Collateralised Loan Obligations (CLOs) im Überblick
Europas Markt für Collateralised Loan Obligations (CLOs) ist in den letzten Jahren kontinuierlich gewachsen und hat heute etwa 286 Milliarden Euro Volumen*. Früher waren CLOs institutionellen Anlegern vorbehalten, die höhere Erträge wollten. Durch regulatorische Änderungen können immer mehr Anleger in CLOs investieren, ihr Ertragspotenzial nutzen und ihre Anleihenportfolios diversifizieren.
*Quelle: BofA CLO Factbook, Stand: 31. Oktober 2025.
Mit Janus Henderson in CLOs investieren
Ein hochwertiger, aktiv gemanagter ETF mit variabler Verzinsung, der eine höhere Rendite als eine Anlage in Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating erwarten lässt.
Ein hochwertiger, aktiv gemanagter ETF mit variabler Verzinsung, der eine höhere Rendite als eine Anlage in Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating erwarten lässt.
Das variabel verzinsliche CLO-Engagement mit Investment-Grade-Rating konzentrierte sich auf Wertpapiere mit BBB-Rating und erhöhtem Ertragspotenzial.
Einblicke von unserem Team
Ganz gleich, ob Sie CLOs erstmals begegnen oder Ihr Verständnis davon vertiefen möchten: Hier erfahren Sie mehr über die Funktionsweise von CLOs, die Größe und Geschichte des Markts sowie die wichtigsten Merkmale der Anlageklasse.
Was sind Collateralised Loan Obligations?
Collateralised Loan Obligations (CLOs) sind gemanagte Portfolios aus Unternehmenskrediten. Sie wurden zu einem immer wichtigeren Instrument für Unternehmen mit Finanzierungsbedarf und Anleger mit Interesse an höheren Renditen. Konstruiert werden sie von einem CLO-Manager, der die Kredite auswählt und den Kreditpool aktiv managt. Die meisten Kredite, sogenannte Leveraged Loans, haben kein Investmentgrade-Rating.
Warum Janus Henderson bei CLOs?
Kompetenz und Präsenz: Die nahezu 60-jährige Erfahrung unseres Portfoliomanagementteams, das von einem globalen Team unterstützt wird, das speziell an Verbriefungen arbeitet, ist der Beweis für unseren Erfolg. Dieses einzigartige Know-how stellt sicher, dass wir bei der Anlageverwaltung von CLOs an der Spitze stehen.
Marktführerschaft: Bei innovativen Anleihen-ETFs ist Janus Henderson führend. Weltweit sind wir der drittgrößte Anbieter aktiv gemanagter Anleihen-ETFs,¹ und bei ETFs für Verbriefungen sind wir die Nummer 1². Unser AAA CLO ETF für Anleger in den USA, der größte CLO-ETF der Welt, hat gerade erst die Marke von 25 Milliarden Dollar überschritten.³ Anleger in Europa können unter anderem in den kürzlich aufgelegten Janus Henderson EUR AAA CLO Active Core UCITS ETF (JCL0) und den Janus Henderson USD AAA CLO Active Core UCITS ETF (JAAA) investieren. Mit diesen Fonds zählen wir zu den Pionieren. Auf Basis unserer Erfolge in den USA bauen wir unser Angebot in Europa weiter aus.
1 Quelle: Morningstar, Stand: 31. Dezember 2025.
2 Quelle: Morningstar, Stand: 31 Januar 2026.
3 Quelle: Bloomberg Professional Service und Janus Henderson, Stand: 31. Dezember 2025.
55 Mrd. €
verwaltetes Vermögen in Verbriefungen firmenweit (Stand: 31. Dezember 2025)
Quelle: Janus Henderson Investors, Stand: 31. Dezember 2025.
Hinweis: Enthalten sind auch Verbriefungsprodukte, die nicht in Europa erhältlich sind, sowie Anlagen in Verbriefungen im Rahmen anderer Anleihenstrategien.
Unsere CLO-Experten
Portfolio Manager
Portfolio Manager
Client Portfolio Manager Lead, EMEA
Was CLOs auszeichnet
1
Höhere Qualität
CLOs haben eine solide Kreditqualität: Etwa 80% der CLO-Tranchen haben ein Rating von AAA bis A. In einem typischen CLO haben die einzelnen Kredite zwar kein Investmentgrade-Rating, aber die Verbriefung ermöglicht eine höhere Kreditqualität. Außerdem kann der CLO-Manager aktiv Kredite auswählen und den Kreditpool in der Wiederanlagephase umschichten, um die Kreditqualität und die risikoadjustierten Erträge zu verbessern.
2
Robuster struktureller Schutz
Die strukturellen Schutzmechanismen bei europäischen CLOs können Verluste wirksam abfedern.*
Bei der AAA-Tranche eines CLOs (AAA CLO) beträgt der Puffer typischerweise 40%. Es kommt erst dann zu einem Verlust, wenn 40% der verbrieften Kredite ausfallen. Die Ausfälle müssen also mehr als 2,5-mal so hoch sein wie auf dem Höhepunkt der internationalen Finanzkrise, damit man Geld verliert.
*Keine Gewähr. Quelle: Moody's Investors Services, Janus Henderson Investors. Bitte beachten Sie, dass Ausfälle und Verluste für den Gesamtmarkt gelten und CLO-Transaktionen aufgrund restriktiver Zulassungskriterien in der Regel niedrigere Ausfallraten aufweisen; 2023
3
Attraktive Renditen
Trotz ihres höheren Kreditratings waren die Renditen von CLOs oft attraktiver als die anderer Festzinstitel. Die Renditen von AAA-CLOs gleichen denen von Investmentgrade-Unternehmensanleihen (deren Durchschnittsrating A beträgt), die von BBB-CLOs denen hochverzinslicher Unternehmensanleihen (mit einem Durchschnittsrating von BB).
Anleger können mit CLOs von überdurchschnittlichen Renditen profitieren, ohne bei der Kreditqualität Abstriche machen zu müssen.
Quelle: Bloomberg, ICE, JP Morgan, Stand: 31 Dezember 2024. Investment-Grade-Unternehmensindex = ICE BofA Euro Corporate Index. Index hochverzinslicher Unternehmensanleihen = ICE BofA Euro High Yield Index. Renditen sind nicht garantiert.
4
Hohe Diversifizierung
Ein typischer CLO hält 100 bis 200 Kredite, die gut nach Kreditnehmern, Branchen und Sektoren diversifiziert sind.
5
Überzeugende Liquidität
Europäische CLOs sind sehr liquide. Der Markt ist gut etabliert – mit 19 Market Makern, einem regen Handel und einer immer größeren Vielfalt an Anlegern.
Zur Liquidität von CLOs tragen auch ihre Risikodiversifikation und ihre strukturellen Schutzmechanismen bei. CLOs beschränken sich nicht auf einzelne Branchen oder Emittenten, sondern bieten eine große Vielfalt an Krediten aus verschiedenen Sektoren, was die Folgen sektorspezifischer Abschwünge abmildert. Wegen dieser Diversifikation und der signifikant besseren Kreditqualität sind CLOs auch in Krisenzeiten vergleichsweise gut handelbar.
Risiken von CLOs
CLOs sind komplex. Sie haben zwar meist ein hohes Kreditrating, sind aber nicht frei von Risiken.
- CLOs sind Verbriefungen von Krediten an Unternehmen mit einem Rating unterhalb Investmentgrade, deren Umsätze und Cashflows unter wirtschaftlichen Veränderungen leiden können. Das kann ihre Fähigkeit zum Schuldendienst beeinträchtigen.
- Die Kreditnehmer können ihre Kredite vorzeitig zurückzahlen. Für CLOs besteht also das Risiko vorzeitiger Rückzahlungen, sodass das Kapital ggf. nur zu niedrigeren Zinsen wieder angelegt werden kann.
Der Wert einer Anlage und ihr Ertrag können fallen oder steigen. Möglicherweise erhalten Sie Ihr investiertes Kapital nicht oder nicht vollständig zurück.