In sintesi
- Mentre l'innovazione nei pagamenti digitali sarà guidata dal settore privato, il ruolo della Fed si concentrerà sul coordinamento, sul potenziamento delle infrastrutture e sulla guida al rischio.
- Le stablecoin offrono costi di transazione inferiori e consentono il commercio agentico, mentre la tokenizzazione trasformerà il trading e il regolamento di asset. Nel frattempo, l'AI consente transazioni più rapide e sicure e una scalabilità globale.
- Oltre alle opportunità, ci saranno sfide, tra cui l'equilibrio tra il progresso tecnologico e la creazione di standard di settore, una governance solida e la protezione dei consumatori.
Lo scorso ottobre la Federal Reserve (la Fed) statunitense ha tenuto la sua prima Payment Innovation Conference, in cui esperti del settore hanno discusso gli ultimi sviluppi nei pagamenti digitali di nuova generazione. Tra gli argomenti trattati c'erano come collegare la finanza tradizionale con l'ecosistema degli asset digitali, i casi d'uso delle stablecoin, l'utilizzo dell'AI nei pagamenti e la tokenizzazione. Dalla conferenza è emerso chiaramente che vengono profusi molti sforzi per l'integrazione delle tecnologie di pagamento digitali, che sono gestite in modo da non compromettere i requisiti esistenti di conformità, rendicontazione e prevenzione delle frodi.
In che modo la Fed sta sostenendo il passaggio alla finanza digitale?
Il governatore della Fed Christopher Waller sta incoraggiando la banca centrale ad abbracciare l'innovazione e la rivoluzione in atto nel panorama dei pagamenti. Crede che la maggior parte dell'innovazione dovrebbe continuare a essere trainata dal settore privato, con la Fed che fornisce supporto in aree come facilitare un migliore coordinamento in tutto il settore e migliorare la propria infrastruttura dei pagamenti.
"…….. siamo entrati in una rivoluzione tecnologica nei pagamenti, e sono qui per dire che la Federal Reserve intende essere parte attiva di questa rivoluzione".
Christopher Waller, membro del Consiglio dei governatori della Federal Reserve statunitense e presidente del Comitato sui pagamenti della Fed 1
Un ponte tra la finanza tradizionale e il nuovo ecosistema digitale
C'è molto entusiasmo per i potenziali benefici della blockchain, ma ci sono delle sfide nel collegare la finanza tradizionale con l'ecosistema degli asset digitali. Gli elementi chiave includono garantire che le connessioni on-chain riconoscano l'importanza di mantenere solidi standard di conformità, reporting e contabilità, oltre a ridurre al minimo potenziali frodi e problemi di identità. La capacità di incorporare contratti smart che dimostrano la conformità on-chain è una caratteristica naturale dell'ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi) (eliminazione di terze parti e istituzioni finanziarie dalle transazioni finanziarie). Nel frattempo, l'incorporazione dell'AI dovrebbe tradursi in pagamenti più sicuri e veloci. Saranno necessarie una maggiore conoscenza e migliori competenze degli asset digitali nella finanza tradizionale. La transizione verso un sistema ibrido è prevista nei prossimi anni, con le banche alle prese con la complessità della gestione dei portafogli digitali e dell'integrazione di misure di sicurezza avanzate. Tra le raccomandazioni pervenute alla Fed c'era la necessità di rendere l'infrastruttura esistente compatibile con la DeFi e la fornitura di orientamenti sui rischi, in particolare per quanto riguarda le frodi e gli sviluppi dell'AI.
Stablecoin: il futuro dei pagamenti transfrontalieri
Mentre la maggior parte delle stablecoin oggi viene utilizzata nel trading di criptovalute, i consumatori dei mercati emergenti, in particolare dell'America Latina, le utilizzano non solo per preservare la ricchezza, ma anche per effettuare transazioni. Le stablecoin saranno anche un facilitatore chiave delle transazioni DeFi e saranno utilizzate nei pagamenti istituzionali internazionali. Nonostante i progressi tecnologici offerti dalle stablecoin rispetto agli attuali sistemi di pagamento, permangono delle sfide in termini di governance, adozione da parte degli utenti e creazione di uno standard di settore. Questi ultimi dovrebbero favorire aziende come Circle Internet, che ha recentemente lanciato le sue competenze di regolamento USDC in collaborazione con Visa negli Stati Uniti 2 , promuovendo l'integrazione delle stablecoin nei sistemi di pagamento tradizionali. Sebbene sia ancora agli inizi, il GENIUS Act dovrebbe aiutare sia in termini di fungibilità che di governance. Le stablecoin offrono anche il vantaggio di essere programmabili, come per esempio il regolamento automatico dei finanziamenti commerciali, quando le merci lasciano la fabbrica in transito verso il cliente. È assolutamente necessario disporre di sistemi di accesso e uscita senza soluzione di continuità per collegare conti bancari, carte di debito e app di pagamento alle piattaforme di criptovalute, al fine di consentire lo scambio istantaneo di valute tradizionali e digitali.
Si discute anche sulla revocabilità, dato che le transazioni su blockchain sono irrevocabili in quanto i consumatori sono abituati a un ambiente in cui sono possibili storni di addebito.
Tokenizzazione: agevolare i mercati finanziari 24 ore su 24, 7 giorni su 7
Il ruolo della tokenizzazione nella finanza digitale sta crescendo; secondo Boston Consulting Group, i mercati tokenizzati potrebbero superare i 16.000 miliardi di dollari entro il 2030.3 La tokenizzazione consente la rappresentazione digitale di qualsiasi proprietà di asset tangibili o immateriali, ad esempio azioni, contanti, criptovalute e set di dati su una blockchain. Sotto forma di token, l'asset può essere immagazzinato, trasferito, negoziato o utilizzato come garanzia in modo rapido e conveniente.
I casi d'uso odierni includono i record degli azionisti su fondi del mercato monetario a catena, tokenizzati, in cui i rendimenti sono pagati intragiornalieri che riflettono il tempo effettivo investito, nonché i Treasury USA tokenizzati che eliminano il rischio degli intermediari durante il trading e che possono essere garantiti per il preciso tempo necessario, verso il basso al minuto. La tokenizzazione non significa che gli asset tokenizzati diventino fungibili tra le varie asset class. Piuttosto, dovremmo considerarlo più come un linguaggio di programmazione/una tecnologia che facilita nuovi modi di fare le cose oltre a promuovere l'efficienza. Le transazioni on-chain hanno un'unica fonte di verità, che elimina i costi significativi delle riconciliazioni.
Vi è un ampio consenso sul fatto che gli asset finanziari negoziati di frequente passeranno a un trading 24x5 o 24x7, il che ha implicazioni per l'infrastruttura necessaria per funzionare senza problemi. Il flash crash nei mercati delle criptovalute del 10 ottobre 2025 ha evidenziato aspetti che devono essere migliorati, con il temporaneo fallimento della piattaforma di criptovaluta Binance che ha portato a problemi di liquidità e alla chiusura automatica di posizioni con evidenti conflitti di interesse. Anche se siamo ancora agli esordi, è probabile che la tokenizzazione segua il tipico percorso di adozione della curva a "S", con l'aspettativa che tra qualche anno tutti gli strumenti negoziati frequentemente saranno on-chain.
L'AI nei pagamenti: promuovere l'efficienza e la scala globale
L'uso delle tecnologie AI sta accelerando i pagamenti. Finora gli sforzi si sono concentrati sulla riduzione dei costi e sull'aumento dell'efficienza delle transazioni, del software, del rilevamento delle frodi e della gestione del rischio. Il commercio e i pagamenti agentici sono visti come la prossima ondata. I consumatori possono già effettuare transazioni direttamente su ChatGPT e utilizzare agenti come Phia, un'assistente allo shopping AI co-fondata da Phoebe Gates, figlia di Bill Gates. Le stablecoin sono considerate adatte al commercio di agentic, in quanto gli agenti AI non possono aprire conti bancari tradizionali, ma possono accedere ai portafogli ed essere programmati per pagamenti condizionati. Più in generale, le applicazioni dell'AI e la blockchain possono contribuire ad accelerare la crescita economica, migliorando l'inclusione finanziaria, razionalizzando le catene di approvvigionamento e facilitando le transazioni transfrontaliere.
Stripe, la società di elaborazione di pagamenti online e software di e-commerce, presente alla Panel discussion alla conferenza della Fed, ha fornito alcuni spunti interessanti. Sulla base dell'analisi delle prime 100 aziende di AI che utilizzano la sua piattaforma di pagamento, Stripe vede che queste aziende crescono molto rapidamente, con il potenziale di realizzare circa 30 milioni di dollari di ricavi annuali ricorrenti (in ARR) in media in soli 20 mesi.4 Questo dato è circa 3-4 volte più veloce rispetto alla categoria del 2018 delle 100 principali aziende SaaS (Software as a Service). La chiave di questo è che le aziende AI stanno diventando globali fin dal primo giorno, grazie ai modelli linguistici di grandi dimensioni (LLM).
Anche le stablecoin stanno contribuendo ad accelerare la crescita, ad es Vercel, società di strumenti di sviluppo AI, ha beneficiato della possibilità di pagamenti in stablecoin da parte dei clienti di determinati mercati; in precedenza le transazioni sarebbero state troppo costose e difficili. Nel complesso, costruire con l'AI e la blockchain è visto come un cambio di paradigma che può offrire vantaggi significativi, poiché i pagamenti sulla catena vengono conciliati molto più velocemente rispetto ai pagamenti fiat. Coinbase, la piattaforma di scambio di criptovalute, può riconciliare i suoi pagamenti in cripto con una persona in mezza giornata, rispetto all'utilizzo di 15 persone in tre o quattro giorni per le riconciliazioni fiat.5 Pertanto, l'AI sta guidando la domanda di metodi di pagamento nuovi e più efficienti.
Sfide e opportunità nell'integrazione dei pagamenti digitali
La conferenza della Fed sui pagamenti digitali ha sottolineato che le tecnologie di pagamento digitale stanno rapidamente diventando parte integrante dell'ecosistema finanziario. Abbracciando l'innovazione e collaborando con i leader del settore privato, la Fed sta dimostrando di aver intrapreso la trasformazione necessaria affinché la banca centrale si integri in questa nuova era della finanza digitale.
Stablecoin, tokenizzazione e AI stanno convergendo per ridefinire i pagamenti, migliorando la velocità delle transazioni, l'elaborazione e l'efficienza dei costi, migliorando al contempo la sicurezza e la gestione del rischio. La sfida consiste nell'equilibrare il progresso tecnologico con la creazione di standard di settore, una governance solida e la protezione dei consumatori. Le opportunità di investimento nella prossima era della finanza saranno plasmate dalle aziende in grado di orientarsi in questo incrocio di innovazione, integrazione e regolamentazione.
1,5 Federalreserve.gov; “Embracing New Technologies and Players in Payments”; 21 ottobre 2025.
2 Investing.com; “Circle stock rises after Visa launches USDC settlement in US”; 16 dicembre 2025.
3 Boston Consulting Group; "Relevance of on-chain asset tokenization in crypto Winter"; 22 maggio 2022.
4 Financial Times; "Le start-up AI generano denaro più velocemente delle società tecnologiche pubblicizzate in passato"; 27 settembre 2024.
Commercio agentico: si riferisce agli agenti AI che offrono servizi di acquisto abilitati da modelli di ragionamento. Ciò include l'AI che anticipa le esigenze dei consumatori, naviga tra le opzioni di acquisto, negozia accordi ed esegue transazioni, il tutto in linea con le intenzioni umane ma agendo in modo indipendente attraverso catene di azioni a più fasi abilitate da modelli di ragionamento.
Ricavi annuali ricorrenti (ARR): i ricavi totali prevedibili basati sugli abbonamenti che un'azienda prevede di guadagnare ogni anno solare. L'ARR è un parametro fondamentale per le aziende che operano in base a un modello di abbonamento o contratto, come le aziende SaaS, e fornisce un quadro chiaro dei ricavi sostenibili.
Blockchain: funge da registro digitale, offrendo trasparenza e sicurezza, ma comporta rischi come l'incertezza normativa, la perdita della privacy e le frodi.
Finanza decentralizzata: la DeFi è un sistema peer-to-peer emergente che esclude le terze parti e le istituzioni centralizzate dalle transazioni finanziarie. Si tratta di criptovalute, tecnologia blockchain e software che consentono alle persone di effettuare transazioni finanziarie tra loro.
Valuta Fiat: valuta emessa dal governo che ha corso legale e non è garantita da commodity fisiche come l'oro.
Fungibilità: la caratteristica di un asset che gli consente di essere intercambiabile, il che significa che un'unità può essere sostituita con un'altra senza perdita di valore.
GENIUS Act: legge che spiana la strada agli Stati Uniti per guidare la rivoluzione globale della valuta digitale. La legge dà priorità alla protezione dei consumatori e mira a rafforzare lo status di valuta di riserva del dollaro USA, oltre a rafforzare la sicurezza nazionale.
LLM (large language model, modello linguistico di grandi dimensioni): un tipo specializzato di intelligenza artificiale che è stato addestrato su grandi quantità di testo per comprendere i contenuti esistenti e generare contenuti originali.
On-chain: si riferisce a transazioni che avvengono su una blockchain e sono state verificate e autenticate. Tutti i dati resi immutabili e permanenti sulla blockchain vengono definiti on-chain. Portare i dati sulla catena ne garantisce la sicurezza e la trasparenza.
Linea di pagamento: l'infrastruttura e i sistemi sottostanti che facilitano il trasferimento di fondi tra le parti.
SaaS: un modello di distribuzione del software basato sul cloud in cui le applicazioni sono accessibili via Internet, con il fornitore di servizi cloud responsabile dell'infrastruttura, della sicurezza e degli aggiornamenti. le applicazioni risiedono sui server dei fornitori di software.
Curva a S: la curva a S mostra la Performance di una tecnologia in funzione dello sforzo di sviluppo cumulativo e indica quando la tecnologia sta raggiungendo il suo limite di prestazioni e rischia di essere sostituita. È così chiamato perché la performance è simile alla lettera "S" che indica un ciclo di avvio lento, crescita rapida e rallentamento o stabilizzazione graduale.
Stablecoin: una forma di asset digitale il cui valore è legato ad asset stabili come il dollaro USA o l'oro, il che lo rende meno volatile.
Tokenizzazione: la conversione di asset del mondo reale in token digitali su una blockchain.
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