Aspectos destacados:
- El meteórico crecimiento de la tecnología en los últimos años ha dejado a muchos inversores infraponderados en el sector. Muchos siguen dudando en aumentar las asignaciones, alegando valoraciones y la preocupación por la crecimiento sostenida.
- Los múltiplos de ganancias de la tecnología no son excesivos en relación con el mercado en general, y esta prima está justificada debido a los márgenes superiores del sector y el mayor crecimiento de las ganancias esperado.
- Dada nuestra expectativa de que la tecnología continuará representando una mayor acción de las ganancias corporativas agregadas, los puntos de entrada actuales invitan a conversaciones sobre cómo una mayor exposición a la tecnología puede beneficiar a carteras más amplias.
Fuente: Janus Henderson Investors, Bloomberg, a 19 de septiembre de 2025.
Nota: Los ratios precio-beneficio se basan en estimaciones de beneficios prospectivos/a plazo combinados a 12 meses.
Las conversaciones sobre cómo encaja la tecnología dentro de una asignación de acciones más amplia invariablemente incluyen dos preguntas: Primero, "¿No representa una gran parte del índice de referencia?" y segundo, "¿No es caro?"
La acción acciones de tecnología e Internet en el S&P 500® El índice se ha expandido a aproximadamente el 40%. Esto ha dejado a los inversores que habían estado infraponderados en tecnología de infraponderación aún menos expuestos a poderosos temas seculares como la inteligencia artificial (IA). Otros redujeron la exposición durante el repunte, tratando de evitar la concentración. Pero estar materialmente infraponderación en tecnología existe su riesgo.
En nuestra opinión, a medida que temas como la IA se desarrollen en un horizonte de varios años, las principales compañías tecnológicas acumularán beneficios a un ritmo mucho mayor que el de la renta variable en general. Aumentar ligeramente la exposición al sector tecnológico, pero manteniéndola por debajo del peso del mercado, puede posicionar a los inversores para participar en temas que creemos que probablemente supondrán una parte cada vez mayor de los beneficios corporativos agregados.
En los últimos cinco años, tecnologías como la computación en la nube se vieron catalizadas por primera vez por la transición digital provocada por los confinamientos de la COVID-19 y luego se unieron al tema generacional de la IA. El poder de los modelos de negocio del sector queda ilustrado por los márgenes operativos que se espera que promedien el 34% en los próximos dos años, en comparación con el 18% de las acciones más amplias. Se estima que los márgenes atractivos y el crecimiento de primera línea generarán un crecimiento de ganancias promedio del 19% en los próximos dos años, en comparación con el 13% del S&P 500.
Estas proyecciones, unidas a unas valoraciones razonables, constituyen un argumento de peso para que los inversores se replanteen el tamaño de su asignación tecnológica.
Creemos que el mercado sigue subestimando la capacidad de las compañías tecnológicas líderes para acumular beneficios durante la duración del tema secular al que están asociadas. En este contexto, las valoraciones de muchos de estos innovadores siguen siendo razonables.
Inteligencia artificial ("IA") Empresas enfocadas, incluidas las que desarrollan o utilizan tecnologías de IA, pueden enfrentarse a una rápida obsolescencia de los productos, a una intensa competencia y a un mayor escrutinio normativo. Estas empresas a menudo dependen en gran medida de la propiedad intelectual, invierten significativamente en investigación y desarrollo, y dependen de mantener y aumentar la demanda de los consumidores. Sus valores pueden ser más volátiles que los de las empresas que ofrecen tecnologías más establecidas y pueden verse afectados por los riesgos vinculados al uso de la IA en las operaciones comerciales, incluida la responsabilidad legal o el daño a la reputación.
Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, unos ciclos de producto cortos, las caídas de los precios y beneficios, la competencia de nuevos participantes de mercado y las condiciones económicas generales. Una inversión concentrada en un solo sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y que el mercado en su conjunto.
Perspectivas
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