ESG-Ausblick: Wie nähern sich die Trends im Bereich des verantwortungsvollen Investierens mit der allgemeinen wirtschaftlichen Realität?

Im Ausblick für das letzte Jahr habe ich über den Wandel „ Von moralischen Imperativen zur finanziellen Wesentlichkeit“ gesprochen – einen Übergang von ehrgeizigen Idealen zu einem pragmatischeren, ergebnisorientierten Ansatz für die Integration von Umwelt, Sozialem und Unternehmensführung (ESG). Dieser Übergang ist jetzt im Gange.

Mit Blick auf das Jahr 2026 gehen wir davon aus, dass verantwortungsvolle Anlagepraktiken weiterhin kurz- und langfristige Ergebnisse in Einklang bringen werden, wobei der Schwerpunkt neben sozialen und ökologischen Zielen auch auf finanziellen und praktischen Auswirkungen liegen wird.

Janus Henderson geht davon aus, dass drei makroökonomische Faktoren die Märkte prägen werden: die geopolitische Neuausrichtung, demografische Veränderungen und Veränderungen des Lebensstils sowie die höheren Kapitalkosten. Verantwortungsvolles Investieren ist nicht mehr von der Wirtschaft getrennt; Stattdessen sehen wir klare Anzeichen für eine Konvergenz zwischen ESG-Trends und der breiteren gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Realität.

Die Auswirkungen der Geopolitik: Umdenken, was „verantwortungsvoll“ ist

Die erheblichen Ereignisse im Jahr 2025 haben dazu geführt, dass sich der Fokus erneut auf bestimmte Sektoren richtet. Die militärische Eskalation und die gestiegenen Verteidigungsausgaben – insbesondere in Europa – haben zu einer erneuten Prüfung der historischen Aversionen gegenüber diesem Sektor geführt. In ähnlicher Weise haben Bedenken hinsichtlich der Energiesicherheit und die gestiegene Nachfrage, die durch die Beschleunigung von KI und Rechenzentren getrieben wird, zu einem erneuten Interesse an Kernenergie und Erdgas geführt. Die Zölle haben den Fokus auf Effizienz, Wettbewerbsfähigkeit und nationale Sicherheit geschärft.

Viele Vermögensverwalter haben darauf reagiert, indem sie die allgemeinen Ausschlüsse in den Sektoren Verteidigung und Energie aufgehoben haben, was bei Kunden und Vermögensinhabern zu einer gewissen Verwirrung geführt hat. Dies wirft eine philosophische Frage auf: Wenn sich das, was als „verantwortungsvoll“ gilt, derart dramatisch ändern kann, wo bleibt das für ESG-fokussierte Portfolios?

Finanzielle Wesentlichkeit und nachhaltiges Wachstum stehen im Einklang

Bei Janus Henderson wurzelt unser globaler Ansatz nach wie vor auf der finanziellen Wesentlichkeit. Wir sind uns des Verteidigungs- und Energiesektors bewusst, sind aber der Meinung, dass Unternehmen in diesen Sektoren durch durchdachte Analysen und Engagement zur Einhaltung humanitärer Standards und eines wirksamen Risikomanagements zur sozialen und wirtschaftlichen Resilienz für ein nachhaltiges Wachstum beitragen können. Wir bewerten jedes Unternehmen auf der Grundlage seiner eigenen Vorzüge anhand eines fundierten Research und Engagements in den Portfoliounternehmen, anstatt pauschale Ausschlüsse¹ oder Veräußerungsrichtlinien zu implementieren. Da die Aufrüstung und die Energiesicherheit immer dringlicher werden, wird die Bewertung von Unternehmen im Hinblick auf finanziell wesentliche ESG-Risiken noch wichtiger.

Der Verteidigungssektor war in der Vergangenheit mit Problemen wie Bestechung und Korruption und der Sorge um Waffenverkäufe an Länder, die die Menschenrechte verletzten, konfrontiert. In jüngster Zeit hat die Entwicklung autonomer Waffen neue ethische Fragen aufgeworfen. Diese Risiken müssen gegen die grundlegende Bedeutung der Verteidigung für die nationale Sicherheit abgewogen werden.

Der Energiesektor ist für die wirtschaftliche Stabilität und das Wachstum von entscheidender Bedeutung, trägt jedoch auch seine eigenen ESG-Risiken. Zu den wichtigsten Umweltaspekten gehören Emissionen, Wasserverbrauch und Landdegradierung, während zu den sozialen Kriterien Auswirkungen auf die Gemeinschaft, Arbeitspraktiken und Umweltgerechtigkeit gehören. Da die Autarkie und die nationale Sicherheit Investitionen in Energie, insbesondere in Kernkraft und Erdgas, antreiben, ist es wichtig, die Bereitschaft der Unternehmen zu bewerten, diese Risiken zu bewältigen, und ihr Engagement für glaubwürdige Übergangspläne.

Wir betreiben proaktives Research und Engagement mit Unternehmen in beiden Sektoren, um zu bewerten, wie gut sie diese Herausforderungen bewältigen und ob ihre Ansätze mit den Portfoliozielen übereinstimmen. Unser Engagement ermöglicht es uns, die finanziellen Auswirkungen von ESG-Risiken auf Anlageargumente zu bewerten und Verbesserungen in diesen Branchen voranzutreiben.

Auswirkungen demografischer Veränderungen und Veränderungen des Lebensstils: Gesundheit und Wohlstand verändern die Präferenzen der Verbraucher

Demografische Veränderungen und Veränderungen des Lebensstils verändern den Gesundheits- und den Konsumsektor grundlegend. Der Generationswechsel, verstärkt durch Regulierung, Technologie und soziale Medien, führt zu neuen Verhaltensweisen in Bezug auf Lebensmittel, Ernährung und Gesundheitsmanagement. Die schnelle Einführung von Medikamenten zur Gewichtsreduktion und das gestiegene Bewusstsein für hochverarbeitete Lebensmittel definieren den Kampf gegen Fettleibigkeit neu. Die Regierungen reagieren mit Gesetzen, um die wirtschaftliche Belastung durch chronische Krankheiten zu bewältigen.

Technologie hat den Zugang zu Informationen verbessert, und die Sichtbarkeit „idealer“ Lebensstile in den sozialen Medien beeinflusst sowohl Erwartungen als auch Handlungen. Verbraucher suchen zunehmend nach gesünderen, saubereren und nachhaltigeren Entscheidungen und stellen damit die historischen Muster in den Bereichen Lebensmittel und Getränke sowie Wellness auf den Kopf. Zukunftsorientierte Unternehmen passen sich an die Anforderungen des „bewussten Verbrauchers“ an und bringen Gewinner und Verlierer auf dem Markt hervor. Dies hat in der Regel zu einer deutlichen Underperformance bei Unternehmen geführt, die am stärksten den Abwärtstrends ausgesetzt sind (Abbildung 1).

Unser Responsible Investment & Governance Team arbeitet mit den Investmentteams von Janus Henderson zusammen, um diese Veränderungen zu analysieren und mit den Unternehmen zusammenzuarbeiten, um die langfristigen Auswirkungen zu verstehen. Wir gehen davon aus, dass dieser Bereich weiterhin im Rampenlicht stehen wird, wie unsere Thought-Leadership-Veranstaltung für 2025 unterstreicht: „From Cryings to bewusste Entscheidungen – Umgestaltung nachhaltiger Investitionen im Zuge einer Verbraucherrevolution“.

Auswirkungen der Kosten: Schwerpunkt auf echten Maßnahmen in den Bereichen Regulierung, Klima und Biodiversität

Geopolitik, Zölle und höhere Kapitalkosten haben den Schwerpunkt erneut auf die Wettbewerbsfähigkeit, Effizienz und Widerstandsfähigkeit von Unternehmen gelegt und zu einer praxisbezogenen Bewertung von ESG-Faktoren geführt. Da das Ignorieren dieser Überlegungen zu einer Fehlbewertung von Wertpapieren führen könnte, nähern sich Vermögensverwalter und -eigentümer dem Thema Klima und Biodiversität nun mit dem Schwerpunkt auf den messbaren Auswirkungen auf die finanzielle Wertentwicklung und den Wert eines Unternehmens.

Bei Janus Henderson haben wir seit jeher Research und Engagement in den Vordergrund gestellt, um die Risiken und Chancen im Zusammenhang mit dem Klimawandel und der biologischen Vielfalt zu verstehen, wobei wir uns auf ihre Auswirkungen auf Cashflows, Bewertungen und Kapitalkosten konzentrieren. Unser aktives Engagement ermutigt Unternehmen, Klima- und Biodiversitätsrisiken mit Blick auf die finanzielle Wesentlichkeit zu betrachten. Das Janus Henderson x Berkeley Insight Collective spiegelt unser Engagement für eine direkte Weiterbildung von Portfoliomanagern und Analysten wider und hilft ihnen dabei, Portfolios aufzubauen, die sowohl Chancen als auch Risiken berücksichtigen. Janus Henderson und die Fakultät der UC Berkeley haben gemeinsam einen Lehrplan entwickelt, der auf unsere Portfoliomanager und Analysten zugeschnitten ist und sich nicht nur auf die wissenschaftlichen Konzepte des Klimawandels und der Biodiversität konzentriert, sondern auch darauf, wie Anleger dieses erweiterte Verständnis in ihre Anlageentscheidungen umsetzen können. Herstellung.

Wir haben unser eigenes Climate Transition Assessment entwickelt, ein strukturiertes Rahmenwerk zur Bewertung der Bereitschaft von Unternehmen zur Transformation. Unternehmen ohne glaubwürdige Übergangspläne sind zunehmend anfällig für Geschäftsunterbrechungen, regulatorischen Druck, Reputationsschäden und das Risiko verlorener Investitionen. Unser mehrdimensionaler Rahmen ermöglicht es Investoren, über oberflächliche Verpflichtungen hinauszugehen und eine echte Übereinstimmung mit den Klimazielen und der wirtschaftlichen Resilienz zu erkennen.

Janus-Henderson-Ansatz

Bei Janus Henderson sind wir davon überzeugt, dass die Berücksichtigung finanziell wesentlicher ESG-Faktoren für langfristige risikobereinigte Renditen von entscheidender Bedeutung ist und im Einklang mit unserer treuhänderischen Pflicht gegenüber Kunden steht. Angesichts des Ausmaßes disruptiver Megatrends wie dem Klimawandel und dem Aufstieg der künstlichen Intelligenz wird die Integration immer wichtiger. Diese Herausforderungen stellen erhebliche langfristige finanzielle Risiken und Chancen für Anlegerportfolios dar.

Unser Ansatz für verantwortungsbewusstes Investieren ist nach wie vor praktisch, durchdacht, Analyse- und zukunftsorientiert – im Einklang mit unserer Anlagephilosophie der letzten neun Jahrzehnte. Wir begrüßen eine Rückkehr zu wirtschaftsbasierten Ansichten.

Wenn wir auf das Jahr 2026 blicken, verschmelzen die Trends im Bereich des verantwortungsvollen Investierens mit der allgemeinen wirtschaftlichen Realität. Der Fokus verlagert sich von ehrgeizigen Idealen hin zu praktischen, finanziell wesentlichen Überlegungen. Unser Engagement für strenge Analyse, aktives Engagement und durchdachte Integration von ESG-Faktoren unterstützt unser Ziel, sicherzustellen, dass die Portfolios unserer Kunden widerstandsfähig, wettbewerbsfähig und für langfristigen Erfolg in einer sich schnell verändernden Welt positioniert sind.

WICHTIGE INFORMATIONEN

¹Janus Henderson hält an einer unternehmensweiten Ausschlusspolitik in Bezug auf umstrittene Waffen fest.  Die Präferenzen für Investitionen im Verteidigungs- und Energiesektor können je nach regionalen und kundenspezifischen Erwägungen unterschiedlich sein. Einige Kunden möchten möglicherweise ein direktes oder indirektes Engagement in defensiven Qualitäten ausschließen, und wir können dem durch unsere Reihe an Strategien gerecht werden, die unterschiedliche Ausschlusskriterien verwenden, je nach Ausrichtung auf die Strategie und die Anlagegrundsätze des Fonds.  Unsere Teams sind zudem in der Lage, maßgeschneiderte Ausschlüsse zu implementieren, indem sie mit Investment Compliance zusammenarbeiten, um individuelle Kundenanforderungen zu erfüllen.

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