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Invertir en megatendencias a través de «proveedores de componentes» determinantes para los objetivos

Suney Hindocha, analista del Global Sustainable Equity Team dirigido por Hamish Chamberlayne, analiza algunas de las empresas de importancia fundamental, y a menudo olvidadas, que son esenciales para las megatendencias que están configurando el futuro.

Suney Hindocha, CFA

Suney Hindocha, CFA

Analista de inversión


Hamish Chamberlayne, CFA

Hamish Chamberlayne, CFA

Director de Renta variable sostenible global | Gestor de carteras


22 Sept 2023
7 minutos de lectura

Aspectos destacados:

  • Las megatendencias sirven como potentes «funciones de impulso» de tendencias de inversión seculares que trascienden de industrias y sectores.
  • Más allá de las empresas conocidas que alimentan las megatendencias actuales, hay muchas otras empresas esenciales, pero que pasan por alto, que a menudo presentan un gran poder de fijación de precios y un perfil de demanda previsible arraigado en la fidelidad del cliente.
  • Creemos que este tipo de empresas tienen potencial para actuar como «componentes naturales» con el tiempo, ofreciendo un perfil de crecimiento más previsible, a menudo a una valoración convincente.

Una megatendencia puede definirse como una tendencia que tiene un efecto a escala global. Estas megatendencias pueden ser de tipo medioambiental o social y, debido a su alcance mundial, sirven como potentes «funciones de impulso» de tendencias de inversión seculares que trascienden de industrias y sectores. En el equipo Renta variable sostenible global, empleamos temas de inversión, según se definen en nuestro proceso, para buscar negocios que sean beneficiarios potenciales de estas corrientes inexorables y a gran escala. Como resultado de la función de impulso de las megatendencias, pueden servir para tener un efecto «compuesto natural» para las empresas inmersas en su movimiento constante.

Hemos identificado varias megatendencias actuales que incluyen diversos sectores y temas. Una de esas megatendencias es la «electrificación de todo», un ámbito en que hemos tratado de encontrar ideas de inversión gratificantes por cuenta de nuestros clientes.

La «electrificación de todo»

Las infraestructuras mundiales se están electrificando, movidas por la tecnología y la necesidad de soluciones más sostenibles. Durante los próximos cinco años, se invertirán 3,5 billones de dólares1 en nuevas infraestructuras para ofrecer tecnología 5G a un mundo cada vez más conectado. La automatización industrial también se está afianzando a gran velocidad, con 330.000 millones de dólares2 en inversiones para 2025 destinadas a la utilización de tecnología inteligente y macrodatos en la fabricación. Los edificios inteligentes requerirán nuevas soluciones electrificadas y que mejoren la eficiencia energética. Otro ejemplo más son los 2,1 billones de dólares3 en inversiones ferroviarias, puesto que el tren es un medio de transporte sostenible alternativo que precisa grandes inversiones para modernizar la infraestructura ferroviaria. La transición hacia la energía limpia y la descarbonización también está impulsando la electrificación, y Europa, China y EE. UU. prevén invertir en ella alrededor de 2 billones de dólares cada uno.

La tendencia generalizada de la electrificación está propiciando a su vez un mayor uso de energía y datos. A esta megatendencia se le ha denominado popularmente la «electrificación de todo» y comprende la modernización de la red, la adopción de más energía renovable, la expansión de la banda ancha con 5G y el paso a los vehículos eléctricos, entre otras transiciones en marcha. La demanda de electricidad está creciendo a ritmo vertiginoso, una dinámica que se ha vuelto omnipresente en todo el mundo.

La Asociación Nuclear Mundial predijo en 2020 que el crecimiento de los centros de datos, junto con la electrificación de los sistemas de transporte y calefacción, resultaría en un crecimiento de la demanda de electricidad aproximadamente dos veces más rápido que el crecimiento de la demanda total de energía. Por consiguiente, se espera que el mercado mundial de equipos eléctricos registre una tasa de crecimiento anual compuesta de alrededor del 8% entre 2022 y 2027.4

Apostando por megatendencias con los «proveedores de componentes»

Los grandes inversores de la época actual, principalmente personas como Charlie Munger de Berkshire Hathaway, han aplicado sistemáticamente a la inversión un marco de «modelos conceptuales», identificando categorías de modelos de negocio con características comunes con potencial para superar la rentabilidad del mercado en el largo plazo.

La búsqueda de negocios que suministren productos determinantes para los objetivos puede clasificarse en general bajo el modelo conceptual de los «proveedores de componentes». Estas empresas a menudo producen componentes clave para un proceso o producto final más amplio, que suele estar fuera de la vista del consumidor final, pero su función es fundamental para el funcionamiento general del bien o proceso final al que sirven.

Normalmente, estos componentes constituyen una pequeña proporción del coste total del producto final al que contribuyen, pero al igual que sucede con los ingredientes que se utilizan para cocinar su plato favorito, los cambios o desajustes, por pequeños que sean, pueden arruinar el plato. Debido al alto coste del fracaso y a su insignificante contribución al coste, estos productos gozan de un mayor poder de fijación de precios, junto con un perfil de demanda previsible basado en la fidelidad del cliente, lo que da lugar a rentabilidades atractivas y un conjunto más reducido de posibles resultados para los inversores.

Creemos que la exposición a megatendencias a través de «proveedores de componentes» fundamentales supone una manera eficaz de generar resultados de inversión favorables para los inversores, a menudo con un perfil de riesgo relativamente más bajo comparado con las empresas que producen los productos finales definitivos. Además, muchos de los productos finales expuestos a las megatendencias pueden estar presentes en estructuras industriales cíclicas subyacentes; por tanto, eliminar un nivel al invertir en proveedores de estos segmentos de productos podría ayudar a mitigar la volatilidad y amortiguar el carácter cíclico, ya que por su propia naturaleza los «componentes» suelen tener un ciclo más largo.

También puede resultar difícil invertir en los productos finales debido a la competencia, la deficiente estructura industrial, la regulación gubernamental y la necesidad de capital, que son dinámicas a las que los proveedores suelen estar menos expuestos. Queremos invertir en empresas con economías atractivas y rentabilidades estables, y estas se encuentran a menudo en las empresas que suministranlas tecnologías, piezas y componentes esenciales para los productos finales.

Identificar a los «proveedores de componentes» esenciales para los objetivos

Apostamos por la búsqueda de modelos de negocio duraderos y de alta calidad con posibilidades de generar capital a largo plazo. nVent Electric es un líder mundial en protección y conexión de productos electrónicos, y es un excelente ejemplo de un «proveedor de componentes» que aprovecha la megatendencia de la electrificación, al mismo tiempo que sirve para promover la seguridad y aumentar la eficiencia.

La propuesta de valor fundamental de la empresa en cuanto a la electrificación estriba en su capacidad para proteger y garantizar la eficiencia de los sistemas electrónicos. A medida que persista la electrificación, la creciente base instalada de equipos eléctricos requerirá protección y conexión. Como sucede con muchos «proveedores de componentes», nVent ofrece soluciones eléctricas determinantes para los objetivos en las que el producto constituye una pequeña parte del coste total de los materiales. Para nVent, esto incluye el suministro de armarios técnicos, elementos de sujeción, sistemas de control y otros componentes críticos. Estos productos sirven para proteger a sus clientes del alto coste de las fallos, con un tiempo de inactividad que puede ascender hasta 1 millón de dólares por hora para algunos usuarios finales.

A medida que los sectores y las aplicaciones se electrifiquen y digitalicen, harán falta un número cada vez mayor de centros de datos y productos conectados. Además de los centros de datos, los productos de nVent también se utilizan en la automatización, la deslocalización, las tecnologías sostenibles y el Internet de las cosas (IoT).

Aparte de nVent, hay muchos otros «proveedor de componentes» que atienden a un gran número de mercados finales y que están expuestos a diferentes temas. Por nombrar algunos, Knorr-Bremse es líder del mercado en soluciones de frenado para la industria ferroviaria, con más del 50% de cuota de mercado, y parece estar en buenas condiciones para beneficiarse de la modernización de la infraestructura ferroviaria, ya que suministra componentes que son fundamentales para la seguridad ferroviaria y los vehículos sostenibles. Por su parte, Advanced Drainage Systems, que suministra tuberías críticas, productos de drenaje y gestión del agua, tiene una participación dominante en el creciente mercado de tuberías termoplásticas en EE. UU. Por ello, creemos que la empresa es un facilitador clave en el importante cambio de conversión de materiales de la industria de tuberías, desde materiales tradicionales con altas emisiones, como el hormigón, hacia el plástico. Otro ejemplo es ASML, que fabrica máquinas muy avanzadas para la producción de chips semiconductores mediante litografía, utilizados en productos tecnológicos de consumo diario como los smartphones.

La importancia del proceso y la paciencia

Como equipo, hacemos hincapié en oportunidades de inversión que ofrecen una senda clara hacia un mundo más sostenible y que presentan exposición a megatendencias y dinámicas seculares que están cambiando el mundo que nos rodea. Creemos que este tipo de empresas a menudo pueden registrar un crecimiento sólido y previsible, con perfiles de riesgo más claros. Dado que a los «proveedores de componentes» a menudo se les pasa por alto, a veces el mercado puede valorarlos incorrectamente, lo que da lugar a valoraciones atractivas que pueden ofrecer un margen de seguridad a los inversores. Empresas como estas tienen el potencial de actuar como «componentes naturales».

En efecto, al crecimiento compuesto a menudo se le denomina la «octava maravilla del mundo». El efecto del «crecimiento compuesto natural» de las megatendencias tiende a manifestarse a lo largo de varios ciclos de mercado, por lo que creemos firmemente en el valor de la paciencia en el proceso de inversión para lograrlo, lo que puede ser una fuente imperativa de ventajas en la inversión. Como dijo una vez Charlie Munger, «el gran dinero no está en comprar o vender, sino en esperar».

 

Fuente

1 Oxford Economics Report 2019

2 Fortune Business Insights 2020

3 Unión Internacional de Ferrocarriles, Análisis de las diferencias regionales en los proyectos ferroviarios mundiales por coste, longitud y fase del proyecto, 2017

4 The Business Research Company

Valores cíclicos: empresas que venden artículos de consumo discrecional, como coches, o sectores muy sensibles a cambios en la economía, como compañías mineras. Comparados con los de las empresas no cíclicas, los precios de las acciones y los bonos emitidos por empresas cíclicas tienden a verse fuertemente afectados por los altibajos de la economía en general.

Volatilidad mide el riesgo tomando la dispersión de rentabilidades de una determinada inversión.

Alfa compara la rentabilidad ajustada al riesgo en relación con un índice. Una alfa positiva implica una rentabilidad superior ajustada al riesgo.

Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.

 

La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.

 

La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.

 

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Información importante

Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.

El fondo Janus Henderson Horizon Fund (en lo sucesivo, el “Fondo”) es una SICAV luxemburguesa constituida el 30 de mayo de 1985, gestionado por Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor.
    Specific risks
  • Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
  • Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
  • Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
  • Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
  • El Fondo sigue un enfoque de inversión sostenible, que puede provocar una sobreponderación y/o infraponderación en determinados sectores y, por lo tanto, un rendimiento diferente al de los fondos que tienen un objetivo similar, pero que no integran criterios de inversión sostenible a la hora de seleccionar valores.
  • El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
  • Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
  • Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
  • Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
  • El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
El fondo Janus Henderson Horizon Fund (en lo sucesivo, el “Fondo”) es una SICAV luxemburguesa constituida el 30 de mayo de 1985, gestionado por Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor.
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  • Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
  • Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
  • El Fondo sigue un enfoque de inversión sostenible, que puede provocar una sobreponderación y/o infraponderación en determinados sectores y, por lo tanto, un rendimiento diferente al de los fondos que tienen un objetivo similar, pero que no integran criterios de inversión sostenible a la hora de seleccionar valores.
  • El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
  • Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
  • Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
  • Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
  • El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
  • En cuanto a la cartera de renta variable del Fondo, sigue un estilo de inversión de valor (value) que se inclina por determinados tipos de empresas. Esto podría hacer que el Fondo obtenga una rentabilidad muy inferior o muy superior a la del mercado en general.