Aspectos destacados:
- Los mercados petroleros se han mantenido relativamente tranquilos tras la destitución del presidente Maduro de Venezuela por parte de Estados Unidos, lo que refleja el papel reducido del país en el suministro mundial y un mercado petrolero ya bien abastecido.
- Si bien cualquier respuesta de la oferta llevará tiempo, las vastas reservas y los campos petroleros en su mayoría convencionales de Venezuela ofrecen un camino creíble hacia mayores niveles de producción a mediano plazo con suficiente inversión.
- Una reconstrucción exitosa podría acarrear profundas implicaciones a largo plazo para el sector energético, probablemente presionando los precios del petróleo y beneficiando a las refinerías de la costa del Golfo, las empresas de servicios petroleros estadounidenses y ciertas grandes empresas integradas.
La sorpresiva operación militar estadounidense en Venezuela durante el fin de semana, incluida la captura del presidente Nicolás Maduro, proporcionó una sacudida geopolítica para comenzar 2026. La promesa del presidente Trump de traer a las grandes petroleras estadounidenses para reconstruir la infraestructura petrolera del país podría remodelar el suministro mundial y el sector energético. Sin embargo, los precios del petróleo han estado bastante tranquilos después de la caída inicial, lo que refleja la disminución del papel del país en el mercado mundial del petróleo junto con la realidad de que un número significativo de barriles venezolanos incrementales no llegarán al mercado de la noche a la mañana. A más largo plazo, las repercusiones para la economía del refinamiento y para determinados valores energéticos podrían ser más significativas.
El impacto a corto plazo sobre el petróleo probablemente será limitado.
A pesar de los titulares, es probable que los acontecimientos en Venezuela tengan un impacto limitado en los precios del petróleo a corto plazo. Si bien actualmente hay algo de crudo venezolano en el agua (petróleo que quedó atrapado por las sanciones y pronto podría llegar al mercado), en el contexto del mercado mundial de petróleo, no se espera que esto tenga un impacto importante en los equilibrios de oferta y demanda.
Tras haber sido un productor dominante, la producción de Venezuela ha caído en las últimas dos décadas y ahora representa menos del 1 % del suministro mundial, gran parte del cual se dirige a China. Mientras tanto, el mercado lidia con un creciente exceso de oferta, ya que la OPEP+ y otros productores añaden barriles en un contexto de débil crecimiento de la demanda. Esperamos que Petróleos de Venezuela (PDVSA), la compañía estatal de petróleo y gas, continúe con sus operaciones normales bajo la gobernanza provisional de Estados Unidos, con pocos cambios en la producción a corto plazo.
Evaluación de la reacción inicial del mercado
La reacción inicial en los mercados petroleros ha sido moderada, con los futuros del Brent cotizando dentro de un rango bastante estrecho a fecha del 5 de enero. Dicho esto, si bien el movimiento inicial fue más bajo, los precios finalmente subieron, y el alza a corto plazo se atribuyó a la incertidumbre geopolítica, así como al posicionamiento, y los precios del petróleo salieron de su caída anual más pronunciada desde 2020. Mientras tanto, la energía fue el sector con mejor desempeño dentro del índice S&P 500® en el día, ya que las acciones de las grandes empresas integradas, las empresas de servicios petroleros y las refinerías subieron.
Los precios del petróleo pasaron de una modesta caída a un aumento de más del 1%
Los futuros del Brent fluctuaron el 5 de enero, aunque el movimiento neto de los precios fue relativamente moderado.
Fuente: Bloomberg. Futuros del crudo Brent desde las 6:00 p. m. ET del 4 de enero de 2026 hasta las 4:30 p. m. ET del 5 de enero de 2026.
La perspectiva de la oferta a largo plazo parece bajista para los precios del petróleo.
Venezuela posee una de las mayores reservas de petróleo del mundo, estimadas en más de 300.000 millones de barriles, lo que sitúa al país en la cima mundial. Sin embargo, la producción ha caído desde la expropiación de los intereses de los inversores extranjeros en 2007, de un máximo de aproximadamente 3,45 millones de barriles por día (bpd) en 1998 a menos de un millón de bpd en la actualidad.
Dada la falta de inversión en el país, junto con el deterioro de sus infraestructuras, se necesitaría mucho tiempo y dinero para que la producción volviera a los niveles anteriores. De 2010 a 2015, Venezuela promedió entre 2,2 y 2,4 millones de bpd de producción. Volver a estos niveles probablemente llevaría entre uno y tres años, aunque creemos que podría inclinarse hacia el extremo más corto si las grandes petroleras estadounidenses deciden regresar a Venezuela. Es importante destacar que se trata en gran medida de yacimientos convencionales, donde las empresas estadounidenses tienen una larga trayectoria operativa, lo que permite una recuperación más rápida que en proyectos fronterizos habituales.
Implicaciones para el sector energético: ¿Quiénes son los potenciales ganadores y perdedores?
Si Estados Unidos avanza con inversiones significativas en Venezuela, el aumento de la producción (oferta) sería bajista para los precios del petróleo a largo plazo Al mismo tiempo, las refinerías de la Costa del Golfo se beneficiarán, ya que están bien equipadas para operar con este tipo de crudo pesado, y las distancias de envío más cortas reducirían los costos de transporte. Por el contrario, podría suponer un obstáculo para los productores canadienses, ya que algunos de sus barriles pesados serían desplazados a favor del petróleo venezolano y tendrían que encontrar un nuevo mercado. La inversión masiva requerida para reconstruir la infraestructura petrolera de Venezuela (más de US$100.000 millones según algunas estimaciones) también podría crear oportunidades significativas para las principales empresas de servicios petroleros de EE. UU., junto con las grandes empresas integradas.
La estabilidad política sigue siendo un obstáculo importante
Aunque prevemos que pronto habrá más claridad, la situación es muy cambiante y la revitalización de la industria petrolera del país se enfrenta a importantes desafíos. En la actualidad, Chevron es la única petrolera estadounidense que opera en Venezuela; sus empresas mixtas con PDVSA representan entre el 20% y el 30% de la producción total del país. Otras empresas estadounidenses que se retiraron de la región hace años podrían esperar a que el entorno político se estabilice para volver a entrar en la región. Es probable que una participación más amplia dependerá de que se ofrezcan garantías de que no se repetirán anteriores incautaciones de activos privados por parte del gobierno, así como de la claridad en torno a las empresas conjuntas extranjeras, en particular las que involucran a China y Rusia.
Elementos a tener en cuenta a futuro
La situación en Venezuela pone de manifiesto lo rápido que los cambios geopolíticos pueden propagarse a los mercados energéticos. Aunque los efectos sobre los precios a corto plazo parecen débiles, las perspectivas a más largo plazo dependen de la claridad de las políticas, la inversión en infraestructuras y la mayor confianza en torno a la estabilidad política.
Para los inversores, estos acontecimientos subrayan la importancia de un enfoque de gestión activa, disciplinado y preparado para afrontar la volatilidad, evaluar las exposiciones específicas de cada compañía y posicionarse para aprovechar oportunidades a medida que evoluciona la situación.
Grandes petroleras integradas: Se refiere a grandes compañías de petróleo y gas que participan en toda la cadena de valor de la industria, desde la búsqueda y extracción de petróleo crudo hasta su procesamiento, transporte y venta a los consumidores.
Índice S&P 500®: refleja la rentabilidad de las acciones de gran capitalización estadounidenses y representa la rentabilidad general del mercado de renta variable estadounidense.
La volatilidad mide el riesgo utilizando la dispersión de las rentabilidades de un instrumento determinado.
Información importante
Las materias primas (como el petróleo, los metales y los productos agrícolas) y los valores vinculados a ellas están expuestos a una mayor volatilidad y riesgo, por lo que podrían no ser apropiados para todos los inversores. Las materias primas son de carácter especulativo y pueden verse afectadas por diversos factores, entre ellos fluctuaciones del mercado, acontecimientos económicos y políticos, interrupciones de la oferta y la demanda, el clima, las enfermedades y los embargos.
Los sectores energéticos pueden verse afectados considerablemente por las fluctuaciones en los precios de la energía y la oferta y demanda de combustibles, la conservación, el éxito de los proyectos de prospección, los impuestos y otros reglamentos gubernamentales.
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