Venezuela: Fokussierung auf Stabilität statt Regimewechsel

Ein Schritt in Richtung Stabilität?

Der Beginn des Jahres 2026 war aufgrund der jüngsten Entwicklungen in Venezuela bereits ereignisreich. Mein letzter Besuch in Caracas war 2017, nach vielen Reisen zuvor, und es war entmutigend mitzuerleben, wie sich ein Land mit einem immensen Potenzial zu einem der ärmsten und repressivsten Länder der Welt entwickelt. Während die Art und Weise, wie die USA eingegriffen haben, überraschend ist, bietet die Eliminierung eines Schlüsselakteurs eine gewisse Hoffnung für das Land. Dennoch bleibt Skepsis bestehen, ob dies zu einer echten Normalisierung führen wird. Nach mehr als zwei Jahrzehnten des derzeitigen Chavismo-Regimes und tief verwurzelten Eigeninteressen ist eine schnelle Demokratisierung unwahrscheinlich, obwohl die Beteiligung der USA schrittweise Verbesserungen mit sich bringen könnte, auch wenn die vollständige Demokratisierung nicht unmittelbar bevorsteht.

Was ist in Venezuela passiert?

Venezuelas Präsident Maduro wurde in einer hochgradig koordinierten US-Spezialoperation gefasst, was eine entscheidende Änderung der Vorgehensweise Washingtons nach monatelangen zunehmenden Drucks signalisierte. Entgegen den Erwartungen eines Zusammenbruchs des Regimes oder einer von der Opposition geführten Übernahme bleibt das Chavista-System (Chavismo) intakt. Vizepräsidentin Delcy Rodríguez hat die Führung übernommen und gilt als pragmatische Transaktionszahl, die in der Lage ist, die Stabilität aufrechtzuerhalten – Washingtons bevorzugtes Ergebnis. Hochrangige Akteure des Regimes wie Diosdado Cabello Rondón, Padrino López und Jorge Rodríguez bleiben im Amt, was die Kontinuität sicherstellt. Die reibungslose US-Operation deutet darauf hin, dass es interne Unterstützung für die Transaktion gab.

US-Ziele – Die Trump-Regierung braucht Stabilität bei den Verhandlungen

US-Präsident Trump und US-Außenminister Rubio haben signalisiert, dass sie Stabilität einem Regimewechsel vorziehen. Die Wirtschaft scheint ein zweitrangiges, langfristiges Ziel zu sein, auch wenn der Druck der Republikaner und möglicherweise der Straßen Venezuelas steigen könnte. Washington strebt Garantien für den Zugang zu Öl, die Migrationskooperation und die Eindämmung illegaler Ströme an. Die Sicherung des schweren Rohöls aus Venezuela stärkt die strategische Positionierung der USA, verringert die Anfälligkeit für Störungen im Golfbereich und bietet einen Puffer gegen Versorgungsschocks. Die enormen Ölreserven Venezuelas, die größten weltweit, und die wichtigen Mineralien machen das Land zu einem potenziellen langfristigen strategischen Vermögenswert. Der Druck der USA auf Venezuela, aus der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) irgendwann auszugehen, ist ein mögliches Szenario. Auch Einwanderungsbedenken spielen eine Rolle, wobei Rodríguez sich bereit zeigt, Abschiebungen aufzunehmen. Schließlich dient die Operation als geopolitisches Signal und demonstriert die Entschlossenheit der USA in der westlichen Hemisphäre ohne breite militärische Eskalation. Die Operation war eng fokussiert und hatte keinen nachhaltigen Fußabdruck in den USA, was einen kalkulatorischen Ansatz widerspiegelte, um die Kosten und Risiken eines umfassenden Regimewechsels zu vermeiden.

Wie geht es mit Venezuela weiter?

Unserer Ansicht nach wird Rodríguez wahrscheinlich für die nächsten 12 bis 18 Monate eine Übergangsregierung führen. Die Oppositionspolitiker bleiben trotz des Wahlsiegs 2024 an den Rand gedrängt, da Washington an ihrer Fähigkeit zweifelt, effektiv zu regieren. Dennoch könnte eine Normalisierung der Politik bestenfalls mehrere Jahre dauern, da der Chavismo Venezuela immer noch sehr stark im Griff hat. Das Regime verfügt über eine schwache Hand und wird wahrscheinlich Zugeständnisse beim Zugang zu Öl, bei der Migration und bei illegalen Kapitalströmen machen, während es gleichzeitig an einer aggressiven innenpolitischen Rhetorik festhält.

Markt- und geopolitische Auswirkungen

Zusammenfassend ergeben sich daraus folgende Auswirkungen auf die Märkte und die Geopolitik:

• Ölpreise: Geringere kurzfristige Tendenz, da die Erwartungen von einer Unterbrechung des Angebots zu einer Erholung des Angebots übergehen. Das mittelfristige Abwärtsrisiko bleibt bestehen, wenn die Produktion hochgefahren wird, obwohl dies nach vielen Jahren der Unterinvestition erhebliches Kapital erfordert. Die internationale Benchmark für Öl, Brent Olson, ist am 5. Januar 2026 unter 60 US-Dollar pro Barrel gefallen.
• Inflation: Niedrigere Ölpreise dürften den Druck auf die Verbraucherpreisinflation (VPI) verringern, was mit Trumps innenpolitischen Prioritäten (die von entscheidender Bedeutung vor den Zwischenwahlen sind) übereinstimmen und die Risikostimmung stützen.
• Geopolitische Entwicklung im weiteren Sinne: Begrenzte kurzfristige Auswirkung auf Russland oder China. Die Transaktion signalisiert die Entschlossenheit der USA und könnte die globale Risikowahrnehmung neu ausrichten. Ob dies Chinas Macht über Taiwan und Russland in Osteuropa ermutigt oder abschreckt, bleibt umstritten. Einerseits könnten US-Maßnahmen ähnliche Maßnahmen legitimieren, aber andererseits könnten entschlossene US-Maßnahmen dazu führen, dass China und Russland vorsichtiger werden.
• Regionale Auswirkungen: Das Basisszenario ist Stabilität, da der Chavismo kurzfristig anhält. Eine Normalisierung würde Nachbarn wie Kolumbien und Ecuador zugute kommen, während Konflikte weiterhin ein Risiko bleiben.

Worauf sollten Anleger achten?

Die USA priorisieren die Stabilität, um sich Zugeständnisse bei Energie und Migration zu sichern, anstatt eine rasche Demokratisierung anzustreben. Für die Märkte sind die Haupttreiber die Erwartung einer Normalisierung des Ölpreises und eine nachlassende Inflation, was die Risikobereitschaft stützen dürfte. Die geopolitische Unsicherheit bleibt bestehen, aber die kurzfristigen Auswirkungen scheinen begrenzt zu sein. Zu beachten ist jedoch, wie sich der Druck aus den USA und im Inland auf Wahlen auswirkt, die den Übergang destabilisieren könnten. Der Weg zur Re-Demokratisierung Venezuelas ist zwar lang und ungewiss, doch die jüngsten Entwicklungen sorgen für vorsichtigen Optimismus.

Die Ereignisse machen deutlich, wie vorteilhaft es ist, geopolitische Unsicherheiten mit einem diversifizierten, aktiven Managementansatz zu bewältigen, der diszipliniert, risikobewusst und durch vor-Ort-Research unterstützt wird, um die potenziellen Risiken und Chancen bei Anlagen in Schwellenländern vollständig zu verstehen. Wir beobachten die Situation und ihre potenziellen Auswirkungen auf die Märkte aktiv.

Eine Diversifizierung garantiert weder das Erzielen von Gewinnen noch eliminiert es das Risiko von Anlageverlusten.

Staat: Bezieht sich in der Regel auf Schuldtitel, die von einer nationalen Regierung begeben werden. Staatsanleihen werden durch die Kreditwürdigkeit und Rückzahlungsfähigkeit des Landes abgesichert.

Anlagen in Schwellenländern  waren in der Vergangenheit erheblichen Gewinnen und/oder Verlusten unterworfen. Daher können die Renditen Schwankungen unterliegen.

Staatliche Schuldtitel/Staatsanleihen unterliegen dem zusätzlichen Risiko, dass einige Entwicklungsländer, die Schuldtitel geringerer Qualität begeben, unter bestimmten politischen, diplomatischen, sozialen oder wirtschaftlichen Umständen möglicherweise nicht bereit oder in der Lage sind, fällige Kapital- oder Zinszahlungen zu leisten.

Festverzinsliche Wertpapiere unterliegen dem Zins-, Inflations-, Kredit- und Ausfallrisiko. Der Anleihemarkt ist volatil. Wenn die Zinsen steigen, fallen die Anleihekurse normalerweise und umgekehrt. Die Rückzahlung des Kapitals ist nicht garantiert, und die Kurse können sinken, wenn ein Emittent seine Zahlungen nicht pünktlich leistet oder wenn sich seine Bonität verschlechtert.

Ausländische Wertpapiere  unterliegen zusätzlichen Risiken, darunter Währungsschwankungen, politische und wirtschaftliche Unsicherheit, eine erhöhte Volatilität, eine geringere Liquidität sowie unterschiedliche Rechnungslegungs- und Berichtsstandards, die alle auf die Schwellenländer verstärkt zutreffen.