CEO Sessions: Worauf konzentrieren sich Kunden bei festverzinslichen Wertpapieren?
In diesen kurzen Videos spricht Ali Dibadj, CEO, mit den Anlageexperten von Janus Henderson darüber, wie sie gemeinsam mit Kunden für eine bessere Zukunft investieren können. Auf unserem kürzlichen Madrid Investment Summit sprach Ali mit John Lloyd und John Kerschner über die Unterhaltungen, die sie derzeit mit Kunden zum Thema festverzinsliche Wertpapiere führen.
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Zentrale Erkenntnisse:
- Im Mittelpunkt der Kundengespräche standen die Zinsvolatilität angesichts der Veränderungen in der Politik der Zentralbanken und die Frage, wie sich Renditechancen maximieren lassen, ohne übermäßige Risiken einzugehen.
- Festverzinsliche Wertpapiere bieten derzeit attraktive Anlagemöglichkeiten, insbesondere im Bereich der verbrieften Vermögenswerte, wo relativ hohe Anfangsrenditen ein positiver Anhaltspunkt für künftige Erträge sind.
- Angesichts der Deglobalisierung ist ein aktiver Ansatz bei festverzinslichen Anlagen wichtiger denn je, weshalb auf Wertpapier- und Unternehmensebene in allen Regionen ein selektiver Ansatz erforderlich ist.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Anleihen unterliegen Zins-, Inflations-, Kredit- und Ausfallrisiken. Der Anleihenmarkt ist volatil. Wenn die Zinsen steigen, fallen normalerweise die Anleihekurse und umgekehrt. Die Rückzahlung des Kapitals ist nicht garantiert und die Preise können sinken, wenn ein Emittent seine Zahlungen nicht rechtzeitig leistet oder seine Kreditwürdigkeit nachlässt.
Verbriefte Produkte wie hypotheken- und forderungsbesicherte Wertpapiere reagieren empfindlicher auf Zinsänderungen, unterliegen dem Verlängerungs- und Vorauszahlungsrisiko und einem höheren Kredit-, Bewertungs- und Liquiditätsrisiko als andere Anleihen.
Realrenditen: Die Rendite, die ein festverzinsliches Wertpapier über der erwarteten Inflation erzielt. Bei positiven Realrenditen ist die Rendite des Wertpapiers höher als die Inflationsrendite; bei negativen Realrenditen ist es niedriger als die Inflationsrendite.
Spread-Verengung: Der Spread ist die Renditedifferenz zwischen einer Unternehmensanleihe und einer Staatsanleihe mit gleicher Laufzeit. Der Spread ist im Wesentlichen die Vergütung, die Anleger für das Eingehen eines Kreditrisikos verlangen. Wenn sich Spreads komprimieren (d. h. sinken oder verengen), ist dies in der Regel ein Hinweis auf ein positives Unternehmensumfeld, während eine Ausweitung der Spreads im Allgemeinen auf eine Verschlechterung der Kreditwürdigkeit von Unternehmensschuldnern hindeutet.
Gesamtrendite: Die kombinierte Rendite aus Erträgen und Kapitalgewinnen/-verlusten.
Rendite: Die Höhe der Erträge eines Wertpapiers über einen bestimmten Zeitraum, in der Regel ausgedrückt als Prozentsatz.
Volatilität: Die Rate und das Ausmaß, mit denen der Kurs eines Portfolios, Wertpapiers oder Indexes nach oben und unten schwankt.
Ali Dibadj: Hallo zusammen, ich bin Ali Dibadj und spreche heute beim Madrid Investor Summit. Wir freuen uns sehr, hier zu sein. Gute Stimmung in der Menge. Ich freue mich sehr, dass John Kerschner, Globaler Leiter für verbriefte Produkte und John Lloyd, Globaler Leiter für Multi-Sector Credit , hier sind. Leute, ihr sprecht schon seit geraumer Zeit mit Anlegern, unter anderem auch heute. Welche Fragen werden Ihnen gestellt?
John Kerschner: Warum beginnen Sie nicht mit John?
John Lloyd: Ja, ich denke, im Moment zwei der größeren Probleme bei Anleihen sind die allgemeine Volatilität der Zinsen. Wie Sie sicher wissen, haben Sie einen Zentralbankrat, der sich in den letzten Monaten mehr und mehr auf das Inflationsziel konzentriert hat, als auf die steigende Arbeitslosigkeit, die wir erleben.
Und ein weiteres Problem, auf die sich die Anleger konzentrieren ist, dass die Bewertungen bei den meisten Anleihenprodukten ziemlich niedrig sind. Wie können wir also eine Lösung anbieten, die die Volatilität minimiert und dennoch eine gute Rendite ohne Abwärtsrisiko erzielt?
Kerschner: Nun. Und ich würde einfach noch hinzufügen, dass die Unternehmenskredite sehr gestrafft sind. Die Renditen sehen insgesamt immer noch gut aus. Allerdings sind die verbrieften Wertpapiere bei weitem nicht gestrafft, wie die Unternehmenskredite.
Es gibt also immer noch viel Relativwert bei verbrieften Wertpapieren, insbesondere wenn Sie die Wertpapierauswahl treffen. Und hier kommt das aktive Management ins Spiel.
Dibadj: Um darauf noch ein wenig aufzubauen: Was fehlt Ihrer Meinung nach in den Köpfen der Investoren, wenn Dinge nicht auf dem Radarschirm erscheinen?
Kerschner:Nun, ich glaube, die Leute vergessen, dass Und wir sprechen oft darüber, dass der beste Indikator für die zukünftigen Renditen bei festverzinslichen Wertpapieren, ihre Anfangsrenditen sind. Und sie sind immer noch relativ hoch. Die Leute machen sich manchmal Sorgen, dass wir keine gute Gesamtrendite erzielen werden. Aber wenn die Zentralbankrat die Zinsen tatsächlich weiter senkt und das BIP-Wachstum in den USA zumindest noch recht kräftig aussieht, dann wird dies sehr gut für Risikoanlagen sein. Es könnte also sein, dass einige Zinsen sinken und die Spreads dennoch etwas verengen. Das wird gut für festverzinsliche Anleihen sein.
Lloyd: Ja. Die andere Sache, die ich hinzufügen möchte, ist, dass wir immer noch positive Realrenditen haben. Wir haben also ein paar schmerzhafte Jahre durchgemacht, in denen die Renditen von Anleihen nicht so attraktiv waren, was vielen Portfolios geschadet hat. Und jetzt sind wir an einem Ausgangspunkt, an dem wir positive Realrenditen haben. Hinzu kommt ein Spread und Anleihen sind für Anleger tatsächlich wieder interessant.
Dibadj: Wir haben derzeit über viele Veränderungen im Umfeld gesprochen, sei es bei der Heilung oder den Zinsen oder was auch immer. Eines der Konferenzthemen dieses Mal ist die Deglobalisierung. Wie sollten wir das berücksichtigen, wenn wir an festverzinsliche Anleihen denken?
Lloyd: Ja, das ist eine riesige Auswahl für aktives Management meiner Meinung nach. Wir sind ein globales Unternehmen mit einem globalen Forschungsteam auf der ganzen Welt, und wir sind in der Lage, nicht nur regional zu investieren, sondern auch in die besten Unternehmen und Wertpapiere vor Ort, die mit den Zoll- und Deglobalisierungstrend sowie den geopolitischen Trends, die wir erleben, zurechtkommen können.
Kerschner: Ja, und wir wollen die Verbriefung nicht zu sehr auf den Tisch bringen. Aber mit der Verbriefung haben wir Glück. Es ist ja ein globaler Markt. Aber normalerweise sind es lokale Unternehmen, die Kredite an lokale Investoren vergeben, oder? Es gibt also einige Bereiche wie beispielsweise Frachtcontainer, die von der Globalisierung betroffen sind. Aber die Zölle haben hauptsächlich nicht wirklich viele Menschen betroffen. Wenn es um Inflation geht, muss diese natürlich berücksichtigt werden, aber bei weitem nicht in dem Umfang, wie wir dies bei Unternehmenskredite gesehen haben.
Dibadj: Richtig. Vielen Dank, Leute. Sie haben es hier zuerst gehört. Festverzinsliche Wertpapiere sind also wieder relevant. Auf jeden Fall, aktives Management und Chancen auf der ganzen Welt, aber ganz sicher auch bei verbrieften Wertpapieren. Vielen Dank an alle.
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.
Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
Es gibt keine Garantie dafür, dass sich vergangene Trends fortsetzen oder Prognosen eintreten.
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Zentrale Erkenntnisse:
- Im Mittelpunkt der Kundengespräche standen die Zinsvolatilität angesichts der Veränderungen in der Politik der Zentralbanken und die Frage, wie sich Renditechancen maximieren lassen, ohne übermäßige Risiken einzugehen.
- Festverzinsliche Wertpapiere bieten derzeit attraktive Anlagemöglichkeiten, insbesondere im Bereich der verbrieften Vermögenswerte, wo relativ hohe Anfangsrenditen ein positiver Anhaltspunkt für künftige Erträge sind.
- Angesichts der Deglobalisierung ist ein aktiver Ansatz bei festverzinslichen Anlagen wichtiger denn je, weshalb auf Wertpapier- und Unternehmensebene in allen Regionen ein selektiver Ansatz erforderlich ist.