Navegar por la IA y la desglobalización: liderazgo tecnológico en una era de incertidumbre
Graeme Clark, gestor de carteras, explica cómo el sector tecnológico cuenta con un liderazgo excepcional para sortear una época de mayor incertidumbre macroeconómica y económica, provocada por los cambios geopolíticos y el rápido auge de la inteligencia artificial.
6 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Los líderes tecnológicos excepcionales son a la vez visionarios y ejecutores, y dan forma a la respuesta del sector a la incertidumbre derivada de las fricciones geopolíticas y los rápidos avances y disrupciones de la IA.
- La IA es un catalizador clave que impulsa mayores ganancias de acción del sector tecnológico frente a acciones más amplias, respaldando un crecimiento a largo plazo no apreciado dentro del sector.
- El ritmo de desarrollo de la IA y su importante financiación están siendo cuestionados. Nuestra experiencia de navegación en la era de las puntocom nos lleva a creer que hay varios factores que hacen que el sector tecnológico sea fundamentalmente más fuerte en la actualidad.
"Liderazgo en una era de incertidumbre" fue el tema de un reciente y perspicaz evento de Janus Henderson al que tuve el placer de asistir. Contó con la participación de un destacado político británico como ponente invitado y reunió a ejecutivos de prestigiosos grupos de inversión. Parte de este esclarecedor evento se centró en cómo el sector tecnológico puede ejemplificar el poder de un liderazgo sólido en tiempos de cambio.
Las innovaciones emergentes, como la inteligencia artificial (IA), son motores de transformación, mientras que al mismo tiempo la tecnología, como sector, está expuesta a la incertidumbre de decisiones políticas volátiles. Aunque oímos hablar mucho sobre el aumento de la incertidumbre, algo que sí tiene claro para nuestro equipo de Global Technology Leaders es el potencial de inversión a largo plazo del sector tecnológico. La tecnología tiene un largo legado de tomar acciones del mercado en general; Seguimos creyendo que la inteligencia artificial, la próxima ola de computación, tiene el potencial de apoyar la aceleración de las ganancias de acción de las empresas tecnológicas.
Por qué es importante el liderazgo visionario en el sector tecnológico
El sector tecnológico tiene la suerte de contar con algunos líderes y visionarios excepcionalmente fuertes que impulsan la industria prospectiva/a plazo y ayudan a sortear elementos de incertidumbre, como la desglobalización y la mayoría de edad de la IA. Tanto es así que Jensen Huang (NVIDIA), Tim Cook (Apple), Satya Nadella (Microsoft), Sundar Pichai (Alphabet) y Jeff Bezos (Amazon) son nombres muy conocidos. En conjunto, estas empresas tienen una capitalización bursátil total de más de 20,5 billones de dólares estadounidenses (en el momento de redactar este informe)1 , superior al PIB de países como Canadá, Brasil y España.número arábigo Esa escala significa que estos líderes tecnológicos, sus empresas, así como los que lideran algunas de las nuevas empresas disruptivas de IA como OpenAI de Sam Altman, son actores cada vez más importantes en el panorama geopolítico y económico actual.
La resistencia de las compañías tecnológicas ante la incertidumbre geopolítica
Hemos asistido a algunos cambios importantes en los ecosistemas tecnológicos durante la última década, desde el abandono de las cadenas de suministro globales hasta un cambio significativo hacia la desglobalización, que está impulsando los esfuerzos de relocalización y onshoring en la actualidad. Este cambio se aceleró a raíz del COVID19, que puso de manifiesto las deficiencias de las cadenas de suministro mundiales. Estamos viendo cómo muchos gobiernos impulsan el desarrollo de infraestructuras tecnológicas nacionales, ya sea para el desarrollo de la IA o para la fabricación de semiconductores. Esas inversiones han impulsado un mayor gasto de capital en áreas como la inteligencia artificial, los centros de datos y los equipos de semiconductores, factores que impulsan al sector tecnológico.
Geopolítica y desglobalización
La tecnología es una prioridad nacional
Fuente: Janus Henderson Investors.
Sin embargo, esos esfuerzos de desglobalización también han aumentado las fricciones entre los países. Esto llegó a un punto crítico con el llamado "Día de la Liberación" del presidente Trump en abril de este año, con la aplicación de aranceles importantes a los países que comercian con EE. UU., lo que introdujo una gran incertidumbre en los mercados financieros de todo el mundo. En la renta variable tecnológica, la experiencia es imprescindible para gestionar carteras en períodos de alta volatilidad. Los rápidos cambios de la tecnología hacen que sea vital comprender tanto los ecosistemas tecnológicos como la exposición al mercado final, apoyar la preservación del capital e identificar oportunidades durante períodos de mayor incertidumbre.
De las plataformas a las aplicaciones: la evolución de la IA
La IA ha sido fundamental en gran parte de las fricciones políticas que vemos hoy en día. Esto se centra en lo importante que será en términos de mejorar la eficiencia y la productividad, qué tan disruptivo resultará y quién ganará la carrera de la IA. Sea cual sea el caso, como equipo creemos que la IA es un catalizador clave para impulsar mayores acciones en el sector tecnológico frente a la renta variable más amplia, respaldando el crecimiento inadvertido a largo plazo del sector.
La evolución de la IA amplía los casos de uso
Fuente: Janus Henderson Investors.
La aparición de la IA ha aumentado la incertidumbre en el ámbito del software y, en particular, en el software de aplicaciones. A pesar de permitir la aceleración de la codificación de software, la IA se considera una amenaza para el software de aplicaciones, y algunos comentaristas sugieren que los agentes de IA podrán reemplazar o replicar las aplicaciones de software. Creemos poco probable que esto suceda, ya que las aplicaciones de software de misión crítica contienen datos de negocio y modelos de procesos de negocio vitales, que son difíciles de replicar utilizando agentes o software 'codificado por vibración'. El hecho de que un usuario ocasional pueda codificar el clásico juego de arcade Asteroids en cuestión de minutos no significa que el complejo software de planificación de recursos empresariales (ERP) de empresas como SAP y Oracle pueda replicarse o reemplazarse fácilmente.
El reconocimiento generalizado de la importancia de la IA ha hecho que los componentes básicos de la tecnología, como las GPU de NVIDIA, se conviertan en potenciales peones políticos. Afortunadamente, como ya hemos mencionado, los proveedores y plataformas tecnológicas líderes cuentan con líderes excepcionales y visionarios que cuentan con el respaldo de la considerable magnitud de sus capitalizaciones bursátiles combinadas. Esto nos lleva a sentarnos a las mesas de negociaciones de todo el mundo y no parece haber influido en el ritmo de desarrollo de esta próxima ola de tecnología de vital importancia. También estamos viendo la aparición de algunos líderes nativos de IA con valoraciones considerables, como OpenAI y Anthropic; OpenAI ya está valorada en alrededor de 0,5 billones de dólares, y potencialmente el doble cuando considere una salida a bolsa en 2026.3
Cómo navegar por el bombo publicitario de la IA: Mira los fundamentos
El ritmo de desarrollo, el importe de la inversión y la sostenibilidad de la financiación han llevado a los inversores a cuestionar cada vez más el nivel de sobreexpectación en torno a la IA. A través de nuestra experiencia de inversión en la burbuja tecnológica de las puntocom, podemos reflexionar y contrastar entre entonces y ahora; En nuestra opinión, hay diferencias clave entre lo que está sucediendo en los mercados actuales. Una diferencia significativa es que el auge actual de la IA está respaldado por valoraciones más disciplinadas y una sólida financiación privada entre las grandes empresas tecnológicas financieramente sólidas.
En un entorno marcado por los cambios geopolíticos y la rápida adopción de la IA, la resiliencia de la tecnología depende de un liderazgo disciplinado y visionario. Estos líderes están impulsando la desglobalización al tiempo que aprovechan la IA como motor de crecimiento estructural, respaldados por fundamentos sólidos y balances sólidos. Para los inversores experimentados, esto subraya por qué la calidad del liderazgo sigue siendo un determinante crítico de la creación de valor a largo plazo en el sector tecnológico.
Las referencias hechas a valores individuales no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado, y no deben asumirse como rentables.
1 Euronews; "Los Siete Magníficos superan el PIB de la UE"; 4 de octubre de 2025. Datos de mercados de CNBC a 18 de noviembre de 2025.
2 FMI, Investopedia; Los 25 principales países por PIB nominal a 2025.
3 Reuters; "OpenAI sienta las bases para una gigantesca OPI con una valoración de hasta $ 1 billón"; 30 de octubre de 2025.
Balance: Estado financiero que resume los activos, pasivos y la renta variable de los accionistas de una empresa en un momento determinado. Una empresa con un balance fuerte indica que goza de buena salud financiera.
Fundamentos/análisis fundamental: El análisis de la información que contribuye a la valoración de un valor, como los beneficios de una empresa o la evaluación de su equipo directivo, así como factores económicos más amplios.
GPU: una unidad de procesamiento de gráficos realiza cálculos matemáticos y geométricos complejos que son necesarios para la representación de gráficos y también se utilizan en juegos, creación de contenido y aprendizaje automático.
Valoración: El proceso de determinar el valor razonable de un activo, inversión o empresa. Entre otros, futuro/contrato de futuro beneficios y otros atributos de la empresa se utilizan para llegar a un valoración.
Codificación de vibraciones: Una práctica emergente de desarrollo de software que utiliza inteligencia artificial (IA) para generar código funcional a partir de indicaciones de lenguaje natural, lo que acelera el desarrollo y hace que la creación de aplicaciones sea más accesible, especialmente para aquellos con experiencia limitada en programación.
Volatilidad: La tasa y grado en que el precio de una cartera, valor o índice, sube o baja. Si el precio oscila al alza y a la baja con grandes movimientos, tiene una alta volatilidad. Si se mueve más lentamente y en menor medida, su volatilidad es menor. Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el riesgo de la inversión.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- El Fondo sigue un enfoque de inversión sostenible, que puede provocar una sobreponderación y/o infraponderación en determinados sectores y, por lo tanto, un rendimiento diferente al de los fondos que tienen un objetivo similar, pero que no integran criterios de inversión sostenible a la hora de seleccionar valores.
- El Fondo podrá utilizar derivados para reducir el riesgo reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo podrá utilizar derivados para reducir el riesgo reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
6 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Los líderes tecnológicos excepcionales son a la vez visionarios y ejecutores, y dan forma a la respuesta del sector a la incertidumbre derivada de las fricciones geopolíticas y los rápidos avances y disrupciones de la IA.
- La IA es un catalizador clave que impulsa mayores ganancias de acción del sector tecnológico frente a acciones más amplias, respaldando un crecimiento a largo plazo no apreciado dentro del sector.
- El ritmo de desarrollo de la IA y su importante financiación están siendo cuestionados. Nuestra experiencia de navegación en la era de las puntocom nos lleva a creer que hay varios factores que hacen que el sector tecnológico sea fundamentalmente más fuerte en la actualidad.
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