Navigeren door de “haves” en “have-nots” van biotech
Een steeds groter wordende prestatiekloof tussen bedrijven met positieve klinische gegevens en bedrijven zonder positieve klinische gegevens creëert mogelijkheden voor aandelenselectie, zeggen portefeuillebeheerders Andy Acker en Dan Lyons.
2 minuten kijken
Kernpunten
- Hoewel de ongelijkheid tussen de winnende en verliezende biotechaandelen vaak tot de grootste van alle sectoren behoort, hebben stijgende rentetarieven en krappe kapitaalmarkten de kloof vergroot.
- Veel “have-nots” gaan failliet of hun beursnotering wordt overgenomen door een particulier bedrijf in een transactie die bekend staat als een omgekeerde fusie.
- Volgens ons creëert dit proces van rationalisering van de sector een omgeving voor “stockpickers”.
Andy Acker: : Biotech wordt altijd gezien als een monoliet. Maar we hebben het over de gezondheidszorg met het grootste verschil tussen winnaars en verliezers. In de biotechnologie is het nog extremer. In elk jaar van de afgelopen tien jaar is het verschil tussen de winnaars en de verliezers zeventienvoudig. De top vijf biotechaandelen zullen dus elk jaar bijna verviervoudigen, terwijl de onderste vijf bijna 80% van hun waarde verliezen.
Het is echt van cruciaal belang om opwindende innovatie in de sector te identificeren. Deze aandelen kunnen het potentieel goed doen, zelfs als de totale biotechmarkt niet stijgt.
Dan Lyons: Wat we in de sector hebben gezien, is in werkelijkheid een verschil tussen de “haves” en de “have-nots”. Maar de bedrijven die met werkelijk innovatieve data naar buiten zijn gekomen, zijn in staat hun eigen lot te bepalen. Zelfs in een klimaat van stijgende rentes zijn ze erin geslaagd substantiële hoeveelheden kapitaal aan te trekken en hun programma's alleen voort te zetten, wat hen ook in staat stelt goed te onderhandelen als er potentiële fusies en overnames in het verschiet liggen.
Aan de andere kant hebben we gezien dat de “have-nots” met tegenvallende cijfers, slechte balansen of te veel operationele kosten het in deze omgeving echt moeilijk hadden. En er zijn veel bedrijven in de index die moeten worden opgeschoond. We noemen ze zombiebedrijven, omdat ze misschien wat geld over hebben, maar niet veel anders. En we zien veel omgekeerde fusies tussen veelbelovende particuliere bedrijven die via dat kanaal op de markt komen.
Belangrijke informatie
De gezondheidszorg heeft wereldwijd te maken met verschillen in overheidsvoorschriften en vergoedingen, naast verschillen in goedkeuring van de autoriteiten voor producten en diensten die een aanzienlijk effect kunnen hebben op de prijs en de beschikbaarheid, en kan sterk nadelig beïnvloed worden door snelle veroudering en aflopende patenten.
Gerelateerde inzichten
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Aandelen/klasse van deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds focust op bepaalde sectoren of beleggingsthema's en kan sterk worden beïnvloed door factoren zoals wijzigingen in overheidsregulering, hogere prijsconcurrentie, technologische vooruitgang en andere ongunstige gebeurtenissen.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan een hoger niveau van transactiekosten oplopen als gevolg van beleggingen in minder actieve markten of minder ontwikkelde markten in vergelijking met een fonds dat in actievere of meer ontwikkelde markten belegt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specific risks
2 minuten kijken
Kernpunten
- Hoewel de ongelijkheid tussen de winnende en verliezende biotechaandelen vaak tot de grootste van alle sectoren behoort, hebben stijgende rentetarieven en krappe kapitaalmarkten de kloof vergroot.
- Veel “have-nots” gaan failliet of hun beursnotering wordt overgenomen door een particulier bedrijf in een transactie die bekend staat als een omgekeerde fusie.
- Volgens ons creëert dit proces van rationalisering van de sector een omgeving voor “stockpickers”.