CEO Sessions: ¿En qué se centran los clientes dentro de la renta fija?
En estos breves vídeos, Ali Dibadj, consejero delegado, habla con los expertos de Janus Henderson sobre cómo están invirtiendo junto con los clientes para lograr mejores futuro/contrato de futuro. En nuestro reciente Madrid Investment Summit, Ali habló con John Lloyd y John Kerschner sobre las conversaciones que están manteniendo actualmente con clientes de renta fija.
3 minutos de video
Aspectos destacados:
- Las conversaciones con clientes se han centrado en la volatilidad de los tipos en medio de cambios en la política de los bancos centrales y en cómo maximizar las oportunidades de rendimiento sin asumir niveles indebidos de riesgo.
- La renta fija ofrece actualmente oportunidades atractivas, especialmente dentro de los activos titulizados, con unos rendimientos iniciales relativamente altos como indicador positivo de las rentabilidades futuro/contrato de futuro.
- La desglobalización hace que adoptar un enfoque activo de la inversión en renta fija sea más importante que nunca, siendo necesario ser selectivos a nivel de valor y de empresa en todas las regiones.
Información importante
Los valores de renta fija están sujetos a tipos de interés, inflación, riesgo de crédito y de impago. El mercado de bonos es volátil. A medida que suben los tipos de interés, los precios de los bonos suelen bajar, y viceversa. La devolución del capital no está garantizada y los precios pueden disminuir si un emisor no realiza los pagos a tiempo o si su solidez crediticia se debilita.
Los productos titulizados, como los valores respaldados por hipotecas y activos, son más sensibles a los cambios en las tasas de interés, tienen riesgo de extensión y de pago anticipado y están sujetos a mayores riesgos de crédito, valoración y liquidez que otros valores de renta fija.
Rendimientos reales: El rendimiento un renta fija valor paga por encima de los inflación esperados. Cuando los rendimientos reales son positivos, el valor rinde más que la inflación; cuando son negativos, es menor que la inflación.
Compresión de los diferenciales: El diferencial es la diferencia de rendimiento entre un valor de renta fija corporativa y un deuda pública/bono del Estado del mismo vencimiento. El diferencial es esencialmente la compensación que exigen los inversores por asumir el riesgo de crédito. Cuando los diferenciales se comprimen (es decir, se reducen o se reducen) esto indica normalmente un entorno empresarial positivo, mientras que una ampliación de los diferenciales indica normalmente un deterioro de la solvencia de los prestatarios corporativos.
Rentabilidad total: La rentabilidad combinada de los ingresos y la plusvalía/pérdida.
Rendimiento: nivel de rentas de un valor durante un periodo determinado, expresado normalmente como porcentaje.
Volatilidad: el ritmo y la medida en que sube o baja el precio de una cartera, valor o índice.
Ali Dibadj: Hola a todos, soy Ali Dibadj en la Cumbre de Inversores de Madrid. Estamos muy emocionados de estar aquí. Mucha energía en la multitud. Estoy encantando de estar aquí con John Kerschner, director de titulizados globales, y John Lloyd, nuestro director de crédito multisectorial. Chicos, han estado hablando con los inversores durante bastante tiempo, incluso hoy. ¿Qué te pregunta la gente?
John Kerschner: ¿Por qué no empiezas John?
John Lloyd: Sí, creo, dos de los problemas más importantes en la renta fija en este momento son simplemente la volatilidad general de las tasas. Ya sabes, tienes una Fed que ha girado bastante fuerte en los últimos dos meses de centrarse más en el objetivo de inflación a la debilidad del desempleo que hemos estado viendo.
Y luego la otra cosa en la que se centran los inversores es que las valoraciones son bastante ajustadas en la mayoría de los productos de renta fija. Entonces, ¿cómo proporcionamos una solución que minimice esa volatilidad y aún así recorte buenos rendimientos sin riesgo bajista?
Kerschner:Sí. Y añadiría a esto que lo que más o menos volvemos es un crédito corporativo, muy ajustado. Los rendimientos siguen pareciendo aceptables en general, todo dentro de los rendimientos, pero para los titulizados no son tan ajustados como para el crédito corporativo.
Por lo tanto, todavía hay mucho valor relativo dentro de la titulización, particularmente si está haciendo selección de valores. Y ahí es donde entra en juego la gestión activa.
Dibadj: Y para profundizar un poco en eso, ¿qué crees que falta en la mente de los inversores? ¿Cuáles son las cosas que no están en la pantalla del radar?
Kerschner: Bueno, creo que la gente se olvida. Y hablamos mucho de esto, el mejor predictor de los rendimientos futuros/contratos de futuro en la renta fija son sus rendimientos iniciales. Y siguen siendo relativamente altos. Entonces, la gente a veces se preocupa como, bueno, no vamos a obtener una buena rentabilidad total. Pero si de hecho la Fed continúa recortando las tasas y el crecimiento del PIB en los EE. UU. al menos parece bastante fuerte, entonces eso será muy bueno para los activos de riesgo. Por tanto, es posible que algunos tipos bajen y todavía cierta compresión diferencial. Eso va a ser bueno para la renta fija.
Lloyd:Sí. La otra cosa que añadiría a esto es que seguimos teniendo rendimientos reales positivos. Así que pasamos por unos años dolorosos en los que los rendimientos de la renta fija no eran tan atractivos y en realidad perjudicaron a muchas carteras. Y ahora estamos en un punto de partida en el que tenemos rendimientos reales positivos. Pones un diferencial encima de eso, y la renta fija vuelve a ser realmente interesante para los inversores.
Dibadj: Mira, hemos hablado de muchos cambios en el entorno en estos momentos, ya sean rendimientos o tipos o lo que sea. Uno de los temas de la conferencia, esta vez es la desglobalización. ¿Cómo deberíamos pensar en eso mientras pensamos en la renta fija?
Lloyd: Sí, esta es una gran elección para, para la gestión activa, en mi opinión. Somos una empresa global con un equipo de análisis global en todo el planeta y no solo podemos invertir a nivel regional, sino también en las mejores empresas y valores del mercado que pueden gestionar los aranceles, las tendencias de desglobalización y las tendencias geopolíticas que estamos viendo.
Kerschner: Sí, y no hay que insistir demasiado en la titulización, pero somos afortunados en el ámbito de la titulización. Es un mercado global. Pero, por lo general, son empresas de tipo local las que prestan a inversores locales, ¿verdad? Por lo tanto, hay pocas áreas como los contenedores marítimos. Están impactados por la globalización. Pero los aranceles, al menos en una preocupación principal, en realidad no han afectado a mucha gente. Obviamente, cuando se trata de la inflación, eso debe tenerse en cuenta, pero no tanto como lo que hemos visto en el crédito corporativo.
Dibadj:Derecha. Muchas gracias, chicos. Lo escuchaste aquí primero. Así que la renta fija vuelve a ser relevante. Sin duda gestión activa y oportunidades en todo el mundo, pero desde luego también en titulizados. Gracias a todos.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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Aspectos destacados:
- Las conversaciones con clientes se han centrado en la volatilidad de los tipos en medio de cambios en la política de los bancos centrales y en cómo maximizar las oportunidades de rendimiento sin asumir niveles indebidos de riesgo.
- La renta fija ofrece actualmente oportunidades atractivas, especialmente dentro de los activos titulizados, con unos rendimientos iniciales relativamente altos como indicador positivo de las rentabilidades futuro/contrato de futuro.
- La desglobalización hace que adoptar un enfoque activo de la inversión en renta fija sea más importante que nunca, siendo necesario ser selectivos a nivel de valor y de empresa en todas las regiones.