Aspectos destacados:
- La renta más alta y defensiva que ofrecen inversiones a tipo flotante, como pueden ser los CLO, atrae a los gestores de inversiones que tratan de mejorar la diversificación de sus carteras.
- El valor relativo favorece a los CLO con calificación AAA, que pueden brindar diferenciales y rendimientos más altos que el crédito corporativo Crédito global y high yield respectivamente. Los datos históricos demuestran que los CLO con calificación AAA también ofrecen una mejor renta fija a largo plazo y en mercados volátiles.
- La diversidad del mercado y del entorno normativo europeo exige un enfoque activo de la inversión en CLO que pueda valorar los riesgos y el potencial de rentabilidad de cada operación y aprovechar el valor relativo para optimizar las rentabilidades.
Las obligaciones garantizadas por préstamos (o CLO, por sus siglas en inglés) son carteras gestionadas de préstamos corporativos, con una calificación inferior a Crédito global, que han sido titulizados. En nuestra opinión, un CLO/los CLOs con calificación Crédito global permiten a los inversores capturar rentas atractivas sin asumir un riesgo idiosincrático significativo. Moverse hacia un CLO/los CLOs de Crédito global y obtener un diferencial de crédito atractivo puede ayudar a mantener el nivel de rentas si las tasas de efectivo/liquidez disminuyen, mientras ofrece renta adicional basada en diferencial si las tasas de efectivo/liquidez aumentan.
También brindan beneficios de diversificación de carteras (Figura 4) gracias a su naturaleza de tipo flotante y la diversificación de los préstamos dentro de un CLO – que posee entre 100-300 préstamos subyacentes – seleccionados por un gestor de CLO.
Con más de 70 gestores de CLO en Europa y más de 150 en los EE.UU. a través de cientos de acuerdos, cada uno presenta riesgos y características idiosincráticos únicos, impulsados por diferencias en el colateral, la gestión y la estructura. Esto requiere un enfoque enfocado para la selección de instrumentos, entendiendo la estrategia de cada gestor y los riesgos específicos de su CLO/los CLOs.
En estos Argumentos a favor de CLOs, analizamos a fondo el sector, vemos lo que nos dice la historia y planteamos cómo los inversores pueden acceder a esta clase de activos.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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