Aspectos destacados:
- Los impulsores estructurales están aumentando la dispersión de rentabilidades a medida que las poblaciones envejecen, se acelera la salud y la innovación en IA, fortaleciendo los argumentos a favor de la gestión activa.
- Un cambio significativo en la dinámica de monetización, junto con ganancias de productividad, están abordando las preocupaciones de los inversores sobre el gasto de capital en IA y los retornos.
- Los avances en biotecnología y tecnologías habilitadoras en toda la infraestructura de IA destacan oportunidades a largo plazo en las que los resultados comerciales se están volviendo cada vez más visibles.
IA agente: Un sistema de IA que utiliza un razonamiento sofisticado y una planificación iterativa para resolver de forma autónoma problemas complejos de varios pasos. Se utilizan inmensas cantidades de datos procedentes de múltiples fuentes y aplicaciones de terceros para analizar de forma independiente los problemas, desarrollar estrategias y ejecutar tareas.
IA tokens: los componentes fundamentales de entrada y salida que utilizan los modelos de lenguaje grandes (LLM). Son las unidades más pequeñas de datos que utiliza un LLM para procesar y generar textos/resultados que sean útiles.
Inversión bottom-up: se centra en el análisis de valores individuales, teniendo en cuenta los factores que influyen en la valoración de la empresa, como los beneficios, la calidad del equipo directivo y los márgenes, así como factores económicos más amplios, para identificar las mejores oportunidades en un sector o región.
Inversión en activo fijo (CapEx): gasto de capital es el dinero que una empresa gasta en activos importantes a largo plazo, como propiedades y equipos (activos tangibles) o tecnología, software, marcas registradas, patentes, etc. (activos intangibles) para facilitar nuevos proyectos o inversiones que respalden el crecimiento y la expansión del negocio.
Flujo de caja libre: liquidez que genera una empresa tras tener en cuenta los costes operativos diarios y el gasto en bienes de equipo. Por tanto, puede utilizarse para realizar compras, repartir dividendos o reducir la deuda.
GPU rack: un ordenador de alto rendimiento diseñado para encajar en un rack estándar de centro de datos, especialmente equipado con múltiples Unidades de Procesamiento Gráfico (GPU) para manejar tareas de procesamiento paralelo masivo.
Sistemas de pago: en salud, un pagador cubre el coste de los servicios de los proveedores de salud. Esto suele referirse a las empresas de seguros de salud que ofrecen planes que cubren gastos médicos.
rentabilidad financiera (ROE): es un ratio financiero utilizado para medir la rentabilidad de una inversión. Se calcula dividiendo el resultado neto por el coste inicial de la inversión.
TAM (total addressable market: la oportunidad total de ingresos potenciales disponible para un producto o servicio si logra el 100 % del mercado. A menudo se utiliza TAM para determinar el nivel de financiación o de recursos que deben invertirse en un nuevo producto o línea de negocio.
Ali Dibadj: Hola a todos, soy Ali Dibadj. Estoy aquí en la Cumbre de Inversión Asia 2026. Estoy acompañado de Dan Lyons de nuestro equipo del sector salud y Richard Clode de nuestros equipos de tecnología. Me alegro de tenerlos aquí. Ahora, estás a punto de subir al escenario. ¿Quiere darnos un resumen de lo que vas a hablar?
Dan Lyons: Sí, el énfasis de mi presentación está realmente en la innovación y la tremenda emoción que estamos viendo en el campo de la salud. Y me voy a centrar en particular, tuvimos un evento que hemos estado esperando literalmente durante los últimos dos años, ocurrió la semana pasada, un avance importante en el campo del cáncer de páncreas. Tenemos una nueva terapia que una de nuestras empresas desarrolló, que podría duplicar la supervivencia de los pacientes con cáncer de páncreas, lo cual es realmente asombroso.
Dibadj: ¿Richard?
Richard Clode: Así que voy a hablar sobre, incluso en los últimos seis meses, quiero decir, IA ha dado un salto masivo hacia la era agentic con el lanzamiento de [Anthropic Claude] Opus 4.5 a finales del año pasado. Y realmente creemos que esto es un verdadero avance en términos de monetización, que creo que es clave para muchas de las preocupaciones del mercado acerca de este gasto de capital, ¿veremos un retorno sobre la inversión? Y creo que con los lanzamientos de Anthropic hemos visto ese tipo de aumento de ingresos, incluso en mis 23 años invirtiendo en tecnología, nunca había visto algo así. Así que creo que la curva de monetización realmente está comenzando a acelerarse. Vamos a tener que seguir analizando eso dinámicamente, pero creo que hemos avanzado mucho incluso en los últimos seis meses, lo que nuevamente debería conducir a algunas oportunidades de inversión interesantes en los años venideros.
Dibadj: Richard, solo una profunda inmersión un poco más en IA. ¿Qué opina de lo que el mercado no está comprendiendo bien acerca de la IA en este momento?
Clode: Creo que ha habido mucha preocupación en torno a esa monetización y que ahora estas empresas no tienen flujo de caja libre. ¿Y entonces podrán gastar más al final? O incluso si gastan más, ¿van a ver un retorno sobre eso? Y pienso que incluso si miramos las actualizaciones mensuales de Anthropic, algo ha cambiado. Y creo que el mercado ha reaccionado un poco lento a eso. Creo que estamos empezando a ver eso con Amazon mejorando un poco recientemente. Pero creo que están viendo los resultados en el 1.º trimestre y más allá de eso realmente van a poner mucho énfasis en esa rentabilidad financiera (ROE), ya sea reduciendo personal para mejorar márgenes o demostrando cómo van a monetizar esos tokens. Creo que eso brindará mucha más comodidad y,ultimamente,sostendrá algunas valoraciones más altas, que se han comprimido significativamente en los últimos seis meses.
Dibadj: Dan, una de las palabras que usa Richard es sobre monetización. Ustedes han hecho un trabajo increíble no solo apoyando nuevas terapias, nuevas formas de salvar vidas de las personas, sino también asegurándose de que sean monetizables. De hecho, es un buen negocio. ¿Cómo hace eso en la cartera?
Lyons: Sí, no, es un gran punto. Y creo que la mejor prueba es, hemos visto una explosión en el número de medicamentos aprobados en los últimos cinco años incluso. Pero junto con eso, hemos visto que las ventas de la industria y el número de éxitos de taquilla también han crecido al mismo tiempo. Y creo que eso habla del hecho de que estas nuevas terapias no son solo cifras, están proporcionando una gran innovación. Y hemos encontrado que, por todo el mundo, los sistemas de pago, ya sea en los Estados Unidos, Europa o en Asia, están dispuestos a pagar por verdadera innovación.
Dibadj: Uno de nuestros grandes temas como empresa es el cambio de demografía y estilos de vida. Desde la perspectiva de la salud, desde la perspectiva de la tecnología, ustedes encajan perfectamente. ¿Y qué opina de ese gran tema al invertir en la cartera, Dan?
Lyons: Sí, una de las cosas que destacamos sobre la salud es que, obviamente, una demografía envejecida lleva a una mayor utilización de la salud en general. Es un estímulo para el sector. Y luego, más específicamente sobre los temas del envejecimiento, tenemos importantes avances en el campo de la enfermedad de Alzheimer. También tenemos un gran enfoque en la longevidad y vivir bien. Y algunos de los principales mercados emergentes, como el mercado de obesidad de Incretin o GLP-1, están ayudando a las personas a vivir más saludables durante más tiempo. Y ese es un tema clave en el que queremos seguir invirtiendo.
Dibadj: Richard, ¿y tú?
Clode: Creo que hay mucho enfoque en que la IA está tomando trabajos, pero la realidad de ese envejecimiento demográfico es que en muchos países en desarrollo y también en China, simplemente no vamos a tener suficientes personas para hacer los trabajos para una población que envejece para, en última instancia, proporcionar la productividad y los impuestos para pagar esas vidas más largas y otras pensiones y salud. Así que vemos a la IA como una solución para eso, ya sea en el ámbito robótico o en el lado de la automatización, pero también para aumentar la productividad en el lugar de trabajo. A la larga, esa va a ser con suerte una de las soluciones a esta bomba de relojería demográfica que tenemos.
Dibadj: Ahora bien, ambos son expertos en sus oficios, y usted y su equipo hacen tanto trabajo desde una perspectiva bottom-up, reuniéndose con equipos de gestión, comprendiendo la demografía, comprendiendo los números, todo este tipo de cosas, realmente una investigación profunda y exhaustiva. ¿Cuáles son las ideas de más alta convicción que tiene ahora mismo? Quizás, Richard, empecemos contigo.
Clode: Sí, creo que vimos a Jensen Huang (fundador y consejero delegado (CEO) de NVIDIA) presentar la hoja de ruta para su negocio en la GTC [Conferencia de Tecnología de GPU de NVIDIA] el mes pasado. Y quiero decir, una cantidad extraordinaria de innovación. Pero creo que cuando examinamos esas hojas de ruta, buscamos oportunidades dentro de eso. Y creo que una de las mayores oportunidades es el networking a escala. Así que la ampliación de redes es, a medida que densificamos el cómputo e intentamos producir la mayor cantidad de tokens posible desde este centro de datos, estamos alcanzando los límites físicos del cobre, nos estamos moviendo hacia lo óptico, y de hecho fuera de NVIDIA, estamos viendo más oportunidades para que otras empresas diseñen sus propios racks [GPU]. Y eso es un TAM completamente nuevo y enorme para los próximos años. Por tanto, las consideraciones de energía realmente crean muchas oportunidades en el ámbito óptico, en los semiconductores, y en el lado de los componentes de hardware.
Dibadj: ¿Y usted, Dan?
Lyons: Creo que cuando pienso en las mayores oportunidades, realmente se encuentran en el sector biotecnológico en general. Y creo que un ejemplo específico, pasamos de la semana pasada el lunes, de hecho, recuerdo, estábamos celebrando este increíble avance en la terapia contra el cáncer de páncreas. Inmediatamente, un día después, el equipo estaba en la oficina de Vish de nuestro equipo, en torno a los resultados de otra nueva terapia importante, otro avance que nos entusiasma igualmente. Todavía estamos en las primeras etapas, pero esto sucede todo el tiempo. Y el ritmo de innovación que estamos viendo continúa acelerándose, creo yo, impulsado por nuevas modalidades de fármacos, una mejor comprensión de los objetivos. Y así creo que va a ser un período realmente emocionante en los próximos años.
Dibadj: Dan y Richard, ambos personificáis lo que hacemos como empresa, tratando de ofrecer futuros más brillantes para nuestros clientes y otras personas de todo el mundo. Muchas gracias por su tiempo hoy. Gracias por cumplir con nuestros clientes. Gracias por acompañarnos.
Las referencias a títulos específicos no constituyen una recomendación para la compra, venta, o el mantenimiento de ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no se ha de suponer que sean rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.
Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.