Aspectos destacados:
- El petróleo es el foco inmediato: los precios han subido, pero los niveles actuales siguen apuntando a un conflicto limitado y de corta duración más que a un shock energético sostenido.
- El impacto general en el mercado depende de la escalada: los activos de riesgo, las expectativas de inflación y las perspectivas sobre los tipos solo cambiarían sustancialmente si la incertidumbre se prolonga.
- Mantener la disciplina ante el riesgo general: la elevada incertidumbre aboga por la diversificación y una mentalidad a largo plazo, no por cambios reactivos en la cartera.
Negotiations between the U.S. and Iran over Iran’s nuclear capabilities faltered in the last week. This was followed by joint strikes led by the U.S. and Israel on strategic positions across Iran. Iran’s supreme leader Ayatollah Ali Khamenei is among those killed in the conflict, and Iran has retaliated with strikes across the Middle East. This has led to a potential for escalation beyond the relatively short-lived recent conflicts between Israel and Iran seen in April 2024 and then 12 days of war in June 2025.
Foco inicial en el petróleo
En el momento de escribir esto el domingo1 de marzo, desde una perspectiva de inversión, la atención se centra principalmente en el impacto en el precio del petróleo. Irán produce alrededor del 3-4% del suministro mundial de petróleo, pero el efecto de arrastre regional ya se está acelerando. Quizás lo más notable es que las huelgas han provocado lo que es esencialmente una interrupción del tráfico a través del Estrecho de Ormuz. El Estrecho de Ormuz es un cuello de botella en el transporte de petróleo en Oriente Medio, a través del cual pasa aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo.
Es probable que los precios del petróleo suban, pero hasta niveles manejables
Si bien el petróleo se negoció principalmente en el rango de US $ 60- $ 70 durante los últimos 12 meses, los precios ya han superado los US $ 70 y están a punto de tender al alza con el inicio del trading el lunes. Estos movimientos son significativos, pero aún no son particularmente preocupantes en el esquema más amplio de las implicaciones de inversión. Un aumento continuado a 80 USD sería coherente con el conflicto de junio de 2025, y a 90 USD, coherente con abril de 2024, cuando los mercados mundiales pudieron ignorar en gran medida las subidas de precios al resolverse los conflictos en relativamente poco tiempo. Como aproximación aproximada de un conflicto importante, la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022 llevó los precios del petróleo por encima de los 100 dólares durante un largo periodo, con picos breves por encima de los 120 dólares. En su situación actual, los precios del petróleo descuentan un conflicto limitado de duración relativamente corta.
A qué prestar atención si persiste la incertidumbre
Existen canales de transmisión de mercado clave adicionales para supervisar si la incertidumbre persiste. El aumento de la incertidumbre reduce la confianza de los inversores, lo que puede pesar en general en los activos de riesgo a nivel mundial. Esto probablemente haría más atractivos a la deuda soberana de los mercados desarrollados globales, incluidos los bonos del Tesoro estadounidense, y a las divisas consideradas refugio. En un periodo prolongado de incertidumbre, el aumento de los precios del petróleo podría generar un susto inflacionista mundial, lo que a su vez puede reducir la probabilidad de que la Reserva Federal estadounidense recorte los tipos de interés, que actualmente se espera para finales de este año.
Tendencias a largo plazo frente a volatilidad a corto plazo
Sin embargo, cambios tan grandes en la dinámica del mercado requerirían una escalada del conflicto a largo plazo. En este momento, este no es nuestro caso base. Los inversores deben reconocer que inmediatamente después de un acontecimiento de esta escala habría una serie de titulares discordantes y estamos viendo una alta incertidumbre que podría alcanzar su punto máximo.
Como siempre, abogamos por invertir con una perspectiva a largo plazo, en lugar de reaccionar ante la volatilidad coyuntural. Esto significa mantener carteras bien diversificadas que incluyan activos refugio de alta calidad capaces de capear la incertidumbre a corto plazo. También significa mantener la inversión, en lugar de tratar de el realineamiento geopolítico del mercado en tiempo y el riesgo asociado. En cambio, creemos en mantener la exposición a las tendencias de crecimiento secular a largo plazo que seguirán dando forma a los mercados a nivel mundial.
Diversificación: enfoque de construcción de carteras que distribuye la exposición entre clases de activos o regiones para reducir el impacto de los riesgos individuales.
Canales de transmisión del mercado: los mecanismos a través de los cuales los acontecimientos geopolíticos o macroeconómicos afectan a los mercados financieros, como el sentimiento, las expectativas de inflación o los tipos de interés.
Volatilidad a corto plazo: fluctuaciones efímeras en los precios de los activos impulsadas por noticias o eventos, en lugar de cambios en los fundamentos a largo plazo.
Activos de riesgo: inversiones que tienden a tener un rendimiento inferior durante períodos de mayor incertidumbre o tensión en el mercado.
Activos refugio: Activos, incluidos los bonos del Tesoro estadounidense y ciertas divisas, que los inversores suelen preferir durante periodos de incertidumbre geopolítica o financiera.
Tendencias de crecimiento secular: fuerzas estructurales a largo plazo que determinan los resultados económicos y de mercado, como la adopción de tecnología o el cambio demográfico, que persisten más allá de los ciclos a corto plazo.
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