Descripción de los valores respaldados por hipotecas de agencias (MBS de agencia)
El mercado de la vivienda desempeña un papel integral en la economía estadounidense, contribuyendo históricamente con alrededor del 15%-18% al PIB anual. El mercado inmobiliario residencial estadounidense se sustenta en hipotecas a tipo fijo a 30 años, la gran mayoría de las cuales están garantizadas por una de las tres agencias gubernamentales. Estas hipotecas forman la base de un importante sector de renta fija mundial: MBS de agencia.
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Dirigido a inversores que buscan un flujo estable de rendimientos elevados con riesgo más bajo que una estrategia concentrada en "high yield".
¿Qué son los valores respaldados por hipotecas de agencia?
Los valores respaldados por hipotecas son conjuntos de hipotecas residenciales con características similares que se agrupan o titulizan y se venden a los inversores. Los flujos de efectivo/liquidez (pagos de capital e intereses) de los préstamos hipotecarios subyacentes se transfieren a los inversores.
Los MBS de agencia son emitidos o garantizados por una de las tres agencias gubernamentales o cuasigubernamentales: Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae.
¿Por qué elegir Janus Henderson para invertir en MBS de agencia?
Creemos que gran parte del valor de la gestión activa de renta fija proviene de la selección de valores. Las características de cada valor pueden variar ampliamente, y corresponde al gestor de activos, idealmente armado con décadas de experiencia y sofisticados sistemas analíticos, elegir valores que ofrezcan un mejor potencial de riesgo y rentabilidad, y combinarlos en una cartera con los objetivos de rendimiento y riesgo que buscan los inversores.
Ofrecemos acceso al creciente y diverso mercado de titulizaciones a través de nuestros productos de cobertura total.
€51.000 millones
Activos titulización de toda la firma (a 30/06/25)
Fuente: Janus Henderson Investors a 30 de junio de 2025.
Nota: los activos de la compañía incluyen productos titulizados disponibles fuera de Europa y partes titulizadas de otras estrategias de renta fija.
Experiencia específica en MBS
Responsable global de productos de titulización | Gestor de fondos
Director de Renta fija estructurada y cuantitativa | Gestor de carteras
Gestor de fondos | Analista de productos titulizados
Características clave de los MBS de agencia
1
Excelentes calificaciones crediticias
Gracias a su garantía gubernamental, todos los MBS de agencias carry el calificación crediticia AA+ del Gobierno estadounidense. Por tanto, el riesgo de pérdida de capital es insignificante.
2
Mejores rentabilidades absolutas que los bonos del Tesoro de EE. UU.
En términos absolutos, los MBS de agencias han superado a los bonos del Tesoro estadounidense en horizontes de inversión más largos debido a que obtienen un rendimiento adicional, o diferencial, sobre los bonos del Tesoro.
3
Características defensivas
En momentos de tensión en los mercados, los bonos de larga duración y mayor calificación, como los MBS de agencia, suelen obtener una rentabilidad superior, ya que los inversores buscan seguridad. De hecho, los MBS de agencias fueron una de las clases de activos con mejor desempeño durante la crisis financiera mundial, con el índice Bloomberg US MBS registrando rendimientos anuales de +6,9%, +8,4% y +5,9% en 2007, 2008 y 2009, respectivamente.
4
Baja correlación con la renta variable
Los MBS han mostrado históricamente una muy baja correlación con las acciones, lo que los convierte en buen factor de diversificación para las carteras multiactivos.
5
Diversificación de las exposiciones al riesgo
Mientras que los bonos gubernamentales y corporativos exponen a los inversores a un único prestatario, los MBS de agencia están compuestos de millones de hipotecas individuales, lo que proporciona a los inversores una gran diversificación de prestatarios.
Consideraciones sobre riesgos para los MBS de agencia
El riesgo de amortización anticipada es el principal riesgo fundamental de los MBS de agencia, ya que los prestatarios pueden liquidar o refinanciar su hipoteca en cualquier momento, lo que anularía las rentas futuras de dicha hipoteca. A la incertidumbre sobre si un prestatario amortizará anticipadamente una hipoteca, o cuándo lo hará, se le denomina riesgo de amortización anticipada. Los MBS pagan un rendimiento, o diferencial, adicional por encima del rendimiento de un bono del Tesoro estadounidense comparable para compensar a los inversores por este riesgo.
Otros riesgos que afectan a los MBS de agencia incluyen la sensibilidad a los cambios en los tipos de interés, la sensibilidad a la volatilidad de los tipos de interés y los cambios en la oferta y la demanda.