Bitte stellen Sie sicher, dass Javascript zwecks Zugang zur Websiteaktiviert ist Nachhaltige Aktien: Konzentration auf Vermögensaufbau in unsicheren Zeiten – Janus Henderson Investors
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Nachhaltige Aktien: Fokus auf Vermögensaufbau in unsicheren Zeiten

Hamish Chamberlayne, Leiter Global Sustainable Equities, stellt seinen Ausblick für 2024 vor und skizziert die langfristigen Wachstumschancen für die Anlageklasse.

Hamish Chamberlayne, CFA

Hamish Chamberlayne, CFA

Head of Global Sustainable Equities | Portfoliomanager


29. November 2023
7 Minuten Lesezeit

Zentrale Erkenntnisse:

  • Höhere Zinssätze erweisen sich als Gegenwind und führen zu einer Verlangsamung des realen Wachstums in vielen mit Nachhaltigkeit verbundenen Endmärkten.
  • Trotz dieses Drucks sehen wir immer noch grundlegende Fortschritte bei der Schaffung der Grundlagen für saubere Technologien, Elektrifizierung, umweltfreundliche Gebäude und die Dekarbonisierung von Strom. Dies bietet attraktive mehrjährige langfristige Wachstumschancen.
  • In unsicheren Zeiten glauben wir, dass es wichtig ist, sich auf widerstandsfähige Unternehmen zu konzentrieren, die diesen langfristigen Wachstumschancen ausgesetzt sind und Cashflow-Generierung, Bilanzstärke und Bewertungsdisziplin bieten.

Im vergangenen Jahr herrschte Unsicherheit, geopolitische Unruhen, Inflation und höhere Zinssätze warfen einen Schatten auf die Märkte. Die Renditen waren in diesem Zeitraum gering. Abgesehen von künstlicher Intelligenz (KI) wurden einige der besten Aktienmarktrenditen bei Medikamenten zur Gewichtsabnahme, sozialen Medien und Smartphones erzielt – vielleicht ein eher ernüchterndes Spiegelbild der heutigen Gesellschaft.

In diesem Umfeld ist das gute Schiff namens "Nachhaltigkeit" in etwas rauere See geraten. Der Übergang zu einer nachhaltigeren Wirtschaft erfordert Investitionen, und höhere Zinssätze sind ein Gegenwind. In vielen Endmärkten, die mit den nachhaltigen Anlagethemen, auf die wir uns konzentrieren, verbunden sind, hat sich das reale Wachstum verlangsamt. Projekte im Bereich erneuerbare Energien verzögern sich, die Immobilien- und Baumärkte verlangsamen sich und Automobil- und viele Industriemärkte im Zusammenhang mit Elektrifizierung und Digitalisierung geraten unter Druck. Nimmt man den iShares Global Clean Technology ETF als Stellvertreter (siehe Abbildung 1), war es eine schwierige Zeit, Renditen zu erzielen.

Abbildung 1: Nachhaltigkeit hatte im Jahr 2023 Gegenwind


Quelle: iShares Global Clean Energy ETF, 3. Januar 2023 bis 22. November 2023 in USD. Zu Beginn des Zeitraums auf 100 umbasiert. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftigen Renditen.

Trotz der aktuellen makroökonomischen Herausforderungen ist es unsere Botschaft, Kurs zu halten. Wir sehen in den nächsten Jahren eine Phase der Wertschöpfung in vielen verschiedenen Sektoren, von denen einige im heutigen turbulenten Umfeld attraktiv bewertet sind.

In unsicheren Zeiten, in denen die Kapitalkosten höher sind, glauben wir, dass es wichtig ist, sich auf die folgenden Attribute zu konzentrieren, um den Wohlstand zu steigern: langfristiges Wachstum, Cashflow-Generierung, Bilanzstärke und Bewertungsdisziplin. Obwohl wir unter Druck stehen, sehen wir immer noch attraktive mehrjährige langfristige Wachstumstrends im Zusammenhang mit unseren nachhaltigen Anlagethemen. Wir konzentrieren uns auf Investitionen in Unternehmen die führend sind in ihren jeweiligen Branchen, attraktiven wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, guten Cashflows und starken Bilanzen. Dies ermöglicht es uns unserer Ansicht nach, Unsicherheiten zu meistern und bietet uns die beste Möglichkeit, das Vermögen unserer Kunden langfristig zu steigern.

Dekarbonisierung der Datenverarbeitung

Innovationen im Bereich der künstlichen Intelligenz waren eine der größten Geschichten des Jahres 2023 und werden weiterhin die Schlagzeilen dominieren, da Unternehmen und Regierungen darum kämpfen, dessen Macht zu nutzen. KI wird Unternehmen in vielen verschiedenen Sektoren von Nutzen sein, indem sie Innovationen beschleunigt und die Effizienz steigert, und wir sind begeistert von den potenziellen Chancen, die sich daraus ergeben. Allerdings wird die digitale Transformation der Weltwirtschaft erhebliche Rechenleistung erfordern, und wir glauben daher, dass es unbedingt erforderlich ist, die Auswirkungen auf die Energie zu berücksichtigen.

Die Internationale Energieagentur hat erklärt, dass weitere Anstrengungen erforderlich sind, damit die Rechenzentrumstechnologie bis 2050 Netto-Null erreicht. Grafikprozessoren (GPUs), wie sie beispielsweise von Nvidia hergestellt werden, werden verwendet, um die erhebliche Energiebelastung von Rechenzentren mit hoher Rechenleistung zu minimieren, und sind daher von entscheidender Bedeutung für eine intelligentere Energienutzung in einer digitalisierten Welt. Eine aktuelle Studie hat gezeigt, dass der Einsatz von GPU-beschleunigten Systemen bei der weltweiten Ausführung von KI-Programmen bis zu 10 Billionen Wattstunden Energie pro Jahr einsparen könnte – das entspricht der Energiemenge, die 1,4 Millionen Haushalte pro Jahr verbrauchen.1 Andernorts ermöglicht eine kohlenstoffarme Cloud-Infrastruktur wie Microsofts CO2-neutrales Azure den Kunden die Dekarbonisierung ihrer energieintensiven Computerressourcen.

Von Halbleiterchips bis hin zu Rechenzentren und Cloud-Servern bedeutet die Vielfalt im Technologiebereich, dass die Dekarbonisierung viele Formen annehmen kann und unterschiedliche Möglichkeiten für die Suche nach Wachstumschancen bietet. Wir glauben, dass Unternehmen, die Effizienzsteigerungen im Hochleistungs-Computing ermöglichen und Dekarbonisierungsbemühungen in den Mittelpunkt der digitalen Transformation stellen, auch in den kommenden Jahren ein wichtiger Wachstumsbereich sein werden.

Elektrofahrzeuge vorantreiben

Außerhalb der KI gibt es viele weitere Wachstumschancen. Der Weg für Elektrofahrzeuge (EVs) im nächsten Jahrzehnt ist klar, da staatliche Richtlinien und Initiativen zur Unterstützung von Entwicklung und Produktion vorhanden sind. Allerdings deutet die jüngste Nachfrage darauf hin, dass die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen gemischt war, mit starkem Wachstum in China, aber langsamerem Wachstum in Europa und den USA. Infolgedessen haben die Automobilhersteller General Motors und Ford angekündigt, ihre Investitionspläne für Elektrofahrzeuge in naher Zukunft zu kürzen. Wir betrachten diesen Rückgang als einen Ausrutscher in dem, was wir als unvermeidlichen Wandel im Transportsektor ansehen.

Wenn wir uns auf die Langfristigkeit konzentrieren, ist die enorme Menge an Kapital, die in die Transformation der Branche investiert wird, aufschlussreich. Dieses Kapital wird beispielsweise für die Erhöhung der Batteriezellenkapazität, die Herstellung kostengünstigerer Elektrofahrzeuge und die Entwicklung autonomer Ride-Hail-Technologie eingesetzt. Wir glauben, dass die Beteiligung an diesem Trend – sei es durch wachstumsstarke Automobilzulieferer, Hersteller in der Batterielieferkette oder Software- und Systemsteuerungsentwickler – Wachstumschancen für Anleger bieten kann.

Wasser verwandeln

Die Wasserindustrie bietet dank spezifischer Dynamiken, die weniger vom externen wirtschaftlichen Umfeld abhängig sind, auch vorhersehbarere Wachstumschancen. In vielen Ländern muss nicht nur die minderwertige Infrastruktur modernisiert werden, sondern es wächst auch das Bewusstsein für die Notwendigkeit, mehr in die Wasseraufbereitung zu investieren. PFAS (Per- und Polyfluoralkylsubstanzen) sind gängige Chemikalien mit nützlichen Antihaft- und wasserabweisenden Eigenschaften, die häufig in Kochgeschirr, Kleidung und Feuerlöschschaum verwendet werden. Aufgrund ihrer Beschaffenheit sind PFAS sehr resistent gegen biologischen Abbau. Aufgrund ihrer weit verbreiteten Verwendung und persistenten Eigenschaften kommen PFAS an vielen verschiedenen Orten vor, was negative Auswirkungen auf die Gesundheit und schädliche Auswirkungen auf die Umwelt haben kann.

 

Im Jahr 2023 stellte das überparteiliche Infrastrukturgesetz von Präsident Biden 2 Milliarden US-Dollar bereit, um neu auftretende Schadstoffe, einschließlich PFAS, im Trinkwasser in den gesamten USA zu bekämpfen und durch die Verbesserung der Wasserinfrastruktur den Zugang zu sauberem Wasser in kleinen und benachteiligten Gemeinden zu fördern. Diese Investition bietet eine große Chance für Unternehmen, die sich mit der Aufbereitung und Bewirtschaftung von Wasser befassen, von Herstellern von Rohren, die das Wasser transportieren, bis hin zu Unternehmen, die Technologien zur Wasserreinigung entwickeln. Unabhängige Gremien im Vereinigten Königreich und in Europa haben ebenfalls eine stärkere Regulierung und einen Ausstieg aus PFAS gefordert, sodass wir auch außerhalb der USA mit einer anhaltenden Dynamik in diesem Bereich rechnen.

Die Ruhe vor dem Sturm

Die oben genannten Themen sind nur ein Beispiel für die Wachstumschancen, die wir sehen, wenn wir über den Tag hinausblicken. Wir sehen auch anhaltendes Wachstum bei Versicherungen, Banken in Schwellenländern, ESG-Datenanbietern und erneuerbaren Energien. Auch wenn es den Anschein hat, als gäbe es bei vielen Trends, auf die wir uns konzentrieren, eine gewisse Flaute, sind wir jedoch fest davon überzeugt, dass es sich um eine kurzfristige Übergangsphase handelt und würden Anleger dazu ermutigen, über den Tellerrand hinauszuschauen und sich auf den langfristigen Horizont zu konzentrieren.

Wir betrachten diese Zeit als eine Art Ruhe vor dem Sturm; der Sturm ist in diesem Fall eine Zeit exponentiellen Wachstums und exponentieller Wertschöpfung. Wir sehen große grundlegende Fortschritte bei der Schaffung der Grundlagen für eine Phase beschleunigten Wachstums in Bezug auf die Rückverlagerung der Produktion in wichtigen Clean-Tech-Branchen wie Batterien und Halbleiter, der Elektrifizierung des Transportwesens, der Ökologisierung von Gebäuden, der Dekarbonisierung von Strom und der Umgestaltung der Industrie .  Und wir verfolgen weiterhin unseren bewährten Ansatz und identifizieren Unternehmen, die diesen Wachstumstrends ausgesetzt sind, wobei wir uns auf die Generierung von Cashflows, starke Bilanzen, finanzielle Widerstandsfähigkeit und die Ausübung von Bewertungsdisziplin konzentrieren.

1 Nvidia, Blog: Was ist los? Watts Down – Mehr Wissenschaft, weniger Energie, Mai 2023

Die Bilanz ist ein Rechnungsabschluss, der die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und das Eigenkapital eines Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt zusammenfasst. Jedes Segment gibt Anlegern eine Vorstellung davon, was das Unternehmen besitzt und schuldet, sowie den von den Aktionären investierten Betrag. Der Name Bilanz basiert auf der Bilanzgleichung: Vermögen = Verbindlichkeiten + Eigenkapital.

Der Cashflow ist der Nettobetrag der in ein und aus einem Unternehmen transferierten Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Ein Unternehmen mit starkem Cashflow verfügt über einen anhaltend positiven Cashflow in das Geschäft.

Ein Schwellenland ist ein Entwicklungsland, das sich im Übergang zu einer stärkeren Integration in die Weltwirtschaft befindet. Dazu können Fortschritte in Bereichen wie der Tiefe und dem Zugang zu Anleihen- und Aktienmärkten sowie der Entwicklung moderner Finanz- und Regulierungsinstitutionen gehören.

Netto-Null ist ein Zustand, in dem Treibhausgase wie Kohlendioxid (CO2), die zur globalen Erwärmung beitragen und in die Atmosphäre gelangen, durch ihren Abtransport aus der Atmosphäre ausgeglichen werden.

WICHTIGE INFORMATIONEN

Verweise auf einzelne Wertpapiere stellen keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden.  Janus Henderson Investors, sein verbundener Berater oder seine Mitarbeiter können eine Position in den genannten Wertpapieren halten.

Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.

 

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.

 

Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.

 

Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.

 

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Glossar

 

 

 

WICHTIGE INFORMATIONEN

Bitte lesen Sie die folgenden wichtigen Informationen zu den Fonds im Zusammenhang mit diesem Artikel.

Janus Henderson Horizon Fund (der „Fonds“) ist eine SICAV nach luxemburgischem Recht, die am 30. Mai 1985 gegründet wurde und von Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. kann beschließen, die Marketingvereinbarungen dieses Investmentfonds nach den einschlägigen Vorschriften zu beenden. Dies ist eine Werbeunterlage. Potenzielle Anleger sollten den Prospekt des OGAW und die wesentlichen Anlegerinformationen lesen, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.
    Specific risks
  • Aktien/Anteile können schnell an Wert verlieren und beinhalten in der Regel höhere Risiken als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert Ihrer Investition steigen oder fallen.
  • Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen können volatiler sein als Aktien größerer Unternehmen und bisweilen kann es schwierig sein, Aktien zu bewerten oder zu gewünschten Zeitpunkten und Preisen zu verkaufen, was das Verlustrisiko erhöht.
  • Wenn ein Fonds ein hohes Engagement in einem bestimmten Land oder in einer bestimmten Region hat, trägt er ein höheres Risiko als ein Fonds, der breiter diversifiziert ist.
  • Dieser Fonds kann im Verhältnis zu seinem Anlageuniversum oder anderen Fonds seines Sektors ein besonders konzentriertes Portfolio aufweisen. Ein ungünstiges Ereignis, das sich nur auf eine kleine Zahl von Positionen auswirkt, könnte zu einer erheblichen Volatilität oder zu erheblichen Verlusten für den Fonds führen.
  • Der Fonds verfolgt einen nachhaltigen Anlageansatz, der dazu führen kann, dass er in bestimmten Sektoren über- und/oder untergewichtet ist und sich daher anders entwickelt als Fonds, die ein ähnliches Ziel verfolgen, aber bei der Auswahl von Wertpapieren keine nachhaltigen Anlagekriterien berücksichtigen.
  • Der Fonds kann Derivate einsetzen, um das Risiko zu reduzieren oder das Portfolio effizienter zu verwalten. Dies bringt jedoch andere Risiken mit sich, insbesondere das Risiko, dass ein Kontrahent von Derivaten seinen vertraglichen Verpflichtungen möglicherweise nicht nachkommt.
  • Wenn der Fonds Vermögenswerte in anderen Währungen als der Basiswährung des Fonds hält oder Sie in eine Anteilsklasse investieren, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lautet (außer es handelt sich um eine abgesicherte Klasse), kann der Wert Ihrer Anlage durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden.
  • Wenn der Fonds oder eine währungsabgesicherte Anteilsklasse versucht, die Wechselkursschwankungen einer Währung gegenüber der Basiswährung des Fonds abzumildern, kann die Absicherungsstrategie selbst aufgrund von Unterschieden der kurzfristigen Zinssätze zwischen den Währungen einen positiven oder negativen Einfluss auf den Wert des Fonds haben.
  • Wertpapiere innerhalb des Fonds können möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt und Preis zu verkaufen sein, insbesondere unter extremen Marktbedingungen, wenn die Preise von Vermögenswerten möglicherweise sinken, was das Risiko von Anlageverlusten erhöht.
  • Der Fonds könnte Geld verlieren, wenn eine Gegenpartei, mit der er Handel treibt, ihren Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommen kann oder will, oder als Folge eines Unvermögens oder einer Verzögerung in den betrieblichen Abläufen oder des Unvermögens eines Dritten.
Janus Henderson Horizon Fund (der „Fonds“) ist eine SICAV nach luxemburgischem Recht, die am 30. Mai 1985 gegründet wurde und von Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. kann beschließen, die Marketingvereinbarungen dieses Investmentfonds nach den einschlägigen Vorschriften zu beenden. Dies ist eine Werbeunterlage. Potenzielle Anleger sollten den Prospekt des OGAW und die wesentlichen Anlegerinformationen lesen, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.
    Specific risks
  • Aktien/Anteile können schnell an Wert verlieren und beinhalten in der Regel höhere Risiken als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert Ihrer Investition steigen oder fallen.
  • Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen können volatiler sein als Aktien größerer Unternehmen und bisweilen kann es schwierig sein, Aktien zu bewerten oder zu gewünschten Zeitpunkten und Preisen zu verkaufen, was das Verlustrisiko erhöht.
  • Der Fonds verfolgt einen nachhaltigen Anlageansatz, der dazu führen kann, dass er in bestimmten Sektoren über- und/oder untergewichtet ist und sich daher anders entwickelt als Fonds, die ein ähnliches Ziel verfolgen, aber bei der Auswahl von Wertpapieren keine nachhaltigen Anlagekriterien berücksichtigen.
  • Der Fonds kann Derivate einsetzen, um das Risiko zu reduzieren oder das Portfolio effizienter zu verwalten. Dies bringt jedoch andere Risiken mit sich, insbesondere das Risiko, dass ein Kontrahent von Derivaten seinen vertraglichen Verpflichtungen möglicherweise nicht nachkommt.
  • Wenn der Fonds Vermögenswerte in anderen Währungen als der Basiswährung des Fonds hält oder Sie in eine Anteilsklasse investieren, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lautet (außer es handelt sich um eine abgesicherte Klasse), kann der Wert Ihrer Anlage durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden.
  • Wenn der Fonds oder eine währungsabgesicherte Anteilsklasse versucht, die Wechselkursschwankungen einer Währung gegenüber der Basiswährung des Fonds abzumildern, kann die Absicherungsstrategie selbst aufgrund von Unterschieden der kurzfristigen Zinssätze zwischen den Währungen einen positiven oder negativen Einfluss auf den Wert des Fonds haben.
  • Wertpapiere innerhalb des Fonds können möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt und Preis zu verkaufen sein, insbesondere unter extremen Marktbedingungen, wenn die Preise von Vermögenswerten möglicherweise sinken, was das Risiko von Anlageverlusten erhöht.
  • Der Fonds könnte Geld verlieren, wenn eine Gegenpartei, mit der er Handel treibt, ihren Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommen kann oder will, oder als Folge eines Unvermögens oder einer Verzögerung in den betrieblichen Abläufen oder des Unvermögens eines Dritten.
  • Das Aktienportfolio des Fonds folgt einem substanzorientierten Anlagestil, der zu einer Ausrichtung auf bestimmte Arten von Unternehmen führt. Dies kann dazu führen, dass sich der Fonds deutlich besser oder schlechter als der breite Markt entwickelt.