Grundlegendes zu Collateralised Loan Obligations (CLOs)
Der europäische Markt für Collateralised Loan Obligations (CLOs) ist in den letzten Jahren stetig gewachsen und umfasst mittlerweile ein Volumen von rund 286 Milliarden Euro*. Diese Anlageklasse war in der Vergangenheit institutionellen Anlegern vorbehalten, die eine Optimierung der Rendite anstrebten. Doch infolge regulatorischer Änderungen sind CLOs heute einem viel breiteren Spektrum von Anlegern zugänglich, die von höheren Renditepotenzial und der möglichen Diversifikation gegenüber traditionellen Anleihen profitieren können.
*Quelle: BofA CLO Factbook, Stand: 31. Oktober 2025.
Erfahren Sie, wie Sie über Janus Henderson Zugang zu CLOs erhalten können
Erfahren Sie von dem Team
Ganz gleich, ob Sie CLOs erstmals begegnen oder Ihr Verständnis davon vertiefen möchten: Hier erfahren Sie mehr über die Funktionsweise von CLOs, die Größe und Geschichte des Markts sowie die wichtigsten Merkmale der Anlageklasse.
Was sind Collateralised Loan Obligations?
Collateralised Loan Obligations (CLOs) sind gemanagte Portfolios aus Krediten, die an Unternehmen vergeben wurden. CLOs haben sich zunehmend zu einem wichtigen Bindeglied zwischen Unternehmen mit Finanzierungsbedarf, und Anlegern mit Interesse an höheren Renditen entwickelt. CLOs werden von einem CLO-Manager zusammengestellt, der die Kredite für ein Portfolio auswählt und den Pool aktiv verwaltet, wobei diese Kredite in der Regel ein Rating unterhalb von Investment Grade (IG) aufweisen (auch als „Leveraged Loans“ bezeichnet).
Warum Janus Henderson für CLOs die richtige Wahl ist?
Expertise und führende Stellung: Die nahezu 60-jährige Erfahrung unseres Portfoliomanagementteams, das von einem spezifischen globalen Team unterstützt wird, ist der Beweis für unseren Erfolg. ank unserer einzigartigen Expertise stehen wir beim Anlagemanagement von CLOs an der Spitze.
Marktdominanz: Janus Henderson stand an der Spitze der Innovationen bei aktiven Anleihen-ETFs und hat ein äußerst erfolgreiches Angebot, bei dem wir der drittgrößte Anbieter aktiv verwalteter Anleihen-ETFs weltweit¹ und der größte aktive ETF-Manager für verbriefte Wertpapiere weltweit² sind. Wir bieten eine Reihe wegweisender verbriefter ETFs an, darunter ein AAA CLO ETF in den USA, der mit einem vor Kurzem über 25 Milliarden US-Dollar an AUM³ ist, und der kürzlich aufgelegte Janus Henderson EUR AAA CLO Active Core UCITS ETF (JCL0) und Janus Henderson USD AAA CLO Active Core UCITS ETF (JAAA) für Anleger in Europa. Auf der Grundlage unserer sehr guten Bilanz und unserem Erfolg in den USA bieten wir unsere globale CLO-Expertise verstärkt auch Kunden in Europa an.
1 Quelle: Morningstar, Stand: 30. September 2024.
2 Quelle: Morningstar, Stand: 16 Dezember 2024.
3 Quelle: Bloomberg Professional Service und Janus Henderson, Stand: 28. Oktober 2025.
51 Mrd. €
Unternehmensweite verbriefte Vermögenswerte (per 30.06.25)
Quelle: Janus Henderson Investors, Stand: 30. Juni 2025.
Hinweis: Die unternehmensweiten Assets umfassen verbriefte Produkte, die nur außerhalb Europas erhältlich sind, sowie verbriefte Assets im Rahmen sonstiger Anleihenstrategien.
Spezialisierte CLO-Expertise
Portfoliomanager
Portfoliomanager
Lead – Fixed Income Client Portfolio Management (EMEA) / Fixed Income ESG
Hauptmerkmale von CLOs
1
Höhere Qualität
CLOs zeichnen sich durch eine solide Kreditqualität aus: Rund 80% der Wertpapiere weisen ein Rating zwischen AAA und A auf. In einer typischen CLO-Struktur haben die zugrunde liegenden Kredite zwar ein Rating unter IG, doch die Verbriefung verbessert die Kreditqualität. Der CLO-Manager kann die Kredite auch aktiv kuratieren, um sie während einer Reinvestitionsphase in das Portfolio aufzunehmen, um so die Kreditqualität und die risikobereinigten Renditen zu verbessern.
2
Robuster struktureller Schutz
Die strukturellen Schutzmechanismen bei europäischen CLOs können wertvolle Puffer gegen Verluste bieten*.
Bei einem AAA-CLO beträgt die typische Kreditunterstützung beispielsweise 40%. Das bedeutet, dass AAA-Anleihen keinen Kapitalverlust erleiden, solange die kumulierten Ausfällle bein den Sicherheiten 40% nicht übersteigen. Dies bedeutet auch, dass Verluste von mehr als dem Zweieinhalbfachen während des Höhepunkts der globalen Finanzkrise erforderlich sind, um einen potenziellen Verlust bei einem AAA-CLO zu erleiden.
*Keine Gewähr. Quelle: Moody's Investors Services, Janus Henderson Investors. Bitte beachten Sie, dass Ausfälle und Verluste für den Gesamtmarkt gelten und CLO-Transaktionen aufgrund restriktiver Zulassungskriterien in der Regel niedrigere Ausfallraten aufweisen; 2023
3
Interessante Renditen
Trotz ihres höheren Kreditratings haben CLOs im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlageklassen attraktive Renditen geboten. CLOs mit AAA-Rating bieten tendenziell ähnliche Renditen wie Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating (etwa eine durchschnittliche Kreditqualität von A auf Indexebene), während die Renditen von BBB-CLOs eher im Bereich hochverzinslicher Unternehmensanleihen liegen (etwa eine durchschnittliche Kreditqualität von BB auf Indexebene).
Anleger können im CLO-Universum von überdurchschnittlichen Renditen profitieren, ohne ihr Kreditspektrum verkleinern zu müssen.
Quelle: Bloomberg, ICE, JP Morgan, Stand: 31 Dezember 2024. Investment-Grade-Unternehmensindex = ICE BofA Euro Corporate Index. Index hochverzinslicher Unternehmensanleihen = ICE BofA Euro High Yield Index. Renditen sind nicht garantiert.
4
Hohe Diversifizierung
Ein typischer CLO hält 100-200 Kredite, die gut über Kreditnehmer, Branchen und Sektoren diversifiziert sind.
5
Überzeugende Liquidität
Europäische CLOs bieten eine gute Liquidität, die sich auf einen gut etablierten Markt mit mehr als 19 Marktmachern, einem lebhaften täglichen Handel und einer zunehmenden Beteiligung eines breiten Spektrums von Anlegertypen stützt.
Die Liquidität von CLOs ergibt sich auch aus ihrem diversifizierten Risikoprofil und ihrem strukturellen Schutz. Im Gegensatz zu Engagements in einer einzelnen Branche oder einem einzigen Emittenten enthalten CLOs eine breite Mischung von Krediten aus verschiedenen Sektoren, wodurch die Auswirkungen sektorspezifischer Abschwünge abgeschwächt werden. Diese Diversifizierung, kombiniert mit der signifikant besseren Bonität, erleichtert es den Anlegern, diese Wertpapiere auch bei Marktstress zu bewerten und zu handeln.
Risikoaspekte bei CLOs
CLOs sind komplex und weisen in der Regel zwar ein hohes Kreditrating auf, bergen aber auch inhärente Risiken.
- Die zugrunde liegenden Kredite werden an Unternehmen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade vergeben, deren Umsätze und Cashflows durch wirtschaftliche Veränderungen beeinträchtigt werden könnten, die ihre Fähigkeit, Kreditzahlungen zu leisten, beeinträchtigen könnten.
- Die Kreditnehmer haben die Möglichkeit, ihre Kredite vorzeitig zurückzuzahlen, wodurch die CLOs dem Risiko der vorzeitigen Rückzahlung unterliegen, was für Anleger zu niedrigeren Reinvestitionszinsen führen könnte.
Der Wert einer Anlage und der Ertrag daraus können fallen und auch steigen. Möglicherweise erhalten Sie Ihr ursprünglich investiertes Kapital nicht zurück.