Aspectos destacados:
- Las fuentes de alfa están cambiando estructuralmente. El trading de alfa se enfrenta a una competencia creciente en medio de una eficiencia de información en aumento y diferenciales estructuralmente más ajustados, mientras que las fuerzas tecnológicas están permitiendo un conjunto de oportunidades más amplio fuera del índice de referencia tradicional para la generación de alfa.
- La originación altera la combinación de rentabilidades, no solo las rentabilidades. Al asegurar un diferencial más amplio,o una valoración más baja,la originación puede inclinar las carteras hacia una renta duradera y una capitalización compuesta,potencialmente mejorando la fiabilidad de los resultados.
- Las carteras y el gobierno corporativo deben evolucionar. El desdibujamiento de los límites entre los activos negociados y los originados requiere una construcción de cartera integrada, una gobernanza más sólida y una obtención habilitada por la tecnología para ayudar a alinear las inversiones más precisamente con los resultados del cliente.
¿Por qué el universo de inversión en expansión cambia cómo se genera alfa?
En crédito, aproximadamente 2500 emisores de Investment Grade y 1500 emisores de alto rendimiento componen el universo del índice de referencia.1 Pero el volumen total de préstamos y créditos no gubernamentales a nivel mundial es múltiplo mayor. Finanzas respaldadas por activos, préstamos de equipos, crédito legal, financiamiento de comercio, deuda de infraestructura, financiación de franquicias, hipotecas residenciales: un mercado direccionable estimado de 35 billones de dólares solo en los EE.UU., que históricamente ha estado en los balances o fuera del alcance del capital institucional.2 El crédito privado ha sido útil para despertar a los inversores sobre la magnitud del universo invertible, pero es solo una expresión de la democratización de las finanzas. Las fuerzas más importantes están en juego.
La tokenización registra la propiedad en libros de registros distribuidos,haciendo que los activos que antes eran difíciles de rastrear, valorar o transferir sean de repente accesibles. Préstamos, arrendamientos, recibos y participaciones de renta variable que nunca aparecieron en la pantalla de un inversor institucional ahora pueden estructurarse, registrarse y gestionarse en una infraestructura moderna
La inteligencia artificial hace que esta expansión sea práctica. Cientos de miles de inversiones potenciales son inviables sin tecnología para filtrarlas. El análisis impulsado por IA puede evaluar perfiles de flujo de caja, señalar factores de riesgo y priorizar oportunidades a una escala que ningún equipo humano puede igualar por sí solo. No reemplaza el juicio en las decisiones de inversión finales, pero hace que sea económicamente viable evaluar un conjunto de oportunidades dramáticamente más amplio.
Juntas, estas tecnologías están disolviendo los antiguos límites que separaban la cotización de la no cotizada, el índice de referencia del no índice de referencia, lo negociado de lo originado. El resultado no es un desarrollo de nicho. Es una expansión estructural del universo invertible que remodelará cómo se genera el alfa tanto en los mercados de renta variable como en los de crédito durante las próximas décadas.
Información importante
Los instrumentos de renta fija están sujetos al riesgo de tipo de interés, inflación, crédito e impago. A medida que aumentan los tipos de interés, los precios de los bonos suelen bajar y viceversa. Los bonos high yield, o «bono basura» conllevan un mayor riesgo de impago y volatilidad de precios y pueden experimentar cambios de precios repentinos y bruscos. Los instrumentos extranjeros están sujetos a riesgos adicionales, como las fluctuaciones monetarias, la incertidumbre política y económica, el aumento de la volatilidad, la menor liquidez y las diferentes normas financieras y de información, que son mayores en mercados emergentes.
Definiciones y notas a pie de página
1Fuente: Bloomberg, conteos de ticker para el índice ICE BofA Global Corporate y el índice ICE BofA Global High Yield, a 31 de marzo de 2026.
2Fuente: Janus Henderson Investors, análisis de McKinsey, a 31 de diciembre de 2025. No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
El índice ICE BofA Global Corporate Index rastrea la rentabilidad de las emisiones públicas de deuda corporativa con Investment Grade en los principales mercados nacionales y de eurobonos.
El índice ICE BofA Global High Yield Index rastrea el rendimiento de la deuda corporativa denominada en USD, CAD, GBP y EUR por debajo del grado de inversión emitida públicamente en los principales mercados nacionales o de eurobonos.
Bonos high yield: bonos con un rating crediticio inferior a un bono investment grade, también conocido como bono sub-investment grade o bono basura. Estos bonos suelen carry un mayor riesgo de que el emisor incurra en impago, por lo que normalmente se emiten con un tipo de interés más alto (cupón) para compensar el riesgo adicional.
Bono investment grade: bono emitido normalmente por gobiernos o empresas que se considera que tienen un riesgo relativamente bajo de impago, lo que se refleja en la calificación más alta que les otorgan las agencias de rating crediticio.
Origination alpha: exceso de rentabilidad generado al adquirir o invertir en activos a un costo inferior al valor que el universo más amplio asigna a un riesgo comparable. El origen de alfa proviene de la obtención de nuevas inversiones que entran en una cartera en mejores condiciones que cualquier cosa disponible en el mercado secundario.
Trading alpha: exceso de rentabilidad generado a través de la apreciación del precio en relación con el universo en el que se encuentra un activo. El alfa de trading se genera en los mercados secundarios identificando error de precios, típicamente temporales, y actuando sobre ellos antes que los demás.
Perspectivas
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.