Globale Technologie: Das Zyklische mildern und gleichzeitig das Säkulare gestalten
Portfoliomanager Denny Fish erörtert die vorherrschenden Themen, Chancen und Risiken, die seiner Meinung nach den Technologiesektor im Jahr 2024 und darüber hinaus prägen werden.
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Zentrale Erkenntnisse:
- Starke säkulare Trends wie künstliche Intelligenz (KI) treiben das Wachstum im Technologiesektor voran. Doch in den nächsten Quartalen wird dieser Vorwärtsmarsch potenziellem Gegenwind durch ein immer schwieriger werdendes makroökonomisches Umfeld ausgesetzt sein.
- Obwohl wir nicht genau vorhersagen können, was im Jahr 2024 passieren wird, glauben wir, dass Trends wie KI intakt sind und sowohl aus langfristiger als auch aus zyklischer Wachstumsperspektive eine entscheidende Komponente für Technologieinvestitionen sein werden.
- In den letzten 15 Jahren ist die Technologie insgesamt schneller gewachsen als das globale BIP, was zu höheren absoluten Wachstumsraten für den Sektor geführt hat. Da wir damit rechnen, dass sich dieser Trend fortsetzt, glauben wir, dass der Technologiesektor über mehrere Jahre hinweg ein attraktives Wachstumspotenzial bietet.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Konzentrierte Anlagen in einem einzelnen Sektor, einer Branche oder einer Region sind anfälliger für Faktoren, die diese Gruppe betreffen, und können volatiler sein als weniger konzentrierte Anlagen oder der Markt insgesamt.
Technologiebranchen können erheblich von der Veralterung bestehender Technologien, kurzen Produktzyklen, sinkenden Preisen und Gewinnen, dem Wettbewerb durch neue Marktteilnehmer und der allgemeinen Wirtschaftslage betroffen sein. Ein konzentriertes Investment in einer einzelnen Branche kann stärkeren Wertschwankungen unterliegen als dies bei weniger konzentrierten Anlagen und am Gesamtmarkt der Fall ist.
Wachstumsaktien sind mit einem höheren Risiko von Verlusten oder Kursschwankungen verbunden und können ihr wahrgenommenes Wachstumspotenzial möglicherweise nicht realisieren.
Welche Themen werden Ihrer Meinung nach die Technologie im Jahr 2024 am stärksten beeinflussen?
Denny Fish: Die Themen, die wahrscheinlich im Mittelpunkt stehen werden, sind zweierlei. Einer davon ist die Vorstellung, dass das makroökonomische Umfeld aufgrund des Zinsanstiegs, den wir in den letzten 18 Monaten erlebt haben, schwieriger wird, im Gegensatz zu der Vorstellung, dass wir wirklich starke säkulare Trends haben, die sich in der Technologie rund um Dinge wie künstliche Intelligenz entwickeln (KI). Und es wird wirklich darauf ankommen, wie stark diese langfristigen Trends den potenziellen Gegenwind aus der Makroökonomie überwiegen sollen.
Wo erwarten Sie im Jahr 2024 die attraktivsten Chancen im Technologiebereich?
Ich denke in mehreren Bereichen. Wir haben gerade KI erwähnt. Wir sagen in der Technologie oft, dass wir überschätzen, was in einem Jahr passieren wird, und unterschätzen, was in einem Jahrzehnt passieren wird. Und wer weiß, was im nächsten Jahr passieren wird, aber ich denke, dieser Trend ist intakt, und es wird für Technologieinvestitionen sehr wichtig sein, ihn in den nächsten drei bis fünf Jahren richtig zu spielen. Ich denke, es ist sowohl säkulares als auch zyklisches Wachstum.
Halbleiter und Halbleiter-Investitionsgüter sind weiterhin sehr attraktive Branchen. Sie sind für das globale Wirtschaftswachstum unglaublich wichtig, reagieren aber auch sensibel auf das globale Wirtschaftswachstum. Aber das Tolle an der Halbleiterindustrie ist ihre rationalisierte Branchenstruktur. Und jeder Zyklus hatte einen höheren Höhepunkt und einen niedrigeren Tiefpunkt. Und die Margen hatten niedrigere Tiefststände und höhere Spitzenwerte, und wir gehen davon aus, dass dies über mehrere Jahre hinweg anhalten wird.
Was ist das am meisten unterschätzte Risiko für die Technologie?
Ich denke, die am meisten unterschätzten Risiken sind zweierlei. Einer davon ist, denke ich, dass es geschätzt wird. Auf dem Weg ins Jahr 2024 erwartet jeder eine sanfte Landung. Aber ich denke, das eigentliche Risiko besteht darin, dass die Unternehmen in den letzten anderthalb Jahren ihre Kostenstrukturen rationalisiert haben, und das Risiko, dass sie tatsächlich in einen Investitionszyklus eintreten, zu einem Zeitpunkt, an dem sich die makroökonomische Entwicklung verlangsamt und potenzieller Druck auf den Umsatz lastet . Und das ist im Allgemeinen kein positives Ergebnis.
Was sollten Anleger im Technologiesektor in den nächsten zwei Jahren beachten?
Die Art und Weise, wie ich darüber nachdenke, Technologie-Exposure über einige Jahre zu haben, ist sehr ähnlich zu dem, was wir in den letzten 15 Jahren gesehen haben. Nämlich, dass die Technologie insgesamt um ein Vielfaches schneller gewachsen ist als das globale BIP. Infolgedessen verzeichnete der Sektor höhere absolute Wachstumsraten, und auch die Margen und Renditen der Unternehmen mit starken Wettbewerbspositionen sind höher als der Gesamtmarkt.
Technologie ist eine der Branchen, an denen man über einen Zeitraum von mehreren Jahren tatsächlich besseres Wachstum und bessere Margen erzielen kann. Und je nachdem, wo man mit den Bewertungen beginnt, ist der Technologiesektor über mehrere Jahre hinweg eine sehr attraktive Branche.
Markteinblicke
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.
Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
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Zentrale Erkenntnisse:
- Starke säkulare Trends wie künstliche Intelligenz (KI) treiben das Wachstum im Technologiesektor voran. Doch in den nächsten Quartalen wird dieser Vorwärtsmarsch potenziellem Gegenwind durch ein immer schwieriger werdendes makroökonomisches Umfeld ausgesetzt sein.
- Obwohl wir nicht genau vorhersagen können, was im Jahr 2024 passieren wird, glauben wir, dass Trends wie KI intakt sind und sowohl aus langfristiger als auch aus zyklischer Wachstumsperspektive eine entscheidende Komponente für Technologieinvestitionen sein werden.
- In den letzten 15 Jahren ist die Technologie insgesamt schneller gewachsen als das globale BIP, was zu höheren absoluten Wachstumsraten für den Sektor geführt hat. Da wir damit rechnen, dass sich dieser Trend fortsetzt, glauben wir, dass der Technologiesektor über mehrere Jahre hinweg ein attraktives Wachstumspotenzial bietet.