De brede impact van AI: meer dan alleen de techsector
Portefeuillebeheerders Jeremiah Buckley en David Chung reflecteren op de beleggingsimplicaties van generatieve kunstmatige intelligentie (AI) en bespreken waar beleggers in alle sectoren rekening mee moeten houden om te kunnen profiteren van de beste beleggingskansen.
6 beknopt artikel
Kernpunten
- AI is een krachtige, duurzame groeimotor met het potentieel om blijvende productiviteits- en efficiëntiewinsten te creëren in alle sectoren.
- Toonaangevende bedrijven die zowel de middelen hebben om in AI te investeren als de gegevens om modellen te trainen, zijn het best gepositioneerd om hun activiteiten te verbeteren en op termijn een concurrentievoordeel te behalen met AI.
- Beleggers moeten de woorden van het management zorgvuldig afwegen tegen de realiteit, waarderingen in overweging nemen en geduld hebben terwijl de adoptie van en transitie naar AI de zakelijke wereld beïnvloedt.
AI ontpopt zich als een van de meest transformationele technologieën van onze tijd, waarbij systemen nu complexe taken uitvoeren waarvoor historisch gezien menselijke cognitie nodig was. Generatieve AI (GenAI) werd ongeveer een jaar geleden mainstream met de lancering van ChatGPT door OpenAI. GenAI, aangedreven door een groot taalmodel (LLM) en ontworpen om originele inhoud te creërenno Generatieve AI (GenAI) werd ongeveer een jaar geleden mainstream met de lancering van ChatGPT door OpenAI. GenAI, dat gebruikmaakt van grote taalmodellen (LLM) en is ontworpen om originele inhoud te creëren op basis van patronen die zijn geleerd uit trainingsgegevens, is de krachtigste en meest consumentvriendelijke implementatie van AI tot nu toe.
Hoewel GenAI zich nog in de beginfase van de ontwikkeling bevindt, is de impact ervan op markten en de economie al merkbaar. Bedrijven die de uitrol van AI-infrastructuur en -platforms mogelijk maken, profiteren op dit moment van grote investeringen in AI-technologie. In de toekomst zal de reikwijdte van beleggingskansen enkel toenemen. Wij zijn van mening dat AI een krachtige, duurzame groeimotor vertegenwoordigt met het potentieel om blijvende productiviteits- en efficiëntiewinsten te creëren in alle sectoren.
De belangrijkste spelers
Bij het beoordelen van de beleggingskansen die AI biedt, is het belangrijk dat u weet wie de belangrijkste spelers zijn en begrijpt welke rol zij spelen en wanneer en hoe zij van deze trend kunnen profiteren.
- Onder de ‘facilitators’ vallen bedrijven die grafische kaarten (GPU’s) leveren, waarmee modellen kunnen worden getraind en functies kunnen worden uitgevoerd, en aanbieders van clouddiensten, die de intensieve AI-activiteiten hosten op hun platform. Facilitators profiteren al langer van een sterke vraag naar hun producten en diensten. Deze trend zal, gezien de robuuste technologie-investeringen die de komende jaren worden verwacht, blijven voortduren.
- ‘AI-creators’, de bedrijven die platforms, softwareapplicaties en branchespecifieke AI-oplossingen aanbieden, lijken op de korte termijn ook goed gepositioneerd te zijn. Voor softwarebedrijven biedt AI de kans om aanzienlijk meer waarde aan klanten te leveren, waardoor zij hun prijzen kunnen verhogen. Bedrijven met betrokken gebruikers, gevestigde workflows met die gebruikers en bedrijfseigen gegevens hebben daarbij aanzienlijke voordelen.
- ‘AI-gebruikers’ zijn bedrijven die AI gebruiken om hun bedrijfsmodellen te onderscheiden. Ook deze bedrijven vertegenwoordigen interessante beleggingsmogelijkheden. Volgens OpenAI maken meer dan twee miljoen ontwikkelaars en meer dan 92 procent van de Fortune 500-bedrijven gebruik van de AI-tools van het bedrijf om producten te ontwikkelen.1 Met de snel toenemende adoptie van GenAI door bedrijven en de interne training van grote taalmodellen, wordt de vraag voor beleggers: welke waarde kan er worden ontsloten?
Steeds meer gebruiksscenario's
Volgens een recent rapport van McKinsey zou AI tot 20240 naar schatting kunnen bijdragen aan een jaarlijkse groei van de arbeidsproductiviteit van 0,1 tot 0,6 procent per jaar.2 Onze gesprekken met bedrijven uit verschillende sectoren onderstrepen de efficiëntie en productiviteitsvoordelen van AI. GenAI is breed toepasbaar voor veel bedrijven en individuen dankzij de veelzijdigheid, aanpasbaarheid en toegankelijkheid. Dit leidt tot steeds meer gebruiksscenario's, ook buiten de technologiesector.
De gezondheidszorg is daar een goed voorbeeld van. AI verhoogt de efficiëntie en verlaagt de kosten door klinische onderzoeken te versnellen en workflows in ziekenhuizen te automatiseren. In de biotechnologie versnelt AI de ontdekking van nieuwe geneesmiddelen en de productie van eiwitten. Grand View Research verwacht tussen 2023 en 2030 een jaarlijkse groei van 36 procent in de investeringen in AI-software, -hardware en -diensten in de gezondheidszorg.3
In de agrarische sector maakt een toonaangevende fabrikant van apparatuur al gebruik van AI om gewasbescherming en zaadplaatsing te optimaliseren, wat resulteert in kostenbesparingen voor boeren. De nieuwste modellen van bepaalde landbouwmachines zijn nu uitgerust met sensoren en camera’s die AI gebruiken om chemisch afval te minimaliseren, de impact op het milieu te verminderen en de gewasopbrengsten te maximaliseren.
Voorbeelden van AI-gebruiksscenario's
Nu GenAI snel terrein wint, zijn er talloze gebruiksscenario's te bedenken in de gezondheidszorg, de landbouw en daarbuiten.
| PROBLEEM | OPLOSSING |
| Juridische documenten | Juridische standaarddocumenten kunnen eenvoudig door AI in plaats van dure adviseurs worden opgesteld |
| Boekhouding | Complexe boekhoudkundige functies kunnen worden uitgevoerd door AI in minder tijd en met minder fouten |
| Creatieve content | Adobe Firefly integreert AI in Creative Cloud, Document Cloud, Experience Cloud en andere workflows |
| Programmeren | Microsoft GitHub Copilot X gebruikt een chatinterface om gebruikers te helpen met het schrijven van code |
| Marketing | Jasper AI schrijft blogs, socialmediaberichten, webteksten, verkoopmails, advertenties en andere klantgerichte inhoud |
| Contactcentra | Geautomatiseerde chatbotreacties verlichten de werkdruk van cruciaal contactcentrumpersoneel |
| Gezondheidszorg | AI kan gebruikt worden in opkomende landen of plattelandsgebieden waar artsen schaars zijn, zodat patiënten zelf diagnoses kunnen stellen |
| Geneesmiddelen | AI-modellen kunnen ziekteverwekkers, eiwitten en biomoleculen analyseren, waardoor geneesmiddelen sneller kunnen worden ontwikkeld en ingezet |
Kansen identificeren
De evolutie van AI zal waarschijnlijk ongelijkmatig verlopen. Wij verwachten dat het nog enige tijd zal duren voordat de ‘haves’ en ‘have-nots’ zich zullen manifesteren, ondanks recente marktreacties. Naar onze mening zou de focus van vandaag moeten liggen op het identificeren van innovatieve bedrijven die het momentum van AI gebruiken voor toekomstige kansen en om verstoring van hun huidige bedrijfsmodellen te voorkomen.
Waar biedt AI concrete kansen? Wij denken dat toonaangevende bedrijven die zowel de middelen hebben om in AI te investeren als de gegevens om modellen te trainen, het best zijn gepositioneerd om hun activiteiten te verbeteren en op termijn een concurrentievoordeel te behalen met AI. Juist met de combinatie van hun schaalgrootte en gegevens, kunnen zij hun AI-modellen het effectiefst trainen.
Het ontwikkelen van deze functies kan uiteraard aanzienlijke kosten met zich meebrengen. Daarom verwachten wij dat bedrijven die partnerschappen omarmen om AI snel te adopteren en de voorsprong op hun concurrenten te vergroten, ook goed zijn gepositioneerd om al in een vroeg stadium een voorsprong te behalen.
Navigeer behoedzaam
AI is op dit moment voor veel managementteams een buzzword. Het is belangrijk dat beloften zich ook daadwerkelijk vertalen in acties bij het evalueren van nieuwe bedrijfsinitiatieven. Bedrijven die consequent innoveren en investeren in R&D, zelfs vóór de AI-hype, zijn geloofwaardiger en bevinden zich in een betere positie om te kapitaliseren op hun AI-investeringen dan bedrijven zonder innovatiegeschiedenis die AI nastreven.
Daarnaast moeten beleggers behoedzaam zijn voor buitensporige waarderingen. Simpel gezegd zijn sommige aandelen op de zaken vooruitgelopen. De prijs van een groot aantal bedrijven is in 2023 verveelvoudigd, gebaseerd op de veronderstelling dat AI in de toekomst een aanzienlijke winstgroei zal stimuleren. Onze focus ligt op het evalueren of die hogere multiple gerechtvaardigd is en op het bepalen of die inkomsten daadwerkelijk kunnen worden gerealiseerd.
Omgekeerd kunnen bedrijven ook bovenmatig zijn afgerekend op de verwachte negatieve impact van AI op bepaalde bedrijfsmodellen. Dit biedt tegendraadse beleggingskansen voor aandelen die niet goed zijn begrepen door de markt. Toonaangevende bedrijven, waaronder grote dienstverleners, kunnen AI niet alleen inzetten om werknemers te vervangen, maar ook om de productiviteit te verhogen en de omzetgroei te versnellen.
Blik op de toekomst
GenAI staat nog in de kinderschoenen, maar ontwikkelt zich snel en verspreidt zich door vrijwel alle economische sectoren. Het is essentieel om te begrijpen dat beleggen in AI een langetermijnvisie vereist. Er zal sprake zijn van ongelijke perioden van adoptie en transitie voordat de verwachte productiviteitswinsten werkelijkheid zullen worden.
Dat gezegd hebbende, investeren bedrijven in vrijwel alle sectoren inmiddels fors in AI om hun concurrentievoordelen te vergroten. Wij verwachten dat de spelers die het meest kunnen investeren en de gegevens hebben om AI-modellen te trainen, de aantrekkelijkste beleggingskansen bieden. Deze bedrijven zijn goed gepositioneerd om in dit evoluerende landschap op lange termijn als winnaars naar voren te komen.
Belangrijke informatie
De technologiesector kan een sterke negatieve impact ondervinden van veroudering van bestaande technologie, korte productcycli, prijs- en winstdalingen, concurrentie van nieuwe marktspelers en algemene economische omstandigheden. Geconcentreerd beleggen in één enkele sector kan gepaard gaan met meer volatiliteit dan de prestaties van minder geconcentreerde beleggingen en de markt als geheel.
1 “OpenAI unveils ambitions to compete more directly with Big Tech.” Washington Post, 6 november 2023.
2 “The economic potential of generative AI: The next productivity frontier.” McKinsey, juni 2023.
3 “Artificial Intelligence In Healthcare Market Size, Share, And Trends Report.” Grand View Research, 2023.
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Aandelen/klasse van deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Het is mogelijk dat een emittent van een obligatie (of geldmarktinstrument) niet langer bereid of in staat is om de rente te betalen of kapitaal aan het Fonds terug te betalen. Als dit gebeurt of als de markt denkt dat dit kan gebeuren, zal de waarde van de obligatie dalen.
- Wanneer de rentevoeten stijgen (of dalen), zullen de prijzen van verschillende effecten anders worden beïnvloed. In het bijzonder zal de waarde van obligaties gewoonlijk dalen als de rentevoeten stijgen. Over het algemeen wordt dit risico groter naarmate de looptijd van een obligatiebelegging toeneemt.
- Het Fonds belegt in hoogrentende obligaties (onder beleggingskwaliteit). Hoewel dergelijke obligaties doorgaans hogere rentevoeten bieden dan obligaties van beleggingskwaliteit, zijn ze speculatiever van aard en zijn ze gevoeliger voor ongunstige veranderingen in de marktomstandigheden.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- De volledige lopende kosten of een deel daarvan kunnen aan het kapitaal worden onttrokken, wat het kapitaal kan uithollen of het potentieel voor kapitaalgroei kan verminderen.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
- Naast de inkomsten kan deze aandelenklasse gerealiseerde en niet-gerealiseerde vermogenswinsten en oorspronkelijk belegd kapitaal uitkeren. Kosten, vergoedingen en uitgaven worden ook afgetrokken van het kapitaal. Beide factoren kunnen leiden tot kapitaalerosie en een kleiner potentieel voor kapitaalgroei. Beleggers moeten er ook rekening mee houden dat uitkeringen van deze aard behandeld kunnen worden (en belastbaar kunnen zijn) als inkomsten afhankelijk van hun plaatselijke belastingwetten.
Specific risks
6 beknopt artikel
Kernpunten
- AI is een krachtige, duurzame groeimotor met het potentieel om blijvende productiviteits- en efficiëntiewinsten te creëren in alle sectoren.
- Toonaangevende bedrijven die zowel de middelen hebben om in AI te investeren als de gegevens om modellen te trainen, zijn het best gepositioneerd om hun activiteiten te verbeteren en op termijn een concurrentievoordeel te behalen met AI.
- Beleggers moeten de woorden van het management zorgvuldig afwegen tegen de realiteit, waarderingen in overweging nemen en geduld hebben terwijl de adoptie van en transitie naar AI de zakelijke wereld beïnvloedt.
Gerelateerde inzichten
