宏觀驅動因素：塑造2026年投資的重要趨勢

與全球客戶會面時，我經常被問及：根據駿利亨德森350多名投資專業人士的思考，我們認為投資者應當如何部署。隨著全世界不斷調整適應前所未有的變革與創新，我們於數年前提出的主要宏觀驅動因素仍然存在。雖然各個主題的細節及動態均有所改變——為投資者帶來令人振奮的投資機會，但在框架層面，仍然與2026年的投資成功息息相關。

地緣政治風險和區域化：投資者需要了解的因素

2025年選舉週期世界各國誕生的新任領袖開始執政，並帶來切實的影響。關稅是一個早期的例子，我們認為，隨著各國政府實施經濟政策以提升國家利益，這些影響在2026年將會持續。此舉可能對所有市場領域產生影響，最明顯的例子包括貿易、科技及能源。我們需要審慎而專業地應對此種不斷變化的投資格局。

不同類型的企業，從晶片到稀土、社交媒體到國防，如今均被視為關乎國家安全。這意味著從投資角度來看，單靠傳統的金融分析已無法區分未來的贏家和輸家。政治成為可以利用的另一個投資槓桿。

The move from global to regional – with an emphasis on local resilience – has reshaped supply chains and investment flows. This can lead to volatility, as we saw in the first half of 2025 with tariffs, but also compelling opportunities. With states seeking homegrown champions and willing to provide backing, we are seeing exciting progress. This is the case within smaller companies, with biotech innovation combined with mergers and acquisitions of particular interest. At a regional level and away from the U.S., Europe is an example of where policy shifts, defense spending, and attempts to boost competitiveness are offering new investment opportunities.

人工智能驅動創新：下一波投資機會的永續催化劑

人們有著不同的生活和工作方式。年輕一代迅速適應數碼化變革，而年長一代則享受到實在的回報。最明顯的例子是人工智能。從投資角度來看，此主題的延伸範圍遠超人工智能企業本身；這是觸及經濟所有領域的「浪潮」或「大趨勢」。預計2025年全球人工智能支出將高達3,750億美元，2026年更高達5,000億美元。¹

我們認為人工智慧創新是一種永續發展的催化劑。人工智能創新改變企業營運及提供服務的方式，由此帶來的生產力提升有力推動所有行業的經濟增長。健康護理是因人工智能而出現大量創新的重點領域。在駿利亨德森的營運中，我們亦對人工智能帶來的機會感到振奮。

從投資角度來看，人工智能需要深思熟慮的策略。考慮因素包括電力需求增加帶來的環境影響，以及潛在職位變動或流失帶來的社會影響。對此而言，重要的是主動研究和與企業互動，以了解人工智能在財務方面的重大影響。

固定收益和私募信貸：應對資金成本上漲時代的策略

由於利率剛剛經歷過上升期，我們開始討論「資本成本回報」。雖然目前整體而言利率正在從高位回落，但資金成本預計仍將處於高位，遠高於過去十年的正常水平。這會對投資市場產生重大影響。資本獲取不再享有低息環境，放貸機構亦變得審慎。這會加大投資贏家與輸家之間的差距，有利主動型管理人。詳盡分析和深入了解可以揭示早期跡象，以判斷一家公司屬於「優勢」還是「劣勢」的一方，從而幫助相應地配置投資組合。

長期的資金成本上漲亦將為固定收益投資帶來支持。簡而言之，收益率再度回歸。展望2026年，投資人可透過超越基準、多板塊視角或藉助證券化、短久期、新興市場債券等領域的專業策略，掌握多種固定收益機會。我們在私募信貸策略亦發現重大機遇，雖然直接貸款領域的機會較少，但資產抵押融資（受惠於現實世界抵押品的策略性交易結構）及新興市場私募信貸領域的機會眾多。

以客戶為本的資產管理：不斷發展以滿足投資者需要

我有幸能夠與全世界的投資者會面，包括最成熟的主權財富基金、保險公司、退休金基金及家族辦公室，乃至委託我們管理資金的6,000多萬名終端客戶。通過這些互動，我們可以非常清晰地看到，為客戶提供優質服務本質上是合作關係。只有一套產品可供客戶選擇的日子一去不復還。如今需要雙方共同達成以客戶為本的解決方案——在提供投資構思之前，資產管理者必須詢問並了解的客戶確切需要。

解決方案意味著必須在適當的產品類型中，以合理的價格並通過適當的教育，提供適當的投資專業知識，並以恰如其分的方式融入投資組合。這正是我們的品牌以「&」符號為代表的原因，這體現需要與客戶攜手合作的承諾。與客戶的對話，加上我們投資團隊的洞察力，已協助突顯六個可投資的機會，供 2026 年考慮。

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提供解決方案，意味著繼續提供我們成功的長期投資團隊，並推出產品以不同方式提供服務，例如透過交易所買賣基金。此外，這意味著在發現客戶需要轉變時組建團隊並與客戶建立新的合作關係。這當中包括另類投資以及使用區塊鏈技術進行代幣化投資。我們亦開發了具慈善捐助成分的產品，包括為美國癌症協會提供支援的一款產品，同時駿利亨德森基金會持續為有價值的事業作出貢獻。

我們堅信，想要在2026年乃至更久遠的未來成功地滿足客戶需要，領先一步是至關重要的。雖然有些資產管理公司較為審慎，但我們信奉轉型的重要性。我們接近15%的產品是新產品，此比例正在上升，我們持續改進技術，並通過提倡及激勵卓越表現而積極增強團隊的實力。我們的投資著眼於未來而非過往。我們相信，此種方法將有助於滿足客戶需要，幫助客戶部署，共創未來。

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