Movimientos del mercado y temas que importaron: julio 2026

VISIÓN DEL MERCADO

**La renta variableglobal** registró rentabilidades dispares en julio, con una ganancia moderada para el MSCI World Index que ocultaba una amplia dispersión en la superficie. El MSCI World Index subió un 0,5 % en dólares estadounidenses, mientras que el MSCI World ex US Index avanzó un 2,1 %, ya que la fortaleza de Reino Unido, Australia y algunas partes de Europa compensó la debilidad de los índices de referencia estadounidenses y asiáticos dominados por la tecnología. **Los bonos del gobierno globales** retrocedieron a medida que los rendimientos soberanos aumentaban en los principales mercados desarrollados, mientras que los **bonos corporativos globales** también bajaron ya que un modesto aumento del diferencial afectó negativamente a las rentabilidades.

Los precios del petróleo repuntaron con fuerza ante la reanudación de las hostilidades entre EE. UU. e Irán, que avivaron la preocupación por las interrupciones del suministro energético y del transporte marítimo por los principales corredores de Oriente Medio. Los precios del crudo WTI y Brent subieron ambos más de un 20 %, lo que les permitió recuperar gran parte de la caída de junio. El índice del dólar estadounidense cayó un 1,3 % frente a una cesta de divisas internacionales, mientras que el oro subió un 1,0 % después de caer más de un 10 % en el mes anterior.

Temas clave que importaron para los mercados

• Desmontaje de la tendencia (y recuperación), con rotación bajo la superficie: el trading de julio estuvo marcado por la volatilidad, con fabricantes de chips y valores industriales vinculados a la IA que sufrieron importantes descensos antes de recuperar algo de terreno a finales de mes. Este movimiento se consideró ampliamente como un caso de «flujos dominantes en los fundamentales», con descensos exacerbados por posiciones masivas, desapalancamiento y otros factores técnicos. Y lo que es más importante, la renta variable en general se mostró resistente, respaldada por una rotación hacia sectores cíclicos y defensivos, ya que los índices de referencia de igual ponderación obtuvieron mejores resultados que sus homólogos ponderados por capitalización bursátil.
• **El petróleo fluctuó bruscamente en medio de la reanudación de las hostilidades entre EE. UU. e Irán:** Después del brusco descenso de junio, los precios del crudo subieron en julio mientras EE. UU. e Irán reanudaban sus ataques militares. El crudo Brent tocó un máximo de casi 100 $ por barril antes de retroceder por las esperanzas de una desescalada a corto plazo. Sin embargo, si bien las acciones de energía repuntaron y los rendimientos de los bonos subieron a medida que la renovada presión al alza de los precios de la energía se sumaba a las preocupaciones sobre la inflación, los mercados de renta variable se sacudieron el estallido geopolítico, lo que sugiere que los inversores veían un retorno a una guerra a gran escala como relativamente improbable.

• El rendimiento de los bonos globales subió en medio de la creciente necesidad de financiamiento: El peso combinado de la emisión corporativa impulsada por la IA, la constante oferta soberana y las persistentes preocupaciones fiscales llevaron el rendimiento al alza en los principales mercados. La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2007, a pesar de que la Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas sin cambios. Mientras tanto, el endeudamiento empresarial relacionado con la IA, que ya ha superado el doble de las emisiones del año pasado, compitió cada vez más con los bonos soberanos por los compradores. Los gilts británicos y los rendimientos europeos subieron en medio de la preocupación por la inflación impulsada por la energía, y el rendimiento de los bonos a 10 años alemanes alcanzó su nivel más alto desde 2011.
• Temporada de resultados: fuerte crecimiento, pero un listón muy alto: El telón de fondo fundamental para la renta variable se mantuvo favorable, con resultados del segundo trimestre que generaron un sólido crecimiento interanual en la mayoría de los sectores y regiones. El gasto de los consumidores se mostró resistente, mientras que los buenos resultados de los principales fabricantes de chips y hyperscalers reforzaron los argumentos a favor de continuar invirtiendo en infraestructura de IA. Sin embargo, ni siquiera estas cifras sólidas siempre fueron suficientes, ya que las elevadas expectativas llevaron a reacciones desiguales en los mercados de renta variable tras los resultados. Los datos económicos también fueron, en general, favorables, ya que las lecturas del índice de gestores de compras (PMI) mejoraron en gran parte del mundo desarrollado.

Estados Unidos

La renta variable estadounidense obtuvo resultados mixtos en julio, ya que la rotación sectorial continuó en medio de un retroceso de las empresas de semiconductores y otras empresas relacionadas con la IA. El PHLX Semiconductor Index (SOX) cayó más del 20 %, su mayor descenso mensual desde 2008, aunque el índice se mantuvo al alza aproximadamente un 60 % en el año. El S&P 500 Index apenas varió, con un descenso del 0,1 %, mientras que el Nasdaq Composite, con un peso elevado de tecnología, cayó un 3,2 %. Los índices de referencia de igual ponderación superaron notablemente a sus homólogos ponderados por capitalización, y el valor superó al crecimiento, lo que refleja la dispersión y el ensanchamiento del mercado que se hizo evidente durante la mayor parte del mes.

• El S&P 500 descendió un 0,1 % en julio, pero se mantiene en un 10,1 % al alza en lo que va de año.
• El S&P 500 Equal Weight índice avanzó un 1,0 %, ampliando sus ganancias en lo que va de año al 13,2 % .
• El Nasdaq Composite cayó un 3,2 % registrando descensos por segundo mes consecutivo tras las fuertes subidas de abril y mayo.
• El Russell 2000 Index de pequeña capitalización retrocedió un 3,0 %, aunque el índice de referencia se mantuvo un 19,0 % al alza en lo que va de año.
• Valor superó a crecimiento por un amplio margen, con el Russell 1000 Value Índice subiendo un 3,8 % mientras que el Russell 1000 Growth Index cayó un 4,8 %. El Russell 2500 Value Index, representativo de las empresas de pequeña y mediana capitalización, subió un modesto 0,1 %, mientras que su contraparte de crecimiento cayó un 7,9 % en el mes.

Los datos económicos estadounidenses ofrecieron un panorama variado, con una inflación más contenida y datos del mercado laboral más suaves compensados por una actividad empresarial sólida:

• La Fed mantuvo su índice de referencia estable en el rango del 3,5 % al 3,75 %, como se esperaba, aunque la votación dividida de 9 a 3 hizo que tres miembros votaran a favor de una subida de tipos de 25 puntos básicos (pb). El comunicado adjunto señalaba que la actividad económica seguía expandiéndose a un ritmo sólido, mientras que la inflación se mantuvo por encima del objetivo del 2 % de la Fed, reflejando en parte choques de oferta vinculados a factores geopolíticos y comerciales.
• Los datos del mercado laboral se suavizaron, sin que se vislumbrara, sin embargo, un fuerte deterioro. La nómina no agrícola aumentó en 57 000 en junio, muy por debajo de las expectativas de aproximadamente 110 000, mientras que las ganancias de empleo de abril y mayo se revisaron a la baja en un total de 74 000. Sin embargo, la tasa de desempleo disminuyó levemente al 4,2 % desde el 4,3 % y los datos semanales de solicitudes de prestaciones por desempleo se mantuvieron apagados, lo que sugiere un mercado laboral globalmente estable a pesar de la desaceleración del ritmo de contratación.
• Los datos de inflación se enfriaron más de lo esperado. El índice de precios al consumo (IPC) cayó un 0,4 % mensual en junio y se ralentizó hasta el 3,5 % interanual (tras un repunte hasta el 4,2 % en mayo), mientras que el IPC subyacente se mantuvo sin cambios en el mes y se moderó hasta el 2,6 % interanual (desde el 2,9 %). El índice de precios al productor (IPP) también sorprendió a la baja, cayendo un 0,3 % mensual tras un repunte del 1,1 % en mayo. El indicador de inflación preferido por la Fed, el PCE subyacente, también se moderó en junio, con un aumento del 0,1 % mensual tras subir un 0,3 % en mayo.
• Los datos de actividad apuntaban a un buen comienzo del tercer trimestre, liderado por los servicios, aunque las presiones sobre los precios se mantuvieron elevadas. El índice de gestores de compras (PMI) compuesto de S&P Global provisional de Estados Unidos aumentó a 53,6 en julio (desde los 51,9 de junio), su nivel más alto en ocho meses. El PMI de servicios también subió a 53,6 desde 51,2, mientras que la manufacturera se mantuvo en expansión, pero perdió algo de impulso, descendiendo a 53,8 desde 53,9.
• La estimación preliminar del producto interior bruto (PIB) de EE. UU. para el segundo trimestre señaló un crecimiento del 1,5 %, por debajo de las previsiones del consenso y del 2,1 % del trimestre anterior. Aunque los economistas destacaron el fuerte gasto de los consumidores y las tendencias de inversión privada como puntos positivos.

Europe

**La renta variable de la eurozona avanzó en julio, respaldada por la mejora de los datos de actividad, los sólidos beneficios empresariales y la rotación hacia los sectores orientados al valor y cíclicos.** El STOXX Europe 600 Index obtuvo una rentabilidad del 1,3 % en euros y del 2,2 % en dólares estadounidenses. El índice MSCI Europe ex United Kingdom se mantuvo prácticamente plano en términos de moneda local, pero subió un 0,9 % en dólares estadounidenses. El DAX de Alemania y el CAC de Francia ofrecieron una rentabilidad del 2,5 % y del 1,3 % en términos de moneda local, respectivamente.

• El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo su tasa de depósito sin cambios en el 2,25 %, como se esperaba, tras aplicar una subida de tipos de 25 pb en junio. Aunque las autoridades optaron unánimemente por hacer una pausa, el BCE señaló que los riesgos de inflación seguían siendo elevados, y los mercados siguieron cotizando una fuerte probabilidad de otra subida de tipos en septiembre.
• La inflación en la eurozona siguió moderándose. El IPC general se moderó al 2,8 % interanual (desde el 3,2 %) en junio y la inflación subyacente al 2,4 % (desde el 2,6 %). Sin embargo, la estimación preliminar de julio —publicada al final del mes— mostró que el IPC aumentó hasta el 2,9 %, debido en gran medida al aumento de los precios de la energía en medio de la reanudación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán.
• Los datos de PMI de la eurozona mostraron una vuelta a crecimiento de la actividad empresarial en julio. El PMI compuesto provisional subió a 51,9 desde los 50,0 de junio, superando las expectativas y registrando la primera expansión en cuatro meses. Esta mejora estuvo impulsada por la mayor actividad del sector servicios, mientras que los datos del sector manufacturero también apuntan a una mejora del impulso en toda la región.
• La estimación preliminar del PIB de la zona euro apuntó a un repunte de la actividad económica durante el segundo trimestre, con un crecimiento del 0,4 % que superó las expectativas y mejoró respecto al crecimiento nulo del trimestre anterior.

**La renta variable británica superó a sus competidores en julio, gracias en parte a las mayores ponderaciones del mercado en energía y finanzas, y a la menor exposición a la tecnología.**El MSCI United Kingdom Index subió un 3,9 % en libras esterlinas y un 5,5 % en dólares estadounidenses, mientras que el índice FTSE All-Share alcanzó un nuevo máximo histórico, al subir un 3,7 % en libras esterlinas y un 5,4 % en dólares estadounidenses. La energía y las finanzas se beneficiaron del alza del precio del petróleo y del incremento de las expectativas de tipos de interés, mientras que los acontecimientos políticos mantuvieron el foco en los rendimientos de los gilts de mayor vencimiento.

• **El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo su índice de referencia en el 3,75 %**, como se esperaba, aunque la votación se dividió en 6-3, ya que tres miembros del Comité de Política Monetaria (CPM) votaron a favor de una subida de tipos. Los responsables políticos señalaron que los riesgos de inflación siguen sesgados al alza, mientras que los mercados continuaron descontando una subida de tipos de 25 pb a finales de año y otra a principios de 2027.
• La inflación en el Reino Unido se moderó un poco más de lo esperado, con un IPC general del 2,6 % interanual en junio, por debajo del 2,8 % de mayo.
• **Los datos del mercado laboral mostraron signos de estabilización.** El número de puestos de trabajo se redujo en 4000 en junio, menos de lo esperado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,9 %.
• **Los indicadores de crecimiento económico mejoraron modestamente.**La economía británica creció un 0,1 % en mayo, recuperándose de la caída del 0,1 % de abril. Las ventas minoristas también aumentaron inesperadamente un 1,0 % en junio (frente a las estimaciones de una modesta caída), gracias a factores estacionales, como el calor y el gasto relacionado con el Mundial.
• Los datos del PMI apuntaron a un retorno al crecimiento de la actividad del sector privado. El PMI compuesto provisional de julio subió a 52,1 (desde 49,3 en junio), muy por encima de las expectativas, ya que las empresas británicas notificaron su primer crecimiento en tres meses y cierta relajación de las presiones sobre los costes.
• **Andy Burnham se convirtió oficialmente en Primer Ministro**, en sustitución de Keir Starmer, el 20 de julio. Las primeras medidas políticas se centraron en el alivio del coste de la vida, incluidos los planes para eliminar el IVA de las facturas de electricidad doméstica, mientras Burnham y el recién nombrado ministro de Hacienda, John Healey, hacían hincapié en la disciplina fiscal. Sin embargo, seguía habiendo dudas sobre cómo se financiarían las nuevas medidas.

En el índice STOXX 600 – que abarca empresas de 17 países de la Europa desarrollada, incluido el Reino Unido –, la rentabilidad de los sectores fue desigual.

• Energía (+9,3 % en euros) fue el sector con mejor rendimiento, ya que los precios del crudo repuntaron con fuerza. Bancos (+6,4 %) y servicios financieros (+5,2 %) también superaron al mercado, con el apoyo de los mayores rendimientos del bono y de los resultados resilientes, mientras que Seguros (+4,8 %) también registró sólidas ganancias.
• Automóviles y piezas (+4,6 %) repuntaron tras la debilidad anterior, impulsados por la buena rentabilidad de sus beneficios, mientras que el sector del comercio minorista (+3,2 %), Bienes inmuebles (+3,2 %), Recursos básicos (+2,7 %) y Químicos (+2,6 %) también avanzaron. El sector industrial (+1,7 %) registró una subida más modesta.
• Los sectores defensivos y otros sectores orientados al consumidor fueron más desiguales. El sector de Cuidado personal, farmacia y supermercado (+5,2 %) fue un notable destaque, mientras que Medios de comunicación (+2,4 %) y Alimentación, bebidas y tabaco (+1,0 %) registraron ganancias. El sector Consumo (-0,2 %) no registró grandes cambios, mientras que el de Sanidad (-1,5 %) y Utilities (-1,4 %) descendió.
• Entre los sectores rezagados del mes, Telecomunicaciones (-2,4 %) y Construcción y materiales (-1,9 %) registraron descensos, mientras que Viajes y ocio (-4,9 %) se vio presionado a medida que el aumento de los precios del petróleo avivaba la preocupación por los costes del combustible. Tecnología (-7,2 %) fue el sector con peor comportamiento, lo que refleja la liquidación más amplia de julio en las operaciones de impulso vinculadas a la IA y a los semiconductores.

Asia Pacífico

**La rentabilidad de la renta variable japonesa se dividió en julio: el TOPIX más amplio avanzó, mientras que el Nikkei 225 disminuyó drásticamente en medio de la debilidad de los valores tecnológicos.** El TOPIX subió un 0,2 % en yenes y un 2,3 % en dólares estadounidenses, mientras que el Nikkei 225 cayó un 8,1 % en yenes y un 6,2 % en dólares estadounidenses. La volatilidad de las divisas siguió siendo uno de los principales focos de atención, con el yen debilitándose hacia mínimos de varias décadas antes de recuperarse a finales de mes, en medio de las noticias sobre intervenciones y los cambios en las expectativas sobre la política del Banco de Japón.

• El Banco de Japón (BoJ) dejó su índice de referencia sin cambios en 1,0 %, como se esperaba, tras el aumento de 25 pb de junio. Los responsables de la política monetaria siguieron señalando una normalización gradual de la misma, mientras que las expectativas del mercado se mantuvieron inclinadas hacia una subida adicional de los tipos de interés a finales de este año.
• El yen japonés siguió siendo un foco clave para los mercados. Tras debilitarse a mínimos de 40 años en julio, la divisa repuntó con fuerza al final del mes (un día antes de la decisión de política del BdJ), lo que despertó la especulación de que las autoridades japonesas habían intervenido en los mercados de divisas. Las autoridades han confirmado desde entonces la compra coordinada de yenes por parte de EE.UU. y Japón para apoyar la divisa, la primera acción conjunta entre ambos países desde 1998.
• Las presiones inflacionistas se mantuvieron elevadas a nivel mayorista. Los precios de producción subieron un 7,1 % interanual en junio, acelerándose desde el 6,3 % de mayo y marcando el ritmo más rápido desde 2023. La inflación de los consumidores fue más moderada, con el IPC subyacente aumentando un 1,6 % interanual, frente al 1,4 % del mes anterior.
• La actividad empresarial mostró un sólido impulso. El PMI compuesto provisional de Japón subió a 53,1 desde 52,8, alcanzando su nivel más alto desde febrero, mientras que la actividad manufacturera se aceleró hasta su ritmo más fuerte en más de una década.

La renta variable en Asia-Pacífico, excepto Japón, descendió en julio, ya que la debilidad de Corea del Sur y Taiwán superó la fortaleza de China y Australia. El MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index cayó un 2,3 % en dólares estadounidenses. Los mercados tecnológicos se vieron presionados por el brusco retroceso de los semiconductores y nombres de memoria relacionados con la IA, mientras que China y Australia ofrecieron focos de fortaleza relativa. El MSCI China índice subió un 9,0 % en dólares estadounidenses a pesar de la brusca debilidad de algunas partes del sector tecnológico chino, con las medidas de apoyo a las políticas y la fortaleza de otras partes del mercado ayudando a compensar esos descensos. El ASX 200 de Australia ganó un 2,3 % en términos de divisa local y un 4,0 % en dólares estadounidenses, respaldado por unos datos de empleo mejores de lo esperado, una mejora de la actividad empresarial y el liderazgo de las acciones de energía y financieras.

Emerging Markets 

**La renta variable de los mercados emergentes cayó en julio, ya que la acusada debilidad en los mercados con fuerte presencia tecnológica compensó las ganancias en China, América Latina y algunas zonas del Sudeste asiático.** El MSCI Emerging Markets Index disminuyó un 3,0 % en dólares estadounidenses, aunque se mantuvo un 20,3 % por encima en el año transcurrido hasta la fecha. Julio fue testigo de una mayor dispersión entre las regiones, con la volatilidad del comercio de la IA, los precios más altos del petróleo, los movimientos de las divisas y la evolución de las políticas específicas de cada país impulsaron las rentabilidades. Las cifras de rentabilidad que aparecen a continuación hacen referencia a los índices de país MSCI informados en términos de dólares estadounidenses.

• Corea del Sur cayó un 17,9 % en dólares estadounidenses, ya que los fabricantes de chips vinculados a la IA se vendieron bruscamente antes de repuntar a últimos de mes; el índice subió cerca del 80 % en lo que va deaño. Taiwán registró una dinámica similar, con un descenso mensual del 5,3 %. Por el contrario, Indonesia subió un 11,2 % después de que el banco central del país mantuviera los tipos sin cambios de forma inesperada, y Filipinas avanzó un 6,1 %. India obtuvo un 1,6 % ya que las fuertes entradas de capital extranjero durante el mes se vieron compensadas por el aumento de los precios del petróleo.
• América Latina fue un foco de fortaleza, con Brasil (+6,4 %), Argentina (+5,6 %) y México (+2,0 %) registrando sólidas subidas mensuales. Colombia repuntó con fuerza un 20,1 %, con los productores de energía impulsados por los mayores precios del petróleo, mientras que el peso se apreció a máximos de varios años, lo que amplió las ganancias en dólares estadounidenses.
• En EMEA, la rentabilidad fue dispar. Turquía cayó un 2,9 %, mientras que Sudáfrica (-0,3 %) descendió ligeramente, y Polonia (+10,5 %) registró fuertes ganancias mensuales, impulsado por la energía y el sector financiero.

Renta fija

Los bonos del gobierno global cayeron en julio a medida que los rendimientos aumentaron en los mercados desarrollados, lo que refleja precios del petróleo más altos, expectativas cambiantes de los bancos centrales y preocupaciones fiscales continuas. Las curvas de tipos soberanas subieron en general, aunque la de EE. UU. también se caracterizó por un pronunciamiento notable.

• El Bloomberg Global Treasury Índice cayó un 0,9 % en términos de cobertura en dólares estadounidenses.
• El rendimiento delTesoro estadounidense a 10 años subió 31 pb, hasta el 4,75 %, mientras que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años subió 36 pb, hasta el 5,28 %, su nivel más alto desde 2007.
• La curva de los bonos del Tesoro de EE. UU. registró un ensanchamiento en oso, ya que los rendimientos de la parte larga subieron más que los de la parte corta. El diferencial entre los rendimientos a 10 años y a 2 años se amplió a 47 pb desde 30 pb a principios de mes.

• En Europa, los bonos del gobierno del Reino Unido cayeron durante el mes a medida que los rendimientos subieron. El rendimiento de los gilts a 10 años subió 29 pb hasta el 5,05 %.
• Los bonos soberanos alemanes también generaron rendimientos negativos, y el rendimiento del bund a 10 años aumentó aproximadamente 35 puntos básicos hasta el 3,21 %.
• **Los bonos del gobierno japonés (JGB) también disminuyeron,**ya que el rendimiento del JGB a 10 años subió 10 pb, alcanzando el 2,8 % por primera vez desde 1997.

**Los sectores de diferencial se mostraron mixtos**, con los bonos corporativos mundiales registrando descensos mensuales. Los corporativos Investment Grade se quedaron por detrás de los de alto rendimiento a nivel de índice, y la emisión relacionada con la IA, entre los factores que lastraron la rentabilidad. Dicho esto, mientras que los diferenciales de los bonos corporativos experimentaron una modesta ampliación durante el mes, siguieron siendo relativamente ajustados según los estándares históricos.

• El Bloomberg Global Aggregate Corporate Index bajó un 1,3 % en términos de dólar estadounidense con cobertura de divisa, mientras que el Bloomberg Global High Yield Index descendió un 0,4 % en base con cobertura.
• Los diferenciales Investment Grade globales se ampliaron aproximadamente 2 pb, mientras que los diferenciales high yield se ampliaron aproximadamente 7 pb.
• La deuda corporativa con calificación investment grade de EE. UU., medida por el índice Bloomberg U.S. Corporate, cayó un 1,7 %, frente a un descenso del 0,2 % para la deuda de alto rendimiento.
• Los diferenciales Investment Grade de Estados Unidos se ampliaron en aproximadamente 4 pb en julio. Los diferenciales de rendimiento High Yield de Estados Unidos se ampliaron en aproximadamente 9 pb.
• En los mercados de bonos titulizados, los diferenciales de los bonos de titulización de activos (ABS) y los valores respaldados por hipotecas (MBS) se ampliaron en aproximadamente 6 puntos básicos.

Banco central: vigilancia

Los principales bancos centrales se mantuvieron en gran medida en suspenso en julio, aunque las autoridades mantuvieron una postura cautelosa ante los riesgos de inflación, con la renovación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán que se suma a la preocupación por un período prolongado de precios energéticos más altos. La segunda reunión de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh acaparó la mayor parte de la atención, ya que el comité mantuvo los tipos estables mientras se enfrentaba a un escrutinio específico sobre su marco para combatir la inflación.

• **Banco de Canadá (15/7):** El BoC mantuvo su tasa nocturna en el 2,25 % por sexta reunión consecutiva. Aunque los responsables políticos reconocieron las presiones inflacionistas derivadas del aumento de los precios de la energía, el gobernador Macklem se refirió a señales de mejora económica y reiteró un enfoque dependiente de los datos.
• Corea del Sur (16 de julio): el Banco de Corea aumentó su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 2,75 %, citando presiones inflacionistas persistentes y preocupaciones sobre la estabilidad financiera. Las autoridades indicaron que sigue siendo posible un endurecimiento adicional si la inflación resulta ser más persistente de lo esperado.
• **Banco Popular de China (20 de julio):** El BPC dejó sin cambios sus tipos de interés preferenciales para préstamos a uno y cinco años en el 3,0 % y el 3,5 %, respectivamente, por decimocuarto mes consecutivo.
• Banco Central Europeo (23-7): El BCE mantuvo su tasa de depósito sin cambios en el 2,25 % tras subir los tipos en junio por primera vez desde 2023. La presidenta Lagarde describió la decisión como una pausa, manteniendo los responsables de la política la opción de endurecer más la política si la inflación no disminuye. A finales de mes, los mercados estaban descontando aproximadamente un 90 % de probabilidades de otra subida de tipos en la reunión de septiembre.
• Reserva Federal de EE. UU. (29-7): El FOMC mantuvo los tipos sin cambios en el rango del 3,50 % - 3,75 %, aunque la votación dividida de 9 a 3 se decantó hacia la hawkish/pesimista, ya que tres funcionarios se mostraron en desacuerdo en favor de una subida inmediata de los tipos. Los mercados se centraron menos en la decisión y más en la rueda de prensa del presidente Kevin Warsh. Aunque los inversores acogieron con satisfacción su compromiso con la estabilidad de los precios, la falta de un plan sobre cómo se logrará generó incertidumbre sobre el camino a seguir, contribuyendo a una ola de ventas en los bonos del Tesoro a largo plazo.
• **Banco de Inglaterra (30 de julio):** El Banco de Inglaterramantuvo su tipo bancario en el 3,75 % en una votación de 6-3, con tres miembros del MPC a favor de una subida de tipos. Los responsables políticos aludieron a la relajación de las presiones sobre los precios internos, pero advirtieron de que el aumento de los costes de la energía ligado a las tensiones en Oriente Medio podría generar riesgos de inflación al alza. Al final del mes, los mercados valoraban las expectativas de al menos una subida de tipos de 25 p.b. para la reunión de diciembre.
• Banco de Japón (31 de julio): el Banco de Japón mantuvo su tipo de interés oficial en el 1,0 %, tras la subida de los tipos de interés de junio. Sin embargo, los funcionarios señalaron que la inflación sigue en camino de superar el objetivo y dejaron la puerta abierta a una mayor normalización más adelante este año. Los mercados continuaron incorporando una subida adicional de tipos de 25 pb este año, aunque con mayores posibilidades de que se produzca ya en septiembre.
• Otros bancos centrales: entre otras decisiones políticas notables del mes, Polonia (8 de julio) mantuvo el tipo en el 3,75 % por cuarta reunión consecutiva y el gobernador Glapinski adoptó un tono dovish/pesimista y señaló una posible bajada de tipos ya en septiembre. Nueva Zelanda (8 de julio) subió su tipo de interés en 25 pb, hasta el 2,50 %, la primera en tres años, y la entidad indicó que un mayor endurecimiento dependería de los datos de inflación entrantes. Hungría (21 de julio) prolongó su ciclo de flexibilización con una segunda reducción consecutiva de 25 pb hasta el 5,75 % . Indonesia (22 de julio) anunció por sorpresa que mantenía el tipo en el 5,75 %, haciendo una pausa tras 100 pb de endurecimiento acumulado en mayo y junio y anunciando en su lugar un paquete de incentivos para los inversores con el objetivo de apoyar a la divisa. A esta medida le siguió la dimisión del gobernador Perry Warjiyo a finales de mes. Sudáfrica (23 de julio) anunció una inesperada decisión de mantener el tipo en el 7,0 % con 4 votos a favor y 2 en contra, desafiando las expectativas de una subida de 25 pb.
• Perspectivas: Aunque el Banco de la Reserva de Australia se reunirá el 11 de agosto, el calendario del mes más allá de eso es relativamente escaso, con los principales bancos centrales del G7 de vuelta en septiembre. La atención de los inversores se dirigirá al **Simposio de política monetaria de la Reserva Federal de Jackson Hole** a finales de mes, donde el presidente Kevin Warsh podría tener la oportunidad de proporcionar mayor claridad sobre el marco político de la Fed.

Eventos clave previstos en agosto

• 3 de agosto – PMI industrial global (julio, final)
• 5 de agosto – PMIs globales de servicios y compuesto (julio, final)
• 7-8-1 – Nóminas no agrícolas de Ee. Uu., tasa de desempleo (julio)
• 11 de agosto – Decisión sobre la tasa del Banco de la Reserva de Australia (RBA)
• 12/8 – Índice de precios al consumo de EE. UU. (julio)
• 13 de agosto – Producto interior bruto (PIB) del Reino Unido (2º trimestre, preliminar)
• 14 de agosto – Producto interior bruto (PIB) de la eurozona (2º trimestre, segunda estimación)
• 17 de agosto – Producto interior bruto (PIB) de Japón (2º trimestre, preliminar)
• 19 de agosto – Índice de precios al consumo (IPC) de la zona euro (julio, final)
• 19 de agosto – Índice de precios al consumo del Reino Unido (julio)
• 21 ago – PMI globales (agosto, estimación preliminar)
• 26 de agosto – Producto interior bruto (PIB) de EE. UU. (2.o trimestre, segunda estimación)
• **27-29 de agosto** – Simposio de política económica de Jackson Hole (discurso principal del presidente de la Fed, el 28 de agosto)** **
  

Rentabilidad del mercado

Rentabilidad total (%), periodos finalizados el 31 de julio de 2026

Información importante

Las empresas centradas en la inteligencia artificial («IA») que desarrollan o utilizan tecnologías de IA pueden enfrentarse a una rápida obsolescencia de los productos, a una intensa competencia y a un mayor control regulatorio. Estas empresas suelen depender en gran medida de la propiedad intelectual, realizan importantes inversiones en investigación y desarrollo, y dependen de mantener y aumentar la demanda de los consumidores. Sus instrumentos pueden ser más volátiles que los de empresas que ofrecen tecnologías más consolidadas y pueden verse afectados por riesgos relacionados con el uso de la IA en las operaciones comerciales, incluyendo la responsabilidad legal o daño reputacional.

Los valores de renta variable están sujetos a riesgos, incluido el riesgo de mercado. Las rentabilidades fluctuarán en respuesta a acontecimientos políticos, económicos y relacionados con los emisores.

Los valores de renta fija están sujetos al riesgo de tipo de interés, inflación, crédito e impago. A medida que aumentan los tipos de interés, los precios de los bonos suelen bajar y viceversa. Los bonos high yield, o «bonos basura», conllevan un mayor riesgo de impago y volatilidad de precios. Los valores extranjeros, incluida la deuda soberana, están sujetos a fluctuaciones de las divisas, incertidumbre política y económica, así como a una mayor volatilidad y una menor liquidez, todos ellos factores que se agravan en mercados emergentes.

Los valores extranjeros están sujetos a riesgos adicionales, como las fluctuaciones monetarias, la incertidumbre política y económica, el aumento de la volatilidad, la menor liquidez y las diferentes normas financieras y de información, que son mayores en mercados emergentes.

Los valores de deuda soberana están sujetos al riesgo adicional de que, en determinadas circunstancias políticas, diplomáticas, sociales o económicas, algunos países en desarrollo que emiten títulos de deuda de menor calidad puedan ser incapaces o no estar dispuestos a realizar los pagos de capital o intereses a su vencimiento.