Quick view: gli attacchi aerei israeliani accrescono ulteriormente i rischi geopolitici in Medio Oriente

I raid aerei di Israele contro l'Iran mettono nuovamente in luce i rischi geopolitici che permangono in Medio Oriente. L'attacco riporta in auge anche le problematiche relative al potenziale impatto sulla fornitura di petrolio e gas ai mercati globali, data l'elevata percentuale del commercio di energia che transita vicino all'Iran. Sebbene l'Iran controlli solo il 4% della produzione mondiale di petrolio, la potenziale escalation è particolarmente rilevante data la vicinanza del paese ad altri importanti produttori, tra cui l'Arabia Saudita.

Abbiamo visto il prezzo del greggio Brent salire verso gli 80 dollari al barile, prima di ripiegare a 75 dollari, restando comunque ampiamente al di sopra dei 60 dollari di inizio maggio. Tuttavia, per contestualizzare i movimenti recenti, il prezzo di un barile di petrolio ha oscillato tra i 70 e i 90 dollari per tutto il 2024, periodo che include i precedenti scontri armati fra Israele e Iran, ed è rimasto ben lontano dai livelli superiori ai 100 dollari raggiunti dopo l'invasione russa dell'Ucraina all'inizio del 2022.

In prospettiva, bisognerà vedere se Israele ritiene di aver raggiunto i suoi obiettivi e se ci saranno altri raid. Gli attacchi alle infrastrutture nucleari e agli alti funzionari potrebbero suscitare una reazione più decisa da parte degli iraniani rispetto all'ultimo scontro avvenuto alla fine del 2024. In quella occasione, l'Iran aveva dato una prova di forza, facendo però danni limitati. Questa volta la risposta potrebbe essere molto diversa, visto che gli obiettivi includono anche impianti nucleari.

Forse una delle domande più pertinenti è se gli asset statunitensi in Medio Oriente saranno presi di mira in risposta all'attacco, il che potrebbe aggravare ulteriormente la situazione. I raid sono partiti mentre gli Stati Uniti stavano trattando con l'Iran sulle ambizioni nucleari del paese e dopo che il presidente Trump aveva affermato che non è ancora il momento per un'azione militare da parte di Israele.

Al di là del prezzo del petrolio, la reazione dei mercati globali al momento in cui scriviamo è stata relativamente contenuta rispetto agli shock recenti. I rendimenti dei principali titoli di Stato sono aumentati quel giorno (13 giugno), poiché gli investitori erano preoccupati per il potenziale aumento dell'inflazione dovuto ai prezzi più elevati di petrolio e gas. Quasi tutti gli indici azionari principali hanno perso più dell'1%, ma si sono ripresi dai minimi toccati in mattinata, dopo le prime notizie sugli attacchi.

Tuttavia, l'indice VIX della volatilità implicita, il prezzo dell'oro e il dollaro statunitense hanno mostrato una reazione più pronunciata. L'indice VIX è risalito sopra quota 20 quando gli investitori hanno iniziato a valutare l'opportunità di ripristinare una protezione dal ribasso, in vista del probabile impatto di un'escalation, protezione che probabilmente era stata eliminata vista la fase protratta di recupero dei mercati negli ultimi tempi. L'oro ha guadagnato terreno in risposta alla maggiore incertezza, mentre il dollaro statunitense si è rafforzato in contrasto con l'andamento recente a fronte del rischio in ascesa, ma più in linea con quanto ci si sarebbe aspettato nell'ultimo decennio. Sebbene finora la reazione dei mercati sia stata piuttosto moderata, l'eventuale deterioramento in un conflitto più ampio potrebbe far schizzare verso l'alto il prezzo del petrolio e penalizzare fortemente gli asset rischiosi.