Chart to Watch: Mit AAA-CLOs bei fallenden Zinsen hohe Renditen sichern
Ein Umfeld mit fallenden Zinsen ist herausfordernd für Anleger, die laufende Erträge suchen. Wo werden Anleger auf der Suche nach Rendite fündig, wenn die Geldmarktzinsen schrumpfen?
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2 Minuten Lesezeit
Zentrale Erkenntnisse:
- Um ein neutrales Zinsniveau zu erreichen, hat die Europäische Zentralbank (EZB) erneut die Zinsen gesenkt. Angesichts der allgegenwärtigen Ungewissheit in Sachen Zölle, neue Regierungen und Wirtschaftswachstum ist die weitere Zinsentwicklung jedoch höchst unsicher.
- Bei sinkenden Bargeldzinsen wird es für Anleger schwieriger, das Niveau ihrer laufenden Erträge zu halten, weshalb die Bedeutung hoher Spreads und Renditen für eine erfolgreiche Geldanlage zunimmt.
- Dank attraktiver Spreads und Renditen stellen AAA-CLOs eine potenzielle Lösung dar, um den Rückgang der laufenden Erträge aus Barpositionen auszugleichen und die Diversifizierung eines Festzinsportfolios zu verbessern.
Quelle: Janus Henderson Investors, Bloomberg, Stand: 6. März 2025.
Hinweis: Die Grafik zeigt die historischen Geldmarktzinsen, Terminkurse basierend auf den OIS-Kurven für USD, GBP und EUR. Die erwarteten Renditen für AAA-CLOs entsprechen der Summe der jeweiligen USD-, GBP- und EUR-Terminkurven mit dem Spread auf den Citi EUR CLO AAA 2.0-Index (Stand 5. März 2025). Es gibt keine Garantie dafür, dass sich vergangene Trends fortsetzen oder Prognosen eintreffen. Nur zur Veranschaulichung. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftigen Renditen.
AAA-CLOs bieten potenziellen Schutz gegen fallende Zinsen
Um den Leitzins auf 2,5% – das obere Ende der neutralen Zinsspanne – zurückzuführen, hat die EZB eine weitere Zinssenkung vorgenommen. In einem Umfeld mit erheblichen makroökonomischen und politischen Unsicherheiten muss die EZB einen heiklen Balanceakt vollführen, um die Inflations- und Wachstumsziele zu erreichen. Da die EZB den aktuellen Leitzins immer noch als restriktiv einstuft (wenn auch laut Präsidentin Lagarde „deutlich weniger restriktiv“), könnten die Zinsen weiter fallen.
Klar ist jedoch, dass die weitere Zinsentwicklung äußerst unsicher ist. Zugleich stehen Anleger vor der Herausforderung, bei sinkenden Zinsen das Renditeniveau zu halten. Die laufenden Erträge aus variabel verzinslichen Wertpapieren wie AAA-CLOs, die einen Kreditspread und einen Basis-Geldmarktsatz (der oft an den EURIBOR gekoppelt ist) umfassen, verändern sich parallel zur Zinsentwicklung. Je stärker die Zinsen fallen, desto größer wird die Bedeutung der Kreditspreads für die Gesamtrendite.
„Wenn die Zinsen sinken, kommt es immer mehr darauf an, einen besseren Relative-Value zu erzielen. Eine Anlage in AAA-CLOs kann der Schlüssel sein, um das Ertragsniveau trotz niedrigerer Geldmarktzinsen zu halten. Dies unterstreicht die Attraktivität dieses Profils, das im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlageklassen überzeugende Spreads bietet und es Anlegern ermöglicht, stetige Erträge bei effektivem Risikomanagement zu erzielen. Die Anlageklasse bietet darüber hinaus Diversifizierungsvorteile, da sie eine variable Verzinsung bei kurzer Duration aufweist.“
– Ian Bettney, Portfoliomanager, Secured Credit-Team
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.
Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
Es gibt keine Garantie dafür, dass sich vergangene Trends fortsetzen oder Prognosen eintreten.
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WICHTIGE INFORMATIONEN
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Zentrale Erkenntnisse:
- Um ein neutrales Zinsniveau zu erreichen, hat die Europäische Zentralbank (EZB) erneut die Zinsen gesenkt. Angesichts der allgegenwärtigen Ungewissheit in Sachen Zölle, neue Regierungen und Wirtschaftswachstum ist die weitere Zinsentwicklung jedoch höchst unsicher.
- Bei sinkenden Bargeldzinsen wird es für Anleger schwieriger, das Niveau ihrer laufenden Erträge zu halten, weshalb die Bedeutung hoher Spreads und Renditen für eine erfolgreiche Geldanlage zunimmt.
- Dank attraktiver Spreads und Renditen stellen AAA-CLOs eine potenzielle Lösung dar, um den Rückgang der laufenden Erträge aus Barpositionen auszugleichen und die Diversifizierung eines Festzinsportfolios zu verbessern.