nel breve termine, le obbligazioni venezuelane potrebbero ricevere un sostegno iniziale, poiché i mercati scontano la prospettiva di una normalizzazione della politica monetaria (supponendo che il paese eviti il caos - le prime indicazioni indicano che gli Stati Uniti potrebbero essere disposti a lavorare in modo pragmatico con le autorità venezuelane esistenti, dopo le sfide affrontate in Iraq e Afghanistan). Anche i mercati petroliferi potrebbero reagire, anche se non necessariamente nella direzione che ci si potrebbe aspettare. Mentre l'incertezza geopolitica spinge spesso i prezzi verso l'alto, un eventuale aumento dell'offerta venezuelana eserciterebbe una pressione al ribasso sui prezzi del greggio, una volta che le rotte marittime si stabilizzeranno e le sanzioni saranno più chiare.
Rifornire l'approvvigionamento globale: perché il Venezuela è importante
Nonostante detenga le maggiori riserve petrolifere accertate del mondo, la produzione del Venezuela è crollata da circa 3 milioni di barili al giorno all'inizio degli anni 2000 a meno di un terzo degli ultimi anni.1 Le sanzioni, la cronica carenza di investimenti e il deterioramento delle infrastrutture hanno ridotto drasticamente la produzione.
La comprovata attrattiva del Venezuela
Riserve comprovate di greggio per paese (miliardi di barili)
Fonte: Bollettino statistico annuale 2025 dell'OPEC, riserve accertate di greggio per paese a fine 2024. Sono escluse le sabbie bituminose. Non vi è alcuna garanzia che i trend osservati in passato continuino o che le previsioni si realizzino.
Una transizione verso un governo filo-occidentale potrebbe allentare le sanzioni, consentire investimenti esteri (anche se ciò potrebbe richiedere un cambio di atteggiamento tra l'attuale regime del Venezuela o un cambio di regime del tutto) e aumentare la produzione. È possibile che, con un aiuto esterno e condizioni politiche favorevoli, il Venezuela raddoppi la produzione a 2 milioni di barili/giorno entro due anni2 e significativamente di più nel lungo periodo. Una tale espansione altererebbe l'equilibrio petrolifero globale. Non è difficile capire perché il passaggio del Venezuela sotto l'egida degli Stati Uniti possa migliorare la sicurezza energetica per gli Stati Uniti e, di conseguenza, per l'Occidente.
Ripercussioni politiche a lungo termine – una nuova attenzione alle sfere di influenza
Al di là delle considerazioni immediate di mercato, il cambiamento in Venezuela potrebbe comportare conseguenze geopolitiche a lungo termine. Se gli Stati Uniti si affermano unilateralmente per promuovere obiettivi economici o politici, potrebbero creare precedenti che si ripercuotono in altre regioni. Inoltre, rende più difficile per gli Stati Uniti condannare azioni simili compiute da altri in futuro.
È plausibile un ritorno a un mondo caratterizzato da “sfere di influenza” ben definite: la Cina che esercita il proprio dominio in Asia, gli Stati Uniti che rafforzano la propria posizione nelle Americhe e l'Europa che continua a destreggiarsi tra le complesse dinamiche con la Russia. La transizione del Venezuela potrebbe quindi essere il microcosmo di un più ampio riallineamento globale, a cui gli investitori potrebbero dover adattarsi attivamente.
Guardando al futuro
È improbabile che il cambiamento politico del Venezuela determini un più ampio repricing del mercato nel brevissimo termine. Tuttavia, le sue implicazioni - per le obbligazioni sovrane dei mercati emergenti, le tensioni geopolitiche e la diversificazione delle catene di approvvigionamento - meritano un'attenzione continua.
1Fonte: Bollettino statistico annuale 2025 dell'OPEC.
2Fonte: Wood Mackenzie, 'What could change in Venezuela mean for oil production?', 5 dicembre 2025.
Non vi è alcuna garanzia che le tendenze passate continuino o che le previsioni si realizzino.
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