In sintesi
- La deglobalizzazione sta invertendo alcune delle forze competitive che hanno contribuito a sopprimere l'inflazione per decenni, creando potenzialmente un contesto in cui il potere di determinazione dei prezzi diventa un elemento determinante più importante del successo aziendale.
- Da un punto di vista degli investimenti, un'inflazione strutturale più elevata potrebbe favorire le aziende in grado di aumentare i prezzi, i mutuatari resilienti con flussi di cassa solidi e le aree in cui il capitale rimane scarso.
- Un approccio attivo diventa sempre più importante, dal momento che le pressioni inflazionistiche difficilmente incideranno in egual misura su tutte le società, rendendo l'analisi fondamentale disciplinata cruciale per distinguere i vincitori di lungo termine dai beneficiari temporanei.
Quando le idee vengono condivise tra i team di investimento, a volte possono emergere segnali chiari. Nella nostra serie High-Conviction Views, evidenziamo idee dove l'allineamento tra la ricerca macroeconomica, fondamentale e di portafoglio suggerisce un'opportunità o un tema potenzialmente interessanti.
Il primo report di questa serie, L'ora delle obbligazioni a duration breve, sosteneva che la deglobalizzazione, le demografie difficili e il deterioramento delle posizioni fiscali avrebbero probabilmente prodotto un ambiente più inflazionistico e volatile. Riteniamo che il riacquisito potere delle aziende di fissare i prezzi fornisca ulteriori prove del fatto che il cambiamento di regime inflazionistico sia già in atto.
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