Charts für den Strand 2026

In diesem Sommer sind die Blockbuster-Filme zurückgekehrt. Für die Anleger gab es auch einige „Blockbuster“-Renditen, sowohl positive als auch negative.

Doch der Lockruf schneller, risikofreier und erheblicher Renditen scheint die Portfolios gegen die Felsen zu treiben. Anleger müssen möglicherweise Wachs in ihre Ohren stecken, um das Rauschen auszublenden (Beachten Sie den Verweis auf die Odyssee!).

Hier sind fünf Charts ohne Störungen, die Sie sich unter einem Sonnenschirm am Strand ansehen können, bevor Sie ein Nickerchen machen. Genießen Sie den Rest des Sommers, alle zusammen!

1) Margin-Kredite wachsen schneller als Hypotheken- oder Kreditkartenschulden!

Die monetaristische Theorie geht davon aus, dass eine ungewöhnliche Kreditexpansion einem ungewöhnlichen Preisanstieg vorausgeht. Diese Regel betrachten wir meist im Kontext von Bankkrediten, der Realwirtschaft und der Preisinflation. Allerdings kann eine ungewöhnliche Kreditexpansion auch zu anomalen Finanzmärkten führen. Könnten wir heute eine solche Situation erleben?

Die Margin-Kredite wachsen wie schon in anderen Spekulationsperioden deutlich schneller als Kreditkarten- oder Hypothekenschulden.

Vielleicht sollte die Federal Reserve (Fed) in Erwägung ziehen, die Margin-Anforderungen zu erhöhen, anstatt den Leitzins zu erhöhen?

2) Die USA importieren Inflation!

Unser langjähriges Thema der Deglobalisierung manifestiert sich weiterhin in der Weltwirtschaft und trägt nun zur US-Inflation bei.

Die Globalisierung war vielleicht die Hauptursache für die säkulare Disinflation, denn die Globalisierung öffnet Märkte und verstärkt den Wettbewerb. Die ökonomische Theorie besagt, dass ein zunehmender Wettbewerb zu sinkenden Preisen führt, und dementsprechend führten etwa 30 Jahre zunehmender Globalisierung zu einer säkularen Disinflation.

Die Deglobalisierung scheint nun in vollem Gange zu sein, was bedeutet, dass Märkte geschlossen werden, der Wettbewerb abnimmt und weniger Wettbewerb zu höheren Preisen führt.

Während der Globalisierung schlussfolgerten Ökonomen, dass die USA „disinflation“ importierten, da die Preise für Kernimporte langsamer stiegen als der Kernverbraucherpreisindex (VPI) in den USA. Heute ist das Gegenteil der Fall, und die USA importieren nun Inflation. Die Preise für Kernimporte steigen schneller als der Kern-VPI.

3) Wachstum ist nur in den USA zu finden. FALSCH!!!

Die vielversprechende Geschichte für Nicht-US-Aktien ist seit langem, dass sie billiger sind als US-Aktien, aber es gab keine überzeugende Wachstumsgeschichte, die diese Unterbewertung begleitet hätte. Heute gibt es eine.

Es gibt derzeit etwa zweihundert Unternehmen auf der ganzen Welt, die prognostizierte langfristige Gewinnwachstumsraten von 25 % oder mehr aufweisen. Interessanterweise bestehen nur eines der Magnificent 7 Unternehmen diesen Filter, und die Analysten prognostizieren nun ein starkes säkulares Gewinnwachstum für Unternehmen im breiteren US-Markt, in den entwickelten Märkten und in den Schwellenländern.

Das nach wie vor deutliche Untergewichtung der Anleger bei internationalen Aktien deutet auf eine beträchtliche Anlagegelegenheit hin.

4) Die Marktführerschaft war so eng gefasst, dass Aktien Aktien diversifizieren können!

Ein Portfolio mit vielen Aktien weist oft eine ausreichende Diversifikation auf, um aktienspezifische Risiken zu mindern, aber Beta ist das marktabhängige Risiko, das selbst in einem gut diversifizierten Portfolio bestehen bleibt. Ein Beta von mehr als 1,0 bedeutet eine höhere Volatilität als die des Gesamtmarktes, und ein Beta von weniger als 1,0 bedeutet eine geringere Volatilität.

Es ist außerordentlich selten, Aktien mit negativen Betas zu haben. Ein negatives Beta bedeutet, dass eine Aktie steigt, wenn der Markt fällt, und fällt, wenn der Markt steigt.

Die jüngste enge Marktführerschaft der Börse hat jedoch eine fast rekordverdächtige Anzahl von Unternehmen mit negativen Betas zurückgelassen. Das deutet darauf hin, dass man ein Aktienportfolio aufbauen kann, das das Aktienrisiko diversifiziert!

Das mag für jeden sehr seltsam klingen, aber es war während und nach der Technologieblase wahr, und es ist heute wieder wahr.

5) Eine Grafik, die nur wenige glauben werden: Internationale Aktien haben in den letzten etwa 5 Jahren besser abgeschnitten als Venture Capital!

Anleger haben zunehmend in Venture Capital investiert, da sich diese Assetklasse in den letzten zehn Jahren deutlich besser entwickelt hat. Die Begeisterung schien uns seltsam, als Filmstars und Profisportler begannen, ihre eigenen Venture-Capital-Fonds anzubieten, obwohl sie keinerlei Anlageexpertise besaßen.  Unsere Befürchtungen scheinen sich nun bestätigt zu haben.

Vom 31. Dezember 2016 bis zum 31. Dezember 2021 entwickelte sich Venture Capital besser als der ACWI ex U.S. Index um mehr als das 7-fache. Diese massive Outperformance führte dazu, dass sowohl institutionelle als auch private Anleger (sowie Filmstars und Profisportler) die Assetklasse bevorzugten.

Doch in den letzten etwa fünf Jahren, vom 31. Dezember 2021 bis zum 13. August 2026, haben Nicht-US-Aktien tatsächlich eine bessere Wertentwicklung als Venture Capital erzielt!!

Die Wertentwicklung globaler Anlageklassen scheint sich heimlich zu verändern.

WICHTIGE INFORMATIONEN

Aktien unterliegen Risiken, einschließlich Marktrisiken. Die Renditen können je nach Emittenten-, politischen und wirtschaftlichen Entwicklungen schwanken.

Eine Diversifizierung garantiert weder das Erzielen von Gewinnen noch eliminiert es das Risiko von Anlageverlusten.

** Ausländische Wertpapiere** unterliegen zusätzlichen Risiken wie Währungsschwankungen, politischer und wirtschaftlicher Unsicherheit, erhöhter Volatilität, geringerer Liquidität sowie unterschiedlicher Rechnungslegungs- und Berichterstattungsstandards, die in den Schwellenländern noch verstärkt werden.