Chart to watch: quando i mercati sono in tensione, è meglio essere preparati
Il gestore di portafoglio Luke Newman spiega perché l'incertezza del mercato può aprire la porta ad approcci d'investimento più flessibili.
Fonte: World Uncertainty Index, media ponderata sul PIL, dal 1° gennaio 2008 al 31 marzo 2026. Nota: il WUI viene calcolato contando la percentuale della parola «uncertain» (o delle sue varianti) nei rapporti nazionali dell’Economist Intelligence Unit, relativi a 143 paesi, e moltiplicando il risultato per 1.000.000.Un valore più elevato indica una maggiore incertezza e viceversa.Ad esempio, un indice pari a 200 corrisponde a una percentuale dello 0,02% di tutte le parole rappresentata dalla parola «uncertain».
A differenza degli episodi passati guidati da shock singolari, l'incertezza oggi è più diffusa. – Luke Newman
In sintesi
- L'indice World Uncertainty evidenzia la crescente incertezza globale, spesso legata a forti stress di mercato e alla volatilità.
- L'attuale incertezza è ampia e persistente, a causa dei cambiamenti commerciali, dei cambiamenti politici e delle innovazioni tecnologiche.
- Per le strategie absolute return basate sull'analisi fondamentale dei titoli, una maggiore incertezza può ampliare la dispersione, migliorando le opportunità di selezione dei titoli nelle posizioni sia lunghe che corte.
Il World Uncertainty Index riflette la frequenza della parola "incertezza" nei rapporti nazionali compilati dall'Economist Intelligence Unit, offrendo uno spaccato di come i decisori politici e gli economisti a livello globale percepiscono le prospettive prevalenti.
Letture elevate hanno storicamente coinciso con importanti eventi di stress, dalle crisi finanziarie agli shock geopolitici. Seguire questi cambiamenti può aiutare gli investitori a gestire la loro esposizione al rischio.
Ciò che rende notevole il contesto attuale non è solo il livello di incertezza, ma la sua fonte. A differenza degli episodi passati guidati da shock singolari, l'incertezza oggi è più diffusa. Le relazioni commerciali stanno cambiando, le catene di approvvigionamento vengono riconfigurate e la politica industriale diventa più interventista e conflittuale, mentre la rivoluzione tecnologica offre sia opportunità che dislocazione.
Per gli investitori long-only, queste condizioni di mercato possono rappresentare un ostacolo, introducendo il rischio di una maggiore volatilità del prezzo delle azioni e di un indebolimento delle convinzioni. Per gli investitori absolute return che adottano strategie long/short, questa dispersione può essere una fonte di opportunità.
Le aziende con bilanci solidi, potere di determinazione dei prezzi o fattori di crescita strutturale potrebbero continuare a dare buoni risultati, mentre le aziende più vulnerabili possono vedere amplificati i rischi di ribasso. Per gli investitori long/short, questo crea un insieme di opportunità più ricco su entrambi i fronti. La valutazione del livello di incertezza del mercato può anche aiutare a inquadrare la gestione del rischio, fungendo da segnale di allerta precoce che incoraggia gli investitori a rivalutare le esposizioni, ricalibrare le dimensioni delle posizioni e garantire che i portafogli rimangano sufficientemente flessibili.
Investimento absolute return: Un tipo di strategia di investimento che cerca di generare un rendimento positivo nel tempo, indipendentemente dalle condizioni di mercato o dalla direzione dei mercati finanziari, tipicamente con un basso livello di volatilità.
Bilancio: rendiconto finanziario che riassume le attività, le passività e il patrimonio netto di una società in un determinato momento. Ogni voce mostra agli investitori gli importi di cui la società è creditrice o debitrice, oltre all'importo investito dagli azionisti. È definito bilancio in base all'equazione contabile: attività = passività + patrimonio netto.
Rischio di ribasso: una stima di quanto un titolo o un portafoglio può perdere se il mercato si muove in direzione contraria.
Posizione lunga: Un titolo che viene acquistato con l'intenzione di detenerlo per un lungo periodo nella speranza che aumenti di valore.
Strategie long/short: un portafoglio che può investire in posizioni sia lunghe che corte. L'obiettivo è di trarre profitto dalla combinazione di posizioni lunghe in asset che si ritiene aumenteranno di valore, con posizioni corte in asset di cui si prevede una diminuzione di valore. Questo tipo di strategia d'investimento ha il potenziale di generare rendimenti, sebbene non siano garantiti, a prescindere dall'andamento del mercato in generale.
Potere di determinazione dei prezzi: un'azienda ha potere di determinazione dei prezzi quando può aumentare i prezzi indipendentemente dal contesto economico senza subire perdite rispetto ai concorrenti, a prescindere dal fatto che ciò sia dovuto alla natura unica del suo prodotto o alla domanda specifica del mercato.
Investimento allo scoperto: i gestori di fondi utilizzano questa tecnica per prendere in prestito e poi vendere quelli che ritengono asset sopravvalutati, con l'intenzione di riacquistarli a un prezzo inferiore quando il prezzo scende. La posizione genera profitti se il valore del titolo scende.
Volatilità: il tasso e la misura in cui il prezzo di un portafoglio, di un titolo o di un indice si muove verso l'alto e verso il basso. Se le oscillazioni del prezzo sono ampie, la volatilità è alta. Se le oscillazioni del prezzo sono più lente e di minore portata, la volatilità è più bassa. Maggiore è la volatilità, maggiore è il rischio dell'investimento.
Indice di incertezza mondiale (WUI): una misura che tiene traccia dell'incertezza a livello globale. La WUI viene calcolata contando la percentuale di parola "incerto" (o sua variante) nei report nazionali dell'Economist Intelligence Unit, su 143 paesi. La WUI viene quindi riscalata moltiplicando per 1.000.000. Un numero più alto significa maggiore incertezza e viceversa.
Queste sono le opinioni dell'autore al momento della pubblicazione e possono differire da quelle di altri individui/team di Janus Henderson Investors. I riferimenti a singoli titoli non costituiscono una raccomandazione all'acquisto, alla vendita o alla detenzione di un titolo, di una strategia d'investimento o di un settore di mercato e non devono essere considerati redditizi. Janus Henderson Investors, le sue affiliate o i suoi dipendenti possono avere un’esposizione nei titoli citati.
Le performance passate non sono indicative dei rendimenti futuri. Tutti i dati dei rendimenti includono sia il reddito che le plusvalenze o le eventuali perdite ma sono al lordo dei costi delle commissioni dovuti al momento dell'emissione.
Le informazioni contenute in questo articolo non devono essere intese come una guida all'investimento.
Non vi è alcuna garanzia che le tendenze passate continuino o che le previsioni si realizzino.
Comunicazione di Marketing.
Informazioni importanti
Si prega di leggere attentamente le seguenti informazioni sui fondi citati in questo articolo.
- Le azioni/quote possono perdere valore rapidamente e di norma implicano rischi più elevati rispetto alle obbligazioni o agli strumenti del mercato monetario. Di conseguenza il valore del proprio investimento potrebbe diminuire.
- Un Fondo che presenta un’esposizione elevata a un determinato paese o regione geografica comporta un livello maggiore di rischio rispetto a un Fondo più diversificato.
- Il Fondo potrebbe usare derivati al fine di conseguire il suo obiettivo d'investimento. Ciò potrebbe determinare una "leva", che potrebbe amplificare i risultati dell'investimento, e le perdite o i guadagni per il Fondo potrebbero superare il costo del derivato. I derivati comportano rischi aggiuntivi, in particolare il rischio che la controparte del derivato non adempia ai suoi obblighi contrattuali.
- Qualora il Fondo detenga attivi in valute diverse da quella di base del Fondo o l'investitore detenga azioni o quote in un'altra valuta (in assenza di "copertura"), il valore dell'investimento potrebbe subire le oscillazioni del tasso di cambio.
- Se il Fondo, o una classe di azioni con copertura, intende attenuare le fluttuazioni del tasso di cambio tra la valuta di denominazione e la valuta di base, la stessa strategia di copertura potrebbe generare un effetto positivo o negativo sul valore del Fondo, a causa delle differenze di tasso d'interesse a breve termine tra le due valute.
- I titoli del Fondo potrebbero diventare difficili da valutare o da vendere al prezzo e con le tempistiche desiderati, specie in condizioni di mercato estreme con il prezzo delle attività in calo, aumentando il rischio di perdite sull'investimento.
- Il Fondo potrebbe perdere denaro se una controparte con la quale il Fondo effettua scambi non fosse più intenzionata ad adempiere ai propri obblighi, o a causa di un errore o di un ritardo nei processi operativi o di una negligenza di un fornitore terzo.