Vista rápida: ¿Cómo abordó la llamada de ganancias de NVIDIA las preocupaciones sobre la burbuja de la IA?
El gestor de carteras Richard Clode resume las principales consecuencias para los inversores del último informe de resultados de NVIDIA.
4 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Los resultados trimestrales de NVIDIA superaron las expectativas, con una reaceleración del crecimiento y acuerdos incrementales que refuerzan el liderazgo de NVIDIA en infraestructura de IA.
- La empresa citó la IA generativa, la IA agentica, así como el fin de la Ley de Moore como fuerzas estructurales que impulsan la demanda a largo plazo de computación acelerada.
- La dirección abordó los temores sobre la vida útil de las GPU, la financiación circular y las amenazas competitivas, haciendo hincapié en un flujo de caja sólido y la expansión del ecosistema en un esfuerzo por desacreditar las preocupaciones de los inversores.
En los últimos meses ha habido una creciente angustia del mercado en torno a la financiación circular y una burbuja de IA, con la breve tesis del inversor en hedge funds Michael Burry sobre los hiperescaladores que exageran las ganancias a través de la depreciación subestimada, la financiación circular y los recientes acuerdos de clientes con competidores que agregan leña al fuego.
La llamada de ganancias de ayer brindó un momento oportuno para que NVIDIA dejara las cosas claras sobre lo que la compañía estaba viendo desde su punto de vista como líder de IA. El jefe de NVIDIA, Jensen Huang, hizo una apasionada defensa de lo que está impulsando una gran inversión en nueva infraestructura informática, explicando cómo, en su opinión, la IA todavía tenía muchos años de crecimiento por delante:
3 vectores clave que impulsan la inversión en infraestructura de IA
1. El fin de la Ley de Moore
La infraestructura informática existente que sustenta todos los datos y el software ya no escala al ritmo que lo hacía antes, lo que sugiere que la Ley de Moore se acerca finalmente a la obsolescencia. Sin embargo, en lugar de ver que el ritmo del cambio se está desacelerando, está impulsando una ola de innovación, impulsando la necesidad de realizar la transición a la computación acelerada para reducir los costos.
2. IA generativa
Los servicios de Internet con los que interactuamos a diario se basan en los rankings de búsqueda, los motores de recomendación y la orientación de la publicidad. Los modelos de lenguaje grandes (LLM) son mucho más eficaces a la hora de impulsar estos motores, lo que a su vez genera mayores ingresos a través de una mayor participación y tráfico de los usuarios. Los LLM también están mejorando en la identificación de la intención comercial, lo que lleva a mayores tasas de clics.
3. IA Agentica/IA Física
Estas nuevas y revolucionarias tecnologías están creando mercados objetivo completamente nuevos y muy grandes. Esto está provocando algunos de los aumentos de ingresos más rápidos que hemos visto nunca. Jensen hizo referencia a la empresa de seguridad e investigación de IA Anthropic, que ha visto aumentar sus ingresos anualizados de 1.000 millones de dólares a principios de este año a 7.000 millones de dólares anualizados el mes pasado.1
Se ha hablado mucho de una burbuja de IA. Desde nuestro punto de vista, vemos algo muy diferente.
Jensen Huang, fundador y CEO de NVIDIA
3 argumentos principales desde el punto de vista de NVIDIA para calmar las recientes preocupaciones sobre la empresa
1. Vida útil de una GPU
El director financiero de NVIDIA señaló que sus GPU Ampere, de seis años de antigüedad, todavía están disponibles en la nube y se utilizan plenamente en la actualidad. Esto contrasta con la afirmación de Michael Burry de que la vida útil de las GPU es de solo dos o tres años. Si bien una GPU de seis años de antigüedad no se usaría para entrenar un modelo de frontera a gran escala y muy avanzado, se puede usar para cargas de trabajo menos intensivas. El director financiero también señaló que el rendimiento de una GPU antigua no se queda quieto, ya que las actualizaciones de software pueden mejorar significativamente el rendimiento con el tiempo (4-5 veces para el chip Hopper durante su vida útil hasta la fecha).
2. Financiación circular
Las inversiones recientemente anunciadas por NVIDIA en OpenAI y Anthropic deben ponerse en contexto. NVIDIA generó US $ 22 mil millones en flujo de caja libre el trimestre pasado, tiene más de US $ 50 mil millones de efectivo/liquidez neto en su balance.número arábigo
NVIDIA defendió estos acuerdos como un medio para expandir su ecosistema, y Anthropic se comprometió esta semana a usar GPU NVIDIA por primera vez. Estos acuerdos pueden ayudar a acelerar los planes de crecimiento de estos nuevos clientes, así como los posibles futuro/contrato de futuro los rendimientos financieros de tomar participaciones en empresas que NVIDIA considera que tienen capacidades generacionales.
3. Competencia
NVIDIA alegó que su lenguaje de programación patentado, CUDA, así como su arquitectura versátil, permiten a las GPU de la compañía tener una vida útil mucho más larga que la competencia, que podría limitarse a unos pocos años a medida que evolucionen las tecnologías de los modelos. Vale la pena señalar que, si bien su rival AMD en su reciente día del analista prometió decenas de miles de millones de dólares de ingresos informáticos de IA en 2027, NVIDIA ha informado de una cantidad similar en un trimestre.3
Datos destacados sobre beneficios: aceleración del crecimiento y acuerdos estratégicos
En cuanto a los resultados, NVIDIA superó la cantidad habitual de subidas respecto a las expectativas y una reaceleración del crecimiento. Después de haber establecido en su reciente evento GTC Washington un camino hacia más de 300.000 millones de dólares en ventas de centros de datos el próximo año, vimos que los acuerdos de HUMAIN y Anthropic de esta semana son incrementales a esa cifra.4
Las cifras de ventas de NVIDIA siguen incluyendo las ventas mínimas en China, dado el actual estancamiento entre EE. UU. y China. Pero NVIDIA no ha perdido la esperanza, haciendo hincapié en la necesidad de tener un producto competitivo para vender en China y en la importancia de que EE. UU. pueda competir a nivel mundial. Las previsiones de compra siguen estando actualmente muy por delante del consenso formal por el lado de las ventas, y las revisiones al alza de la noche a la mañana parecen ponerse más bien al día. Muchos inversores ven que las acciones de NVIDIA todavía cotizan a una valoración lejos de ser atroz, esto podría verse como una fuerte respuesta a las recientes preocupaciones sobre la burbuja de IA y las comparaciones con el mercado puntocom en 2000.
La fuente de toda la información relacionada con las llamadas de ganancias es NVIDIA Newsroom; "NVIDIA anuncia los resultados financieros del tercer trimestre del año fiscal 2026"; 19 de noviembre de 2025.
1 DigitalAsia; “Según se informa, Anthropic está a punto de alcanzar los 70.000 millones de dólares en ingresos en 2028, impulsado por el aumento de las ventas de API"; 7 de noviembre de 2025.
2 Sala de prensa de NVIDIA a 19 de noviembre de 2025.
3 AMD.com; "AMD presenta una estrategia para liderar el mercado de cómputo de 1 billón de dólares y acelerar la próxima fase de crecimiento"; 11 de noviembre de 2025. Sala de prensa de NVIDIA; NVIDIA reportó ingresos de 57 mil millones de dólares en el tercer trimestre fiscal de 2026.
4 Businesswire; "AWS y HUMAIN amplían su asociación con NVIDIA AI Infrastructure y AWS AI Chip Deal para impulsar la innovación global en IA"; 19 de noviembre de 2025. CNN Business, "La compañía pública más valiosa del mundo acaba de exponer su visión para el futuro/contrato de futuro"; 28 de octubre de 2025.
IA agente: Un sistema de IA que utiliza un razonamiento sofisticado y una planificación iterativa para resolver de forma autónoma problemas complejos de varios pasos. Se utilizan inmensas cantidades de datos procedentes de múltiples fuentes y aplicaciones de terceros para analizar de forma independiente los problemas, desarrollar estrategias y ejecutar tareas.
Balance: Estado financiero que resume los activos, pasivos y la renta variable de los accionistas de una empresa en un momento determinado. Cada apartado da una idea a los inversores de lo que tiene y debe una empresa, así como la cantidad invertida por los accionistas.
Compra/Venta: Buy-side es el lado del mercado financiero que compra e invierte grandes porciones de valores con el propósito de administrar dinero o fondos. El lado de la venta es el otro lado del mercado financiero, que se ocupa de la creación, promoción y venta de valores negociados al público.
Financiación circular: La preocupación de que la financiación de la inversión en infraestructuras de IA entre los valores de megacapitalización se esté volviendo insostenible. Los acuerdos e inversiones interconectados dentro de un pequeño grupo de empresas significan que las empresas están invirtiendo entre sí, y el receptor de la financiación utiliza el capital para realizar compras al inversor original. Algunas de estas empresas pueden tener flujos de efectivo/liquidez insuficientes y podría provocar una burbuja cuando las valoraciones de las empresas se vuelven excesivas, con implicaciones de mercado más amplias.
Depreciación: Se refiere a la medición de cuánto valor pierden los activos físicos con el tiempo. Es un método contable que asigna el costo de un activo tangible a lo largo de su vida útil para reflejar su valor decreciente a través del uso y la obsolescencia.
Flujo de caja libre: liquidez que genera una empresa tras tener en cuenta los costes operativos diarios y el gasto en bienes de equipo. Por tanto, puede utilizarse para realizar compras, repartir dividendos o reducir la deuda.
IA generativa: se refiere a modelos de aprendizaje profundo que se entrenan con grandes volúmenes de datos sin tratar para generar «nuevos contenidos», incluido texto, imágenes, audio y vídeo.
GPU: una unidad de procesamiento de gráficos realiza cálculos matemáticos y geométricos complejos que son necesarios para la representación de gráficos y también se utilizan en juegos, creación de contenido y aprendizaje automático.
Coberturas de fondos: fondo que emplea una estrategia que toma una posición para compensar otra inversión que perderá value a medida que la inversión principal gane y viceversa. Estas posiciones se utilizan para reducir o gestionar diversos factores de riesgo y limitar las probabilidades de que una cartera incurra en pérdidas globales. Pueden utilizarse varias técnicas, incluidos derivados.
Hiperescalador: Empresas que proporcionan infraestructura para servicios de nube, redes e Internet a escala. Algunos ejemplos de hiperescaladores son Google, Microsoft, Facebook, Alibaba y Amazon Web Services (AWS).
LLM (gran modelo de lenguaje): tipo especializado de inteligencia artificial que se ha entrenado con grandes cantidades de texto para entender contenidos existentes y generar contenidos originales.
Ley de Moore: Se refiere a la sugerencia del cofundador de Intel, Gordon E. Moore (1965), de que el número de transistores que pueden caber en un microchip se duplicaría cada dos años. Por lo tanto, cabe esperar que la velocidad y la capacidad de los ordenadores aumenten cada dos años y a un coste menor. Otro precepto de la Ley de Moore afirma que este crecimiento es exponencial.
Valoración: El proceso de determinar el valor razonable de un activo, inversión o empresa. Entre otros, futuro/contrato de futuro beneficios y otros atributos de la empresa se utilizan para llegar a un valoración.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.
Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- El Fondo sigue un enfoque de inversión sostenible, que puede provocar una sobreponderación y/o infraponderación en determinados sectores y, por lo tanto, un rendimiento diferente al de los fondos que tienen un objetivo similar, pero que no integran criterios de inversión sostenible a la hora de seleccionar valores.
- El Fondo podrá utilizar derivados para reducir el riesgo reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo podrá utilizar derivados para reducir el riesgo reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
4 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Los resultados trimestrales de NVIDIA superaron las expectativas, con una reaceleración del crecimiento y acuerdos incrementales que refuerzan el liderazgo de NVIDIA en infraestructura de IA.
- La empresa citó la IA generativa, la IA agentica, así como el fin de la Ley de Moore como fuerzas estructurales que impulsan la demanda a largo plazo de computación acelerada.
- La dirección abordó los temores sobre la vida útil de las GPU, la financiación circular y las amenazas competitivas, haciendo hincapié en un flujo de caja sólido y la expansión del ecosistema en un esfuerzo por desacreditar las preocupaciones de los inversores.