In sintesi
- La deglobalizzazione sta invertendo alcune delle forze competitive che hanno contribuito a sopprimere l'inflazione per decenni, creando potenzialmente un contesto in cui il potere di determinazione dei prezzi diventa un elemento determinante più importante del successo aziendale.
- Da un punto di vista degli investimenti, un'inflazione strutturale più elevata potrebbe favorire le aziende in grado di aumentare i prezzi, i debitori resilienti con flussi di cassa solidi e le aree in cui il capitale rimane scarso.
- Un approccio attivo diventa sempre più importante, dal momento che le pressioni inflazionistiche difficilmente incideranno in egual misura su tutte le società, rendendo l'analisi fondamentale disciplinata cruciale per distinguere tra vincitori di lungo termine e beneficiari temporanei.
Quando le idee vengono condivise tra i team di investimento, a volte possono emergere segnali chiari. Nella nostra serie High-Conviction Views, evidenziamo idee dove l'allineamento tra ricerca macro, fondamentale e di portafoglio suggerisce un'opportunità o un tema potenzialmente interessante.
Il primo report di questa serie, È il momento delle obbligazioni a breve duration, sosteneva che la deglobalizzazione, la demografia e il deterioramento delle posizioni fiscali avrebbero probabilmente prodotto un ambiente più inflazionistico e volatile. Riteniamo che il ritorno del potere di determinazione dei prezzi delle aziende fornisca ulteriori prove del fatto che il cambiamento di regime inflazionistico sia già in atto.
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