Aspectos destacados:
- Las métricas de adopción de IA que los equipos directivos promocionaron en las teleconferencias de resultados durante los últimos años se están sustituyendo cada vez más por debates sobre las métricas financieras relacionadas con la IA.
- Las empresas están dando ejemplos concretos de cómo la IA está afectando a los márgenes, al crecimiento de los ingresos y al desarrollo de productos, hasta el punto de que algunos equipos de dirección se están sintiendo lo suficientemente seguros como para publicar previsiones sobre las métricas financieras impulsadas por la IA.
- Mientras que las empresas tecnológicas, de Internet e industriales han disfrutado de una ventaja en el despliegue de la IA, las empresas de consumo, financieras, de materiales y de salud también se están apoyando en el poder de los modelos avanzados.
La inteligencia artificial sigue siendo la fuerza dominante en los mercados mundiales de renta variable. Los inversores se sienten atraídos por las crecientes capacidades de los modelos de IA de frontera más avanzados. Mientras tanto, la escala —y el precio— sin precedentes de la infraestructura de IA sigue siendo un punto álgido, que divide a los optimistas de la IA y a los preocupados por si los rendimientos futuros acabarán justificando este nivel de inversión.
Ninguno de estos titulares llamativos puede analizarse de forma aislada. En cambio, los inversores deben entender que estos desarrollos comparten un objetivo común: transformar fundamentalmente la forma en que se realiza el trabajo en toda la economía mundial.
Más que palabras: Juzgar a las empresas por sus resultados.
Al principio de la era de la IA, cómo se desplegaría exactamente esta tecnología revolucionaria y en qué medida mejoraría la productividad eran en gran medida objeto de conjeturas. Pero ya no es así. La temporada de resultados que acaba de concluir ofrece pruebas cuantificables de que la IA está cumpliendo su ambiciosa promesa.
Es importante destacar que —y a diferencia de trimestres recientes— los comentarios de la dirección han pasado delas métricas de adopción de IA a los resultados financieros de IA. Las áreas en las que los equipos ejecutivos destacan el impacto financiero de la IA incluyen los márgenes operativos, las ganancias de productividad, la generación de ingresos e incluso los flujos de trabajo físicos. Y aunque las empresas tecnológicas, con su énfasis en la codificación, y las empresas industriales, dada su ventaja en la automatización, están a la vanguardia de la adopción de la IA, las empresas de salud, financieras, de consumo y de materiales también están informando de cómo la integración de esta tecnología contribuye a sus resultados netos.
Esta distribución de las eficiencias de la IA no nos sorprende. Anteriormente hemos hablado de los habilitadores, los impulsores y los usuarios finales de la IA. Dada la acumulación de iniciativas de infraestructura de IA, los facilitadores —liderados por los hyperscalers— siguen siendo una parte importante de la historia.
Pero las otras dos categorías han entrado ya en el debate. Esto, en nuestra opinión, tiene importantes implicaciones para la inversión, ya que 1) no todas las empresas tendrán el mismo nivel de éxito en la adopción de la IA y 2) como se ilustró durante la revolución digital hace un cuarto de siglo, la mayor parte de los beneficios económicos fueron generados por los usuarios finales de las nuevas tecnologías. Creemos que estamos a punto de vivir una transición similar.
Vigilando los márgenes
Para evaluar el impacto financiero de la IA en el sector empresarial, desplegamos —no por coincidencia— un modelo de IA para rastrear los últimos informes de resultados de 109 empresas cotizadas. De ellas, el 69 % revelaron algún tipo de mejora del margen debido a las ganancias de productividad y a la reducción de costes asociados a la IA.
Aunque el ritmo de las mejoras de los márgenes no nos sorprendió, en muchos casos sí lo hizo la escala. IBM, por ejemplo, afirmó que obtuvo 4.500 millones $ en ahorros relacionados con la IA en 2025. Al igual que ocurre con otras empresas, IBM ha ganado confianza en la referencia a la IA en las perspectivas de la empresa: la compañía tiene como objetivo que estos ahorros alcancen los 5.500 millones $ en 2026. En el sector financiero, PayPal está dirigiendo al mercado hacia una expectativa de 1.500 millones $ en ahorro de gastos recurrentes, impulsados principalmente por la IA.
La mejora de los márgenes se está produciendo tanto por el apalancamiento operativo (Alphabet informa de que alrededor del 50 % de su código de software interno lo escriben agentes de IA) como por la disminución del gasto en desarrollo de productos, como ilustra MercadoLibre al informar de que esa partida ha disminuido en 120 puntos básicos (pb) interanual. Estos ejemplos ponen de manifiesto la tendencia de que gran parte del ahorro de costes se produce en las funciones tecnológicas (programación) y de servicio al cliente. MercadoLibre también anunció una tasa de resolución del 90 % en las interacciones de servicio al cliente basadas en IA.
Basándose en sus fundamentos de aprendizaje automático, la IA está llegando ya a las plantas de fabricación y a las operaciones mineras. En una de sus instalaciones, Hitachi redujo el inventario retenido en un 50 % y los plazos de entrega en un 77 %. La minera de cobre Freeport McMoRan informó de un aumento de la producción de las molinos en un 10 % y de una reducción de los costes unitarios en hasta un 15 %. Dentro del espacio energético, Shell anunció un ahorro anual de 400 millones $ y redujo el tiempo de inactividad no planificado en un 45 %.
Se involucra la primera línea
No son solo los márgenes los que están impulsando los beneficios gracias a la IA. En nuestro conjunto de datos, el 26 % de las empresas debatieron el impacto de la IA en el crecimiento de los ingresos, y la mayoría operaban plataformas digitales en el ámbito tecnológico y de consumo.
Una novedad destacada por varias empresas son los asistentes digitales que contribuyen de forma significativa al crecimiento de las ventas. Al asistente de Amazon, por ejemplo, se le atribuyeron 12 000 millones $ en ventas minoristas anuales incrementales, y Walmart informó de que los pedidos que utilizaban su asistente de compra eran un 35 % más grandes que los que no.
Las plataformas en las que la publicidad contribuye de forma significativa a los ingresos también indicaron que la IA mejoró los resultados. En un ejemplo revelador, se afirmó que la herramienta IA Max de Alphabet había aumentado el volumen de conversión en un 15 %. Por el lado del comprador, el sistema Auto-Bidder de Proctor & Gamble ajusta las ofertas de anuncios cada 15 minutos en respuesta a datos minoristas en tiempo real. El resultado, según la compañía, es un retorno cuatro veces mayor en sus ventas de marca en comparación con las ofertas estáticas tradicionales.
Trabajando de forma más inteligente
Muchos de los flujos de trabajo que probablemente se vean afectados por la IA suelen tener un gran elemento humano. Aunque la productividad puede definirse como *hacer más con menos*, hasta ahora la IA está entregando *más con lo mismo*.
Varias empresas de nuestro conjunto de datos informaron de crecimiento manteniendo plano el número de empleados. Los comentarios revelan que la IA ha sido más eficaz cuando se aplica a tareas repetitivas o de gran volumen. Esto está liberando a las empresas para reasignar mano de obra a trabajos de mayor valor añadido.
Muchas empresas han ralentizado la contratación incremental, y ha habido despidos, pero esto es una prueba de la tendencia emergente del crecimiento disociándose del número de empleados. Un ejemplo es JPMorgan, que espera reducir el número de empleados de banca de consumo en un 10 % para 2030, al tiempo que hace crecer el negocio en un 25 %. En todos los sectores, las empresas informaron de un cambio de programas piloto limitados a un aumento de licencias para toda su plantilla.
Aunque estas iniciativas se están reflejando ya en los datos financieros de las empresas, otras aplicaciones de la IA tienen como objetivo ofrecer valor económico en el futuro. Pfizer, por ejemplo, afirmó que espera que la IA integrada en el descubrimiento de fármacos, los ensayos clínicos y la fabricación aumente el valor de la empresa hasta en 4.000 millones $ a medio plazo.
Actuar según la evidencia
Creemos que estos ejemplos son sólo el principio. Otros impulsores y usuarios finales de la IA aplicarán invariablemente la tecnología de formas innovadoras y únicas. La cadencia y el alcance del despliegue, en nuestra opinión, tienen importantes implicaciones para la inversión. Las empresas pioneras tienen el potencial de obtener una ventaja sobre sus compañeras menos activas. Algunos equipos directivos subestimarán el potencial de alteración de la IA y se quedarán atrás. Esperamos que las futuras temporadas de resultados arrojen más luz sobre esta dispersión.
Por primera vez, los inversores tienen la oportunidad de analizar datos reales para evaluar el impacto financiero de la IA. Dado nuestro ethos de que la renta variable sigue a los beneficios, creemos que los inversores deben tratar de identificar las empresas que puedan traducir el despliegue de la IA en un crecimiento de los ingresos, una expansión de los márgenes y, en última instancia, unos beneficios más elevados.
Y no son solo los mercados de renta variable donde la IA es una fuerza motriz y diferenciadora. La mejora de los márgenes también debería estar en el radar de los inversores en bonos, ya que pueden mejorar las ratios de cobertura de las empresas orientadas a la IA.
Por el contrario, y dada la magnitud del ciclo de inversión en IA, los hyperscalers que ofrecen la mejor propuesta de valor a sus clientes probablemente estén mejor posicionados para generar los flujos de caja necesarios para pagar la deuda, mientras que aquellos que emplean estrategias menos eficaces pueden encontrarse con balances excesivamente apalancados.
Información importante
Empresas centradas en la inteligencia artificial ("IA"), incluidas las que desarrollan o utilizan tecnologías de IA, pueden enfrentarse a una rápida obsolescencia de los productos, a una intensa competencia y a un mayor escrutinio normativo. Estas empresas a menudo dependen en gran medida de la propiedad intelectual, invierten significativamente en investigación y desarrollo, y dependen de mantener y aumentar la demanda de los consumidores. Sus valores pueden ser más volátiles que los de las empresas que ofrecen tecnologías más establecidas y pueden verse afectados por los riesgos vinculados al uso de la IA en las operaciones comerciales, incluida la responsabilidad legal o el daño a la reputación.
Los valores de renta variable están sujetos a riesgos, incluido el riesgo de mercado. Las rentabilidades fluctuarán en respuesta a acontecimientos políticos, económicos y relacionados con los emisores.
Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, unos ciclos de producto cortos, las caídas de los precios y beneficios, la competencia de nuevos participantes de mercado y las condiciones económicas generales. Una inversión concentrada en un solo sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y que el mercado en su conjunto.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.
Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.