Blockchain y tokenización: Transformando la gestión de activos en nombre de los clientes

La industria de la gestión de activos está experimentando una profunda transformación, impulsada por el avance de la tecnología. Dado que los inversores exigen mayor transparencia, eficiencia y acceso, las gestoras de activos buscan soluciones innovadoras para cumplir estas expectativas. La tecnología transformadora de la cadena de bloques (y la tokenización de activos) tienen el potencial de remodelar los cimientos de cómo se estructuran, comercializan y mantienen los productos de inversión. En Janus Henderson, estas tecnologías son más que teóricas. Son fundamentales para nuestra estrategia de innovación, ya que ayudan a los clientes a prepararse para un futuro/contrato de futuro mejor.

¿Qué es blockchain?

Blockchain a menudo se describe como una tecnología de contabilidad distribuida, pero ¿qué significa eso realmente? En esencia, una cadena de bloques es una base de datos compartida y descentralizada que registra las transacciones de forma transparente, segura y permanente. A diferencia de las bases de datos tradicionales, que están controladas por una entidad central, las cadenas de bloques públicas son mantenidas por una red de participantes, que a veces se cuentan por decenas de miles, que validan y registran colectivamente cada cambio.

Piense en una cadena de bloques como un libro de contabilidad global donde cada entrada es verificada por los participantes de la red y registrada permanentemente. Esto significa que una vez que se registra una transacción, no se puede alterar ni borrar, creando una pista de auditoría indiscutible.

Tres características principales distinguen a blockchain de las bases de datos tradicionales:

• Transacciones sin confianza: Dada su transparencia y proceso de verificación, blockchain permite intercambios seguros entre pares sin tener que depender de intermediarios, como bancos o cámaras de compensación. El mecanismo de consenso garantiza que todos los participantes estén de acuerdo sobre la validez de cada transacción.
• Inmutabilidad: Una vez que los datos se agregan a la cadena de bloques, no se pueden cambiar. Cada nuevo bloque de datos se vincula al anterior, creando una cadena que es a prueba de manipulaciones y totalmente auditable.
• Componibilidad: Las cadenas de bloques pueden alojar aplicaciones programables, conocidas como contratos inteligentes, que ejecutan automáticamente transacciones cuando se cumplen las condiciones predefinidas. Esto abre la puerta a una amplia gama de innovaciones financieras.

La evolución de los mercados financieros refleja esta progresión tecnológica. No hace mucho, el seguimiento de la titularidad de los valores se hacía en papel, trasladándose certificados físicos entre los participantes del mercado. El cambio al mantenimiento de registros electrónicos trajo eficiencia, pero muchos procesos manuales e intermediarios permanecen. Blockchain representa el próximo salto prospectivo/a plazo, que promete eliminar la fricción y desbloquear nuevas posibilidades.

¿Por qué es importante la cadena de bloques?

A pesar de décadas de digitalización, el sistema financiero sigue adoleciendo de ineficiencias. La liquidación, la custodia y la conciliación a menudo involucran a varias partes, cada una de las cuales mantiene sus propios registros e introduce retrasos, costos y riesgos operativos. La Corporación de Depósito Fiduciario y Compensación (DTCC, por sus siglas en inglés), por ejemplo, procesa más de 7 billones de dólares en transacciones diarias, pero los participantes de la DTCC siguen dependiendo de una importante intervención manual.

Blockchain ofrece una solución al proporcionar una fuente única y compartida de verdad. Las transacciones se pueden liquidar al instante, de forma segura y con total transparencia. El riesgo de errores, fraudes y duplicaciones se reduce drásticamente. La adquisición por parte de DTCC en 2023 de la empresa de tecnología de tokenización Securrency (más tarde rebautizada como DTCC Digital Assets), y sus planes para permitir la liquidación basada en blockchain para sus participantes subrayan el reconocimiento de la industria del potencial transformador de blockchain. No se trata de una visión lejana: es una ola que ya está cobrando impulso y tiene el potencial de estrellarse contra aquellos en la industria que no estén preparados.

¿Qué es la tokenización?

La tokenización es el proceso de representar activos del mundo real, como acciones, bonos, bienes raíces o incluso coleccionables, como tokens digitales en una cadena de bloques. A diferencia de los sistemas tradicionales que se basan en identificadores como CUSIP o ISIN, que a su vez se basan en el mantenimiento centralizado de registros, los tokens son únicos, inmutables y se pueden transferir sin problemas entre las partes. Un token puede rastrear no solo la identidad general de un activo, sino también su propiedad específica y su historial de transacciones. Esto elimina el riesgo significativo de contabilizar la propiedad en sistemas dispersos.

Un token es más que un simple certificado digital; Es una representación programable y autónoma de la propiedad. Por ejemplo, una acción tokenizada de un fondo puede comprarse, venderse o pignorarse como garantía/colateral, todo con la seguridad de que la transacción se registra en un libro mayor a prueba de manipulaciones. La tokenización no se limita a los activos financieros: todo, desde el arte hasta el vino y las cartas de Pokémon, se ha tokenizado, lo que permite la propiedad fraccionada, una transferencia más fácil y una mayor liquidez.

¿Por qué es importante la tokenización en la gestión de activos?

Para los gestores de activos y sus clientes, la tokenización ofrece el potencial de revolucionar la forma en que se crean, distribuyen y prestan servicio los productos de inversión:

• Potencial de desintermediación: Al permitir transacciones directas entre pares, la tokenización puede reducir y simplificar la necesidad de custodios, agentes de transferencia y otros intermediarios.
• Reducción de costes: Con menos procesos manuales y conciliaciones, los costes operativos pueden reducirse significativamente, lo que beneficia tanto a los gestores como a los inversores y, en última instancia, puede traducirse en mayores rentabilidades.
• Transparencia y auditabilidad: Cada transacción se registra en la cadena de bloques, lo que proporciona una pista de auditoría inmutable en tiempo real.
• Acceso y liquidez: La tokenización puede permitir la propiedad fraccionada y el comercio las 24 horas del día, los 7 días de la semana, abriendo nuevos mercados y segmentos de inversores.
• Programabilidad:  Las cadenas de bloques admiten la lógica programable, lo que permite a los propietarios de activos integrar reglas y comportamientos directamente en los activos tokenizados. Esto permite casos de uso avanzados, como la implementación de tokens como garantía/colateral en protocolos de préstamo o la automatización de la inversión algorítmica en todos los activos.

Sin embargo, todos los beneficios de la tokenización dependen de lograr una masa crítica de participantes. Hoy en día, la mayoría de los productos tokenizados todavía se encuentran en la etapa de prueba de concepto, y el efecto de red, el punto en el que hay suficientes usuarios en el sistema para que sea realmente valioso, aún no se ha materializado por completo. También hay desafíos relacionados con el intercambio de información, la regulación y la preparación del mercado, lo que crea una curva J en la adopción: lenta al principio, pero con potencial de rápida aceleración a medida que el ecosistema madura.

¿Qué hace Janus Henderson por cuenta de sus clientes?

Janus Henderson ha adoptado un enfoque de pensamiento prospectivo/a plazo para blockchain y tokenización, guiado por su estrategia de Tecnología Financiera Disruptiva (DFT). En lugar de limitarse a tokenizar los productos existentes para los inversores tradicionales, Janus Henderson se centra en servir al creciente grupo de capital "on-chain", es decir, inversores que ya operan en el ecosistema de activos digitales y buscan productos de grado institucional.

La firma ha lanzado versiones tokenizadas de sus estrategias insignia: una que invierte en obligaciones de préstamos garantizados con calificación AAA y otra en bonos del Tesoro de EE. UU. Estos se han puesto a disposición de los inversores 'on-chain' a través de asociaciones con proveedores de tecnología líderes como Centrifuge. Estos productos no son solo envoltorios digitales; Están integrados de forma nativa en el ecosistema blockchain. Esto permite una suscripción y reembolso sin problemas utilizando monedas estables y proporcionando garantías/colaterales subyacentes para las principales plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi).

El enfoque de Janus Henderson es único en varios aspectos:

• Enfoque en activos del mundo real: Mientras que muchos en la industria están experimentando con llevar la criptomoneda a los inversores convencionales, Janus Henderson está llevando los productos de inversión tradicionales a la cadena de bloques, cerrando la brecha entre las finanzas heredadas y el futuro/contrato de futuro digital.
• Alianzas con plataformas líderes: Al colaborar con líderes tecnológicos como Centrifuge e interactuar con los principales sistemas de gobernanza blockchain descentralizados, Janus Henderson puede aprovechar el apalancamiento de la mejor infraestructura de su clase y aprovechar un ecosistema en rápido crecimiento.
• Preparación del cliente: La empresa no se limita a fabricar productos; Está ayudando activamente a los clientes a comprender y prepararse para la próxima ola de tokenización, ofreciendo recursos educativos y apoyo práctico para configurar la infraestructura de billeteras y participar en inversiones en cadena. Este enfoque proactivo garantiza que los clientes no solo estén informados, sino también capacitados para participar en el cambiante panorama digital.

Desafíos en medio de oportunidades

A pesar de la promesa, siguen existiendo desafíos. El intercambio de información entre plataformas, la incertidumbre regulatoria y la necesidad de una infraestructura sólida son obstáculos para una adopción generalizada. Janus Henderson es muy consciente de estos problemas y está invirtiendo estratégicamente, equilibrando la necesidad de estar a la vanguardia de la innovación con la realidad de la demanda actual del mercado.

Nuestra disposición para ayudar a los clientes a experimentar con productos tokenizados, configurar la infraestructura de billeteras y comprender la mecánica de la inversión basada en blockchain debería posicionarnos como líderes en este espacio y ayudar a los clientes a navegar por el cambio. Además, es poco probable que la mayoría de los inversores adopten un modelo totalmente descentralizado y querrán darse cuenta de los beneficios de la tokenización sin dejar de trabajar con contrapartes financieras de confianza. Esto significa que entender los beneficios que aporta el sistema financiero tradicional es fundamental para entender cómo se formará esta ola tecnológica.

De cara al futuro, Janus Henderson está explorando otros productos tokenizados. Estamos entusiasmados de haber trabajado con Centrifuge y Standard & Poor's (S&P) para lanzar pronto el primer fondo tokenizado con licencia S&P 500 y estamos en conversaciones activas con inversores institucionales sobre nuevos casos de uso. El objetivo sigue siendo ofrecer soluciones prácticas que satisfagan las necesidades reales de los clientes, sin dejar de ser ágiles en un entorno en rápida evolución.

Potencial transformador

Blockchain y la tokenización están configuradas para transformar la gestión de activos, ofreciendo eficiencia, transparencia y acceso sin precedentes. La estrategia proactiva de Janus Henderson, centrada en aplicaciones en el mundo real, inversores "on-chain" e innovación colaborativa, demuestra cómo los gestores de activos pueden liderar en esta nueva era. A medida que el sector pasa de la experimentación a la adopción, esperamos poder ayudar a los clientes a aprovechar las mercados emergentesjores oportunidades que se presenten y posicionarse para un futuro/contrato de futuro de inversión más brillante.