JH Explorer in China: An der Spitze des technischen Fortschritts

Staus auf der Pekinger Ringstraße, geschäftige Inlandsflughäfen und Bahnhöfe haben uns daran erinnert, wie schnell sich das Leben seit der Wiedereröffnung vor etwa sechs Monaten wieder normalisiert hat. Die unaufhaltsame Migration zum Weixin-Ökosystem (WeChat) von Tencent (wie Facebook, WhatsApp, Paypal und Amazon in einem) geht weiter, während ich herausfand, wie schwierig es ist, überhaupt einen Kaffee außerhalb eines Miniprogramms (Unter-App innerhalb einer größeren App) zu bestellen; mit etwas anderem als WePay zu bezahlen oder mit Unternehmen außerhalb von WeChat kommunizieren. Meine ausgedruckten Visitenkarten stießen auf höfliche Belustigung. Kurzvideos sind zu einem globalen Phänomen geworden, wurden aber in China von ByteDance´s Douyin (Chinas TikTok) entwickelt – die tägliche Zeit, die man dort damit verbringt, würde westlichen Eltern Albträume bereiten!

Chinas Technologiebranche schreitet voran

 Soweit so vorhersehbar. Aber ich war neugierig, nach vier Jahren erzwungener Abwesenheit herauszufinden, was sich in der Technologiebranche wirklich verändert hatte. Sicherlich ist Chinas technologischer Fortschritt trotz geopolitischer Herausforderungen nicht stehengeblieben. Wenige Stunden nach der Landung wurde ich von einem Pony.ai-Robotaxi ohne Sicherheitsfahrer herumgefahren. Trotz des starken Verkehrs meisterte das Fahrzeug die große Pilotzone in Peking mit hoher Geschwindigkeit und traf auf eine Vielzahl von Menschen, Fahrrädern, Mopeds, Bussen und sogar autonomen Lieferfahrzeugen, wobei einige menschliche Fahrer die örtlichen Verkehrsregeln kaum beachteten.

Mein Robotaxi-Erlebnis in Peking

In vier Städten wurden Robotaxi-Zonen eingeführt, und Shenzhen hat gerade eine stadtweite Genehmigung erteilt, da diese Technologie nach zu vielen Jahren des Hypes endlich weltweit vorankommt. In den USA tauchen Robotaxis auch in mehr Städten auf und sind jetzt im Fahrdienst- Plattform verfügbar .

Nachhaltiger Transport rückt immer näher an die Realität heran

Fahrdienstvermittlung, autonome Fahrzeuge und Elektrofahrzeuge (EVs) sind einige der Unterthemen unseres umfassenderen Megathemas „Nachhaltiger Transport“, das den Transport sicherer, umweltfreundlicher, vernetzter und zugänglicher macht. Dies sind alles Bereiche, die zweifellos einige spannende Chancen bieten. Um den Anlegern jedoch langfristige Renditen zu bieten, ist es unserer Meinung nach unerlässlich, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die über starke Wettbewerbsvorteile verfügen und Bewertungsdisziplin wahren. Ergänzt wird dies durch unseren Ansatz für nachhaltiges Investieren, der durchdacht, pragmatisch, Analyse- und zukunftsorientiert ist.

China hat große Ambitionen im Bereich Siliziumkarbid (SiC) und erneuerbare Energien. Erstere ist eine Schlüsseltechnologie für Elektrofahrzeuge, bei der Tesla einer der ersten Anwender war, während sich China für letztere verpflichtet hat, bis 2030 den CO2-Höchstwert zu erreichen und etwa 25 % des Energieverbrauchs aus nicht-fossilen Brennstoffen zu decken. Durch den Verzicht auf hochmoderne Halbleiterfertigung und die weniger sensiblen Endmärkte scheint es sich bei dieser Technologie um eine Technologie zu handeln, die durch geopolitische Bedenken weniger gefährdet zu sein scheint. Der deutsche Halbleiterriese Infineon Technologies überraschte die Anleger Ende 2022 mit der Behauptung, er könne SiC-Wafer in vergleichbarer Qualität aus China beziehen, allerdings mit einem erheblichen Preisnachlass gegenüber den aktuellen Marktpreisen. Seitdem hat Infineon Verträge mit den chinesischen Halbleiterherstellern TankeBlue und SICC unterzeichnet, die ich beide besucht habe und von deren Fähigkeiten und Ambitionen ich sehr beeindruckt war.

TankeBlue, ein führender Hersteller von SiC-Wafern.

Lokale Kapitalmärkte und staatliche Subventionen finanzieren bedeutende Expansionspläne dieser lokalen SiC-Wafer-Lieferanten. Dies stimmt mich zuversichtlich, dass die aktuellen Engpässe bald vorbei sein werden, da Analysten eine Versechsfachung der chinesischen Kapazität von 2022 bis 2025 auf fast 45 % des weltweiten SiC-Wafer-Angebots prognostizieren.* STMicroelectronics hat kürzlich ein Joint Venture mit Sanan unterzeichnet, das ich in Xiamen besucht habe. Zusammen mit mehreren anderen Unternehmen, die ich besucht habe, gibt es Ambitionen, verstärkt auf SiC-Geräte umzusteigen. Da es sich hierbei um eine Technologie mit deutlich höheren Eintrittsbarrieren handelt, bleibt abzuwarten, ob diese Unternehmen erfolgreich sein werden. Da China bei weitem der größte Markt für Elektrofahrzeuge (EV) weltweit ist und ein steigender Anteil lokaler Elektrofahrzeugmarken daran interessiert ist, SiC im Inland zu beziehen, gibt es viele willige Käufer, wenn diese Unternehmen die Technologie erobern können.

Halbleiter profitieren vom China-Onshoring

Ich habe mich auch mit mehreren chinesischen Analog- und Leistungshalbleiterunternehmen getroffen. Halbleiter sind eine Schlüsselkomponente für die Entwicklung und Nutzung sauberer Energie sowie für die Verbesserung der Energieeffizienz vieler elektronischer Geräte. Die durch die COVID-19-Pandemie verursachte Halbleiterknappheit erhöhte die Bereitschaft des heimischen Marktes, lokale Lieferanten zu übernehmen, und geopolitische Bedenken tragen dazu bei, diese Marktanteilsgewinne zu sichern, die durch die steigenden technologischen Fähigkeiten dieser Unternehmen unterstützt werden. Hierbei handelt es sich überwiegend um Fabless-Unternehmen (Chipdesigner), die auf inländische Gießereien angewiesen sind, die mit Halbleiterausrüstung der neuesten Generation fertigen. Solche Unternehmen sind im Allgemeinen weniger von den US-Exportbeschränkungen betroffen und profitieren daher von beispiellosen, rückläufigen Halbleiterinvestitionen. Dies wurde von allen großen Halbleiterherstellern weltweit hervorgehoben und war einer der Hauptgründe dafür, dass dieser Abschwung trotz der allgemeinen Malaise der Branche gedämpfter ausfiel.

Nachhaltigkeit ist ein Thema, da viele Unternehmen expandieren und nicht alle erfolgreich sein werden. Für inländische Gerätehersteller besteht jedoch eine größere Chance, Marktanteile im schwächelnden Halbleitersektor zu gewinnen. NAURA, das ich ebenfalls besucht habe, ist mit Abstand der größte inländische Anbieter.

Bildverarbeitungswerkzeuge verbessern die Fertigungsausbeute und reduzieren den Ausschuss.

Der technologische Fortschritt in China geht trotz einiger jüngster Herausforderungen unvermindert weiter. Die Geopolitik wird Risiken, aber auch Chancen mit sich bringen. Wir halten es für wichtig, dass Anleger vor Ort sind und sich persönlich mit Unternehmen und Lieferketten treffen, um diese Komplexität zu verstehen und zu erfahren, wie sie am besten für Kunden investieren können.

Spitzen- und normale Halbleiter: Spitzenchips werden mit modernster Technologie hergestellt und dienen zur Stromversorgung von Cloud-Supercomputern, leistungsstarken Servern, Laptops und PCs. Normale-Chips machen den Großteil der Halbleiterkapazität aus und werden in anderen Komponenten wie Fahrzeugen, medizinischen Geräten, Smartphones und Fernsehern verwendet.

WICHTIGE INFORMATIONEN

Technologiebranchen können erheblich von der Veralterung bestehender Technologien, kurzen Produktzyklen, fallenden Preisen und Gewinnen, dem Wettbewerb durch neue Marktteilnehmer und den allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen betroffen sein. Eine konzentrierte Anlage in einer einzelnen Branche könnte volatiler sein als die Wertentwicklung weniger konzentrierter Anlagen und des Marktes.

Umwelt-, sozial- und governancebezogene (ESG) Anlagen beziehen Faktoren ein, die über die traditionelle Finanzanalyse hinausgehen. Das kann die Auswahl an verfügbaren Anlagen einschränken und dafür sorgen, dass Performance und Exposures vom allgemeinen Markt abweichen und in bestimmten Bereichen möglicherweise stärker konzentriert sind.