Aspectos destacados:
- Esperamos un impacto limitado a corto plazo en el mercado, ya que las empresas necesitarán más tiempo para ver si surge un régimen prooccidental en Venezuela antes de que surjan oportunidades de inversión selectivas.
- La posible flexibilización de las sanciones y la inversión extranjera podrían reactivar el vasto sector energético de Venezuela, con implicaciones para el suministro mundial de petróleo, los precios y la seguridad energética.
- Los cambios geopolíticos a largo plazo podrían provocar el regreso de las «esferas de influencia» globales, en las que dominan las potencias hegemónicas regionales.
La audaz medida de Estados Unidos para sacar al presidente Maduro de Venezuela para enfrentar cargos en Estados Unidos conmocionó al mundo, pero no es la primera vez que Estados Unidos interviene en otros países y es poco probable que sea la última. Aunque el acontecimiento tiene un peso simbólico, es probable que su impacto inmediato en los mercados mundiales sea modesto. La historia más importante puede estar en lo que significa a largo plazo, como parte de un motor macroeconómico más amplio de realineamiento geopolítico.
Repercusiones en el mercado a corto plazo
El desafortunado impacto de las dificultades económicas y políticas que Venezuela ha enfrentado durante las últimas dos décadas, además de las sanciones, significa que muchas empresas de los mercados desarrollados han salido completamente del mercado. En el caso de los pocos con exposición residual a Venezuela (p. ej., Chevron, Repsol, Telefónica) un entorno de política más estable podría ofrecer un alivio gradual.
A corto plazo, los bonos venezolanos podrían ver un apoyo inicial, al descontar los mercados la perspectiva de normalización de las políticas (suponiendo que el país evite el caos; los primeros indicios apuntan a que Estados Unidos podría estar dispuesto a trabajar de forma pragmática con las actuales autoridades venezolanas tras las dificultades a las que se enfrentan Irak y Afganistán). Los mercados petroleros también podrían reaccionar, aunque no necesariamente en la dirección que se podría esperar. Si bien la incertidumbre geopolítica suele impulsar los precios al alza, un eventual aumento en el suministro venezolano ejercería presión a la baja sobre el crudo, una vez que se estabilicen las rutas de envío y se aclaren los mecanismos de sanciones.
Reabasteciendo el suministro global: Por qué Venezuela importa
A pesar de tener las reservas probadas de petróleo más grandes del mundo, la producción de Venezuela se ha desplomado de alrededor de 3 millones de barriles por día a principios de la década de 2000 a menos de un tercio de eso en los últimos años.1 Las sanciones, la falta crónica de inversiones y el deterioro de las infraestructuras han reducido drásticamente la producción.
El atractivo comprobado de Venezuela
Reservas probadas de crudo por país (miles de millones de barriles)
Fuente: Boletín Estadístico Anual de la OPEP 2025, reservas probadas de crudo por país a finales de 2024. No incluye las arenas bituminosas. No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
La transición hacia un gobierno prooccidental podría aliviar las sanciones, permitir la inversión extranjera (aunque esto podría requerir un cambio de actitud en el actual régimen venezolano o un cambio de régimen en general) e incrementar la producción. Es posible que con ayuda externa y condiciones políticas favorables, Venezuela pueda duplicar la producción a 2 millones de barriles/día en dos años2 y mucho más a largo plazo. Tal expansión alteraría el equilibrio mundial del petróleo. No es difícil entender por qué Venezuela moviéndose bajo la égida de los Estados Unidos podría mejorar los valores energéticos para los Estados Unidos y, por extensión, para Occidente.
Repercusiones políticas a largo plazo: Nuevo enfoque en las esferas de influencia
Más allá de las consideraciones inmediatas del mercado, el cambio en Venezuela puede acarrear consecuencias geopolíticas a largo plazo. Si Estados Unidos se impone unilateralmente para promover objetivos económicos o políticos, puede sentar precedentes que repercutan en otras regiones. También dificulta que Estados Unidos condene acciones similares por parte de otros en el futuro.
Es plausible el regreso a un mundo de "esferas de influencia" delimitadas: China ejerciendo su dominio en Asia, EE. UU. reforzando su posición en América y Europa lidiando con una dinámica compleja con Rusia. Por tanto, la transición venezolana podría ser un microcosmos de un realineamiento global más amplio, al que los inversores podrían tener que ajustarse activamente.
El futuro
Es poco probable que el cambio político en Venezuela provoque una revalorización más amplia del mercado a muy corto plazo. Sin embargo, sus repercusiones —para el suministro energético, los bonos soberanos de los mercados emergentes, las tensiones geopolíticas y la diversificación de la cadena de suministro— requieren atención continua.
1Fuente: Boletín Estadístico Anual de la OPEP 2025.
2Fuente: Wood Mackenzie, «¿Qué podría significar el cambio en Venezuela para la producción de petróleo?», 5 de diciembre de 2025.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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Hegemón: Una persona o país dominante que tiene un poder e influencia significativos sobre los demás.
Sanción: Las sanciones, en la ley y en la definición legal, son penas u otros medios de ejecución utilizados para proporcionar incentivos a la obediencia a la ley u otras normas y reglamentos. Las sanciones económicas o comerciales son sanciones destinadas a cambiar la política o el comportamiento de un país, a través de herramientas como las restricciones al comercio o al movimiento de capitales.
Esfera de influencia: Un país o región en el que otro país tiene poder para influir en los acontecimientos, aunque no tenga autoridad formal.
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