Aspectos destacados:
- Los mercados de tipos de interés se encuentran atrapados entre los efectos inflacionarios del aumento de los precios del petróleo y del gasto de capital relacionado con la IA, y las perspectivas de alivio ante un posible acuerdo entre EE. UU. e Irán.
- Los diferenciales de crédito están ajustados, pero las razones fundamentales y técnicas para que lo estén permanecen intactas: los beneficios son sólidos y el apetito de los inversores sigue siendo fuerte, con la oferta siendo bien absorbida.
- Los activos titulizados pueden aportar fuentes de rentabilidad adicionales y diferenciadas, ayudando a los inversores a maximizar potencialmente los ingresos por unidad de riesgo.
Una guerra entre Israel/EE. UU. e Irán no figuraba en el radar de muchos al inicio de 2026. Nuestro mensaje de buscar resiliencia en nuestra perspectiva anual, por lo tanto, resultó ser sabio. Los desafíos para los mercados de renta fija en la primera mitad de 2026 reflejaron principalmente un cambio en las expectativas sobre los tipos de interés, a medida que aumentaba la preocupación de los mercados de que el encarecimiento de la energía, derivado de las interrupciones en los flujos de petróleo y gas procedentes de Oriente Medio, pudiera acabar trasladándose a una inflación más generalizada.
Los tipos de interés dominan el crédito
La economía global desafió a los agoreros, pero las tensiones geopolíticas encontraron una salida en la volatilidad de los tipos. Los rendimientos de los bonos soberanos aumentaron, reflejando el reajuste de la política monetaria, a medida que las perspectivas de recortes de tipos dieron paso, en general, a pausas y, en algunos casos, a subidas. La renovación de las preocupaciones fiscales también impulsó los rendimientos, y los de los bonos a más largo plazo superaron los máximos de los últimos años en la mayoría de los mercados desarrollados.
Dado que las perspectivas sobre la política de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. siguen siendo inciertas, y con un sesgo más restrictivo en otras regiones, mantenemos una postura cautelosa respecto al riesgo de duración. Las preocupaciones por la inflación han aumentado, no solo por las repercusiones del conflicto en Oriente Medio, sino también porque las economías han sido más resilientes de lo esperado. Mientras tanto, el gasto relacionado con la inteligencia artificial (IA) está demostrando ser inflacionario inicialmente (por ejemplo, mayores costes de chips/memoria) antes de las esperadas ganancias de productividad.
Dicho esto, el repunte en rendimiento y la volatilidad en las tasas pueden presentar algunas oportunidades tácticas. Siempre que se contengan los efectos de segundo orden sobre la inflación derivados de la interrupción del suministro en Oriente Medio, una resolución de la guerra podría hacer que los rendimiento disminuyan. Mucho depende de cuánto tiempo permanezca interrumpido el tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz. Unas perspectivas tan inciertas sobre los tipos de interés pueden favorecer la estructura de tipo flotante de muchos activos titulizados.
El movimiento al alza en el rendimiento soberano elevó el rendimiento de los bonos corporativos, mermando los rendimientos. Sin embargo, la economía global demostró ser notablemente resistente. El consumo se mantuvo (a menudo desafiando las respuestas sombrías en las encuestas), y los mercados laborales no flaquearon.
Los diferenciales de crédito (el rendimiento adicional que un bono corporativo paga sobre un bono del gobierno de vencimiento similar, y que se considera generalmente un barómetro de la salud corporativa) completaron un viaje de ida y vuelta. Se ampliaron al principio del conflicto, pero desde entonces se han movido de nuevo más cerca de donde comenzaron el año, que fue cerca de sus mínimos de 20 años. La excepción fue la deuda de menor calidad (calificación CCC), donde los diferencial están en niveles promedio, lo que sugiere que el mercado está discriminando entre prestatarios de mejor y peor calidad.
Figura 1: el diferencial de crédito global ha dado una vuelta completa (puntos básicos)
| Grado de inversión | High Yield | ||||||
| AAA | AA | A | BBB | BB | B | CCC | |
| Ene | 36 | 47 | 63 | 92 | 185 | 336 | 992 |
| feb | 45 | 55 | 73 | 103 | 199 | 361 | 1 055 |
| mar | 44 | 60 | 79 | 112 | 227 | 399 | 1 117 |
| abr | 40 | 53 | 70 | 100 | 190 | 337 | 1 021 |
| May | 36 | 50 | 65 | 93 | 182 | 325 | 1 035 |
| Rango percentil de diferencial al 31 de mayo de 2026 frente a los últimos 20 años | |||||||
| 3% | 6% | 1% | 1% | 1% | 8% | 52 % | |
Fuente: Bloomberg, 31 de mayo de 2026, cifras de fin de mes. Diferencial ajustado a opciones respecto a deuda pública en puntos básicos. Un punto básico = 0,01%, 100 pb = 1%. Investment Grade = ICE BofA Global Corporate índice a rating crediticio especificados. Rendimiento alto = índice ICE BofA Global High Yield en rating crediticio especificados. Un rango percentil del 1 % significa que los diferenciales de crédito están cerca de los más ajustados que han estado en 20 años, un rango del 100 % significa que están en su punto más amplio, el 50 % significa que están en el medio del rango de los últimos 20 años. La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras.
Aunque los diferenciales pueden ser bajos en relación a los últimos 20 años, el rendimiento general sigue siendo atractivo porque los rendimientos de los bonos del gobierno están cerca de sus niveles más altos en este período. Esto crea demanda de los inversores que buscan rentas a pesar del diferencial ajustado. En última instancia, los diferenciales siguen el ciclo económico y, hasta ahora este año, hay pocas señales de una gran desaceleración en el crecimiento económico. Es posible que el impacto retardado del conflicto en Oriente Medio pueda morder en los próximos meses, por lo que los inversores deben estar atentos, pero creemos que puede haber un coste de oportunidad al ser demasiado cautelosos.
Los beneficios sólidos han ayudado al sentimiento. En el 1.º trimestre de 2026, el S&P 500 Index reportó un crecimiento de ganancias interanual del 28,6 %, el más rápido desde el 4.º trimestre de 2021 (una cifra que estuvo positivamente distorsionada por la recuperación tras el COVID).1 Hay un argumento que sugiere que el mercado podría estar complaciente, pero la tendencia de los últimos años hacia diferenciales más ajustados tiene su origen en fundamentos sólidos. El apalancamiento corporativo ha estado disminuyendo recientemente, y esto no es solo un fenómeno de EE. UU.
Figura 2: El apalancamiento corporativo ha estado disminuyendo
Instrumentos de deuda y préstamos de corporaciones no financieras como % del producto interior bruto (PIB)
Fuente: Estados Unidos: Base de datos económica de la Reserva Federal (FRED), Europa: Banco Central Europeo, zona euro 20. 4T 2000 - 4T 2025. PIB = Producto Interior Bruto, que es una medida del tamaño de una economía, representando el valor de todos los bienes y servicios acabados producidos por un país dentro de un período de tiempo específico (por lo general, trimestral o anualmente).
Si añadimos a la ecuación la solidez de los balances de los hogares, el bajo nivel de desempleo en muchos países, el crecimiento de los salarios reales hasta el reciente repunte de los precios de la energía y los recortes fiscales en EE. UU., resulta más fácil justificar la estrechez de los diferenciales.
La oferta crea su propia demanda
Esta noción de un apalancamiento corporativo decreciente podría parecer contradecir el gran suministro de bonos de hyperscalers mientras invierten en IA. Aproximadamente 800 000 millones USD en gastos de capital se espera que sean invertidos este año por los hyperscalers.2 Los mercados pueden tener que absorber alrededor de 240 000 millones US$ en emisión de bonos relacionados con la IA en 2026.3 Aunque la abrumadora mayoría de esta emisión proviene de algunos de los prestatarios de mayor calidad, muchos de los cuales tienen poco o nada de deuda neta,la mera cantidad de nuevas emisiones podría probar el apetito de los inversores y podría pesar sobre los diferenciales de la empresa. Las oportunidades de la construcción de la IA también se están creando entre los sectores de titulización, notablemente dentro de los bono de titulización de activos (ABS).
Para otros prestatarios, puede haber un efecto de 'crowding-out', potencialmente causando un ligero ensanchamiento del diferencial en la segunda mitad de 2026. Frente a esto, está el hecho de que el dinero prestado y gastado ayuda a impulsar ingresos en otras partes de la economía. Un riesgo clave para los mercados sería si los hyperscalers redujeran sus planes de gasto, ya que esto podría perforar el sentimiento alcista y ser perjudicial para los activos de riesgo.
Actualmente estamos en una fase nebulosa para la IA. Nadie está seguro de cuáles serán todos los costos y beneficios, pero ya es una tecnología transformadora que está ayudando a ofrecer un impulso económico. Las preocupaciones sobre la IA desplazando los modelos de negocio existentes han llevado a que las empresas de software se encuentren bajo presión, lo que a su vez ha generado desafíos en partes del mercado de crédito privado, más relacionados con titulares negativos sobre límites a los reembolsos que con algo más sistémico. En el otro extremo de la escala están las empresas denominadas HALO (activos pesados, baja obsolescencia) como las redes de energía, materia prima y manufactura que se consideran ampliamente inmunes al desplazamiento.
Diversidad de fuentes de rendimiento
Somos conscientes de que la fortaleza continua del mercado de renta variable ha creado euforia. Es posible que estén aumentando las posibilidades de que se produzca una corrección en los mercados bursátiles: los efectos diferidos del cierre del estrecho de Ormuz, si no se resuelven pronto, podrían acabar pasando factura en forma de un crecimiento más débil o una mayor inflación; la Fed podría dar señales de un giro hacia la subida de los tipos de interés; y la intensa agenda de salidas a bolsa (que suele ser un indicio de que el mercado ha alcanzado su máximo) podría provocar una "indigestión".
Puede ser útil considerar qué áreas de renta fija están menos correlacionadas con la renta variable. Al fin y al cabo, además de por sus rentas, las clases de activos de renta fija suelen ser muy solicitadas como elemento de diversificación de la cartera. Los bono high yield, que son sensibles a las condiciones corporativas, tienen la correlación más cercana a la renta variable. Los bono del gobierno típicamente tienen una correlación negativa, ya que a menudo superan su rendimiento cuando el entorno macro se debilita.
Los activos titulizados, como los ABS y los valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS), ofrecen una correlación baja o negativa con la renta variable. En parte, esto se debe a que tienden a responder a ciclos específicos o diferenciados (oferta de vivienda, viajes, consumo minorista, mercados de alquiler, etc), y los índice de titulización suelen tener una mayor calidad crediticia que las empresas.
Figura 3: correlaciones de clase de activos con el S&P 500® Index (2016 a 2026)
Fuente: Bloomberg, JP Morgan, Janus Henderson Investors, a 31 de mayo de 2026. Correlaciones diarias para el periodo de 10 años finalizado el 31 de mayo de 2026. Índice utilizados para representar clase de activos: govt. = índice Bloomberg US Treasury, ABS = índice bono de titulización de activos (ABS) Bloomberg US Aggregate Asset-Backed Securities, CMBS = índice Bloomberg US Commercial Mortgage-Backed Securities Investment Grade, MBS = índice Bloomberg US Mortgage-Backed Securities, IG Corporates = índice bono investment grade corporativo Bloomberg US Corporate Investment Grade Bond, AAA and BBB CLOs = índice un CLO J.P. Morgan CLO Indices, Lev. Préstamos = índice Morningstar LSTA de apalancamiento de préstamos, rendimiento high yield = índice Bloomberg US de bonos high yield. La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras.
Dada la incertidumbre en las perspectivas de los mercados, la amplia gama de subclases de activos de renta fija ofrece un útil conjunto de herramientas para la construcción de carteras. La figura 4 muestra la volatilidad de distintas clases de activos a partir de dos factores: el riesgo de tipos (movimientos ligados a cambios en los tipos de interés) y el riesgo de diferenciales (movimientos ligados a cambios en la confianza en que un prestatario pueda devolver su deuda). Los inversores que busquen limitar su sensibilidad a los cambios en las tasas de interés pueden mantener más préstamos con su estructura de tipo flotante,o obligación garantizada por préstamos (CLO).
En el otro extremo de la escala, los bonos corporativos Investment Grade probablemente responderían de manera más positiva a una reducción de tasas. Los inversores preocupados por las perspectivas de crecimiento podrían limitar el riesgo de crédito a través de una tenencia en títulos del Tesoro o instrumento respaldado por hipotecas de agencias (MBS). Por el contrario, la deuda high yield y de mercados emergentes probablemente ofrece un mayor potencial en un entorno de crecimiento económico resiliente.
Mezclar clase de activos o emplear estrategias de cobertura puede ayudar a los inversores a alcanzar un perfil de riesgo y resultado deseado. Anteriormente observamos cómo los diferenciales de los bonos corporativos estaban cerca de sus puntos más bajos. Esto no es cierto para los activos titulizados, donde el diferencial, y a su vez el rendimiento, se mantiene en niveles relativamente atractivos, lo que permite a los inversores maximizar sus rentas por unidad de riesgo. Los anchos de los círculos en la Figura 4 representan el tamaño de rendimiento promedio al 31/5/2026 (por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense es 4,3 % y el rendimiento de los préstamos estadounidenses es 8,6 %).
Figura 4: El universo de la renta fija comprende una amplia gama de sectores que pueden combinarse para lograr mejores resultados ajustados por riesgo
Fuente: Bloomberg, JP Morgan, Janus Henderson Investors, a 31 de mayo de 2026. Riesgo de tipos y riesgo de diferenciales basados en la volatilidad de los tipos y de los diferenciales durante el periodo de 10 años hasta el 31 de mayo de 2026. El tamaño del círculo representa el rendimiento. Índices utilizados para representar las clases de activos: IG Corporates = Bloomberg US Corporate bono investment grade Índice, Agency MBS = Bloomberg US Mortgage-Backed instrumentos Índice, Treasuries = Bloomberg US Treasury Índice, alto rendimiento = Bloomberg US bono high yield Índice, Loans = J.P. Morgan préstamo apalancado Índice, CLOs = un CLO/los CLOs, EM Debt = Bloomberg EM USD Sovereign + Quasi-Sov Índice, ABS = ICE BofA US Fixed & tipo flotante bonos de titulización de activos Índice, CMBS = ICE BofA US Fixed Rate Commercial Mortgage-Backed instrumentos Índice. La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras.
Durante un tiempo hemos dicho que los inversores deberían mirar más allá de los estrechos confines de las áreas tradicionales de renta fija y aprovechar algunas de las oportunidades y el potencial de diversificación de toda la clase de activos.
La primera mitad de 2026 lanzó algunas curvas a los inversores. Pero al poner las cosas en perspectiva, podemos entender por qué los mercados se han comportado de cierta manera y, de manera objetiva, buscar oportunidades y mitigar riesgos dentro de las carteras.
1Fuente: Factset, crecimiento de los beneficios S&P 500 interanual para 1.er trimestre de 2026. A 29 de mayo de 2026, el 97 % de las 500 empresas habían reportado las ganancias del 1.er trimestre de 2026 para esta fecha.
2Fuente: Morgan Stanley, estimaciones, 12 de mayo de 2026. No hay garantía de que se mantengan las tendencias pasadas ni de que se cumplan las previsiones.
3.ºFuente: Barclays estimates, 21 de mayo de 2026. No hay garantía de que se mantengan las tendencias pasadas ni de que se cumplan las previsiones.
índice Bloomberg EM USD Sovereign + Quasi-Sov mide la rentabilidad de la deuda denominada en dólares estadounidenses a tipo fijo y tipo flotante emitida por gobiernos de mercado emergente (soberano) y entidades propiedad del gobierno o garantizadas por el mismo (quasi soberano).
El índice Bloomberg US Aggregate Asset-Backed Securities realiza un seguimiento de los investment grade bonos de titulización de activos (ABS) a tipo fijo, denominados en dólares estadounidenses imponibles.
Bloomberg US CMBS Investment Grade índice mide la rentabilidad de los instrumento comerciales hipotecarios garantizados (CMBS) de las agencias de EE.UU. y fuera de las agencias.
Índice de bonos Bloomberg US Corporate (investment grade) mide el mercado de bonos corporativos Investment Grade, a tipo fijo y sujetos a impuestos.
Índice Bloomberg US Corporate High Yield Bond mide el mercado bono corporativo a tipo fijo high yield denominado en dólares.
Índice Bloomberg US Mortgage Backed Securities (MBS) rastrea los valores de transferencia respaldados por hipotecas de agencia a tasa fija garantizados por Ginnie Mae, Fannie Mae y Freddie Mac.
El índice Bloomberg US Treasury mide la rentabilidad de la deuda nominal denominada en USD a tipo fijo, emitida por el Tesoro de Estados Unidos.
Índice ICE BofA AAA US Fixed Rate CMBS realiza un seguimiento del rendimiento de los valores respaldados por hipotecas comerciales comerciales con calificación AAA y investment grade denominados en dólares estadounidenses emitidos públicamente en el mercado nacional de EE. UU.
El índice ICE BofA Global Corporate Index rastrea la rentabilidad de las emisiones públicas de deuda corporativa con Investment Grade en los principales mercados nacionales y de eurobonos.
El índice ICE BofA Global High Yield Index rastrea la rentabilidad de la deuda corporativa denominada en USD, CAD, GBP y EUR por debajo de Investment Grade emitida públicamente en los principales mercados nacionales o de eurobonos.
El ICE BofA US Fixed & Floating Rate Asset Backed Securities Index replica la rentabilidad de los Investment Grade bono de titulización de activos (ABS)s denominados en dólares estadounidenses emitidos al público en el mercado nacional de EE.UU.
Índice ICE BofA US Corporate Bond realiza un seguimiento del rendimiento de la deuda investment grade denominada en dólares estadounidenses emitida públicamente en el mercado nacional de EE. UU.
El ICE BofA US Fixed Rate CMBS Index sigue la rentabilidad de los instrumentos respaldados por hipotecas comerciales a tipo fijo de calificación Investment Grade denominados en dólares estadounidenses emitidos al público en el mercado nacional estadounidense.
El índice J.P. Morgan obligación garantizada por préstamos sigue la rentabilidad de la deuda de arbitraje emitida en dólares estadounidenses y ampliamente sindicada.
J.P. Morgan Leveraged Loan Índice mide el universo de inversión del mercado de préstamos apalancados institucionales en USD.
El índice Morningstar LSTA US Leveraged Loan es un índice ponderado por valor de mercado diseñado para medir la rentabilidad del mercado estadounidense de préstamos apalancados.
Bonos de titulización hipotecaria de agencias (MBS de agencias): Un tipo de valor respaldado por activos que está específicamente garantizado por un conjunto de hipotecas. Estos valores son emitidos por una de las tres empresas patrocinadas por el gobierno (GSE, por sus siglas en inglés): Fannie Mae (Asociación Hipotecaria Nacional Federal), Freddie Mac (Corporación Hipotecaria Federal de Préstamos Hipotecarios) o Ginnie Mae (Asociación Hipotecaria Nacional del Gobierno).
Títulos respaldados por activos (ABS): Estos son instrumentos financieros que están respaldados por un conjunto de activos, generalmente aquellos que generan un flujo de caja a partir de la deuda, como préstamos, arrendamientos, saldos de tarjetas de crédito o cuentas por cobrar.
balance: normalmente una referencia contable relacionada con activos frente a pasivos para una entidad, ya sea un hogar o una corporación.
Punto básico: Un punto básico (pb) equivale a 1/100 de un punto porcentual, 1pb = 0,01%.
Gasto de capital (capex): dinero que una empresa gasta en activos importantes a largo plazo, como propiedades y equipos (activos tangibles) o tecnología, software, marcas registradas, patentes, etc. (activos intangibles) para facilitar nuevos proyectos o inversiones que respalden el crecimiento del negocio. y expansión.
Colateral: En una titulización, la garantía/colateral se refiere al conjunto de activos financieros que se agrupan para formar la base de un valor.
obligación garantizada por préstamos (CLO): instrumento de deuda emitido en diferentes tramos, con diversos grados de riesgo y respaldado por una cartera subyacente compuesta principalmente por préstamos corporativos con calificación inferior a la categoría de Investment Grade. La devolución del capital no está garantizada y los precios pueden bajar si los pagos no se realizan a tiempo o si la solidez crediticia se debilita. Los CLO están sujetos al riesgo de liquidez, al riesgo de tipos de interés, al riesgo de crédito, al riesgo de rescate y al riesgo de impago de los activos subyacentes.
Valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS): Un tipo de valor respaldado por hipotecas que está garantizado por el préstamo sobre propiedades inmobiliarias comerciales en lugar de bienes raíces residenciales.
Bono corporativo: Un bono emitido por una empresa. Los bonos ofrecen una rentabilidad a los inversores mediante pagos periódicos y la eventual devolución del dinero invertido inicialmente en la emisión en la fecha de vencimiento.
Correlación mide el grado en que dos variables se mueven la una con respecto a la otra. Un valor de 1,0 implica que se mueven de forma paralela mientras que un valor de -1,0 implica que se mueven en direcciones opuestas y un valor de 0,0 conlleva que no existe relación entre ambas.
Ciclo de crédito: los cambios en la disponibilidad y los precios del crédito que están vinculados a la expansión y contracción económicas. Se considera que tiene cuatro fases distintas: recesión, reparación, recuperación y expansión. El endeudamiento y el gasto son expansivos y ayudan a sostener el crecimiento económico, pero cuando los prestamistas restringen los préstamos, esto puede conducir a una recesión y las empresas y los hogares tienen que reparar sus finanzas hasta que la economía vuelva a la recuperación y la expansión.
Calificaciones crediticias: Puntuación otorgada por una agencia de calificación crediticia como S&P Global Ratings, Moody's y Fitch sobre la solvencia crediticia de un prestatario. Por ejemplo, S&P clasifica los bonos de crédito global desde AAA (el nivel más alto) hasta BBB y los bonos de alto rendimiento desde BB hasta CCC en términos de calidad decreciente y mayor riesgo, es decir, los prestatarios con calificación CCC tienen un mayor riesgo de incumplimiento.
Diferencial de crédito: diferencia de rendimiento entre valores con un vencimiento similar, pero con una calidad crediticia diferente. La ampliación de los diferenciales indica generalmente un deterioro de la solvencia de los prestatarios corporativos, mientras que su estrechamiento indica una mejora.
Impago: el incumplimiento por un deudor (como un emisor de bonos) de su obligación de pagar intereses o reembolsar la cantidad original prestada a su vencimiento.
Duración: la duración mide la sensibilidad del precio de un bono o de una cartera de renta fija a los cambios en los tipos de interés. Cuanto mayor sea la duración de un bono, mayor será su sensibilidad a las variaciones de los tipos de interés y viceversa.
Diversificación: un modo de repartir el riesgo mediante la combinación de distintos tipos de activos/clases de activos en una cartera, al presuponer que estos activos se comportarán de un modo distinto en cada situación.
Fundamentos: En el contexto de la deuda corporativa, los «fundamentos» se refieren a los indicadores y características esenciales de salud financiera de una empresa que sugieren su capacidad para cumplir sus obligaciones de deuda.
Reserva Federal (Fed): El banco central de EE.UU. que determina su política monetaria.
Política fiscal: describe la política gubernamental relacionada con el establecimiento de tipos impositivos y niveles de gasto. La disciplina fiscal consiste en que los gobiernos no se endeudan en exceso, es decir, mantienen bajo el endeudamiento medido como porcentaje de la producción de la economía, para evitar que la carga global de la deuda aumente drásticamente.
Cobertura: estrategia de trading que consiste en adoptar una posición para compensar otra inversión que perderá valor a medida que la inversión principal gane, y viceversa. Estas posiciones se utilizan para reducir o gestionar diversos factores de riesgo y limitar las probabilidades de que una cartera incurra en pérdidas globales.
Bono high yield: también conocido como bono con calificación inferior a investment grade o bono «basura». Estos bonos suelen conllevar un mayor riesgo de que el emisor incumpla sus pagos, por lo que suelen emitirse con un tipo de interés más alto (cupón) para compensar el riesgo adicional.
hyperscaler: proveedores de tecnología que proporcionan arquitecturas de TI que se escalan dinámicamente para manejar aumentos exponenciales en la carga de trabajo y datos. Además de la capacidad, ofrecen servicios en la nube de nivel empresarial, recursos de hardware flexibles y entornos de software robustos que soportan un amplio abanico de aplicaciones de IA.
Inflación: La tasa a la que suben los precios de los bienes y servicios en la economía.
Oferta pública de venta (OPV): el término para la primera vez que una empresa privada vende acción de su capital al público en una bolsa de valores.
Bono de crédito global: Bono emitido normalmente por gobiernos o empresas que se considera que tienen un riesgo relativamente bajo de impago, lo que se refleja en la calificación más alta que les otorgan las agencias de calificación crediticia.
Emisión: El acto de poner bonos a disposición de los inversores por parte de la empresa prestataria (emisora), normalmente a través de la venta de bonos al público o a instituciones financieras.
Apalancamiento: el nivel de endeudamiento de una empresa, típicamente referido como deuda dividida por ganancias. También puede utilizarse para describir los niveles de deuda corporativa como una proporción de la economía o del balance de una empresa.
Vencimiento: La fecha de vencimiento de un bono es la fecha en que se paga la inversión principal (y cualquier cupón final) a los inversores. Los bonos a corto plazo generalmente vencen dentro de 5 años, los bonos a mediano plazo dentro de 5 a 10 años y los bonos a más largo plazo después de 10+ años.
Política monetaria: las políticas de un banco central orientadas a influir en el nivel de inflación y crecimiento de una economía. Entre los instrumentos de política monetaria se encuentran la fijación de los tipos de interés y el control de la oferta de dinero.
Crédito privado: activo definido por un préstamo no bancario en el que la deuda no se emite ni se negocia en los mercados cotizados.
Titulización: El proceso en el que ciertos tipos de activos se agrupan para que puedan ser reempaquetados en valores que devengan intereses. Los pagos de intereses y capital de los activos se transfieren a los compradores del instrumento.
bono soberano/bono del gobierno: bono emitidos por los gobiernos para captar dinero con el que saldar la deuda o financiar el gasto. Normalmente están respaldados por la capacidad de un país para recaudar impuestos de sus ciudadanos y/o la capacidad de imprimir dinero.
Treasuries/títulos del Tesoro de EE. UU.: Obligaciones de deuda emitidas por el gobierno estadounidense. Las letras del Tesoro y los bonos del gobierno de EE. UU. están garantizados por la plena fe y el crédito del gobierno de los Estados Unidos. Por lo general, se considera que no presentan riesgo de crédito y suelen tener rendimientos más bajos que otros instrumentos.
La volatilidad mide el riesgo utilizando la dispersión de los rendimientos de una inversión determinada. Es la tasa y el grado en que el precio de una cartera, valor o índice sube y baja.
Rendimiento: nivel de rentas de un valor durante un periodo determinado, expresado normalmente como porcentaje.
Rendimiento a peor (YTW, del inglés Yield-To-Worst): es el rendimiento potencial más bajo que puede obtenerse de un bono sin que el emisor incurra en impago.
Información importante
La diversificación no garantiza la obtención de beneficios ni elimina el riesgo a sufrir pérdidas vinculadas a inversiones.
Los instrumentos de renta fija están sujetos a los riesgos de tipos de interés, inflación, crédito e impago. El mercado de bonos es volátil. A medida que suben los tipos de interés, los precios de los bonos suelen bajar, y viceversa. No se garantiza la devolución del capital, y los precios pueden disminuir si un emisor no realiza pagos puntuales o su fortaleza crediticia se debilita.
Los bonos de alto rendimiento o «bono basura» implican un mayor riesgo de impago y volatilidad de precios y pueden experimentar variaciones bruscas y repentinas de precios.
Los productos titulizados, como los valores respaldados por hipotecas y por activos, son más sensibles a las variaciones de los tipos de interés, presentan un riesgo de ampliación del plazo y amortización anticipada, y están expuestos a un mayor riesgo de crédito, de valoración y de liquidez que otros valores de renta fija.
Las rentabilidades pueden variar y no están garantizadas.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.