Vier vragen: Waarom nu beleggen in de gezondheidssector?

Vraag: Hoe zou u de gezondheidssector omschrijven?

Andy Acker: Als we denken aan de gezondheidssector, dan is dit eigenlijk een hele diverse sector. En ik denk dat het belangrijk is om te onthouden dat sommige aandelen binnen de gezondheidssector eigenlijk heel defensief zijn. Dit kunnen grote farmaceuten zijn, medtechbedrijven, zorgverleners. Deze bedrijven zijn zo defensief dankzij de vraag naar gezondheidszorg, die in feite heel inelastisch is, ook tijdens een economische terugval. Als we ziek zijn, moeten we naar de dokter.

Aan de andere kant zien we heel veel innovatie plaatsvinden in de sector. Sterker nog, we hebben nog nooit eerder zoveel innovatie gezien. Dit kan wel eens een recordjaar worden voor nieuwe productlanceringen, en deze worden met name gedreven door kleine en middelgrote biotechbedrijven. Tweederde van de innovatie komt van deze bedrijven, en de nieuwe producten die in ontwikkeling zijn, komen van kleine bedrijven die vaak niet goed vertegenwoordigd zijn in de grote gezondheidszorgindices.¹

Vraag: Welke invloed hebben de oplopende kosten op de vooruitzichten van de sector?

Dan Lyons: Iedere keer wanneer we zo'n innovatieve behandeling zien ontstaan die Andy net noemde, zien we dat gezondheidszorgsystemen over de hele wereld manieren bedenken om te betalen voor deze behandelingen. Als je de geneeskundige praktijk echt weet te veranderen, dan zijn mensen bereid hiervoor te betalen.

Acker: Denk bijvoorbeeld aan obesitas. Obesitas neemt steeds meer toe, dit is echt een epidemie, niet alleen in de Verenigde Staten, maar over de hele wereld. En deze patiënten zijn veel duurder om te behandelen. Als we denken aan hartfalen, kanker, diabetes, leveraandoeningen en nierziekten, bijna iedere ziekte die je kunt krijgen wordt verergerd door aanzienlijk overgewicht.

Maar nu zijn er nieuwe behandelmethodes waarmee gewichtsverlies kan worden behaald dat we nog nooit eerder hebben gezien. Er zijn behandelingen waarbij een keer per week een infectie wordt toegediend, of dagelijks orale medicijnen die in ontwikkeling zijn, waarmee een gewichtsverlies van 15% tot 20% wordt behaald.

Nog onlangs hebben we de gegevens gezien van het SELECT-onderzoek, waaruit voor het eerst blijkt dat alleen gewichtsverlies al genoeg is om verbeteringen van de cardiovasculaire resultaten te bereiken. Hierdoor zien we een daling van 20% van het aantal hartaanvallen en beroertes en sterfgevallen door cardiovasculaire aandoeningen. Dit betekent dat dit soort medicijnen zullen leiden tot aanzienlijke kostenbesparingen.

Vraag: Op welke manier kunnen beleggers hun neerwaartse risico in de sector beperken?

Lyons: Ik denk dat benchmarks vaak niet deze geweldige bronnen van innovatie op de juiste manier weergeven. En dat is precies wat beleggen in een actief beheerd fonds in deze sector zo interessant maakt. De kloof tussen de winnaars en de verliezers is het grootst in de gezondheidssector, en als je gewoon belegt in een benchmark krijg je een grote positie in al die verliezers.

Vraag: Kunnen jullie een voorbeeld geven van het groeipotentieel van de gezondheidssector?

Acker: Als we denken aan chirurgie, aan robotchirurgie, dan zien we dat op dit moment minder dan 10% van de operaties gebeurt met hulp van een robot. Terwijl je met een robot veel preciezer kunt zijn dan met de menselijke hand. Hiermee kun je de resultaten verbeteren. Je krijgt dan minder bloedingen, minder pijn. Eigenlijk is dit in alle opzichten gunstiger voor de patient. En toch hebben deze markten, gemeten in miljarden dollars, een penetratiegraad van minder dan 10%. We voorzien hier dus groei, niet alleen voor de komende jaren, maar echt voor de komende decennia. Daarom zijn wij zo enthousiast over de gezondheidszorgsector.